12月22日，紅棗期貨跌勢(shì)不改，主力合約繼續(xù)下挫3.78%，續(xù)創(chuàng)7周來(lái)主連價(jià)格新低。從走勢(shì)圖來(lái)看，近一個(gè)月，紅棗期貨的價(jià)格已經(jīng)自高位累計(jì)回落超20%。

紅棗期貨主力合約下半年走勢(shì)

兩大主因引發(fā)紅棗此輪下跌

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，紅棗近期下跌主要受旺季不旺及倉(cāng)單壓制的影響。

當(dāng)前，紅棗已經(jīng)進(jìn)入春節(jié)備貨旺季，但卻并未出現(xiàn)此前市場(chǎng)預(yù)期的節(jié)前大量備貨的現(xiàn)象。據(jù)分析，主要是因?yàn)榻衲耆珖?guó)主要銷區(qū)的紅棗現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，漲幅在60%左右。高價(jià)之下，終端囤貨意愿趨弱，補(bǔ)貨需求后移。據(jù)部分貿(mào)易商反饋，現(xiàn)貨紅棗的走貨數(shù)量同比下降了30%左右。

此外，倉(cāng)單的持續(xù)增加也是壓制紅棗走勢(shì)的重要因素之一。鄭商所自11月開始接受新季紅棗倉(cāng)單，由于期現(xiàn)價(jià)差較大，倉(cāng)單數(shù)量同比去年明顯增加。據(jù)鄭商所數(shù)據(jù)，截至12月22日，鄭商所紅棗期貨倉(cāng)單錄得10875張，續(xù)創(chuàng)歷史新高。近一個(gè)月來(lái)，紅棗期貨倉(cāng)單累計(jì)增加6322張，增加幅度約140%。

圖源：同花順期貨通

年內(nèi)關(guān)注度提升，一度因大漲遭舉報(bào)

今年下半年以來(lái)，紅棗期貨的市場(chǎng)關(guān)注度不斷提升，吸引了不少資金入場(chǎng)。

在7月份之前，受過(guò)年過(guò)剩的累庫(kù)影響，紅棗走勢(shì)多以緩慢下跌為主。進(jìn)入7月以后，市場(chǎng)上傳出紅棗主產(chǎn)區(qū)新疆受天氣影響或?qū)p少的消息，一向平靜的紅棗期貨出現(xiàn)躁動(dòng)，應(yīng)聲上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月13日起，紅棗期貨便一路高歌猛進(jìn)。8月26日，紅棗主力合約在盤中一度漲至15005元/噸，創(chuàng)下階段新高，并較6月底的年內(nèi)低點(diǎn)上漲近50%。

此后，紅棗期價(jià)有所回落，但這并不是勢(shì)頭的扭轉(zhuǎn)，而是為了下一次的上漲蓄力。到了9月下旬，紅棗期貨再次出現(xiàn)拉升，最高逼近18000元/噸。至此，紅棗期貨的多頭情緒達(dá)到峰值。

在瘋狂的漲幅下，市場(chǎng)多數(shù)人認(rèn)為，供應(yīng)減少已不少主要因素，紅棗期貨此輪行情帶有更多的金融屬性，存在炒作。為了抑制資金的投機(jī)行為，交易所相繼采取了限倉(cāng)、增設(shè)交割庫(kù)、調(diào)整保證金等一系列措施，紅棗期價(jià)應(yīng)聲下跌。

鄭商所關(guān)于紅棗期貨的部分公告

值得一提的是，紅棗的大漲還一度引來(lái)市場(chǎng)的投訴舉報(bào)。據(jù)網(wǎng)上流傳較廣的“滄州崔爾莊市場(chǎng)部分現(xiàn)貨商致鄭州商品交易所的情況反映書”顯示，現(xiàn)貨商反映紅棗產(chǎn)區(qū)價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，但崔爾莊市場(chǎng)卻不溫不火。“為了維護(hù)老客戶，我們甚至虧本銷售，紅棗報(bào)價(jià)漲了，我們的生意卻更難了。”相關(guān)內(nèi)容直指紅棗期價(jià)價(jià)格的大漲嚴(yán)重影響了現(xiàn)貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

圖源：微博

此外，在“紅棗吧”里，也有投資者發(fā)布了“舉報(bào)”的相關(guān)內(nèi)容。

股吧截圖

種植面積逐年下降，消費(fèi)持續(xù)低迷

從基本面情況來(lái)看，我國(guó)的紅棗市場(chǎng)以自產(chǎn)自銷為主，國(guó)內(nèi)的棗種植面積及產(chǎn)量均位列世界第一，占世界棗種植面積及產(chǎn)量的98%以上。

供應(yīng)方面，自2016年起，紅棗市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的供過(guò)于求，于是部分棗農(nóng)在2017-2021年間出現(xiàn)改種，棗樹種植面積也因此從2017年開始見(jiàn)頂回落。資料顯示，2017年，我國(guó)的紅棗種植面積為325萬(wàn)公頃，到2021年時(shí)面積已下降至210萬(wàn)公頃。

中國(guó)棗樹種植面積（萬(wàn)公頃）

圖源：南華期貨

此外，由于今年新疆氣候異常，落果現(xiàn)象嚴(yán)重，紅棗單產(chǎn)出現(xiàn)較大下降，紅棗更顯疲軟。據(jù)南華期貨最新的年度報(bào)告預(yù)測(cè)，今年紅棗產(chǎn)量下降幅度在25%-30%。

中國(guó)及新疆紅棗干重產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

圖源：南華期貨

需求方面，由于鮮棗不耐儲(chǔ)存、不易運(yùn)輸，近95%的鮮棗都會(huì)在自然干制為紅棗后被加工成為各種紅棗產(chǎn)品。加工方式有三種，分別是紅棗原棗加工、紅棗粗加工和紅棗深加工，三種消費(fèi)形式的比重分別約為80%、10%及10%。

近年來(lái)，由于居民消費(fèi)水平提高，消費(fèi)偏高轉(zhuǎn)變等因素，再疊加新冠疫情的負(fù)面影響，我國(guó)的紅棗消費(fèi)相對(duì)低迷。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)紅棗表觀消費(fèi)量在2016年見(jiàn)頂，并于2017-2021年持續(xù)回落。

圖源：方正中期期貨

圖源：方正中期期貨

紅棗的需求情況，從庫(kù)存數(shù)據(jù)也可見(jiàn)一斑。資料顯示，截至12月16日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的36個(gè)樣本點(diǎn)的庫(kù)存為13576噸，環(huán)比減少409噸，降幅2.92%。部分市場(chǎng)反映近期去庫(kù)速度較慢，走貨不及往年同期。

不過(guò)，值得一提的是，從卓創(chuàng)資訊的成交量數(shù)據(jù)來(lái)講，情況尚可，河北省的成交量甚至還高于前兩年同期。各機(jī)構(gòu)對(duì)河北、河南的走貨行情觀點(diǎn)并不一致。

紅棗后市會(huì)如何？

那么，紅棗期貨后期走勢(shì)會(huì)如何表現(xiàn)呢？各機(jī)構(gòu)也發(fā)表了自己的看法。

魯證期貨表示，在紅棗現(xiàn)貨方面，疆內(nèi)棗源余量不多，客商多已離疆，成交量較低，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定；銷區(qū)市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍有所改善，走貨速度較之前有所提高，但仍不及往年同期，庫(kù)存下降幅度不及往年。春節(jié)備貨悄然而至，價(jià)格能否上漲存疑，短期上漲缺乏動(dòng)力。倉(cāng)單注冊(cè)數(shù)量持續(xù)增加，繼續(xù)對(duì)盤面價(jià)格施以壓力。短期建議投資者理性觀望，待行情進(jìn)一步明朗。

長(zhǎng)江期貨指出，紅棗現(xiàn)貨方面，產(chǎn)區(qū)價(jià)格小幅下降，但成交仍然不多；銷區(qū)新棗上量，但由于疫情原因，客商囤貨意愿較差，價(jià)格也有松動(dòng)。期貨方面，注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量持續(xù)增加，對(duì)盤面形成壓制。但近期期現(xiàn)價(jià)差快速收攏，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)ΡP面形成支撐，考慮到漸入春節(jié)備貨季，紅棗價(jià)格能否有所反彈，尚需時(shí)間驗(yàn)證，建議投資者單邊操作短期觀望為主。

中信建投期貨指出，未來(lái)紅棗期貨合約的價(jià)格將更多取決于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季走貨加快或與往年持平的兌現(xiàn)。目前不同咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)于河北河南集散中心的走貨、成交情況的觀點(diǎn)不一。隨著貨權(quán)轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商與企業(yè)，需要緊密跟蹤本季消費(fèi)旺季最終消費(fèi)的兌現(xiàn)。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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