2021年市場整體的表現(xiàn)還是以分化為主，新能源是貫穿全年的行情。從大方向來看，我一直看好消費(fèi)和新能源兩個方向的投資機(jī)會，特別是新能源。受益于新能源大漲，前海開源多支新能源基金收益遙遙領(lǐng)先，有望奪得年度冠軍，2021年還剩最后不到十個交易日，冠軍花落誰家我們拭目以待。把握大的方向至關(guān)重要，特別是對于基金配置來說，能否抓住行業(yè)的大方向，決定了業(yè)績的差距。在新的一年里，我認(rèn)為2022年依然要繼續(xù)看多新能源，但是在大幅上漲之后，新能源的波動必然會加大，所以通過主動管理、靈活配置來做投資可能會降低波動率，前海開源清潔能源基金一方面配置80%的主題在新能源上，另一方面20%可以配置一些具備低位投資價值的消費(fèi)股來降低風(fēng)險(xiǎn)。另外由于是主動管理的基金，倉位可以靈活配置，最低可以降到零，最高可以加到95%，通過主動配置來更好的降低凈值的回撤。

年底基金排名的拉鋸戰(zhàn)也拉開序幕，相關(guān)基金的重倉股也有望獲得一定的拉升機(jī)會，部分資金開始布局2022年新一年的投資機(jī)會，一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股成為資金的首選，所以近期低估值板塊出現(xiàn)了明顯的反彈，顯示出這部分資金的偏好。一些優(yōu)質(zhì)股票在大幅回落之后，受到資金的關(guān)注也是在情理之中。2022年我認(rèn)為市場應(yīng)該是恢復(fù)性上漲，一些在2021年被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股有可能出現(xiàn)估值回升、恢復(fù)性上漲的機(jī)會，并且不排除一部分優(yōu)質(zhì)龍頭股再創(chuàng)新高。從長期來看，配置核心資產(chǎn)，配置好行業(yè)、好公司是做價值投資的根本。在2022年這一點(diǎn)可能會體現(xiàn)的更加明確，2021年可以說是價值投資的小年，而2022年有望成為價值投資的大年。一些炒題材、炒概念的投資方法可能就很難奏效，甚至可能會出現(xiàn)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。周期股、題材股在2022年的投資風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，而一些價值投資標(biāo)的可能會重新受到資金的關(guān)注，這些轉(zhuǎn)變大家要有清醒的認(rèn)識。

今天繼續(xù)給大家講價值投資理念，在大多數(shù)人不愿做的事情中，通常能夠挖掘出最佳機(jī)會，但最重要的不單單是股價，也不單單是價值，而是相對的性價比，也就是安全邊際。為了找到市場中難得的便宜股票，我們必須了解為什么該資產(chǎn)會被輕視，是什么造成了一些公司的價格低于價值。第一，是與熱門題材資產(chǎn)不同，便宜股票往往存在客觀不足，比如說資產(chǎn)類別可能存在缺陷，公司可能存在一些負(fù)面的消息，所以造成了股價的下跌低于價值。第二是便宜股票往往使得投資者不能保持客觀的態(tài)度對待資產(chǎn)，沒有透過表象全面了解資產(chǎn)或未能克服某些不以價值為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)偏見或者束縛。第三，與市場寵兒不同，孤兒資產(chǎn)常被忽略或鄙視，這些資產(chǎn)可能不是市場的寵兒所以出現(xiàn)被冷落的情況。第四，不斷下跌的價格通常會讓投資者發(fā)問：“誰會想要它？”。第五，便宜股票往往成為極不受歡迎的資產(chǎn)，資本遠(yuǎn)離或者出逃，沒有人想得出持有它的理由。當(dāng)然，不會總有偉大的機(jī)會等著我們，有時候我們可以通過敏銳的洞察和相對消極的行動來追求成果的最大化，耐心等待機(jī)會，等待便宜股票出現(xiàn)，然后堅(jiān)定地投資配置往往是最好的策略。最重要的不是主動尋找機(jī)會，而是耐心等待機(jī)會上門。投資領(lǐng)域并不是一個未來可以預(yù)見特定行為總能產(chǎn)生特定結(jié)果的、有秩序、有邏輯的地方，事實(shí)上投資很大程度上受到運(yùn)氣的支配，有些人喜歡把它稱做偶然性或者隨機(jī)性。這些詞聽起來的確比運(yùn)氣更加高深，但歸根結(jié)底，他們都是同一件事。

作為投資者所取得的成功深受偶然因素的影響，在成功的時候，運(yùn)氣看起來像技能，巧合看起來像因果?！靶疫\(yùn)的傻瓜”看起來像專業(yè)的投資者。當(dāng)然，即使知道隨機(jī)性的影響，區(qū)分“幸運(yùn)的傻瓜”和專業(yè)投資者也并不容易，但是我們必須努力的區(qū)分。好的決策應(yīng)該是有邏輯、有智慧、有見地的人在條件出現(xiàn)時、結(jié)果出現(xiàn)之前做出的。長期來看，好的決策一定會帶來投資收益，然而在短期內(nèi)，當(dāng)好的決策無法帶來投資收益的時候，我們必須學(xué)會忍耐。與世界不確定的認(rèn)識相伴而行的其他表現(xiàn)為：適度尊重風(fēng)險(xiǎn)，知道未來不能預(yù)知，明白未來是概率分布的，并相應(yīng)的進(jìn)行投資，堅(jiān)持防御性投資，強(qiáng)調(diào)避免錯誤的重要性。所以聰明的投資者幾乎無需做對很多事情，只需要能夠避免犯重大錯誤，而在投資中能夠堅(jiān)守價值投資，能夠做好公司的股東即可。做價值投資知易行難，成功的投資或者成功的投資生涯的基礎(chǔ)是價值，必須清楚的認(rèn)識到想買東西的價值，估算價值的方法有很多，包括賬面現(xiàn)金，有形資產(chǎn)的價值，公司或者資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，以及這些東西的增值潛力，必須以可靠的事實(shí)和分析為基礎(chǔ)，建立并堅(jiān)持自己的價值觀，只有這樣才能知道買進(jìn)和賣出的時機(jī)。只有擁有良好的價值觀，才能培養(yǎng)在資產(chǎn)價格高漲并且人人認(rèn)為會永遠(yuǎn)上漲的時候獲利，而在危機(jī)的時候甚至價格日益下跌的時候進(jìn)行持倉，并且敢于以低于平均價格的時候買進(jìn)的勇氣。做價值投資關(guān)鍵是要知行合一，能夠認(rèn)識到價值投資的重要性是第一步，而能落實(shí)到行動上則是第二步。認(rèn)真學(xué)習(xí)價值投資的方法和理念，認(rèn)真學(xué)習(xí)局面分析的方法，學(xué)習(xí)機(jī)構(gòu)投資者的分析方法，這是我一直倡導(dǎo)的投資策略。