2021年市場(chǎng)整體的表現(xiàn)還是以分化為主，新能源是貫穿全年的行情。從大方向來(lái)看，我一直看好消費(fèi)和新能源兩個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)，特別是新能源。受益于新能源大漲，前海開(kāi)源多支新能源基金收益遙遙領(lǐng)先，有望奪得年度冠軍，2021年還剩最后不到十個(gè)交易日，冠軍花落誰(shuí)家我們拭目以待。把握大的方向至關(guān)重要，特別是對(duì)于基金配置來(lái)說(shuō)，能否抓住行業(yè)的大方向，決定了業(yè)績(jī)的差距。在新的一年里，我認(rèn)為2022年依然要繼續(xù)看多新能源，但是在大幅上漲之后，新能源的波動(dòng)必然會(huì)加大，所以通過(guò)主動(dòng)管理、靈活配置來(lái)做投資可能會(huì)降低波動(dòng)率，前海開(kāi)源清潔能源基金一方面配置80%的主題在新能源上，另一方面20%可以配置一些具備低位投資價(jià)值的消費(fèi)股來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。另外由于是主動(dòng)管理的基金，倉(cāng)位可以靈活配置，最低可以降到零，最高可以加到95%，通過(guò)主動(dòng)配置來(lái)更好的降低凈值的回撤。

年底基金排名的拉鋸戰(zhàn)也拉開(kāi)序幕，相關(guān)基金的重倉(cāng)股也有望獲得一定的拉升機(jī)會(huì)，部分資金開(kāi)始布局2022年新一年的投資機(jī)會(huì)，一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股成為資金的首選，所以近期低估值板塊出現(xiàn)了明顯的反彈，顯示出這部分資金的偏好。一些優(yōu)質(zhì)股票在大幅回落之后，受到資金的關(guān)注也是在情理之中。2022年我認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)該是恢復(fù)性上漲，一些在2021年被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股有可能出現(xiàn)估值回升、恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，并且不排除一部分優(yōu)質(zhì)龍頭股再創(chuàng)新高。從長(zhǎng)期來(lái)看，配置核心資產(chǎn)，配置好行業(yè)、好公司是做價(jià)值投資的根本。在2022年這一點(diǎn)可能會(huì)體現(xiàn)的更加明確，2021年可以說(shuō)是價(jià)值投資的小年，而2022年有望成為價(jià)值投資的大年。一些炒題材、炒概念的投資方法可能就很難奏效，甚至可能會(huì)出現(xiàn)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。周期股、題材股在2022年的投資風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，而一些價(jià)值投資標(biāo)的可能會(huì)重新受到資金的關(guān)注，這些轉(zhuǎn)變大家要有清醒的認(rèn)識(shí)。

今天繼續(xù)給大家講價(jià)值投資理念，在大多數(shù)人不愿做的事情中，通常能夠挖掘出最佳機(jī)會(huì)，但最重要的不單單是股價(jià)，也不單單是價(jià)值，而是相對(duì)的性價(jià)比，也就是安全邊際。為了找到市場(chǎng)中難得的便宜股票，我們必須了解為什么該資產(chǎn)會(huì)被輕視，是什么造成了一些公司的價(jià)格低于價(jià)值。第一，是與熱門題材資產(chǎn)不同，便宜股票往往存在客觀不足，比如說(shuō)資產(chǎn)類別可能存在缺陷，公司可能存在一些負(fù)面的消息，所以造成了股價(jià)的下跌低于價(jià)值。第二是便宜股票往往使得投資者不能保持客觀的態(tài)度對(duì)待資產(chǎn)，沒(méi)有透過(guò)表象全面了解資產(chǎn)或未能克服某些不以價(jià)值為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)偏見(jiàn)或者束縛。第三，與市場(chǎng)寵兒不同，孤兒資產(chǎn)常被忽略或鄙視，這些資產(chǎn)可能不是市場(chǎng)的寵兒所以出現(xiàn)被冷落的情況。第四，不斷下跌的價(jià)格通常會(huì)讓投資者發(fā)問(wèn)：“誰(shuí)會(huì)想要它？”。第五，便宜股票往往成為極不受歡迎的資產(chǎn)，資本遠(yuǎn)離或者出逃，沒(méi)有人想得出持有它的理由。當(dāng)然，不會(huì)總有偉大的機(jī)會(huì)等著我們，有時(shí)候我們可以通過(guò)敏銳的洞察和相對(duì)消極的行動(dòng)來(lái)追求成果的最大化，耐心等待機(jī)會(huì)，等待便宜股票出現(xiàn)，然后堅(jiān)定地投資配置往往是最好的策略。最重要的不是主動(dòng)尋找機(jī)會(huì)，而是耐心等待機(jī)會(huì)上門。投資領(lǐng)域并不是一個(gè)未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)特定行為總能產(chǎn)生特定結(jié)果的、有秩序、有邏輯的地方，事實(shí)上投資很大程度上受到運(yùn)氣的支配，有些人喜歡把它稱做偶然性或者隨機(jī)性。這些詞聽(tīng)起來(lái)的確比運(yùn)氣更加高深，但歸根結(jié)底，他們都是同一件事。

作為投資者所取得的成功深受偶然因素的影響，在成功的時(shí)候，運(yùn)氣看起來(lái)像技能，巧合看起來(lái)像因果。“幸運(yùn)的傻瓜”看起來(lái)像專業(yè)的投資者。當(dāng)然，即使知道隨機(jī)性的影響，區(qū)分“幸運(yùn)的傻瓜”和專業(yè)投資者也并不容易，但是我們必須努力的區(qū)分。好的決策應(yīng)該是有邏輯、有智慧、有見(jiàn)地的人在條件出現(xiàn)時(shí)、結(jié)果出現(xiàn)之前做出的。長(zhǎng)期來(lái)看，好的決策一定會(huì)帶來(lái)投資收益，然而在短期內(nèi)，當(dāng)好的決策無(wú)法帶來(lái)投資收益的時(shí)候，我們必須學(xué)會(huì)忍耐。與世界不確定的認(rèn)識(shí)相伴而行的其他表現(xiàn)為：適度尊重風(fēng)險(xiǎn)，知道未來(lái)不能預(yù)知，明白未來(lái)是概率分布的，并相應(yīng)的進(jìn)行投資，堅(jiān)持防御性投資，強(qiáng)調(diào)避免錯(cuò)誤的重要性。所以聰明的投資者幾乎無(wú)需做對(duì)很多事情，只需要能夠避免犯重大錯(cuò)誤，而在投資中能夠堅(jiān)守價(jià)值投資，能夠做好公司的股東即可。做價(jià)值投資知易行難，成功的投資或者成功的投資生涯的基礎(chǔ)是價(jià)值，必須清楚的認(rèn)識(shí)到想買東西的價(jià)值，估算價(jià)值的方法有很多，包括賬面現(xiàn)金，有形資產(chǎn)的價(jià)值，公司或者資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，以及這些東西的增值潛力，必須以可靠的事實(shí)和分析為基礎(chǔ)，建立并堅(jiān)持自己的價(jià)值觀，只有這樣才能知道買進(jìn)和賣出的時(shí)機(jī)。只有擁有良好的價(jià)值觀，才能培養(yǎng)在資產(chǎn)價(jià)格高漲并且人人認(rèn)為會(huì)永遠(yuǎn)上漲的時(shí)候獲利，而在危機(jī)的時(shí)候甚至價(jià)格日益下跌的時(shí)候進(jìn)行持倉(cāng)，并且敢于以低于平均價(jià)格的時(shí)候買進(jìn)的勇氣。做價(jià)值投資關(guān)鍵是要知行合一，能夠認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資的重要性是第一步，而能落實(shí)到行動(dòng)上則是第二步。認(rèn)真學(xué)習(xí)價(jià)值投資的方法和理念，認(rèn)真學(xué)習(xí)局面分析的方法，學(xué)習(xí)機(jī)構(gòu)投資者的分析方法，這是我一直倡導(dǎo)的投資策略。