近期甲醇在經(jīng)過(guò)短暫的反彈后再顯頹勢(shì)，從傳統(tǒng)的季節(jié)性角度而言，12月甲醇大概率是上漲的，但今年的情況十分特殊，導(dǎo)致了目前偏弱的市場(chǎng)行情。

短期進(jìn)口偏多

一般12月是一年中甲醇進(jìn)口量較低的月份，一方面伊朗的天然氣需要轉(zhuǎn)作取暖用途，裝置會(huì)有停車的情況，另一方面12月也是一年一度長(zhǎng)約談判時(shí)點(diǎn)，為了得到一個(gè)有利的價(jià)格，國(guó)外裝置多多少少會(huì)借機(jī)檢修以提高售價(jià)。但今年情況略有不同，至少?gòu)拇趤?lái)看短期進(jìn)口量偏多。根據(jù)船期預(yù)報(bào)，未來(lái)15天內(nèi)有50萬(wàn)噸左右的甲醇會(huì)進(jìn)港。究其原因，一方面是供應(yīng)的增加，伊朗今年新增兩套裝置，供應(yīng)明顯增量，同時(shí)伊朗今年的氣溫較往年偏高2攝氏度以上，在暖冬情況下裝置維持較高開工率，如Kaveh、馬油裝置近期都有重啟傳聞；另一方面是海外甲醇的需求受淡季和疫情的雙重影響，下滑明顯。

成本塌陷供應(yīng)回升

往年煤炭?jī)r(jià)格在冬季采暖季一般是全年高點(diǎn)，今年在國(guó)家的嚴(yán)格調(diào)控下已經(jīng)出現(xiàn)了明顯回落。11月26日內(nèi)蒙古5500卡動(dòng)力煤坑口價(jià)912元/噸，12月17日就降至844元/噸。從利潤(rùn)情況看，雖然仍虧損200元/噸，但這一虧損幅度已經(jīng)大幅小于之前的情況。最新的開工數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，甲醇企業(yè)開工率維持在67%左右，雖然和10月、11月相比略有下滑，但進(jìn)入冬季國(guó)內(nèi)大量氣頭裝置停車，目前67%的開工率數(shù)據(jù)和往年數(shù)據(jù)僅相差2%。供應(yīng)端相對(duì)還是比較有保障的。

需求淡季更為明顯

首先，冬季一般是甲醇傳統(tǒng)需求的淡季，MTBE、甲醛等下游需求都會(huì)萎縮，但烯烴和甲醇燃料需求會(huì)起到彌補(bǔ)作用。今年由于利潤(rùn)的原因，整體需求更加偏弱。烯烴端，全國(guó)的整體開工率是73%，而去年和前年同期基本都維持在85%左右。具體到華東，寧波富德12月3日至1月下旬檢修，南京誠(chéng)志二期10月至年底檢修。其次，往年冬季甲醇上漲有個(gè)重要邏輯是內(nèi)陸地區(qū)至港口的運(yùn)費(fèi)在冬季會(huì)更貴，但近幾年華東港口基本不再依賴內(nèi)陸轉(zhuǎn)運(yùn)，西南和進(jìn)口貨源已經(jīng)能夠滿足需求，所以這一邏輯在冬季也就不再支持甲醇價(jià)格。最后，近期長(zhǎng)三角的疫情也對(duì)甲醇需求造成一定影響，寧波的庫(kù)存出貨速度明顯放緩。預(yù)計(jì)這一影響可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

甲醇前期換月時(shí)曾短暫向上突破，但基本面并不支持。目前市場(chǎng)整體環(huán)境相對(duì)偏緊，上游煤炭原油受宏觀環(huán)境影響相對(duì)偏弱；下游需求又無(wú)法及時(shí)跟上，短期甲醇大概率繼續(xù)下探前期低點(diǎn)，試探支撐力度。