跨周期調(diào)節(jié)是立足于經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展，既考慮到增長(zhǎng)的可持續(xù)性，又考慮到結(jié)構(gòu)優(yōu)化和整體質(zhì)量提升。始于去年7月份的跨周期調(diào)節(jié)所帶動(dòng)的行業(yè)方面調(diào)整已得到A股市場(chǎng)響應(yīng)，目前A股市場(chǎng)正顯現(xiàn)出跨周期行情特征。

首先，資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境、法治環(huán)境有了根本改善，發(fā)展方向更加清晰明確，這是跨周期行情的基礎(chǔ)。

努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，用法治精神將保護(hù)投資者合法權(quán)益貫穿于監(jiān)管和改革的全流程。

在市場(chǎng)建設(shè)層面，注冊(cè)制是牽一發(fā)動(dòng)全身的改革創(chuàng)新舉措?！叭鎸?shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的2022年重點(diǎn)工作之一。在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相繼試點(diǎn)并取得階段性成果后，注冊(cè)制全面推廣將水到渠成。

在法治建設(shè)層面，以去年3月份新證券法實(shí)施為起點(diǎn)，資本市場(chǎng)進(jìn)入新階段。在新證券法引領(lǐng)下，相關(guān)法規(guī)得以梳理完善，市場(chǎng)法治環(huán)境得到明顯優(yōu)化。例如，12月21日投服中心首單特別代表人訴訟判決開始執(zhí)行，這就是新證券法實(shí)施后呈現(xiàn)的成果之一。此外，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、打擊違法違規(guī)行為等工作也取得了不俗成效。

其次，貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)，緊跟行業(yè)發(fā)展脈搏，成為A股市場(chǎng)跨周期行情的鮮明特點(diǎn)。

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)投資形成了以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主賽道，各行業(yè)板塊“運(yùn)動(dòng)員”輪番上場(chǎng)表現(xiàn)，中外資金吶喊助威的局面。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是資本市場(chǎng)的根基，這已是各界共識(shí)。此前市場(chǎng)出現(xiàn)的“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象大有改觀，市場(chǎng)也很快適應(yīng)了這種變化，熱點(diǎn)題材開始圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)而起伏，構(gòu)成了當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)。

最后，估值重心穩(wěn)步提升，是跨周期行情的市場(chǎng)表現(xiàn)。

受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、較高速度的增長(zhǎng)及市場(chǎng)環(huán)境優(yōu)化，A股市場(chǎng)從2019年起估值重心開始上移。盡管今年受多個(gè)不確定因素影響，A股市場(chǎng)估值重心波動(dòng)幅度較大，但全年保持正增長(zhǎng)基本沒(méi)有懸念。這讓中外資金看到了機(jī)會(huì)，一些海外投行還發(fā)出超配中國(guó)股票的建議。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展有亮點(diǎn)，市場(chǎng)建設(shè)有成果，資金投資有熱情，投資者合法權(quán)益有保障，這些因素共同構(gòu)成了A股市場(chǎng)估值抬升的基礎(chǔ)。盡管如此，“投資有風(fēng)險(xiǎn)”的忠告在任何時(shí)候都不應(yīng)該被忽視，投資者要擦亮雙眼，把握好A股市場(chǎng)的跨周期行情。