全球主要經(jīng)濟(jì)體將會持續(xù)復(fù)蘇，海內(nèi)外錫消費(fèi)預(yù)期依然向好。2022年預(yù)計(jì)錫市供需面延續(xù)偏緊格局，海外煉廠恢復(fù)緩解部分供應(yīng)缺口，國內(nèi)錫產(chǎn)能增速或放緩，整體供需缺口或有所縮窄，預(yù)計(jì)錫價(jià)將保持在高位區(qū)間運(yùn)行。

2021年年初至今，有色金屬錫價(jià)接近翻倍，其中倫錫上漲92%，最高漲幅99.6%；滬錫也上漲86%，最高漲幅達(dá)96%。2021年，有色金屬價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲走勢，但下半年漲幅多數(shù)回吐，而目前滬錫漲幅仍維持在90%左右，這其中最核心的因素在于今年錫市供需不平衡。

錫價(jià)全年呈上漲勢頭

2021年上半年錫市供需矛盾逐步加劇，由年初的緊平衡轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求，錫價(jià)在此背景下持續(xù)上漲。下半年國內(nèi)消費(fèi)旺季，錫現(xiàn)貨供應(yīng)長期緊張，緬甸錫礦供應(yīng)也時(shí)有干擾。同時(shí)，全球精煉錫也處于短缺狀態(tài)，4月馬來西亞錫制造商MSC宣布半數(shù)產(chǎn)能停產(chǎn)檢修，雖然MSC冶煉廠在10月恢復(fù)大部分產(chǎn)能，但海外錫庫存仍處于歷史低位，而全球錫消費(fèi)需求今年持續(xù)向好。

國際智庫發(fā)布金屬錫展望報(bào)告顯示，2021年全球大規(guī)模的貨幣和財(cái)政政策幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，歐美發(fā)達(dá)國家電子產(chǎn)品消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，促進(jìn)錫市場消費(fèi)增速大幅提升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球錫消費(fèi)預(yù)計(jì)增長超5%，達(dá)到37.3萬噸。而全年錫供應(yīng)量約為36萬噸，整體上處于供不應(yīng)求狀態(tài)。2022年錫消費(fèi)預(yù)期仍然向好，但增速會有所放緩，或仍保持在1%以上的增長，將支撐錫價(jià)維持偏強(qiáng)走勢。

2021年，我國錫市場整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求格局，不論從錫精礦表觀消費(fèi)還是錫錠表觀消費(fèi)來看，國內(nèi)錫市消費(fèi)量均遠(yuǎn)大于產(chǎn)量。錫精礦方面，我國對外依賴度非常高，國內(nèi)錫礦石70%左右依賴進(jìn)口，其中90%以上的錫礦進(jìn)口來自緬甸。2021年隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，錫需求表現(xiàn)得更加明顯，國內(nèi)需要加大進(jìn)口緬甸礦來填補(bǔ)缺口，而緬甸疫情管控措施和政治局勢不時(shí)阻礙錫精礦出口。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年預(yù)計(jì)我國全年精煉錫產(chǎn)能達(dá)到17萬噸，而精煉錫需求預(yù)計(jì)在17.6萬噸，國內(nèi)錫市場整體處于供不應(yīng)求狀態(tài)。2021年國內(nèi)精煉產(chǎn)能雖保持不錯增長，但也受到礦端和限電等因素干擾，在內(nèi)外錫消費(fèi)需求持續(xù)向好背景下，錫價(jià)今年呈現(xiàn)連續(xù)上漲勢頭。

海外庫存處于低位

國內(nèi)方面，今年錫錠庫存自年初以來持續(xù)走低。3月錫消費(fèi)旺季逐步啟動，疊加5月西南限電及云錫檢修的影響，導(dǎo)致國內(nèi)二季度以來庫存快速去化。

海外市場，今年4月底馬來西亞MSC冶煉廠宣布半數(shù)產(chǎn)能停產(chǎn)檢修，10月末才恢復(fù)80%左右產(chǎn)能。2020年MSC精煉錫產(chǎn)量22400噸，占去年全球產(chǎn)量的7%。受此影響，全球錫庫存年中下滑至歷史低位。在海外供應(yīng)緊張局面刺激下，倫錫價(jià)格強(qiáng)勢刷新歷史新高。

2021年錫市場呈現(xiàn)明顯的外強(qiáng)內(nèi)弱格局，全球半導(dǎo)體市場持續(xù)復(fù)蘇，海外煉廠受疫情反復(fù)影響產(chǎn)量下滑，疊加海外錫庫存長時(shí)間處于歷史低位，我國精錫出口開始反超進(jìn)口，導(dǎo)致2021年國內(nèi)市場由2020年的精煉錫凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口，這也進(jìn)一步加劇了國內(nèi)現(xiàn)貨的緊缺狀態(tài)。

下游需求強(qiáng)勁

2021年年初以來，歐美等錫消費(fèi)核心經(jīng)濟(jì)體疫情風(fēng)險(xiǎn)逐步消退，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對加速，電子產(chǎn)業(yè)鏈迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇，錫下游需求不斷增長，帶動錫產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格表現(xiàn)得十分強(qiáng)勢。

從國內(nèi)消費(fèi)來看，錫下游主要是錫焊料、錫化工和鍍錫板，其中錫焊料用量最大，占據(jù)超半壁江山，主要應(yīng)用于電子產(chǎn)品、集成電路和光伏等領(lǐng)域。安泰科數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度全球錫消費(fèi)達(dá)到27.9萬噸，增速為1.9%。其中國內(nèi)消費(fèi)13.7萬噸，增速17.1%，遠(yuǎn)高于全球增速，支撐內(nèi)外錫價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

展望后市，全球主要經(jīng)濟(jì)體將會持續(xù)復(fù)蘇，海內(nèi)外錫消費(fèi)預(yù)期依然向好。2022年預(yù)計(jì)錫市供需面延續(xù)偏緊格局，海外煉廠恢復(fù)緩解部分供應(yīng)缺口，國內(nèi)錫產(chǎn)能增速或放緩，整體供需缺口或有所縮窄，預(yù)計(jì)錫價(jià)將保持在高位區(qū)間運(yùn)行。