北交所開(kāi)市至今已有月余，整體運(yùn)行平穩(wěn)。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專(zhuān)家表示，作為一個(gè)新生的證券交易所，北交所開(kāi)市一個(gè)多月以來(lái)整體表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期。未來(lái)，隨著優(yōu)質(zhì)公司不斷涌現(xiàn)、投資人逐步入場(chǎng)和市場(chǎng)建設(shè)不斷完善，北交所的歷史性投資機(jī)遇值得期待。

滿(mǎn)月年化換手率近500% 成交活躍度持續(xù)保持高位

橫向來(lái)看，北交所成交活躍度持續(xù)保持高位，開(kāi)市滿(mǎn)月的年化換手率近500%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，北交所開(kāi)市滿(mǎn)月日均成交額為21.77億元，相較北交所1000億元左右的流通市值，開(kāi)市滿(mǎn)月的日均換手率達(dá)2%，年化水平已超480%。

縱向來(lái)看，對(duì)于新設(shè)市場(chǎng)，開(kāi)市初期成交放量、之后逐步趨穩(wěn)是一個(gè)普遍現(xiàn)象，需客觀看待。一方面，新設(shè)市場(chǎng)開(kāi)市初期往往會(huì)有新股批量上市，而新股會(huì)帶來(lái)大量增量投資者參與交易；另一方面，新設(shè)市場(chǎng)開(kāi)市初期市場(chǎng)關(guān)注度較高，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

以今年科創(chuàng)板上市新股為例，各個(gè)股票上市首日平均換手率高達(dá)75%，次日平均為47%，第三日為33%，每天成交額按30%-40%左右的速度衰減。從北交所開(kāi)市以來(lái)的運(yùn)行情況看，也符合這一普適性規(guī)律。11月15日開(kāi)市首日，10家新上市公司股票成交額累計(jì)41.13億元，占比超四成，換手率平均達(dá)到60%。隨著新股熱度下降，市場(chǎng)成交額則隨之正?；芈洹?/p>

當(dāng)前，北交所總共有82只股票，在定位服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的情況下，股票盤(pán)子規(guī)模相對(duì)較小，全市場(chǎng)總市值僅為2400億元、流通市值為940億元。安信證券新三板首席分析師諸海濱在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)，隨著北交所新股陸續(xù)上市，市場(chǎng)隨著新股帶動(dòng)和規(guī)模的逐漸增加，預(yù)計(jì)流動(dòng)性和成交金額將會(huì)繼續(xù)同步放大。

“作為一個(gè)新生的證券交易所，北交所開(kāi)市一個(gè)多月以來(lái)整體符合市場(chǎng)預(yù)期?！敝T海濱分析稱(chēng)，總體來(lái)看，股票流動(dòng)性顯著改善，橫縱對(duì)比都達(dá)到了預(yù)期效果。市場(chǎng)交投活躍，投資者申購(gòu)新股和北交所主題基金均積極踴躍，公募、券商、保險(xiǎn)、信托多類(lèi)型專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)資金等也積極入市，開(kāi)展調(diào)研工作。近期部分優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭公司更是因信息披露充分而得到價(jià)值重估。

股票收益率較高 機(jī)構(gòu)資金積極入場(chǎng)

不同于其他新設(shè)市場(chǎng)，北交所是由精選層平移設(shè)立。觀察北交所股票的漲跌，要充分考慮2020年7月份精選層設(shè)立以來(lái)股票持續(xù)交易的客觀情況。

自9月2日宣布設(shè)立北交所以來(lái)，截至12月24日，北交所82只股票平均上漲30%，其中，精選層平移的71只股票平均上漲22%，11家新上市公司股票平均上漲83%。北交所的股票收益率整體不錯(cuò)。

不過(guò)，自11月15日北交所開(kāi)市以來(lái)，82只股票平均下跌7%。諸海濱認(rèn)為，“主要原因是前期快速上漲后的回調(diào)，同時(shí)，在此期間境內(nèi)外資本市場(chǎng)在疫情反復(fù)的影響下，整體處于波動(dòng)調(diào)整態(tài)勢(shì)?！?/p>

當(dāng)前，北交所82只股票的靜態(tài)市盈率平均為41倍，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別為70倍、60倍?？紤]到前三季度北交所股票凈利潤(rùn)增速高達(dá)33%，預(yù)計(jì)2022年初各個(gè)公司年報(bào)披露后，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)會(huì)進(jìn)一步為北交所上市公司估值的上漲打開(kāi)空間。

從近期各類(lèi)公告中也能看到在開(kāi)市后的調(diào)整階段，部分專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)始積極入市布局。

12月17日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司黨委委員、副總經(jīng)理，北交所副總經(jīng)理張梅在創(chuàng)新型中小企業(yè)北交所上市研討?hù)摺坝⒂?jì)劃”發(fā)布會(huì)上表示，北交所開(kāi)市以來(lái)，存量公募基金、QFII、社?；鸬葘?zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持續(xù)入場(chǎng)。這也意味著，除了8只北交所主題基金外，之前備受大家關(guān)注的各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)入市。

具體來(lái)看，北交所上市公司近期披露大量接待投資者調(diào)研的公告。北交所開(kāi)市短短1個(gè)月來(lái)接待機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司數(shù)量已超過(guò)35家，而9月份以前，精選層掛牌一周年里僅12家接待機(jī)構(gòu)調(diào)研。此外，北交所主題公募基金也受投資者青睞。首批8只主題基金全部實(shí)現(xiàn)半日超募，且已陸續(xù)進(jìn)入建倉(cāng)階段。

市場(chǎng)初期特征顯現(xiàn) 專(zhuān)家稱(chēng)投資機(jī)遇值得期待

通過(guò)資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)融資發(fā)展在全球尚未出現(xiàn)成熟模式。新三板經(jīng)過(guò)8年探索，逐步走出了一套發(fā)展模式。北交所的設(shè)立，更是為創(chuàng)新型中小企業(yè)打開(kāi)了公開(kāi)發(fā)行并上市的“天花板”。北交所自設(shè)立消息宣布后，僅用了74天就實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)開(kāi)市，體現(xiàn)了市場(chǎng)建設(shè)速度和各方的大力支持。

“不過(guò)，市場(chǎng)還處于規(guī)模積累初期，二級(jí)市場(chǎng)量?jī)r(jià)的表現(xiàn)整體反映了市場(chǎng)還不夠成熟、不夠完善?！敝T海濱分析稱(chēng)，具體來(lái)看，上市股票還以精選層平移股票為主，新股供給偏少，可交易股票不多。雖然投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)已超460萬(wàn)，但對(duì)市場(chǎng)各類(lèi)交投機(jī)制和股票的熟悉程度還不高，參與度還有非常大的提升空間。與交易所配套的各類(lèi)制度還在建設(shè)過(guò)程中，包括混合交易、融資融券、指數(shù)、指數(shù)化產(chǎn)品等。隨著市場(chǎng)建設(shè)的不斷完善，這些問(wèn)題都將迎刃而解。

諸海濱認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，北交所后備軍豐富，57家已受理企業(yè)和187家處在輔導(dǎo)中的公司研發(fā)強(qiáng)度平均數(shù)和中位數(shù)分別為4.84%、4.87%。有理由相信，隨著優(yōu)質(zhì)公司不斷涌現(xiàn)、投資人逐步入場(chǎng)和市場(chǎng)建設(shè)不斷完善，北交所的歷史性投資機(jī)遇值得期待。