12月中旬以來，在粕類和玉米價格反彈提振下，加之需求旺季來臨，生豬期貨價格探底回升。展望后市，需求旺季臨近，豬肉消費階段性增加，而生豬存欄增速放緩、供應(yīng)有望轉(zhuǎn)緊，加之上游產(chǎn)品價格走高提振，生豬期貨有望筑底回升。

生豬消費明顯好轉(zhuǎn)

10月、11月的集中腌臘，使生豬階段性需求增加，刺激生豬價格觸底回升。隨著腌臘結(jié)束，生豬消費再度陷入低迷，生豬價格也隨之下滑，生豬期貨1月合約一度跌至前期低點附近。但是，即便如此，年末歲尾無疑是一年中豬肉消費最旺盛的階段。一方面，元旦、春節(jié)次第來臨，節(jié)日肉食消費量增加；另一方面，在冬季蔬菜、豆制品、雞蛋以及牛羊肉價格較高，豬肉價格回落后，豬肉的性價比較高，刺激居民擴大豬肉采購量。據(jù)監(jiān)測，截至12月23日當周，國內(nèi)重點生豬屠宰企業(yè)開工率為25.07%，周環(huán)比提高3.4個百分點。而且豬肉銷售情況較好，上周重點屠宰企業(yè)鮮銷率為90.66%，周環(huán)比提高0.15個百分點。相應(yīng)地，凍品庫存有所下降。據(jù)監(jiān)測，上周國內(nèi)重點屠宰企業(yè)凍品庫存率為16.61%，周環(huán)比下降0.44個百分點。

隨著豬肉消費轉(zhuǎn)旺，豬肉和生豬價格穩(wěn)中有漲。據(jù)監(jiān)測，截至12月27日，全國外三元生豬均價為16.75元/公斤，較上周末上漲0.76元/公斤；內(nèi)三元生豬價格為16.51元/公斤，較上周末上漲0.47元/公斤。

生豬存欄有所走低

非洲豬瘟疫情控制得當，加之前期生豬養(yǎng)殖利潤較高，刺激養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖熱情，我國生豬存欄量不斷走高。豬肉供應(yīng)恢復(fù)，加之進口豬肉增加，豬肉供應(yīng)較為充裕，引發(fā)生豬價格下跌，生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)虧損。持續(xù)的虧損挫傷了養(yǎng)殖積極性，近幾個月來，生豬和能繁母豬存欄量開始出現(xiàn)下降，為后期生豬價格上漲埋下隱患。據(jù)統(tǒng)計，截至2021年11月份，納入調(diào)查的樣本企業(yè)能繁母豬存欄量為479.71萬頭，環(huán)比下降1.42%，為連續(xù)第5個月下滑；樣本企業(yè)商品豬存欄量為2844.35萬頭，環(huán)比增加1.44%，但遠低于8月份水平。與此同時，生豬出欄持續(xù)維持高位，其中10月份出欄量為748.28萬頭，為近兩年來最高水平，11月份出欄環(huán)比略有下降，但仍處于相對偏高水平。

飼料成本持續(xù)上升

飼料投入占養(yǎng)豬成本的份額較大，豬料主要由能量飼料玉米以及蛋白飼料豆粕配合而成。近期豆粕價格漲幅較大，玉米價格高位振蕩，使得生豬飼料成本有所走高。目前南美地區(qū)大豆正處于播種和生長早期，受拉尼娜影響，巴西南部、阿根廷大部地區(qū)出現(xiàn)干旱，大豆播種延遲，生長狀況惡化，市場開始調(diào)低巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量。比如阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量僅為4400萬噸，大幅低于美國農(nóng)業(yè)部在12月份報告中預(yù)測4900萬噸數(shù)字，美國農(nóng)業(yè)部在后續(xù)的農(nóng)產(chǎn)品月度報告中存在下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量的可能。另外，受干旱影響，巴西南部大約三分之一的大豆和玉米作物生長面臨壓力。

綜上所述，隨著春節(jié)臨近，生豬消費將逐漸進入旺季，因養(yǎng)殖利潤偏低，養(yǎng)殖戶補欄積極性不高，后期生豬存欄繼續(xù)下降將是大概率事件，生豬供應(yīng)有望轉(zhuǎn)緊。與此同時，飼料原料持續(xù)走高，也一定程度上提振生豬期貨價格。利多輻輳，生豬期價有望繼續(xù)回升。