12月中旬以來，在粕類和玉米價(jià)格反彈提振下，加之需求旺季來臨，生豬期貨價(jià)格探底回升。展望后市，需求旺季臨近，豬肉消費(fèi)階段性增加，而生豬存欄增速放緩、供應(yīng)有望轉(zhuǎn)緊，加之上游產(chǎn)品價(jià)格走高提振，生豬期貨有望筑底回升。

生豬消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)

10月、11月的集中腌臘，使生豬階段性需求增加，刺激生豬價(jià)格觸底回升。隨著腌臘結(jié)束，生豬消費(fèi)再度陷入低迷，生豬價(jià)格也隨之下滑，生豬期貨1月合約一度跌至前期低點(diǎn)附近。但是，即便如此，年末歲尾無疑是一年中豬肉消費(fèi)最旺盛的階段。一方面，元旦、春節(jié)次第來臨，節(jié)日肉食消費(fèi)量增加；另一方面，在冬季蔬菜、豆制品、雞蛋以及牛羊肉價(jià)格較高，豬肉價(jià)格回落后，豬肉的性價(jià)比較高，刺激居民擴(kuò)大豬肉采購(gòu)量。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)生豬屠宰企業(yè)開工率為25.07%，周環(huán)比提高3.4個(gè)百分點(diǎn)。而且豬肉銷售情況較好，上周重點(diǎn)屠宰企業(yè)鮮銷率為90.66%，周環(huán)比提高0.15個(gè)百分點(diǎn)。相應(yīng)地，凍品庫(kù)存有所下降。據(jù)監(jiān)測(cè)，上周國(guó)內(nèi)重點(diǎn)屠宰企業(yè)凍品庫(kù)存率為16.61%，周環(huán)比下降0.44個(gè)百分點(diǎn)。

隨著豬肉消費(fèi)轉(zhuǎn)旺，豬肉和生豬價(jià)格穩(wěn)中有漲。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月27日，全國(guó)外三元生豬均價(jià)為16.75元/公斤，較上周末上漲0.76元/公斤；內(nèi)三元生豬價(jià)格為16.51元/公斤，較上周末上漲0.47元/公斤。

生豬存欄有所走低

非洲豬瘟疫情控制得當(dāng)，加之前期生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)較高，刺激養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖熱情，我國(guó)生豬存欄量不斷走高。豬肉供應(yīng)恢復(fù)，加之進(jìn)口豬肉增加，豬肉供應(yīng)較為充裕，引發(fā)生豬價(jià)格下跌，生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)虧損。持續(xù)的虧損挫傷了養(yǎng)殖積極性，近幾個(gè)月來，生豬和能繁母豬存欄量開始出現(xiàn)下降，為后期生豬價(jià)格上漲埋下隱患。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年11月份，納入調(diào)查的樣本企業(yè)能繁母豬存欄量為479.71萬頭，環(huán)比下降1.42%，為連續(xù)第5個(gè)月下滑；樣本企業(yè)商品豬存欄量為2844.35萬頭，環(huán)比增加1.44%，但遠(yuǎn)低于8月份水平。與此同時(shí)，生豬出欄持續(xù)維持高位，其中10月份出欄量為748.28萬頭，為近兩年來最高水平，11月份出欄環(huán)比略有下降，但仍處于相對(duì)偏高水平。

飼料成本持續(xù)上升

飼料投入占養(yǎng)豬成本的份額較大，豬料主要由能量飼料玉米以及蛋白飼料豆粕配合而成。近期豆粕價(jià)格漲幅較大，玉米價(jià)格高位振蕩，使得生豬飼料成本有所走高。目前南美地區(qū)大豆正處于播種和生長(zhǎng)早期，受拉尼娜影響，巴西南部、阿根廷大部地區(qū)出現(xiàn)干旱，大豆播種延遲，生長(zhǎng)狀況惡化，市場(chǎng)開始調(diào)低巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量。比如阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量?jī)H為4400萬噸，大幅低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在12月份報(bào)告中預(yù)測(cè)4900萬噸數(shù)字，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在后續(xù)的農(nóng)產(chǎn)品月度報(bào)告中存在下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量的可能。另外，受干旱影響，巴西南部大約三分之一的大豆和玉米作物生長(zhǎng)面臨壓力。

綜上所述，隨著春節(jié)臨近，生豬消費(fèi)將逐漸進(jìn)入旺季，因養(yǎng)殖利潤(rùn)偏低，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不高，后期生豬存欄繼續(xù)下降將是大概率事件，生豬供應(yīng)有望轉(zhuǎn)緊。與此同時(shí)，飼料原料持續(xù)走高，也一定程度上提振生豬期貨價(jià)格。利多輻輳，生豬期價(jià)有望繼續(xù)回升。