一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

11月，日本工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增加了7.2%，遠高于經(jīng)濟學家預期。分析師表示，庫存增加速度快于預期，同時庫存的改善也增加了汽車產(chǎn)量，11月日本汽車生產(chǎn)環(huán)比增長了43.1%。

2）國內(nèi)新聞

央行行長易綱：當前，我國金融體系運行總體平穩(wěn)，金融風險整體收斂、總體可控。前期，個別房企由于自身經(jīng)營不善、盲目多元化擴張等因素導致風險暴露。個別房企出險后，有關(guān)部門和地方政府已積極采取措施，穩(wěn)妥有序化解風險，滿足居民和房地產(chǎn)企業(yè)的正常融資需求，市場預期正在逐步改善。今年企業(yè)貸款平均利率已經(jīng)在5%以下，為統(tǒng)計以來新低。下一步人民銀行將完善市場化利率形成和傳導機制，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

3）行業(yè)新聞

國家統(tǒng)計局：2022年將加快推進統(tǒng)計重點領(lǐng)域改革。完善高質(zhì)量發(fā)展綜合績效評價，加快建立共同富裕統(tǒng)計監(jiān)測體系，重點推進“雙控”“雙碳”等綠色發(fā)展統(tǒng)計改革。推進農(nóng)產(chǎn)品、能源、礦產(chǎn)等初級產(chǎn)品供給保障統(tǒng)計改革。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌分化，上一交易日A股震蕩走高，家用電器板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，兩市成交額1.01萬億元，資金方面北向資金凈流入12.92億元，12月27日融資余額增加34.74億元至17184.59億元。1-11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額79650.1億元，同比增長38%。在經(jīng)濟下行壓力較大下政策出現(xiàn)了邊際寬松，我們認為在政策加持下中長線股指預計將曲折上行。隨著指數(shù)止跌，建議試多為主，隨著假期來臨，消費類板塊預計會有所表現(xiàn)。

【國債】

國債：高位震蕩。為維護年末流動性平穩(wěn)，央行公開市場凈投放1900億元，隔夜Shibor維持低位，資金面保持寬松，跨年資金價格回落。國務(wù)院常務(wù)會議確定跨周期調(diào)節(jié)措施，推動外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展。央行行長表示金融支持碳達峰碳中和是央行的重要工作，兩項支持碳達峰碳中和專項工具預計今年年底之前將向金融機構(gòu)發(fā)放第一批資金，為對沖債券前置發(fā)行和降低實體經(jīng)濟融資成本，明年上半年仍有降準的可能。受奧密克戎變異株影響，全球新增確診人數(shù)再次回升，國內(nèi)多個地區(qū)出現(xiàn)散發(fā)病例和聚集性疫情，推升避險情緒。綜合預計國債期貨價格將繼續(xù)維持高位，操作上建議暫時觀望或輕倉試多。

2）能化

【原油】

原油：受到一些產(chǎn)油國供應(yīng)減少的影響，國際油價繼續(xù)上漲。厄瓜多爾、利比亞和尼日利亞本月宣稱，由于檢修問題和油田關(guān)閉，部分石油生產(chǎn)出現(xiàn)不可抗力。市場在等待歐佩克及其限產(chǎn)同盟國下周召開的產(chǎn)量政策會議。隨著需求增加，該限產(chǎn)同盟國逐步小幅增加產(chǎn)量，將油價成功地支撐在每桶70美元附近，如果奧密克戎變異體導致全球石油需求減緩，2月份產(chǎn)量政策或許有變化。路透社援引分析師的話說，由于缺乏備用產(chǎn)能，俄羅斯不太可能在5月實現(xiàn)恢復到疫情前石油產(chǎn)量水平的目標，但可能會在當年晚些時候?qū)崿F(xiàn)。美國石油學會數(shù)據(jù)顯示，截止12月24日當周，美國商業(yè)原油庫存4.084億桶，比前周減少310萬桶，汽油庫存減少31.9萬桶，餾分油庫存減少71.6萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.39%。截至12月16日，整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在67.1萬噸，環(huán)比上周下跌6.07萬噸，跌幅在8.3%，同比下降40.28%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在19.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計12月24日到2022年1月9日沿海地區(qū)進口船貨到港量66.19萬-67萬噸。截至12月23日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為68.64%，較上周上漲1.94個百分點，較去年同期下降0.6個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在73.82%，較上周下降0.27個百分點。本周除魯南個別裝置因下游波動而小幅降負運行外，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工波動不大。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二大幅上漲，持倉縮減。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，原料價格堅挺，需求穩(wěn)定，目前倉單明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，泰國正值產(chǎn)膠旺季，原料價格有所下滑，整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變，價格維持寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)運行，短期價格觸底回升，預計強勢仍有一定延續(xù)。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨延續(xù)偏強震蕩。在多頭炒作熱情短暫消退后，上周BC省又有漿廠宣布延長針葉漿停產(chǎn)時間，消息面仍在持續(xù)發(fā)酵，使得近期外盤報價均有所上揚。國內(nèi)下游紙企陸續(xù)發(fā)布原紙漲價函，開工率有所回升，不過下游需求增量有限，市場觀望情緒濃厚。整體來看，在國際供應(yīng)問題解決之前漿價仍有一定上沖動力，但需求偏弱將限制上漲空間。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調(diào)100，中石油部分下調(diào)50-100。煤化工8450，成交回升。拉絲PP，中石化下調(diào)100-150，中石油平穩(wěn)。煤化工7960，成交回升。兩油石化庫存56萬，環(huán)比下降3萬噸。昨日聚烯烴期貨小幅反彈，現(xiàn)貨層面部分價格松動。隔夜原油延續(xù)反彈運行。本周聚烯烴或整體維持低位震蕩。

【聚酯】

聚酯：PTA沖高回落，MEG震蕩。近期成本端原油走強。產(chǎn)業(yè)上，PTA重啟產(chǎn)能較多，PTA供應(yīng)再度增加；乙二醇供應(yīng)無明顯增量，大型裝置存檢修預期。需求端，下游聚酯利潤被壓縮，開工負荷相對偏低水平。庫存方面，乙二醇港口庫存增多，PTA延續(xù)去庫。整體上，PTA、MEG基本面略企穩(wěn)，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2206今日夜盤再次呈現(xiàn)VZ型反轉(zhuǎn)行情，全球疫情確診破紀錄造成市場恐慌，拖累原油系產(chǎn)品。主力合約收盤于3264元/噸，較昨日上漲26元，較昨日小漲0.8%。外部需求帶動下的原油風險基本釋放，原油價格領(lǐng)漲明顯。從基本面情況來看，瀝青處于供需雙弱格局，投機冬儲需求有限，多為收尾剛需為主。國內(nèi)瀝青市市場基本維持大穩(wěn)小調(diào)走勢，整體變化相對較小。分地區(qū)來看，價格漲跌互現(xiàn)，其中華東地區(qū)價格上調(diào)50元/噸，主要是中石化部分主力煉廠價格上調(diào)30元/噸，帶動市場報價小幅上行。國際原油略顯堅挺，帶動整個瀝青期現(xiàn)市場行情，瀝青現(xiàn)貨市場整體備貨需求有所增加。同時廠家及社會庫存在供應(yīng)收縮的驅(qū)動下也呈現(xiàn)明顯回落。山東地區(qū)齊魯石化19日復產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)供應(yīng)有所增加，近期部分煉廠出貨情況良好，庫存下降。預計本周國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加3.77%。剛需處于趕工收尾階段，未來隨著氣溫下降，整體需求力度有所減弱。國內(nèi)現(xiàn)貨基本面暫無明顯消息指引，預計維持穩(wěn)中小幅波動為主。后續(xù)緊密關(guān)注原油價格，3100點以上穩(wěn)步建倉。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在鋼材市場正式進入淡季后，季節(jié)性的需求回落反而縮窄了表需的同比降幅，疊加低產(chǎn)量的加持，螺紋冬季累庫的拐點再度延后，且廠庫和社庫均較去年同期偏低，為鋼材的絕對價格提供了支撐。另一方面，1月各個地區(qū)能耗雙控指標刷新后，利潤對產(chǎn)量的引導有望回歸。雖有采暖季限產(chǎn)擾動，但整體供給環(huán)比恢復的概率較大，鋼材利潤仍有繼續(xù)被壓縮的空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏弱?；久娣矫?，主流礦預計平穩(wěn)增加，非主流礦從產(chǎn)量預報來看有較大增量，雖從成本端考慮在價格跌破80美金之后會有減產(chǎn)，但明年上半年預計難以看到，整體來看明年上半年全球供應(yīng)預計平穩(wěn)增加。需求端，明年上半年地產(chǎn)新開工預計持續(xù)處于低位，雖基建增速能對沖部分地產(chǎn)用鋼下滑，但整體需求走弱難以改變。整體來看，前期市場預期較強支撐盤面價格高位，但供應(yīng)寬松格局并未改變，后市價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。近期雙焦價格調(diào)整一方面原因是黑色系品種持續(xù)調(diào)整，另一方面原因是前期市場對焦炭環(huán)保限產(chǎn)炒作較多，現(xiàn)貨提漲預期較強，盤面呈現(xiàn)期貨升水現(xiàn)貨，盤面升水需較強的基本面做支撐，同時需現(xiàn)貨價格大幅上漲，但現(xiàn)實是現(xiàn)貨幾次提漲均落空，盤面大幅回調(diào)兌現(xiàn)預期的落空。焦煤方面，前期市場一直炒作主產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查較嚴，價格上漲較多。后市來看，雙焦供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)并未改變，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約探底回升，收于8208元/噸。當前北方產(chǎn)區(qū)的主流出廠報價在7950元/噸附近。近期廠家開工水平波動不大，后市需關(guān)注產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)的范圍會否擴大。需求端來看，采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限、下游需求難有較好表現(xiàn)，同時當前鋼廠的錳硅庫存充足、采購需求偏弱。綜合來看，當前市場整體供應(yīng)仍偏寬松，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累，錳硅價格仍將承壓運行。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約寬幅震蕩，收于8448元/噸。當前72自然塊的主流出廠報價在8150元/噸附近。蘭炭行業(yè)面臨停產(chǎn)風險、價格存上行預期，硅鐵價格的成本支撐或?qū)⒆邚?，后市需關(guān)注蘭炭的價格走勢。采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限、下游需求難有較好表現(xiàn)，且當前鋼廠的硅鐵庫存充足、采購需求偏弱。近期廠家開工情況較為穩(wěn)定，硅鐵產(chǎn)量暫未出現(xiàn)明顯回落。綜合來看，由于廠家生產(chǎn)積極性不減而需求端提振有限，硅鐵價格上方仍存壓力。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約偏強震蕩，收于680元/噸。近期港口觀望情緒較濃，整體成交情況一般，煤價繼續(xù)下滑15元/噸至850元/噸附近。年底安全檢查趨嚴在一定程度上抑制了煤炭產(chǎn)能的釋放，但目前產(chǎn)量整體上仍處于相對高位。今冬整體氣溫或高于去年同期，控耗限產(chǎn)政策下下游工業(yè)開工低位，電廠日耗或難超同期水平；同時當前電廠存煤充足、采購需求走弱，市場煤資源日漸寬裕。綜合來看，由于供應(yīng)相對充足而需求低于預期，后市煤價或仍存回落空間，操作上建議以輕倉逢高空配思路為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期受奧密克戎變體病例在全球范圍內(nèi)擴散的影響，金銀持續(xù)走強，昨夜在 美元出現(xiàn)反彈的背景下，金銀沖高回落。最新美聯(lián)儲利率決議將每月縮減購債規(guī)模提高一倍，有望在明年3月前結(jié)束當前QE，點陣圖顯示官員們預期明年將加息三次。盡管美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鷹派，但是買預期賣事實的邏輯下，決議公布后金銀由跌轉(zhuǎn)漲。一方面政策收緊速度加快使得金銀承壓，另一方面，市場對于政策收緊已有預期，新冠病毒奧密克戎變體威脅下，對經(jīng)濟復蘇前景存憂和質(zhì)疑美聯(lián)儲能否滿足自己的加息目標為黃金提供支撐，在美元整體疲弱之下金銀均出現(xiàn)震蕩走強，但反彈或為鷹派轉(zhuǎn)向落地后的修正，金銀整體或維持寬幅震蕩。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理。目前全球庫存總體較低，上周上期所庫存再次下降。市場預期供應(yīng)總體表現(xiàn)穩(wěn)定，需求端需要關(guān)注國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的力度。短期銅價總體寬幅震蕩的可能性較大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落。北方部分企業(yè)受大型活動影響可能開工下滑。由于能源價格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔憂未來供應(yīng)。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。但國內(nèi)庫存總體較低，支撐鋅價。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。預計鋅價總體可能區(qū)間波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤小幅下行?；久娣矫妫瑖鴥?nèi)社會庫存本周較上周末下降2.5萬噸至83.9萬噸。供應(yīng)方面，受冬季保供電影響主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量受限，預計2月前難有明顯增量，鋁錠持續(xù)缺口；此外歐洲能源價格強勢，鋁廠存在減產(chǎn)風險。從基本面出發(fā)鋁錠預計延續(xù)偏強走勢，價格高度受到宏觀情緒和資金影響，操作建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤下跌?；久娣矫妫嚢瀹a(chǎn)量穩(wěn)定，庫存低位，對價格形成支撐。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應(yīng)整體緊張，但近期供應(yīng)受復產(chǎn)能因素影響高位回落。鎳鐵價格相對弱勢導致硫酸鎳加工利潤回升，鎳鐵加工高冰鎳利潤已經(jīng)高于純鎳，短期純鎳價格壓力相對增加，操作觀望或偏空為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅下行。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價格表現(xiàn)強勢，但隨著電力供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)價格也出現(xiàn)回落。不銹鋼庫存年內(nèi)表現(xiàn)整體平穩(wěn)，下游主要消費領(lǐng)域房地產(chǎn)的低迷對消費的影響仍在。利潤方面目前304不銹鋼利潤有所回升，但較前期高點明顯回落，價格下方支撐增加。中長期看不銹鋼供應(yīng)預計繼續(xù)增加，走勢震蕩為主。

【鉛】

鉛：倫鉛休市，滬鉛沖高回落。產(chǎn)業(yè)上，12月23日國內(nèi)鉛錠社會庫存10.54萬噸，周度去庫4000噸。供應(yīng)端，歐洲地區(qū)有鉛鋅冶煉廠預計1月停產(chǎn)，供應(yīng)收緊預期提振鉛價；國內(nèi)12月鉛錠供應(yīng)預期穩(wěn)中有增。需求端，下游鉛酸蓄電池企業(yè)剛需接貨補庫為主，出口訂單存在增量預期。整體上，庫存延續(xù)去化，建議暫時觀望為主。

【錫】

錫：倫錫休市，滬錫震蕩走勢。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC年末運營產(chǎn)能已基本恢復，但印尼地區(qū)產(chǎn)能也存在干擾，消費預期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)目前緬甸疫情封控的口岸仍關(guān)閉，錫礦端原料供應(yīng)偏緊預期仍存，部分冶煉廠反饋加工費有下調(diào)壓力。國內(nèi)錫錠庫存低位回升。整體上，下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，近期滬錫震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：白糖夜盤小幅回落?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，隨著進口重新出現(xiàn)倒掛，白糖投資價值不斷增加，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨先抑后揚。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價16.07元/公斤，比上一日下調(diào)0.01元/公斤?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足，中長期去庫存仍需時間。不過目前現(xiàn)貨大幅升水期貨對盤面形成支撐。12月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出非洲豬瘟病毒有所抬頭，這將對盤面價格不利。短期投資者可以逢回調(diào)買入03合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購價4.0元/斤，與上一日比持平。截止到2021年12月23日全國冷庫出庫量18.07萬噸，走貨速度相比上周有所放緩，但總體優(yōu)于去年。策略上，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂高位回落，Y2205收盤于8844，漲幅0.14%，棕櫚油P2205收盤于8442，漲幅0.50%，菜油OI2205收盤于12166，跌幅0.69%。ITS發(fā)布馬來西亞12月前25日棕櫚油出口量減少2.6%，出口減幅縮小，MPOA預估12月前20日棕櫚油減產(chǎn)13%，關(guān)注后續(xù)棕櫚油出口狀態(tài)。周度豆油表需轉(zhuǎn)差，國內(nèi)菜油持續(xù)去庫存，棕櫚油05合約反彈后嘗試做空，菜油35月差縮小后嘗試做正套。

【豆粕】

粕：12月28日(星期二)CBOT大豆收盤下跌。受到獲利回吐打壓，交易商仍然在追蹤南美作物狀況和天氣的影響。03月大豆收1367.25美分/蒲式耳，跌幅0.31%。M2205收盤于3238，跌幅0.64%，RM2205收盤于2939，跌幅0.91%。在經(jīng)過明年1月初短暫的降雨改善后，阿根廷又進入降雨偏少階段，本次拉尼娜強度低于上次，美豆主力接近1380美分/蒲氏耳，相比USDA 12月報告，布交所下調(diào)阿根廷產(chǎn)量540萬噸至4400萬噸，巴西商貿(mào)部下調(diào)200萬噸至1.42億噸，產(chǎn)量總下調(diào)740萬噸，預計美豆主力運行上方暫時在1390美分/蒲氏耳。國內(nèi)大豆榨利轉(zhuǎn)差，但是遠月買船不多，豆粕近月相對偏強，關(guān)注南美天氣狀況及豆粕35和菜粕59正套。

【棉花】

棉花：內(nèi)外棉價夜盤均震蕩下行。國內(nèi)基本面沒有明顯改變，軋花廠因高成本挺價意愿強烈，但下游采購意愿較低，成品持續(xù)累庫，國內(nèi)需求整體偏弱；下一年度全球棉花擴種預期不斷加強；疫情反復也不利后市消費，中長期棉價重心預計逐漸下移。不過近月臨近交割，短期棉價下方成本支撐仍較強，棉價短期預計震蕩運行為主。