■貴金屬：美元下跌支撐

1.現貨：AuT+D369.52，AgT+D4718，金銀（國際）比價75。

2.利率：10美債1.45%；5年TIPS -1.6%；美元95.9。

3.聯(lián)儲：從明年1月起，將每月資產購買規(guī)模由減少150億美元增加到減少300億美元，即每月減少購買200億美元的美國國債和100億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。點陣圖顯示，三分之二官員預計2022年將加息三次。另外，美聯(lián)儲政策聲明已經放棄通脹是“暫時的”措辭。

4.EFT持倉：SPDR973.63。

5.總結:圣誕前一周申請失業(yè)救濟人數僅為19.8萬，創(chuàng)下過去五十二年來最低水平。美元下跌，金價上漲?？紤]備兌或跨期價差策略。

■滬銅：振幅加大，關注突破方向

1.現貨：長江有色市場1#電解銅平均價為70,240元/噸（-120元/噸）。

2.利潤：進口盈利25.97元/噸。

3.基差：長江銅現貨基差160

4.庫存：上期所銅庫存27,171噸（-7,409噸），LME銅庫存為89,375噸（+275噸），保稅區(qū)庫存為總計13.7萬噸（+0.4萬噸）。

5總結：TAPER進程已確定。美聯(lián)儲已加快縮表進程。但國內倉單數量低，其次是庫存一直低位支撐價格。目前價格收斂至橫盤，觀察突破方向。壓力位在71500-72000附近，依次觀察70000和68000支撐附近表現，第三支撐位在66600。

■滬鋁：振幅加大，逢低做多。

1.現貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為20,140元/噸（+210元/噸）。

2.利潤：電解鋁進口虧損為1,555.1元/噸。，前值進口虧損為1,484.91元/噸

3.基差：長江鋁現貨基差-320，前值20。

4.庫存：上期所鋁庫存329,190噸（-1,303噸），LME鋁庫存943,500噸（-16,200噸），保稅區(qū)庫存為總計76.8萬噸（-3.8噸）。

5.總結：庫存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長期政策難放松。鋁價振幅加大，關注19400-19500支撐，可背靠做多，突破20500-20600進一步加多。

■PTA：供需累庫壓力回歸，加工費仍有壓縮預期

1.現貨：內盤PTA  4900元/噸現款自提(+55）；江浙市場現貨報價4920-4930元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-05主力-65(-5)。

3.庫存：庫存天數5天（前值4.9）。

4.成本：PX（CFR臺灣）892美元/噸 (+12)。

5.供給：PTA總負荷74%。 

6.裝置變動：華南一套450萬噸PTA裝置計劃1月初停車檢修，預計20天附近。

7.PTA加工費 654元/噸（-5）。

8.總結: PTA供應端降負明顯，供應量預期縮減，去庫幅度逐漸加大。下游聚酯春節(jié)因素季節(jié)性走淡，供需累庫壓力回歸，加工費仍有壓縮預期。

■MEG：開工率回升明顯，產量回歸

1.現貨：內盤MEG現貨 4830元/噸（+28）;內盤MEG寧波現貨4835元/噸（+25）;華南主港現貨（非煤制）4975元/噸（+10）

2.基差：MEG現貨-01主力基差 -50（-3）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：59.9。

4.裝置變動：華東一套50萬噸/年的MEG裝置此前因效益原因整體開工負荷下降至4成附近。 

5.總結：聚酯負荷下調至85附近，月內仍存在檢修計劃，需求弱勢下MEG存在累庫預期。

■橡膠：泰國產出趨勢性增多 

1.現貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13850元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海 16750元/噸（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-970元/噸(0）。

3.庫存：截止12月26日，中國天然橡膠社會現貨庫存環(huán)比下跌0.64%，環(huán)比持續(xù)小幅波動，同比降低30.11%。 

4.需求：本周中國全鋼胎樣本廠家開工率為63.56%，環(huán)比下跌0.50%，同比上漲11.38%；半鋼胎樣本廠家開工率為64.93%，環(huán)比下跌0.42%，同比上漲15.58%。 

5.總結：目前云南停割，海南臨近停割，預計越南1月中旬后大幅減產，月底逐漸進入停割期。需求方面預計下周期輪胎企業(yè)開工率小幅波動為主。

■PP：下游預計將陸續(xù)啟動節(jié)前備貨

1.現貨：華東PP煤化工8100元/噸（+50）。

2.基差：PP01基差-91（+31）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存54.5萬噸（-1.5）。

4.總結：下周元旦節(jié)后下游存補貨需求，同時隨著春節(jié)的臨近，下游預計將陸續(xù)啟動節(jié)前備貨，加之年內部分區(qū)域或繼續(xù)鼓勵就地過年等，整體來看，預計下周整體需求或有階段性小幅好轉跡象，將帶動短期市場。近期空頭邏輯主要還是在交易1月新裝置投產順利，疊加存量裝置陸續(xù)恢復，未來供應端存在壓制預期，而多頭邏輯是新裝置投產不及預期，節(jié)前仍存補貨可能。整體供需矛盾不大，跟隨成本端波動。

■塑料：供需矛盾不大

1.現貨：華北LL煤化工8550元/噸（+0）。

2.基差：L01基差-81（+19）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存54.5萬噸（-1.5）。

4.總結：現貨端，多數石化穩(wěn)定，個別調漲出廠價，貿易商隨行就市報盤，終端工廠接貨多以剛需為主。近期空頭邏輯主要在交易新裝置即將投產以及后續(xù)進口增加的供應端增長預期，加之需求端農膜季節(jié)性走弱，供需存在疲軟預期。而多頭邏輯可能在于春節(jié)前下游補貨，以及貿易商交點價貨訂單。整體供需矛盾不大，跟隨成本端波動。

■原油：低庫存背景下交易需求恢復預期

1. 現貨價：現貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格77.55美元/桶，美國西德克薩斯中級輕質原油76.56美元/桶（+0.58）。

2.總結：原油市場交易的邏輯還是在于供應端給定的情況下，市場更多是在交易需求端的預期變化。而需求端的預期變化基本取決于兩點，一個是貨幣的流動性，這個可能更偏中長期影響，另一個是疫情發(fā)展的節(jié)奏，這個更偏周期性階段性影響，根據過去幾輪疫情周期的經驗來看，這一輪疫情的高點將在今年底至明年初到來，目前市場就在低庫存背景下交易這一預期。

■油脂：美豆大跌，多單離場

1.現貨：豆油，一級天津9710（+90），張家港9810（+90），棕櫚油，天津24度9840（+100），東莞9630（+70）

2.基差：5月，豆油天津858，棕櫚油天津1370。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本10224（+282）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11313（-27）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示11月馬來西亞毛棕櫚油產量為163.5萬噸，環(huán)比減少5.27%。庫存為181.7萬噸，環(huán)比減少0.96%。

5.需求：棕櫚油需求強勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機構數據，截至12月28日，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約68.45萬噸，環(huán)比下降0.3萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存61萬噸，環(huán)比下降4萬噸。

7.總結：馬盤棕櫚油昨日小幅收低，美豆油隔夜跌幅較大，元油走弱拖累油脂期價，加之美豆大跌，短期市場主要驅動轉弱。棕櫚油生產國理事會表示，由于化肥價格上漲，明年農戶將減少化肥使用量，這限制了22年棕櫚油產量恢復潛力，多頭預期猶存，暫對油脂保持震蕩思路。預計隔夜美豆大跌將拖累內盤油脂走勢，操作上建議多單離場。

■豆粕：天氣改善美豆大跌

1.現貨：天津3580元/噸（-20），山東日照3520元/噸（-10），東莞3480元/噸（-30）。

2.基差：東莞M05月基差+180（0），張家港M05基差+220（0）。

3.成本：巴西大豆1月到港完稅成本4477元/噸（-11）。

4.庫存：我的農產品網數據截至12月24日，豆粕庫存66.76萬噸，環(huán)比上周增加2.96萬噸，較去年同期減少32.8%。

5.總結：美豆隔夜大跌，氣象機構表示，南部的帕拉納中部和南部降雨量超過預期，南部部分地區(qū)出現超過2英寸降雨，這對近期市場是重大打擊，考慮到天氣暫時有所緩解，預計短期延續(xù)調整概率較大，內盤粕類料跟隨美豆調整，操作上多單離場。

■菜粕：多單離場

1.現貨：華南現貨報價2890-2970（0）。

2.基差：福建廈門基差報價（5月+50）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本7457元/噸（+292）

4.總結：美豆隔夜大跌，氣象機構表示，南部的帕拉納中部和南部降雨量超過預期，南部部分地區(qū)出現超過2英寸降雨，這對近期市場是重大打擊，考慮到天氣暫時有所緩解，預計短期延續(xù)調整概率較大，內盤粕類料跟隨美豆調整，操作上多單離場。

■棉花：美棉裝運數據良好

1.現貨：CCIndex3128B報22027(59）元/噸

2.基差：1月，477元/噸；5月，1777元/噸；9月，2662元/噸

3.供給：上游原料充足，下游開始消化高價棉，但是整體速度緩慢，不排除降價拋售可能。

4.需求：江浙地區(qū)疫情影響消散，但是需求端總體偏弱，產成品繼續(xù)累庫，終端需求銷售數據不佳。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。

6.總結：終端消費不佳，棉價難以向下游傳導，加上出口訂單缺乏，但是近期合約走出期現回歸特征，期貨高度貼水也限制了繼續(xù)下探空間。

■花生：油廠收購減慢

0.期貨：2201花生7974（-42）、2204花生8206（-48）

1.現貨：油料米：萊陽魯花7600，費縣中糧7500，莒南金勝7600

2.基差：油料米：1月：-374，-474，-374

3.供給：年底產區(qū)上貨量有所增加

4.需求：需求端預計逐漸進入春節(jié)備貨期間，對盤面暫時支撐出現。油廠部分開始減緩收購速度，市場交投減弱。

5.進口：進口花生的量預計在新產季仍然保持高位，明年初預計迎來高峰。

6.總結：短期內，油廠收購價格下調頻繁，價格預計繼續(xù)弱勢走勢，期貨建議逢高空，備貨行情較難把握。

■白糖：內外下方均遇支撐

1.現貨：南寧5660（0）元/噸，昆明5550（0）元/噸，日照5790（0）元/噸

2.基差：南寧：1月-38；3月-72；5月-88；7月-115；9月-152；11月-197

3.生產：廣西所有糖廠進入開榨，產區(qū)進入榨高峰。國際市場21/22榨季開始，印度截止12月15日產糖472.1萬噸，同比增加49.6萬噸，增幅6%。

4.消費：國內情況，市場的備貨行情即將到來。

5.進口：11月進口同比減少7.6萬噸，預計12月繼續(xù)同比減少。

6.庫存：11月庫存同比減少，庫存壓力減弱。等待12月庫存公布。

7.總結：短期內，國內市場正在處于壓榨高峰期，國內糖價上方壓力變大，近期糖價有企穩(wěn)跡象，可以嘗試輕倉布局春節(jié)行情。

■玉米：現貨繼續(xù)穩(wěn)中偏弱

1.現貨：局部小跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2300（-10），吉林長春出庫2370（0），山東德州進廠2700（0），港口：錦州平倉2650（0），主銷區(qū)：蛇口2810（0），成都2980（0）。

2.基差：錦州現貨平艙-C2205=-38（-24）。

3.月間：C2205-C2209=8（5）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2511（-2），進口利潤299（2）。

5.供給：整體進度繼續(xù)偏慢，環(huán)比售糧加快。

6.需求：我的農產品網數據，2021年51周（12月16日-12月22日），全國主要125家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米121.9萬噸（1.6），同比去年+7.6萬噸，增幅6.6%。

7.庫存：截止12 月22日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量395.4萬噸（20.07%）。注冊倉單40607（100）。

8.總結：主產區(qū)售糧進度同比繼續(xù)偏慢，但環(huán)比有所加快，現貨價格跌勢雖仍不流暢，但多地均有下調。中期來講，上市偏慢只是將供應壓力后移，而元旦過后需求端將開始進入季節(jié)性降開機階段，季節(jié)性回落行情預計仍將兌現。

■生豬：現貨漲跌互現

1.生豬（外三元）現貨（元/公斤）：部分地區(qū)止跌反彈。河南開封16.45（0.05），吉林長春15.4（-0.1），山東臨沂16.5（0.1），上海嘉定17.4（0），湖南長沙16.8（0），廣東清遠17.3（0），四川成都16.6（0）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：穩(wěn)定為主。河南開封24.05（0.15），吉林長春22.63（0），山東臨沂24.35（0），廣東清遠25.88（0），四川成都26.34（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價23.17（-0.36）

4.基差（元/噸）：河南生豬現價-LH2205=1055（5）。

5.總結：冬至疊加寒潮，短期屠宰量明顯增加，但終端價格依然疲弱。需要注意的是近期隨著出欄增加，均重快速回落，這或將成為中期預期變化的原因之一。天氣轉冷后，也需要關注終端能否開始季節(jié)性走強。盤面價格跌至前低后，或出現反復。