一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲在固定利率逆回購中接納了1.905萬億美元，創(chuàng)紀(jì)錄新高。

2）國內(nèi)新聞

12月31日，中國央行當(dāng)日開展1000億元逆回購操作，因當(dāng)日有100億元逆回購到期，當(dāng)日實現(xiàn)凈投放900億元。

3）行業(yè)新聞

EIA 發(fā)布 10 月生物燃料原料數(shù)據(jù)。用于生物燃料的豆油用量為 8.32 億磅，這是創(chuàng)紀(jì)錄的月度使用量，總原料使用量為 18.03 億磅，豆油占比為 46.1%，處于今年 44.5% 至 51% 范圍的下限。目前仍低于 Wasde 暗示的使用量，需要 9.25 億磅/月才能滿足美國農(nóng)業(yè)部 110 億磅的預(yù)測。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股節(jié)后繼續(xù)上漲，上一交易日A股主要指數(shù)均收漲，兩市成交額1.06萬億元，資金方面北向資金凈流入45.74億元，12月30日融資余額增加2.16億元至17213.63億元。12月30日證監(jiān)會主席易會滿表示堅持“穩(wěn)”字當(dāng)頭，多推出有利于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的政策措施，慎重出臺有收縮效應(yīng)的政策，注冊制試點達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，全面實行注冊制的條件已逐步具備。在經(jīng)濟下行壓力較大下政策出現(xiàn)了邊際寬松，我們認(rèn)為在政策加持下中長線股指預(yù)計將曲折上行。隨著指數(shù)大幅回調(diào)后出現(xiàn)反彈，短期建議輕倉試多。

【國債】

國債：小幅下跌。為維護年末流動性平穩(wěn)，央行加大公開市場操作，上周合計凈投放5300億元，交易所回購利率回落，資金面保持寬松，機構(gòu)配置現(xiàn)券需求較強。12月份制造業(yè)PMI好于預(yù)期，但新出口訂單指數(shù)下降。央行第四季度例會指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更加主動有為，為對沖債券前置發(fā)行和降低實體經(jīng)濟融資成本，上半年仍有降準(zhǔn)的可能。受奧密克戎變異株影響，全球新增確診人數(shù)再次回升，疫情防控工作壓力仍大，消費需求復(fù)蘇緩慢。綜合預(yù)計國債期貨價格將繼續(xù)維持高位，10年期國債收益率將繼續(xù)尋底，操作上建議暫時觀望或輕倉試多。

2）能化

【原油】

原油：市場認(rèn)為奧密克戎變異毒株不會嚴(yán)重影響需求前景，2022年首個交易日，歐美原油期貨反彈。全球范圍內(nèi)新冠肺炎感染率正在上升，一些國家正在實施限制措施，航空旅行等行業(yè)正在遭受打擊，但投資者的樂觀情緒仍存在。歐佩克及其限產(chǎn)同盟國將于1月4日舉行石油產(chǎn)量政策會議，決定2月份原油產(chǎn)量。根據(jù)歐佩克計劃，2月份原油日產(chǎn)量將增加40萬桶，以適應(yīng)需求增長趨勢。然而奧密克戎新冠病毒變異體擴散，市場擔(dān)心需求受限，對歐佩克能否按計劃逐月增加原油日產(chǎn)量40萬桶產(chǎn)生質(zhì)疑。歐佩克及其限產(chǎn)同盟國在上次會議中也強調(diào)，將繼續(xù)舉行會議以等待觀望大流行的進(jìn)一步發(fā)展情況，并繼續(xù)密切關(guān)注市場形勢并在需要時立即進(jìn)行調(diào)整。     

【甲醇】

甲醇：截至12月30日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.42%，較上周上漲1.79個百分點，較去年同期下降0.14個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.61%，較上周上漲1.78個百分點，較去年同期上漲2.33個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在73.74%，較上周下降0.08個百分點。本周國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工波動有限。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在72.95萬噸，環(huán)比上周上漲5.85萬噸，漲幅在8.72%，同比下降37.52%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在17.8萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計12月31日到2022年1月16日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量59.84萬-60萬噸。

【橡膠】

橡膠：節(jié)前橡膠走勢反彈，RU05價格較上周上漲480至14815。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，原料價格堅挺，需求穩(wěn)定，目前倉單明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，泰國正值產(chǎn)膠旺季，原料價格有所下滑，整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變，價格維持寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)運行，短期價格觸底回升，外盤走強，預(yù)計滬膠強勢延續(xù)。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨節(jié)前持續(xù)沖高。供應(yīng)面消息仍在持續(xù)發(fā)酵，繼加拿大供應(yīng)中斷及滿洲里疫情后，BC省又有漿廠宣布延長針葉漿停產(chǎn)時間，疊加芬蘭罷工、印尼地震，市場預(yù)期供應(yīng)仍將偏緊。國內(nèi)基本面變化不大，下游需求增量有限，市場觀望情緒濃厚。整體來看，在國際供應(yīng)問題解決之前漿價仍有一定上沖動力，短期預(yù)計維持偏強運行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：節(jié)前線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化部分下調(diào)100，中石油個別下調(diào)100。煤化工7960，成交回升。兩油石化庫存72.5萬，環(huán)比增加14.5萬噸。節(jié)前聚烯烴期貨回落整理，元旦小長假期間，原油平穩(wěn)運行。今日關(guān)注OPEC會議。另一方面，北侖區(qū)域在現(xiàn)新冠病例，對于該區(qū)域的合成樹脂外運有一定影響。關(guān)注后續(xù)影響。整體而言，1月上旬或延續(xù)反彈格局，但上行幅度或有限。

【聚酯】

聚酯：PTA震蕩，MEG小幅回升。近期成本端原油偏強。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工率大幅回升，現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸增多；乙二醇供應(yīng)維持穩(wěn)定，近期港口發(fā)貨量增加。需求端，下游聚酯工廠開工負(fù)荷偏穩(wěn)，但產(chǎn)銷高低不一。庫存方面，乙二醇港口小幅去庫，PTA再度壘庫。整體上，PTA、MEG基本面略企穩(wěn)，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2206多頭一洗前日低迷，開始發(fā)力反攻。主力合約收盤于3344元/噸，較昨日小幅回升44元，回調(diào)1.33%。外部需求帶動下的原油風(fēng)險基本釋放，原油價格領(lǐng)漲明顯。從基本面情況來看，瀝青處于供需雙弱格局，73家重交瀝青煉廠開工率為32.2%，環(huán)比下降1.6個百分點，處于近3年以來最低水平，單日產(chǎn)量在6.5萬噸水平，較年內(nèi)最高日產(chǎn)10.3萬噸減少36.9%，尤其華東、華南地區(qū)降幅最為明顯。分地區(qū)來看價格漲跌互現(xiàn)，華東地區(qū)中石化部分主力煉廠價格上調(diào)30元/噸，帶動市場報價小幅上行。據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，2021年產(chǎn)能僅增230萬噸，2022年預(yù)期增加150萬噸。2020年的產(chǎn)能高速擴張也帶來了明顯的“后遺癥”，產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降，2021年降至僅有43%。低產(chǎn)能利用率往往伴隨著低加工利潤。后續(xù)緊密關(guān)注原油價格，3100點以上穩(wěn)步建倉。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：12月最后一周螺紋庫存開始止降回升。隨著春節(jié)的臨近，螺紋終端成交量有望進(jìn)一步走低。在目前長流程利潤的驅(qū)動下，雖有限產(chǎn)擾動，但產(chǎn)量邊際存在回升的空間，螺紋供需剪刀差或?qū)⒅鸩阶唛?。另一方面，在目前螺紋低庫存、盤面存在成本支撐，且節(jié)后有穩(wěn)增長加持需求的環(huán)境下，節(jié)前螺紋雖有向下驅(qū)動，但難有大跌的空間。伴隨節(jié)后基建發(fā)力，地產(chǎn)金三銀四開工的需求邊際恢復(fù)，螺紋價格或存在反彈空間。

【鐵礦】

鐵礦：周五價格收漲0.89%?；久娣矫?，主流礦預(yù)計平穩(wěn)增加，非主流礦從產(chǎn)量預(yù)報來看有較大增量，雖從成本端考慮在價格跌破80美金之后會有減產(chǎn)，但明年上半年預(yù)計難以看到，整體來看明年上半年全球供應(yīng)預(yù)計平穩(wěn)增加。需求端，明年上半年地產(chǎn)新開工預(yù)計持續(xù)處于低位，雖基建增速能對沖部分地產(chǎn)用鋼下滑，但整體需求走弱難以改變。整體來看，前期市場預(yù)期較強支撐盤面價格高位，但供應(yīng)寬松格局并未改變，后市價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：周五價格走勢偏強。上周價格大幅回落一方面原因是黑色系品種調(diào)整，另一方面原因是前期市場對焦炭環(huán)保限產(chǎn)炒作較多，現(xiàn)貨提漲預(yù)期較強，盤面呈現(xiàn)期貨升水現(xiàn)貨，盤面升水需較強的基本面做支撐，同時需現(xiàn)貨價格大幅上漲，且前期幾次提漲均落空，雖近期焦企提漲全面落地，但進(jìn)一步提漲難度顯然較大。焦煤方面，前期市場一直炒作主產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查。后市來看，雙焦供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)并未改變，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約橫幅震蕩后走弱，收于8178元/噸。北方產(chǎn)區(qū)的主流出廠報價維持在7900元/噸附近。烏蘭察布自發(fā)停減產(chǎn)文件出臺，后市需關(guān)注當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量水平會否下降；但若現(xiàn)貨價格有所上漲、廠家減停產(chǎn)意愿或?qū)⒂兴鶞p弱。需求端來看，進(jìn)入1月鋼材產(chǎn)量存回升預(yù)期，臨近春節(jié)鋼廠冬儲意愿或有增加，錳硅下游需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。但綜合來看，當(dāng)前市場整體供應(yīng)仍偏寬松，價格仍將承壓運行，需關(guān)注內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)量的回落程度。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約弱勢下行，收于8312元/噸。當(dāng)前72硅鐵自然塊的主流出廠報價仍維持在8150元/噸附近。進(jìn)入1月鋼材產(chǎn)量存回升預(yù)期，臨近春節(jié)鋼廠冬儲意愿或有增加，硅鐵的下游需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。近期廠家開工情況波動不大，而1月寧夏區(qū)域廠家開工或有提升。綜合來看，由于產(chǎn)量趨于增加，硅鐵價格上方壓力仍存。

【動力煤】

動力煤：上周五動力煤主力合約探底回升，收于672.2元/噸。港口煤價下跌20元/噸至790元/噸附近。目前煤炭產(chǎn)量整體上仍處于相對高位；印尼煤炭出口禁令或在一定程度上抑制進(jìn)口煤的供應(yīng)，但由于我國進(jìn)口煤占比僅在5%左右，且近期國內(nèi)煤價下行、進(jìn)口煤的價格優(yōu)勢本就偏弱，因此本次事件的實際影響或較為有限。今冬整體氣溫高于去年，控耗限產(chǎn)政策下下游工業(yè)開工低位，電廠日耗難超同期水平；同時當(dāng)前電廠存煤充足、采購需求走弱，市場煤資源日漸寬裕。綜合來看，由于供應(yīng)較為充裕而需求低于預(yù)期，后市煤價或仍存回落空間，需關(guān)注印尼事件的后續(xù)發(fā)展。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：節(jié)日期間金銀沖高回落，底部抬升但未擺脫整體震蕩格局。當(dāng)前奧密克戎變異病例在全球范圍內(nèi)擴散的影響，金銀受到支撐近期持續(xù)偏強。最新美聯(lián)儲利率決議大幅轉(zhuǎn)向鷹派，有美聯(lián)儲官員稱3月加息是合適的，當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)由美聯(lián)儲相對市場偏鴿轉(zhuǎn)變?yōu)槊缆?lián)儲比市場更加鷹派，但市場價格并沒有消化美聯(lián)儲當(dāng)前對于今年3次加息，2023年前8次加息的預(yù)期。一方面更加鷹派的預(yù)期使得金銀承壓，另一方面市場對于政策收緊已有預(yù)期，新冠病毒奧密克戎變體威脅下，對經(jīng)濟復(fù)蘇前景存憂和質(zhì)疑美聯(lián)儲能否滿足自己的加息目標(biāo)為黃金提供支撐。在美元整體疲弱之下金銀震蕩走強，但近期反彈或為鷹派轉(zhuǎn)向落地后的修正，金銀整體或維持寬幅震蕩。

【銅】

銅：元旦前夜，LME夜盤銅價上漲，受美股走強和全球低庫存支撐。市場預(yù)期供應(yīng)總體表現(xiàn)穩(wěn)定，需求端需要關(guān)注國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的力度。LME庫存穩(wěn)定，上期所庫存小幅增加。短期銅價總體寬幅震蕩的可能性較大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：元旦前夜，LME鋅價跟隨銅價上漲。由于能源價格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。但國內(nèi)庫存總體較低，LME庫存增加至兩個半月高點后回落，低庫存支撐鋅價。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。預(yù)計鋅價總體可能區(qū)間波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價周五夜盤收跌。基本面方面，國內(nèi)社會庫存上周較上周末大降6.5萬噸至79.9萬噸。供應(yīng)方面，受冬季保供電影響主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量受限，預(yù)計2月前難有明顯增量，鋁錠持續(xù)缺口；此外歐洲能源價格強勢，西班牙一鋁廠宣布關(guān)閉22萬噸/年規(guī)模產(chǎn)能。從基本面出發(fā)鋁錠預(yù)計延續(xù)偏強走勢，價格高度受到宏觀情緒和資金影響，操作建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價周五上漲?；久娣矫?，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，庫存低位，對價格形成支撐。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應(yīng)整體偏緊，但前期隨著產(chǎn)量增加價格重心明顯下移，上周受需求回升影響價格回升。硫酸鎳方面本周價格上漲、加工利潤回落，鎳鐵加工高冰鎳?yán)麧櫻永m(xù)偏強，對純鎳需求形成壓力。短期鎳價格壓力依舊，上行趨勢預(yù)計難以延續(xù)。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅收跌。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價格表現(xiàn)強勢，后隨著電力供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)一度回落。不銹鋼庫存上周大幅減少，引發(fā)價格上漲。但春節(jié)將至，冬季消費或難延續(xù)爆發(fā)。利潤方面目前304不銹鋼利潤企穩(wěn)。隨著去庫的進(jìn)行建議操作上短多為主，中長期看不銹鋼供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加，價格難以持續(xù)上行。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩，滬鉛走弱。產(chǎn)業(yè)上，12月30日國內(nèi)鉛錠社會庫存10.05萬噸，周度去庫4900噸。供應(yīng)端，海外由于能源成本高企，有鉛鋅冶煉廠預(yù)計1月停產(chǎn)，供應(yīng)收緊支撐價格；國內(nèi)鉛錠供應(yīng)預(yù)期依然穩(wěn)中有增。需求端，下游鉛酸蓄電池消費不旺，企業(yè)交投相對清淡，汽車蓄電池銷量走弱。整體上，庫存去化趨緩，建議輕倉試空為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩，滬錫走強。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC年末運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾，消費預(yù)期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)受緬甸錫礦進(jìn)口干擾，目前原料供應(yīng)仍存偏緊預(yù)期，部分冶煉廠反饋加工費有下調(diào)壓力，環(huán)保背景下開工負(fù)荷不高，國內(nèi)錫錠庫存依然偏低。整體上，供應(yīng)端維持偏緊，近期滬錫偏強走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：假日期間，原糖震蕩為主?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，隨著進(jìn)口重新出現(xiàn)倒掛，白糖投資價值不斷增加，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨持續(xù)小幅波動。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價16.98元/公斤，比上一日下跌0.12元/公斤?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足，中長期去庫存仍需時間。不過目前現(xiàn)貨大幅升水期貨對盤面形成支撐。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出非洲豬瘟病毒有所抬頭，這將對盤面價格不利。短期投資者可以逢回調(diào)買入03合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨先抑后揚?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.2元/斤，與上一日比持平。截止到2021年12月30日全國冷庫出庫量冷庫出庫量22.92萬噸，走貨速度相比上周有所加快。策略上，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：元旦節(jié)期間，馬盤漲幅較大，截止2022年1月3日，馬盤主力收盤于4825林吉特/噸，高于節(jié)前的4705林吉特/美分，美豆油主力收盤于56.39美分/磅，低于節(jié)前的56.57美分/磅，SPPOMA發(fā)布2021年12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減少8.5%，然而根據(jù)船運商檢數(shù)據(jù)12月馬來西亞棕櫚油出口轉(zhuǎn)差。EIA 發(fā)布 10 月生物燃料原料數(shù)據(jù)。用于生物燃料的豆油用量為 8.32 億磅，這是創(chuàng)紀(jì)錄的月度使用量，但是仍然低于預(yù)估美國農(nóng)業(yè)部月均使用量。國內(nèi)華東引航員再被檢出新冠，外輪進(jìn)出受到限制，疊加華南地區(qū)部分停產(chǎn)，豆油基差反彈。預(yù)計今日內(nèi)盤油脂高開，關(guān)注菜油35正套。

【豆粕】

粕:假期間美豆粕漲幅較大，主力收盤于411.9美分/短噸，漲幅3.00%。受南美干旱擔(dān)憂支撐，美豆上漲，但美國出口疲軟限制漲幅，03月大豆收1356.25美分/蒲式耳，漲幅1.27%。咨詢公司StoneX將巴西2021/22年度大豆總產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.34億噸，之前其預(yù)估為1.451億噸。巴西帕拉娜州農(nóng)業(yè)部宣布由于遭遇干旱，將該州大豆產(chǎn)量調(diào)低12%。截至12月30日，阿根廷大豆作物狀況評級優(yōu)良為56%（上周71%，去年36%），優(yōu)良率繼續(xù)下調(diào)，而未來一段時間阿根廷整體降雨仍偏少，不排除再次炒作天氣的可能，按照目前市場對于南美下調(diào)的產(chǎn)量預(yù)估，美豆主力運行上方在1390美分/蒲氏耳。國內(nèi)近月大豆榨利轉(zhuǎn)差，預(yù)期到港不多，支撐現(xiàn)貨基差，豆粕35月差暫時維持高位。菜粕59月差回落后嘗試正套，預(yù)計今日內(nèi)盤豆菜粕高開。

【棉花】

棉花：節(jié)日期間外盤震蕩運行。國內(nèi)基本面沒有明顯改變，軋花廠因高成本挺價意愿強烈，但下游采購意愿較低，成品持續(xù)累庫，國內(nèi)需求整體偏弱；下一年度全球棉花擴種預(yù)期不斷加強；疫情反復(fù)也不利后市消費，中長期棉價重心預(yù)計逐漸下移。短期上游挺價，棉價下方支撐仍較強，但需求走弱將限制棉價反彈高度。