由于南美天氣旱澇不均，美豆價(jià)格在去年12月中旬走出了一波反彈行情。目前2021/2022年度南美大豆產(chǎn)量損失正在積累，并且越來(lái)越明顯，但是具體影響的產(chǎn)量規(guī)模仍然難以準(zhǔn)確估算。

天氣炒作未結(jié)束

氣象預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)幾天巴西部分地區(qū)降雨概率將會(huì)增加，尤其是干旱地區(qū)降雨量可能超過平均水平，使得市場(chǎng)前期天氣炒作降溫，市場(chǎng)短期追漲意愿不強(qiáng)，但是整體看來(lái)，南美天氣炒作仍在繼續(xù)，美豆價(jià)格波動(dòng)加劇。受美豆反彈影響，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本同步上升。數(shù)據(jù)顯示，2021年12月30日，美國(guó)大豆到港成本為5645元/噸，較12月中旬上漲超過300元/噸。

近期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格亦跟隨美豆上漲，但是高價(jià)抑制消費(fèi)的跡象較為明顯，目前國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存下降明顯，但企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。目前天氣題材的炒作仍然是國(guó)際大豆市場(chǎng)交易的主要思路，但中長(zhǎng)期來(lái)看，成本因素是支撐大豆價(jià)格上行的主要原因，無(wú)論是玉米還是大豆盈虧平衡點(diǎn)都將接近歷史最高水平，這意味著農(nóng)作物價(jià)格只有繼續(xù)上漲，農(nóng)戶才能避免虧損，而導(dǎo)致成本大幅增加的主要原因就是化肥價(jià)格的大幅上漲。據(jù)巴西全國(guó)農(nóng)牧業(yè)聯(lián)盟消息，2022/2023年度農(nóng)戶生產(chǎn)成本將創(chuàng)下本世紀(jì)以來(lái)的最高水平。去年12月初氯化鉀從幾個(gè)月前的260美元/噸漲至800美元/噸，鉀肥從300美元/噸漲到近1000美元/噸，草甘膦價(jià)格上漲近100%。

綜上所述，美豆價(jià)格雖然暫時(shí)回調(diào)，但中期振蕩向上的趨勢(shì)不變。在油脂整體偏弱的情況下，豆粕大概率會(huì)跟隨美豆價(jià)格走勢(shì)，建議投資者偏強(qiáng)思路對(duì)待。

國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格下調(diào)

去年12月底，大豆期貨出現(xiàn)了一波回調(diào)走勢(shì)，主要是受到部分中儲(chǔ)糧直屬庫(kù)停止收購(gòu)及降價(jià)收購(gòu)消息的影響，中儲(chǔ)糧綏棱直屬庫(kù)將于1月2日起下調(diào)大豆收購(gòu)價(jià)格至3.075元/斤。隨著春節(jié)臨近，國(guó)儲(chǔ)停止收購(gòu)的預(yù)期亦愈發(fā)強(qiáng)烈，市場(chǎng)壓力也將逐步顯現(xiàn)。拍賣方面，去年12月28日中儲(chǔ)糧拍賣大豆69059噸，成交5485噸（嫩江紅彥庫(kù)），成交率7.94%，成交均價(jià)6100元/噸，符合市場(chǎng)預(yù)期，而去年12月31日的拍賣則全部流拍。從拍賣情況來(lái)看，6100元/噸依然是國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格的短期頂部。

現(xiàn)貨方面，黑龍江綏化海倫毛糧收購(gòu)價(jià)格為3—3.05元/斤，內(nèi)蒙古大楊樹毛糧收購(gòu)價(jià)格為3—3.02元/斤，中儲(chǔ)糧綏棱直屬庫(kù)從1月2日起將大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)至3.075元/斤。銷區(qū)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)豆走貨速度依然較慢，貿(mào)易商入市補(bǔ)庫(kù)積極性不高。預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)全面停收之前，大豆價(jià)格下方空間有限。

后期走勢(shì)還看需求

受期貨價(jià)格連續(xù)下跌影響，大商所豆一注冊(cè)倉(cāng)單量從去年12月中旬的高點(diǎn)連續(xù)下跌至最新的2萬(wàn)張左右。前期注冊(cè)倉(cāng)單量不斷攀升，主要是受到低基差的帶動(dòng)，而最近現(xiàn)貨價(jià)格在國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)的支撐下平穩(wěn)運(yùn)行，期貨價(jià)格則在年后集中上量及預(yù)期國(guó)儲(chǔ)停收等因素的影響下大幅走低，使得倉(cāng)單注冊(cè)量不斷減少。

當(dāng)前市場(chǎng)缺乏刺激大豆上漲的利多因素，短期內(nèi)大豆在國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)、拍賣的雙重影響下將保持穩(wěn)定走勢(shì)。2022年上半年，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)將從供給炒作轉(zhuǎn)向至需求端，國(guó)產(chǎn)大豆雖然出現(xiàn)了較大幅度的下跌，但仍然處于歷史相對(duì)高位，下游需求對(duì)于高位大豆的接受程度將決定其回落幅度，但是由于本年度大豆減產(chǎn)幅度較大，預(yù)計(jì)2022年上半年大豆價(jià)格大概率處于高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。