鋼材：黑色迎開門紅，螺紋熱卷雙雙收漲

觀點(diǎn)與邏輯：

昨日是2022陽(yáng)歷年第一個(gè)交易日，受節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求影響，市場(chǎng)情緒較好，鋼材期現(xiàn)貨表現(xiàn)良好，截止收盤，螺紋2205合約收于4395元/噸，較前日收盤價(jià)上漲80元/噸；熱卷2205合約收于4499元/噸，較前日收盤價(jià)上漲88元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日北京、上?，F(xiàn)貨較節(jié)前漲10元/噸，整體市場(chǎng)持穩(wěn)，成交方面，昨日全國(guó)建材成交17.56萬噸，較前日增加3.53萬噸。

消息方面，Msteel對(duì)唐山地區(qū)25家鋼廠126座高爐進(jìn)行了復(fù)產(chǎn)情況調(diào)研：自2022年1月1日至今，共計(jì)復(fù)產(chǎn)13座高爐，復(fù)產(chǎn)容積17172m3，釋放日均鐵水產(chǎn)能約4.41萬噸。當(dāng)日高爐產(chǎn)能利用率約為66%，較上周四調(diào)研上升11.06%，較去年同期下降14.56%。

由于季節(jié)性消費(fèi)轉(zhuǎn)弱以及限產(chǎn)導(dǎo)致的供給低位，雖有限產(chǎn)恢復(fù)預(yù)期影響，但目前鋼材整體處于供需雙弱局面，鋼價(jià)矛盾點(diǎn)更傾向在利潤(rùn)端，短流程方面，由于廢鋼價(jià)格走強(qiáng)，流程成本高企，幾乎沒利潤(rùn)，鋼價(jià)下跌空間有限，而長(zhǎng)流程方面，鋼廠依舊有500元以上的利潤(rùn)，淡季下給到如此利潤(rùn)，使得鋼材價(jià)格向上的安全邊際不高。短期來看，期現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行。

策略：

單邊：逢低布局多單

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：北方地區(qū)冬季限產(chǎn)、房地產(chǎn)走勢(shì)、鐵礦石及其他原材料價(jià)格等。

鐵礦石：唐山復(fù)產(chǎn)疊加春節(jié)補(bǔ)庫(kù)，鐵礦石喜迎開門紅

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日，Msteel對(duì)唐山地區(qū)25家鋼廠126座高爐進(jìn)行了復(fù)產(chǎn)情況調(diào)研：自2022年1月1日至今，共計(jì)復(fù)產(chǎn)13座高爐，復(fù)產(chǎn)容積17172m3，釋放日均鐵水產(chǎn)能約4.41萬噸。當(dāng)日高爐產(chǎn)能利用率約為66%，較上周四調(diào)研上升11.06%，較去年同期下降14.56%。截止收盤，鐵礦石2205合約收于689元/噸，較前日上漲9元/噸；昨日鋼聯(lián)公布了上周鐵礦石發(fā)運(yùn)情況，數(shù)據(jù)顯示：新口徑全球發(fā)運(yùn)3467萬噸，周度環(huán)比增加1萬噸， 新口徑澳洲發(fā)運(yùn)2122萬噸，周度環(huán)比增加166萬噸。

新口徑巴西發(fā)運(yùn)674萬噸，周度環(huán)比減少124萬噸， 非主流發(fā)運(yùn)671萬噸，周度環(huán)比減少41萬噸。45港鐵礦石到港總量2497萬噸，周度環(huán)比增加400萬噸?，F(xiàn)貨方面，京唐港進(jìn)口鐵礦全天價(jià)格上漲2-15元/噸。市場(chǎng)交投情緒較為積極，成交活躍，現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲。

整體來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前；粗鋼壓產(chǎn)任務(wù)已提前完成，預(yù)計(jì)后期限產(chǎn)將變得更為溫和，雖然鐵礦仍在高庫(kù)存狀態(tài)，如果成材消費(fèi)持續(xù)向好，有望在產(chǎn)量管制放松后快速向礦端傳導(dǎo)（去庫(kù)）。長(zhǎng)流程鋼廠即期利潤(rùn)依舊偏高，疊加鋼廠的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，且春節(jié)前例行補(bǔ)庫(kù)，仍有望提振礦價(jià)。

策略：

單邊：震蕩偏強(qiáng)

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策的落地力度和幅度，海運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

雙焦：鋼廠復(fù)產(chǎn)剛需增強(qiáng)，雙焦供需格局扭轉(zhuǎn)

觀點(diǎn)與邏輯：

焦炭方面：昨日，主力合約2205收于3047點(diǎn)，較上一交易日上漲140點(diǎn)，漲幅4.82%。元旦假期環(huán)保檢查力度有所放松，但山西地區(qū)部分焦企仍限產(chǎn)20-30%不等，考慮當(dāng)前焦企利潤(rùn)仍維持低位，焦企提產(chǎn)動(dòng)力不足，另一方面隨著下游鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，煤炭日耗明顯增加，部分鋼廠出現(xiàn)加價(jià)采購(gòu)現(xiàn)象，焦炭供需結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)向偏緊格局。

焦煤方面：昨日，期貨主力合約2205收于2337點(diǎn)，較上一交易日上漲125點(diǎn)，漲幅5.67%?，F(xiàn)貨方面，3日甘其毛都口岸通關(guān)100車，假期市場(chǎng)基本無成交。部分元旦前停產(chǎn)檢修的煤礦開始逐步復(fù)產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)緊張局面將有所緩解，但近日安全檢查仍趨嚴(yán)，且春節(jié)前地方煤礦多以保安全生產(chǎn)為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煉焦煤延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

綜合來看，目前煤炭保供力度較大，使得動(dòng)力煤供給出現(xiàn)了顯著的寬松局面。但焦煤產(chǎn)量開始環(huán)比下降，澳煤港存通關(guān)完成，蒙煤通關(guān)接近于停滯狀態(tài)，焦煤整體供給仍處絕對(duì)低位。隨著下游大規(guī)模展開補(bǔ)庫(kù)，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上行。

策略： 

焦炭方面：中性偏多

焦煤方面：中性偏多

跨品種：無 

期現(xiàn)：無 

期權(quán)：無 

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：消費(fèi)強(qiáng)度是否能回歸，雙焦雙控、鋼材壓產(chǎn)政策落地范圍及落實(shí)成程度，宏觀經(jīng)濟(jì)政策，煤炭進(jìn)出口政策，工信部門的最新政策動(dòng)態(tài)。

動(dòng)力煤：盤面跳空高開 煤價(jià)漲跌互現(xiàn)

市場(chǎng)要聞及重要數(shù)據(jù)：

期現(xiàn)貨方面：昨日，動(dòng)力煤期貨主力合約2205跳空高開，最終收于713.8元/噸， 漲幅6.38%；近日產(chǎn)地市場(chǎng)依舊維持弱勢(shì)運(yùn)行，整體銷售情況較為一般，貿(mào)易商采購(gòu)積極性依舊較差，部分煤礦庫(kù)存較低，有小幅上調(diào)煤價(jià)，但整體需求支撐很差，所以不具備持續(xù)上漲基礎(chǔ)。港口方面，節(jié)后受印尼煤出口限制的消息刺激，北港市場(chǎng)報(bào)價(jià)有所上漲，但是大部分終端仍在猶豫，到港成交較少，市場(chǎng)參與者對(duì)后市依舊持悲觀態(tài)度。進(jìn)口方面，受印尼煤限制出口的問題，短期對(duì)報(bào)價(jià)有提振作用，但預(yù)計(jì)印尼政府或有較大可能會(huì)放寬出口禁令，對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口影響量有限，運(yùn)價(jià)方面，截止上一個(gè)交易日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于851.75點(diǎn)，環(huán)比漲幅9.34%。

需求與邏輯：當(dāng)前供給或出現(xiàn)邊際變量，受多重因素影響雖有收縮，但依然處于相對(duì)高位，近日受印尼煤禁止出口消息的刺激，短期對(duì)盤面會(huì)有提振作用，但昨日最新的消息顯示，E SDM與貿(mào)易部和煤炭公司舉行了一次會(huì)議，有跡象表明，他們明天將撤銷出口禁令，但目前還沒有太多細(xì)節(jié)確定是否將全面撤回出口禁令或部分撤回或有條件撤銷，所以有待后期進(jìn)一步消息。

總的來說，考慮到居民用電采暖需求仍有一定支撐，但是近期工廠放假增多，工業(yè)用電需求有所減弱，以及供給寬松格局難改，動(dòng)力煤整體走勢(shì)仍將延續(xù)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但是也要警惕政策風(fēng)險(xiǎn)帶來的價(jià)格變化。

策略：

單邊：謹(jǐn)慎偏空

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的強(qiáng)力壓制，資金的情緒，港口再度累庫(kù)，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。  

玻璃純堿：需求仍舊偏弱 盤面偏弱運(yùn)行

觀點(diǎn)與邏輯:

玻璃方面，昨日期貨盤面震蕩趨弱，05合約收盤1703元/噸，下跌10元/噸，跌幅0.58%?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)成交均價(jià)2061元/噸，環(huán)比下降1.13%。浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率為88.18%，環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率為88.62%，環(huán)比持平。華東市場(chǎng)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷一般，價(jià)格有所下調(diào)40-80元/噸；華中地區(qū)價(jià)格普遍下調(diào)60-120元/噸， 假期期間整體出貨一般；華南區(qū)域整體看企業(yè)出貨尚可。

純堿方面，昨日純堿期貨盤面震蕩趨弱，05合約盤收2221元/噸，較上一交易日上漲5元/噸，漲幅0.23%?，F(xiàn)貨方面，金大地二期裝置檢修結(jié)束，1月1日起逐步向正常水平恢復(fù)，安徽紅四方30萬噸純堿裝置恢復(fù)至滿負(fù)荷運(yùn)行，國(guó)內(nèi)純堿裝置開工率為82.71%。下游需求改善不明顯，輕質(zhì)純堿下游用戶堅(jiān)持剛需采購(gòu)為主，重質(zhì)純堿下游用戶提貨積極性不高，心態(tài)謹(jǐn)慎。短期來看，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)乏力，供需繼續(xù)博弈，對(duì)市場(chǎng)持觀望態(tài)度。

策略：

玻璃方面，中性，關(guān)注生產(chǎn)線及地產(chǎn)端的變化情況

純堿方面，中性，關(guān)注生產(chǎn)裝置、庫(kù)存變化及下游生產(chǎn)情況

風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)疫情惡化、下游深加工企業(yè)及終端地產(chǎn)改善不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)疫情惡化、下游深加工企業(yè)及終端地產(chǎn)改善不及預(yù)期。