鋼材：黑色迎開門紅，螺紋熱卷雙雙收漲

觀點與邏輯：

昨日是2022陽歷年第一個交易日，受節(jié)后補庫需求影響，市場情緒較好，鋼材期現(xiàn)貨表現(xiàn)良好，截止收盤，螺紋2205合約收于4395元/噸，較前日收盤價上漲80元/噸；熱卷2205合約收于4499元/噸，較前日收盤價上漲88元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日北京、上?，F(xiàn)貨較節(jié)前漲10元/噸，整體市場持穩(wěn)，成交方面，昨日全國建材成交17.56萬噸，較前日增加3.53萬噸。

消息方面，Msteel對唐山地區(qū)25家鋼廠126座高爐進行了復產(chǎn)情況調(diào)研：自2022年1月1日至今，共計復產(chǎn)13座高爐，復產(chǎn)容積17172m3，釋放日均鐵水產(chǎn)能約4.41萬噸。當日高爐產(chǎn)能利用率約為66%，較上周四調(diào)研上升11.06%，較去年同期下降14.56%。

由于季節(jié)性消費轉(zhuǎn)弱以及限產(chǎn)導致的供給低位，雖有限產(chǎn)恢復預期影響，但目前鋼材整體處于供需雙弱局面，鋼價矛盾點更傾向在利潤端，短流程方面，由于廢鋼價格走強，流程成本高企，幾乎沒利潤，鋼價下跌空間有限，而長流程方面，鋼廠依舊有500元以上的利潤，淡季下給到如此利潤，使得鋼材價格向上的安全邊際不高。短期來看，期現(xiàn)貨偏強運行。

策略：

單邊：逢低布局多單

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風險點：北方地區(qū)冬季限產(chǎn)、房地產(chǎn)走勢、鐵礦石及其他原材料價格等。

鐵礦石：唐山復產(chǎn)疊加春節(jié)補庫，鐵礦石喜迎開門紅

邏輯和觀點：

昨日，Msteel對唐山地區(qū)25家鋼廠126座高爐進行了復產(chǎn)情況調(diào)研：自2022年1月1日至今，共計復產(chǎn)13座高爐，復產(chǎn)容積17172m3，釋放日均鐵水產(chǎn)能約4.41萬噸。當日高爐產(chǎn)能利用率約為66%，較上周四調(diào)研上升11.06%，較去年同期下降14.56%。截止收盤，鐵礦石2205合約收于689元/噸，較前日上漲9元/噸；昨日鋼聯(lián)公布了上周鐵礦石發(fā)運情況，數(shù)據(jù)顯示：新口徑全球發(fā)運3467萬噸，周度環(huán)比增加1萬噸， 新口徑澳洲發(fā)運2122萬噸，周度環(huán)比增加166萬噸。

新口徑巴西發(fā)運674萬噸，周度環(huán)比減少124萬噸， 非主流發(fā)運671萬噸，周度環(huán)比減少41萬噸。45港鐵礦石到港總量2497萬噸，周度環(huán)比增加400萬噸。現(xiàn)貨方面，京唐港進口鐵礦全天價格上漲2-15元/噸。市場交投情緒較為積極，成交活躍，現(xiàn)貨價格整體上漲。

整體來看，中央經(jīng)濟工作會議要求，明年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，各地區(qū)各部門要擔負起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的責任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當靠前；粗鋼壓產(chǎn)任務(wù)已提前完成，預計后期限產(chǎn)將變得更為溫和，雖然鐵礦仍在高庫存狀態(tài)，如果成材消費持續(xù)向好，有望在產(chǎn)量管制放松后快速向礦端傳導（去庫）。長流程鋼廠即期利潤依舊偏高，疊加鋼廠的復產(chǎn)預期，且春節(jié)前例行補庫，仍有望提振礦價。

策略：

單邊：震蕩偏強

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風險點：粗鋼壓產(chǎn)政策的落地力度和幅度，海運費上漲風險等。

雙焦：鋼廠復產(chǎn)剛需增強，雙焦供需格局扭轉(zhuǎn)

觀點與邏輯：

焦炭方面：昨日，主力合約2205收于3047點，較上一交易日上漲140點，漲幅4.82%。元旦假期環(huán)保檢查力度有所放松，但山西地區(qū)部分焦企仍限產(chǎn)20-30%不等，考慮當前焦企利潤仍維持低位，焦企提產(chǎn)動力不足，另一方面隨著下游鋼廠逐步復產(chǎn)，煤炭日耗明顯增加，部分鋼廠出現(xiàn)加價采購現(xiàn)象，焦炭供需結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)向偏緊格局。

焦煤方面：昨日，期貨主力合約2205收于2337點，較上一交易日上漲125點，漲幅5.67%?，F(xiàn)貨方面，3日甘其毛都口岸通關(guān)100車，假期市場基本無成交。部分元旦前停產(chǎn)檢修的煤礦開始逐步復產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)緊張局面將有所緩解，但近日安全檢查仍趨嚴，且春節(jié)前地方煤礦多以保安全生產(chǎn)為主，預計短期內(nèi)煉焦煤延續(xù)偏強運行。

綜合來看，目前煤炭保供力度較大，使得動力煤供給出現(xiàn)了顯著的寬松局面。但焦煤產(chǎn)量開始環(huán)比下降，澳煤港存通關(guān)完成，蒙煤通關(guān)接近于停滯狀態(tài)，焦煤整體供給仍處絕對低位。隨著下游大規(guī)模展開補庫，焦煤現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上行。

策略： 

焦炭方面：中性偏多

焦煤方面：中性偏多

跨品種：無 

期現(xiàn)：無 

期權(quán)：無 

關(guān)注及風險點：消費強度是否能回歸，雙焦雙控、鋼材壓產(chǎn)政策落地范圍及落實成程度，宏觀經(jīng)濟政策，煤炭進出口政策，工信部門的最新政策動態(tài)。

動力煤：盤面跳空高開 煤價漲跌互現(xiàn)

市場要聞及重要數(shù)據(jù)：

期現(xiàn)貨方面：昨日，動力煤期貨主力合約2205跳空高開，最終收于713.8元/噸， 漲幅6.38%；近日產(chǎn)地市場依舊維持弱勢運行，整體銷售情況較為一般，貿(mào)易商采購積極性依舊較差，部分煤礦庫存較低，有小幅上調(diào)煤價，但整體需求支撐很差，所以不具備持續(xù)上漲基礎(chǔ)。港口方面，節(jié)后受印尼煤出口限制的消息刺激，北港市場報價有所上漲，但是大部分終端仍在猶豫，到港成交較少，市場參與者對后市依舊持悲觀態(tài)度。進口方面，受印尼煤限制出口的問題，短期對報價有提振作用，但預計印尼政府或有較大可能會放寬出口禁令，對國內(nèi)煤炭進口影響量有限，運價方面，截止上一個交易日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于851.75點，環(huán)比漲幅9.34%。

需求與邏輯：當前供給或出現(xiàn)邊際變量，受多重因素影響雖有收縮，但依然處于相對高位，近日受印尼煤禁止出口消息的刺激，短期對盤面會有提振作用，但昨日最新的消息顯示，E SDM與貿(mào)易部和煤炭公司舉行了一次會議，有跡象表明，他們明天將撤銷出口禁令，但目前還沒有太多細節(jié)確定是否將全面撤回出口禁令或部分撤回或有條件撤銷，所以有待后期進一步消息。

總的來說，考慮到居民用電采暖需求仍有一定支撐，但是近期工廠放假增多，工業(yè)用電需求有所減弱，以及供給寬松格局難改，動力煤整體走勢仍將延續(xù)偏弱運行態(tài)勢，但是也要警惕政策風險帶來的價格變化。

策略：

單邊：謹慎偏空

期權(quán)：無

關(guān)注及風險點：政策的強力壓制，資金的情緒，港口再度累庫，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進口超預期等。  

玻璃純堿：需求仍舊偏弱 盤面偏弱運行

觀點與邏輯:

玻璃方面，昨日期貨盤面震蕩趨弱，05合約收盤1703元/噸，下跌10元/噸，跌幅0.58%?，F(xiàn)貨方面，全國成交均價2061元/噸，環(huán)比下降1.13%。浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率為88.18%，環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率為88.62%，環(huán)比持平。華東市場生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷一般，價格有所下調(diào)40-80元/噸；華中地區(qū)價格普遍下調(diào)60-120元/噸， 假期期間整體出貨一般；華南區(qū)域整體看企業(yè)出貨尚可。

純堿方面，昨日純堿期貨盤面震蕩趨弱，05合約盤收2221元/噸，較上一交易日上漲5元/噸，漲幅0.23%?，F(xiàn)貨方面，金大地二期裝置檢修結(jié)束，1月1日起逐步向正常水平恢復，安徽紅四方30萬噸純堿裝置恢復至滿負荷運行，國內(nèi)純堿裝置開工率為82.71%。下游需求改善不明顯，輕質(zhì)純堿下游用戶堅持剛需采購為主，重質(zhì)純堿下游用戶提貨積極性不高，心態(tài)謹慎。短期來看，國內(nèi)純堿市場走勢乏力，供需繼續(xù)博弈，對市場持觀望態(tài)度。

策略：

玻璃方面，中性，關(guān)注生產(chǎn)線及地產(chǎn)端的變化情況

純堿方面，中性，關(guān)注生產(chǎn)裝置、庫存變化及下游生產(chǎn)情況

風險：國內(nèi)疫情惡化、下游深加工企業(yè)及終端地產(chǎn)改善不及預期風險：國內(nèi)疫情惡化、下游深加工企業(yè)及終端地產(chǎn)改善不及預期。