大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止12月31日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1299.7萬噸，環(huán)比減少13.59萬噸；日耗58.74萬噸，環(huán)比增加3.04萬噸；可用天數(shù)22.13天，環(huán)比減少1.45天；環(huán)渤海八港庫存合計2006.9萬噸，周減少77.9萬噸。環(huán)渤海港口庫存處于高位，沿海電廠庫存充裕，已超過去年同期水平，坑口價格弱穩(wěn)，港口價格反彈 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨830，05合約基差116.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存448萬噸，環(huán)比減少9萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：主產(chǎn)區(qū)價格偏弱運行，近期主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度增大，生產(chǎn)積極性偏弱，礦區(qū)運輸管控嚴格，調(diào)運難度加大。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預期，12月31日，印尼能源局發(fā)布新規(guī)保國內(nèi)電力煤炭供應，要求1月1日-1月31日全面禁止印尼煤出口，市場消息稱1月5日印尼方面會再次進行評估。印尼煤占比較大，短期煤價存在一定支撐。ZC2205：680-750區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：4日港口現(xiàn)貨成交132.5萬噸，環(huán)比上漲58.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為61萬噸，環(huán)比上漲56.4%），本周平均每日成交132.5萬噸，環(huán)比上漲26.7% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨805，折合盤面862.3，05合約基差173.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價格494，折合盤面684.1，05合約基差-4.9，盤面升水 偏空

3、庫存：港口庫存15625.65萬噸，環(huán)比增加113.05萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周巴西發(fā)貨量下滑，澳洲發(fā)貨量回升，到港量明顯回升。當下港存明顯高于同期水平，上周鋼廠提貨減量，疏港小幅回落，港口庫存再次回升。終端季節(jié)性淡季特征表現(xiàn)，唐山限產(chǎn)相交12月邊際放松，市場目前對于1月的鐵水回升多有分歧，重點關注后市限產(chǎn)政策與需求實際表現(xiàn)。I2205：逢低做多，下破650止損。

焦煤：

1、基本面：臨近年底，安全檢查仍未有松懈，山西省大力開展安全生產(chǎn)領域風險隱患大排查大整治行動，煤礦產(chǎn)能釋放空間有限，焦煤供應依舊偏緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2305，基差-32；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存802.79萬噸，港口庫存411萬噸，獨立焦企庫存662.28萬噸，總樣本庫存1876.07萬噸，較上周減少5.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦炭市場看漲情緒漸濃，對原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲備庫，對優(yōu)質(zhì)資源采購積極性較高。綜合來看，預計短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運行。焦煤2205：多單持有，止損2300。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭首輪提漲全面落地執(zhí)行，焦企盈利情況有所好轉，但考慮到煤價不斷回漲，部分焦企有虧損現(xiàn)象，且部分焦企受環(huán)保影響有限產(chǎn)行為，焦炭供應趨于緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3000，基差-47；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存443.77萬噸，港口庫存204.8萬噸，獨立焦企庫存43.61萬噸，總樣本庫存692.18萬噸，較上周增加28.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦炭首輪提漲落地對市場有一定提振作用，且鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏較快下，對焦炭需求增加明顯，但焦企開工率受環(huán)保等因素影響難有大幅提升，焦炭供需局面存在緊張趨勢，預計短期內(nèi)焦炭或偏強運行。焦炭2205：3070多，止損3050。

螺紋：

1、基本面：近期供給端各項限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴格，上周周實際產(chǎn)量低位略有增長，復產(chǎn)速度仍不及預期；需求方面地產(chǎn)相關政策帶來預期好轉，但當前需求情況處于淡季，冬儲尚未全面啟動，庫存小幅去化；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4902.8，基差507.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存339.42萬噸，環(huán)比減少0.75%，同比減少6.72%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結論：本周首日螺紋期貨價格受上游煤價大漲影響出現(xiàn)反彈上漲，盤面走勢好轉，短線有望保持當前區(qū)間，操作上建議日內(nèi)4330-4460區(qū)間輕倉操作，注意止損。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應端受政策壓制繼續(xù)保持低位，近期復產(chǎn)增量較為有限。需求方面受下游基建及汽車產(chǎn)銷反彈好轉影響，近期表觀消費開始反彈，板材需求逐漸好轉但上行幅度不大；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4890，基差391，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存218.45萬噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加10.21%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結論：本周首日熱卷期貨價格受原料影響反彈跟漲，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，當前價格下方支撐4380一線經(jīng)受考驗，操作上建議日內(nèi)4400-4550區(qū)間輕倉操作，注意止損。

玻璃：

1、基本面：生產(chǎn)成本持續(xù)下跌，玻璃生產(chǎn)利潤繼續(xù)反彈，短期產(chǎn)能仍維持高位；傳統(tǒng)春節(jié)淡季臨近，疊加大規(guī)模雨雪天氣，玻璃剛需轉弱，下游按需補庫為主，走貨速度進一步放緩；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1810元/噸，F(xiàn)G2205收盤價為1703元/噸，基差為107元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月30日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存175.85萬噸，較前一周增加3.69%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：玻璃需求逐步減弱，累庫趨勢或?qū)⒕S持，短期預計震蕩偏空運行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1680-1730區(qū)間偏空操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間上漲，L盤面震蕩偏強。供應端茂名石化、中韓石化重啟待定，其余4套檢修預計1月初重啟，新增魯清石化暫時停車。下游農(nóng)膜需求偏淡，訂單及利潤表現(xiàn)一般，按需采購，其余下游表現(xiàn)一般。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1021（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9050（+150），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差314，升貼水比例3.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（+13），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論： L2205日內(nèi)8600-8800震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，PP盤面震蕩。供應端巨正源兩套預計1月底重啟，其余6套檢修12月底至1月初重啟。下游bopp弱勢整理。兩油庫存中性，倉單高位回落，丙烯CFR中國價格991（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8280（+150），中性；

2. 基差： PP主力合約2205基差-7，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（+13），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結論： PP2205日內(nèi)8150-8400震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供需雙弱 中性。

2、基差：現(xiàn)貨13700,基差-995 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 日內(nèi)短多，破14600止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩回暖；全球煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量持續(xù)減少，燃油供給偏緊；高低硫價差高位，高硫?qū)Φ土虻奶娲饔妹黠@，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2839元/噸，F(xiàn)U2205收盤價為2855元/噸，基差為-16元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止12月30日當周，新加坡高低硫燃料油1956萬桶，環(huán)比前一周減少6.59%，庫存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結論：成本端原油震蕩回暖、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預計震蕩偏強運行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2870-2940區(qū)間偏多操作

原油2202：

1.基本面：隨著全球石油市場前景的改善，歐佩克+同意恢復更多的減產(chǎn)額度，需求在很大程度上經(jīng)受住了新冠的影響，代表們表示，歐佩克在周二的一次會議上批準了2月40萬桶/日的增產(chǎn)計劃，堅持逐步恢復在疫情期間停止的產(chǎn)出；美國10年期盈虧平衡通脹率升至2.65%，為自去年11月以來的最高水平，而10年期美國國債與2年期美國國債間利差也擴大，表明市場正押注美債收益率曲線繼續(xù)趨陡；中性

2.基差：1月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價為77.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為76.75美元/桶，基差18.78元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月31日當周API原油庫存減少643.2萬桶，預期減少340萬桶；美國至12月24日當周EIA庫存預期減少314.3萬桶，實際減少357.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月24日當周增加105.5萬桶，前值增加146.3萬桶；截止至1月4日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止12月28日，CFTC主力持倉多減；截至12月28日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結論：OPEC+同意在2月份將產(chǎn)量提高40萬桶/日后，俄羅斯副總理Alexander Novak接受采訪時表示，監(jiān)測和分析顯示，盡管新冠感染率很高，但住院率相當?shù)停矝]有抑制需求，OPEC+所有成員都支持增產(chǎn)，我們認為有必要繼續(xù)履行OPEC+增加產(chǎn)量的義務。OPEC+對于一季度樂觀需求的預期刺激原油上行，布油突破80美元關口，不過投資者切勿盲目樂觀，疫情的不確定性及后續(xù)高油價下需求國帶來的政治壓力仍是潛在隱憂，短線496-505區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：節(jié)后首日國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)尚可，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度反彈走高，印尼禁止煤炭出口支撐煤炭及煤化工期貨走強，內(nèi)地運費降低支撐上游工廠調(diào)漲，短期現(xiàn)貨市場或有小幅反彈趨勢；中性

2、基差：1月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2605元/噸，基差14，期貨相對現(xiàn)貨貼水；中性

3、庫存：截至2021年12月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為57.08萬噸，較上周同期增7.21萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬噸附近，較前期增3.88萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結論：1月國內(nèi)甲醇供需博弈將延續(xù)，預計市場低位弱勢運行為主，港口表現(xiàn)或相對強于內(nèi)地。具體來看，除煤價持續(xù)走低成本支撐弱化外，上游供應端需警惕新增項目釋放、西南氣頭復工等沖擊風險；而年末臨近，上游排庫、運力收緊及傳統(tǒng)需求弱化等季節(jié)性特征表現(xiàn)較明顯，整體或利空于市場，故供需博弈或?qū)⒀永m(xù)。隔夜印尼煤炭禁止出口1個月的消息市場已較好吸收，考慮到中國煤炭的調(diào)度，情緒上刺激的上行或很快散去，投資者切勿盲目追漲，短線2550-2600區(qū)間操作，長線觀望。

PTA：

1、基本面：油價震蕩反彈，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于低位，滌絲工廠整體庫存依舊較高 中性

2、基差：現(xiàn)貨4985，05合約基差-61，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.7天，環(huán)比減少0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：華東一套75萬噸裝置已于假期重啟；華南一套450萬噸裝置于假期檢修，預計20天；近期寧波北侖地區(qū)疫情發(fā)酵，運輸受限。PX方面，裝置開工率下降，PXN價差修復，市場情緒有所改善。PTA方面，當下流動性依舊偏緊，前期停車裝置恢復后，1月裝置檢修偏少，供應量逐漸增加。聚酯方面，滌絲工廠整體庫存依舊較高，聚酯及其終端均維持降負，需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱。短期跟隨成本端運行為主。TA2205：5100-5300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，4日CCF口徑庫存為70.9萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸，港口庫存小幅積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4985，05合約基差-66，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存66.47萬噸，環(huán)比減少1.63萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：受煤炭高開以及浙石化裝置短停影響，價格上行。成本端方面，煤炭價格大幅高開，油價震蕩回升。市場對于遠月供應存在寬松預期，國內(nèi)開工率有所回升，聚酯端偏弱運行下港口累庫預期不改。但短期由于疫情影響裝置及運輸通道，預計盤面會小幅走強。EG2205：5000-5200區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存降庫0.96%，報告稍低于預期，MPOB報告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9682，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月17日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期多頭獲利離場，預震蕩整理。豆油Y2205：8800附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存降庫0.96%，報告稍低于預期，MPOB報告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9844，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月17日棕櫚油港口庫存55萬噸，前值53萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期多頭獲利離場，預震蕩整理。棕櫚油P2205：8600附近回落做多

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存降庫0.96%，報告稍低于預期，MPOB報告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12647，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月17日菜籽油商業(yè)庫存26萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期多頭獲利離場，預震蕩整理。菜籽油OI2205：11850附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和油脂上漲帶動，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣近期轉差令市場擔憂減產(chǎn)威脅。國內(nèi)豆粕震蕩回升跟隨美豆反彈。國內(nèi)豆粕價格近強遠弱，下有支撐上有壓力，巴西大豆豐產(chǎn)預期限制豆類價格上漲高度，短期國內(nèi)豆粕需求處于旺季，年底需求預期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，加上國內(nèi)春節(jié)因素下游囤貨意愿增強，國內(nèi)豆粕供需整體短期偏緊，中期改善，價格短期震蕩偏強。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3510（華東），基差260，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存60.6萬噸，上周66.76萬噸，環(huán)比減少9.23%，去年同期98.83萬噸，同比減少38.68%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆走勢帶動維持震蕩偏強格局，關注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

豆粕M2205：短期3280至3340區(qū)間震蕩。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術性反彈，短期菜粕價格震蕩偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格高度，需求年底短期偏弱而中長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2970，基差-11，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存5.3萬噸，上周5.3萬噸，環(huán)比無變化，去年同期3萬噸，同比增加76.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體維持震蕩偏強格局，需求預期較好支撐價格，但菜粕年底處于消費淡季壓制價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應情況。

菜粕RM2205：短期3000至3060區(qū)間震蕩，期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩上行，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和油脂上漲帶動，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣近期轉差令市場擔憂減產(chǎn)威脅。國內(nèi)大豆探底回升，整體仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，且國內(nèi)有大豆輪儲動作，短期震蕩偏弱。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6140，基差293，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存276.17萬噸，上周321.2萬噸，環(huán)比減少14.02%，去年同期537.86萬噸，同比減少48.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位回落后技術性整理，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5880至5980區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部一號文件確定來年玉米種植面積由“增”轉”穩(wěn)“。

生產(chǎn)端：東北基層余糧偏多，售糧加速，但農(nóng)戶要價堅定；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商看跌后市，建庫意愿低；華北貿(mào)易商看跌后市，建庫意愿低；西南地區(qū)價格下降，供應寬松；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，購銷平緩；華南地區(qū)港口貿(mào)易商報價穩(wěn)，走貨一般，進口玉米拍賣量上升，市場供應料增加；北方港口產(chǎn)地集港量維持高位，裝船量集中，貿(mào)易商有建庫意愿，港口收購需求較大，支撐現(xiàn)貨價格，港口集港量攀升，價格微降。

加工端：東北深加工企業(yè)加速春節(jié)前建庫，門前到貨量偏高，小幅壓價收購；華北深加工到貨量整體高位，價格下調(diào)；西南企業(yè)庫存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)滾動補庫，按需采購，主要以進口玉米及谷物替代，部分有建庫需求；新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；偏空。

2、基差：1月4日，現(xiàn)貨報價2620元/噸，05合約基差為-82元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：12月29日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量443.4萬噸，周環(huán)比增加12.14%；12月24日，北方港口庫存報280萬噸，周環(huán)比增加3.70%；廣東港口玉米庫存報101.4萬噸，周環(huán)比增加53.64%。偏空。

4、盤面：MA20微向上，05合約期貨價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

生豬：

1、基本面：四川出臺生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，強調(diào)以能繁母豬存欄量變化率為逆周期穩(wěn)產(chǎn)的核心控制目標。

養(yǎng)殖端：整體出欄壓力大，普遍降價出欄，養(yǎng)殖利潤大幅下降；豬糧比已處于三級預警；

屠宰端：開工率前漲后跌，或短期支撐豬價；母豬淘汰節(jié)奏已趨平緩；臨期凍品庫存壓力較大，鮮銷量大，南方白條存貨量大；階段性產(chǎn)能過剩，生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購積極性較差。

消費端：終端白條銷量不佳，全國臘肉腌臘、灌腸消費已接近尾聲；新型變種新冠病毒散點頻發(fā)，集中性消費受限，尤其是南方主銷區(qū)；節(jié)日將至，白條剩貨較多，恐無法支撐豬價；偏空。

2、基差：1月4日，現(xiàn)貨價16130元/噸，03合約基差1965元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止11月末，能繁母豬存欄量4296萬頭，月環(huán)比降1.2%，年同比增4.7%；偏空。

4、盤面：MA20微偏上，03合約期價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應缺口為255萬噸，之前預測缺口為385萬噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖75.91萬噸；全國累計銷糖16.84萬噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年11月中國進口食糖63萬噸，同比減少8萬噸，環(huán)比減少18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5730，基差-74（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫存58.16萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：白糖前期連續(xù)回落之后，企穩(wěn)反彈，新糖目前大量上市，短期承壓，期貨主力合約05下方5700附近支撐明顯，上方壓力5900附近。建議盤中逢低短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA12月報偏中性。11月份我國棉花進口10萬噸，環(huán)比增幅66.7%，2021年累計進口200萬噸，同比增加11%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22207，基差1392（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結論：外棉持續(xù)反彈，國內(nèi)棉花跟漲。新棉現(xiàn)貨價格堅挺，下游紡企年前備貨需求，部分采購支撐棉價，期貨主力合約短期價格回升，期現(xiàn)價差縮小。05合約關注21000附近壓力。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國ISM制造業(yè)指數(shù)低于預期；標普500指數(shù)從紀錄高位回落，加息擔憂引發(fā)科技股遭拋售；美債收益率集體上漲，收益率曲線趨陡，5年期收益率一度觸及近兩年高點；美元指數(shù)漲0.59%報96.2181；黃金小幅回升，最高達1816.73美元，收于1814美元/盎司，收漲0.74%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.74，現(xiàn)貨371.35，基差-0.29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3891千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：美債收益率走高，金價回升；COMEX期金上漲0.8%，報1814.60美元/盎司；今日重點關注美聯(lián)儲12月會議紀要和ADP數(shù)據(jù)、美歐服務業(yè)PMI；海外節(jié)假日交易清淡，避險情緒有所升溫，債券收益率走高，金價回升。整體交易依舊清淡，金價或大幅波動。滬金2202：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國ISM制造業(yè)指數(shù)低于預期；標普500指數(shù)從紀錄高位回落，加息擔憂引發(fā)科技股遭拋售；美債收益率集體上漲，收益率曲線趨陡，5年期收益率一度觸及近兩年高點；美元指數(shù)漲0.59%報96.2181；銀價回升，一度最高達23.095美元，小幅回落收于23.042美元，收漲0.72%，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4774，現(xiàn)貨4723，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2376768千克，環(huán)比增加17112千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價大幅回落；COMEX期銀上漲1.1%，報23.0560美元/盎司；交易較為清淡，有色金屬走強，銀價大幅回落后反彈。緊縮壓力依舊，向下趨勢不變。短期交易將較為清淡。滬銀2206：4800-4950區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個百分點，高于臨界點，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69750，基差20，升水期貨；中性。

3、庫存：1月4日銅庫存減少225噸至88725噸，上期所銅庫存較上周增加11011噸至38012噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在全球?qū)捤墒站o預期和南供應增加背景下，目前消息清淡，中期弱勢下行為主，滬銅2202：70500空持有，目標69000，止損71200，持有賣方cu2202c73000期權。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20100，基差-110，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減5621噸至323569噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2202：20300空持有，目標19800，止損20800。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生鎳供需來看，10月開始已經(jīng)過剩，明年預計過剩7萬噸左右。短線來看，原料還是很難下跌，臺風影響菲律賓一季排船，供應會更加緊張。而另一方面國內(nèi)鎳企或許在1、2月降負生產(chǎn)，成本壓力較大，需求或有下降，有利于新一輪議價。不銹鋼庫存進一步下降，目前供需格局表現(xiàn)較好。電解鎳目前低庫存依舊，本周年底清賬結算，且價格反彈，成交非常清淡。近期來看支撐價格上漲的因素，一方面是三元電池在行業(yè)新規(guī)之下或短期會有較好表現(xiàn)，鎳需求提升。另一方面鎳鐵如果降負荷生產(chǎn)，對于鎳在不銹鋼上的需求或許會有一定提升。但長線來看，鎳的供需并不偏緊，短線沖高上方技術壓力或有體現(xiàn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨153550，基差980，偏多

3、庫存：LME庫存101256，-630，上交所倉單3904，+1498，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳2202：低位短多暫持，下破20均線出局?？疹^暫規(guī)避。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應短缺5400噸，2020年全年供應過剩61.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24290，基差+240；偏多。

3、庫存：1月4日LME鋅庫存較上日減少250噸至199325噸，1月4日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少603至33985噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應轉為短缺；滬鋅ZN2202：多單持有，止損23900。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股科技股回調(diào)，昨日兩市分化，題材股活躍，中小盤股普漲，新能源醫(yī)療科技等全重股下跌；中性

2、資金：融資余額17120億元，減少73億元，滬深股凈買入4.6億元；偏空

3、基差：IH2201升水5.73點，IF2201升水7.83點， IC2201升水16.54點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC在20日均線上方，IH、IF在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結論：目前市場中小盤指數(shù)偏強，期指貼水有所減少，權重股回調(diào)。IF2201：觀望為主；IH2201：觀望為主；IC2201：逢低試多，止損7300。

國債：

1、基本面：1月4日公布的2021年12月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.9，較11月回升1.0個百分點，為2021年7月來最高值，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有所改善。

2、資金面：1月4日央行公開市場進行100億逆回購，凈回籠2600億元；

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：暫時觀望。