一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)至12月31日當(dāng)周API原油庫存-643.2萬桶，前值為-309.1萬桶，預(yù)期為-340萬桶。

2）國(guó)內(nèi)新聞

1月4日，中國(guó)央行當(dāng)日開展100億元逆回購操作，因當(dāng)日有2700億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠2600億元。

3）行業(yè)新聞

據(jù)歐盟委員會(huì)，截至1月2日，2021/22年度棕櫚油進(jìn)口272萬噸，而去年同期為317萬噸。2021/22年度大豆進(jìn)口647萬噸，而去年同期為748萬噸。2021/22年度菜油進(jìn)口241萬噸，而去年同期為365萬噸。2021/22年度豆粕進(jìn)口801萬噸，而去年同期為917萬噸。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌分化，上一交易日A股早盤跳水，午后有所回升，兩市成交額1.27萬億元，資金方面北向資金凈流入4.60億元，12月31日融資余額減少93.12億元至17120.51億元。12月30日證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示堅(jiān)持“穩(wěn)”字當(dāng)頭，多推出有利于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期的政策措施，慎重出臺(tái)有收縮效應(yīng)的政策，注冊(cè)制試點(diǎn)達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，全面實(shí)行注冊(cè)制的條件已逐步具備。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大下政策出現(xiàn)了邊際寬松，我們認(rèn)為在政策加持下中長(zhǎng)線股指預(yù)計(jì)將曲折上行，短期建議輕倉試多。

【國(guó)債】

國(guó)債：低開后收平。央行回歸100億元逆回購操作，當(dāng)日凈回籠2600億元，但年初資金面寬松，Shibor短端品種集體下行。12月份制造業(yè)PMI好于預(yù)期，連續(xù)兩個(gè)月回升，不過新出口訂單指數(shù)下降。央行第四季度例會(huì)指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更加主動(dòng)有為，兩項(xiàng)直達(dá)工具接續(xù)轉(zhuǎn)換開始實(shí)施。為對(duì)沖債券前置發(fā)行和降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，上半年仍有降準(zhǔn)的可能。受奧密克戎變異株影響，全球新增確診人數(shù)再次回升，疫情防控工作壓力仍大，消費(fèi)需求復(fù)蘇緩慢。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)維持高位，10年期國(guó)債收益率將繼續(xù)尋底，操作上建議暫時(shí)觀望或輕倉試多。

2）能化

【原油】

原油：WTI主力原油期貨收漲1.78美元，漲幅2.37%,報(bào)76.99美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.02美元，漲幅1.29%，報(bào)80美元/桶；INE原油期貨收漲1.68%，報(bào)502.4元。OPEC+周二批準(zhǔn)2月日產(chǎn)量增加40萬桶。該組織分析師周一下調(diào)了對(duì)第一季度供應(yīng)過剩的預(yù)期，預(yù)計(jì)其他產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)增長(zhǎng)將放緩。API數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的原油庫存下降了640萬桶，但成品油累庫驚人，汽油庫存增加706萬桶，精煉油庫存增加440萬桶，全口徑庫存增加500萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.31%。截至12月30日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.42%，較上周上漲1.79個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降0.14個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.61%，較上周上漲1.78個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲2.33個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在73.74%，較上周下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工波動(dòng)有限。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在72.95萬噸，環(huán)比上周上漲5.85萬噸，漲幅在8.72%，同比下降37.52%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在17.8萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)12月31日到2022年1月16日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量59.84萬-60萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二走勢(shì)回落，盤中持倉增長(zhǎng)，RU05收于14695，下跌135。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，原料價(jià)格堅(jiān)挺，需求穩(wěn)定，目前倉單明顯高于去年同期，期貨市場(chǎng)交割壓力增加，泰國(guó)正值產(chǎn)膠旺季，原料價(jià)格有所下滑，整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變，價(jià)格維持寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，短期上漲明顯轉(zhuǎn)勢(shì)，建議多頭離場(chǎng)。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤繼續(xù)沖高，供應(yīng)面消息仍在持續(xù)發(fā)酵，繼加拿大供應(yīng)中斷及滿洲里疫情后，BC省又有漿廠宣布延長(zhǎng)針葉漿停產(chǎn)時(shí)間，疊加芬蘭罷工、印尼地震，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)仍將偏緊。國(guó)內(nèi)基本面變化不大，下游需求增量有限，原紙備貨積極性一般，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。整體來看，在國(guó)際供應(yīng)問題解決之前漿價(jià)仍有一定上沖動(dòng)力，短期預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分上調(diào)50-100，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化部分下調(diào)100，中石油平穩(wěn) 。煤化工8250，成交回升。兩油石化庫存67萬，環(huán)比下降4萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)反彈收陽。夜間OPEC會(huì)議波瀾不驚。整體而言，1月上旬或延續(xù)反彈格局，但上行幅度或有限。

【聚酯】

聚酯：PTA延續(xù)反彈，MEG大幅走強(qiáng)。近期成本端原油偏強(qiáng)，煤炭企穩(wěn)回升。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工率大幅回升，現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸增多；乙二醇供應(yīng)維持穩(wěn)定，近期港口發(fā)貨量增加。需求端，下游聚酯工廠開工負(fù)荷偏穩(wěn)，但產(chǎn)銷高低不一。庫存方面，乙二醇港口小幅去庫，PTA再度壘庫。整體上，PTA、MEG基本面略企穩(wěn)，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2206夜盤維持震蕩。主力合約收盤于3336元/噸，較昨日小幅回升20元，回調(diào)0.6%。外部需求帶動(dòng)下的原油風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，原油價(jià)格領(lǐng)漲明顯。從基本面情況來看，瀝青處于供需雙弱格局，73家重交瀝青煉廠開工率為32.2%，環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，處于近3年以來最低水平，單日產(chǎn)量在6.5萬噸水平，較年內(nèi)最高日產(chǎn)10.3萬噸減少36.9%，尤其華東、華南地區(qū)降幅最為明顯。分地區(qū)來看價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華東地區(qū)中石化部分主力煉廠價(jià)格上調(diào)30元/噸，帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上行。據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，2021年產(chǎn)能僅增230萬噸，2022年預(yù)期增加150萬噸。2020年的產(chǎn)能高速擴(kuò)張也帶來了明顯的“后遺癥”，產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降，2021年降至僅有43%。原油價(jià)格穩(wěn)定的情況下，瀝青價(jià)格或在市場(chǎng)情緒的引領(lǐng)下繼續(xù)上漲，但沒有明顯冬儲(chǔ)需求接替的情況下，這種趨勢(shì)的持續(xù)性有限。BU2206合約在3340-3380壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3125-3185支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：1月鋼材市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在淡季弱現(xiàn)實(shí)、明年穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力強(qiáng)預(yù)期的交織下震蕩運(yùn)行。目前螺紋成交正式進(jìn)入淡季模式，表觀需求較去年農(nóng)歷同期偏低15%，且環(huán)比仍有下降空間。春節(jié)前在需求走弱的拖累下，庫存也將進(jìn)一步累積。若無突發(fā)的嚴(yán)格限產(chǎn)擾動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格在春節(jié)前基本已經(jīng)見頂，價(jià)格在現(xiàn)貨價(jià)格和高爐成本間震蕩運(yùn)行。另一方面，若年后現(xiàn)實(shí)需求能夠印證樂觀預(yù)期，鋼材在低庫存，盤面貼水華東現(xiàn)貨略偏高的環(huán)境下有望走勢(shì)一輪上漲趨勢(shì)。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格收漲2.06%。供應(yīng)端，主流礦預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，非主流礦從產(chǎn)量預(yù)報(bào)來看有較大增量，雖從成本端考慮在價(jià)格跌破80美金之后會(huì)有減產(chǎn)，但上半年預(yù)計(jì)難以看到，整體來看上半年全球供應(yīng)預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加。需求端，上半年地產(chǎn)新開工預(yù)計(jì)持續(xù)處于低位，雖基建增速能對(duì)沖部分地產(chǎn)用鋼下滑，但整體需求走弱難以改變。整體來看，前期市場(chǎng)預(yù)期較強(qiáng)支撐盤面價(jià)格高位，但供應(yīng)寬松格局并未改變，后市價(jià)格反彈空間較為有限。

【煤焦】

雙焦：夜盤焦炭上漲2.5%。焦炭方面，供應(yīng)擾動(dòng)核心在環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)焦企庫存快速去庫，首輪焦企提漲基本落地，但進(jìn)一步提漲難度較大，同時(shí)盤面呈現(xiàn)小幅升水狀態(tài)，盤面升水需較強(qiáng)的基本面做支撐，且短期較難看到。焦煤方面，市場(chǎng)炒作點(diǎn)在于煤礦主產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查較嚴(yán)，但難以改變供應(yīng)逐步寬松格局。后市來看，雙焦市場(chǎng)核心有望回到焦炭側(cè)，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價(jià)格進(jìn)一步上漲動(dòng)力較弱。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約弱勢(shì)下行后低位震蕩，收于8044元/噸。北方產(chǎn)區(qū)的主流出廠報(bào)價(jià)維持在7900元/噸附近。近期錳硅產(chǎn)量水平波動(dòng)不大，烏蘭察布自發(fā)停減產(chǎn)文件出臺(tái)、后市需關(guān)注當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量會(huì)否下降。需求端來看，進(jìn)入1月鋼材產(chǎn)量存回升預(yù)期，臨近春節(jié)鋼廠冬儲(chǔ)意愿或有增加，錳硅下游需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)整體供應(yīng)較為寬松，價(jià)格仍將承壓運(yùn)行，但成本支撐下價(jià)格的下方空間也較為有限，需關(guān)注內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)量的回落程度。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約偏弱震蕩，收于8266元/噸。當(dāng)前72硅鐵自然塊的主流出廠報(bào)價(jià)仍維持在8150元/噸附近。進(jìn)入1月鋼材產(chǎn)量存回升預(yù)期，臨近春節(jié)鋼廠冬儲(chǔ)意愿或有增加，硅鐵的下游需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。但進(jìn)入1月寧夏、甘肅區(qū)域廠家開工有所提升，硅鐵產(chǎn)量趨于增加。綜合來看，由于市場(chǎng)供應(yīng)趨于增加，短期硅鐵價(jià)格仍將承壓運(yùn)行，但成本支撐下價(jià)格的下方空間也較為有限。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約小幅下探后低位震蕩，收于708元/噸。受印尼煤炭出口禁令消息提振，港口煤價(jià)小幅上調(diào)35元/噸至825元/噸附近。我國(guó)進(jìn)口煤占整體供應(yīng)的比重不足10%，因此本次印尼煤炭禁止出口事件的實(shí)際影響或較為有限；同時(shí)印尼方面表示，截止到10月、履行DMO75%以上的煤礦可以繼續(xù)出口，60%以上的煤炭出口或不受影響。從國(guó)內(nèi)供應(yīng)上看，近期煤炭產(chǎn)量整體上仍處于相對(duì)高位，港口庫存高于去年同期，電廠存煤較為充足，各環(huán)節(jié)庫存均較為充裕。同時(shí)今冬整體氣溫高于去年，控耗限產(chǎn)政策下下游工業(yè)開工低位，電廠日耗難超同期水平。綜合來看，由于供應(yīng)較為充足而需求提振有限，后市煤價(jià)或仍存回落空間。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀昨夜出現(xiàn)反彈。當(dāng)前奧密克戎變異病例在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散，金銀一定程度受避險(xiǎn)支撐。最新美聯(lián)儲(chǔ)利率決議大幅轉(zhuǎn)向鷹派，有美聯(lián)儲(chǔ)官員稱3月加息是合適的，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)由美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)市場(chǎng)偏鴿轉(zhuǎn)變?yōu)槊缆?lián)儲(chǔ)比市場(chǎng)更加鷹派，但市場(chǎng)價(jià)格并沒有消化美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前對(duì)于今年3次加息，2023年前8次加息的預(yù)期。一方面更加鷹派的預(yù)期使得金銀承壓，另一方面市場(chǎng)對(duì)于政策收緊已有預(yù)期，新冠病毒奧密克戎變體威脅下，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂和質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)能否滿足自己的加息目標(biāo)為黃金提供支撐。在美元整體疲弱之下金銀震蕩走強(qiáng)，但近期反彈或?yàn)辁椗赊D(zhuǎn)向落地后的修正，金銀整體或維持寬幅震蕩。重點(diǎn)關(guān)注本周公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)上漲，受全球低庫存支撐。市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)總體表現(xiàn)穩(wěn)定，需求端需要關(guān)注國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的力度。LME庫存穩(wěn)定，上期所庫存小幅增加。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，短期銅價(jià)偏弱的可能性較大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：鋅價(jià)小幅上漲。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂未來供應(yīng)。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。但國(guó)內(nèi)庫存總體較低，LME庫存增加至兩個(gè)半月高點(diǎn)后回落，低庫存支撐鋅價(jià)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體可能區(qū)間波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤上漲?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)社會(huì)庫存本周較上周增加0.2萬噸至80.1萬噸。供應(yīng)方面，受冬季保供電影響主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量受限，預(yù)計(jì)2月前難有明顯增量，鋁錠持續(xù)缺口；歐洲能源價(jià)格高位，西班牙一鋁廠宣布關(guān)閉22萬噸/年規(guī)模產(chǎn)能；1月3日印尼政府發(fā)布禁令禁止1月煤炭出口，可能再次收緊國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)。從基本面出發(fā)鋁價(jià)預(yù)計(jì)逐步觸頂，操作建議逢高止盈。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤大漲?；久娣矫妫嚢瀹a(chǎn)量穩(wěn)定，庫存低位，對(duì)價(jià)格形成支撐。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應(yīng)整體偏緊，但前期隨著產(chǎn)量增加價(jià)格重心明顯下移，上周受需求回升影響價(jià)格回升。硫酸鎳方面本周價(jià)格上漲、加工利潤(rùn)回落，鎳鐵加工高冰鎳?yán)麧?rùn)延續(xù)偏強(qiáng)，對(duì)純鎳需求形成壓力。短期鎳價(jià)格壓力預(yù)計(jì)增加。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格小幅上漲。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，后隨著電力供應(yīng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)一度回落。不銹鋼庫存上周大幅減少，引發(fā)價(jià)格上漲。但春節(jié)將至，冬季消費(fèi)或難延續(xù)爆發(fā)。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)企穩(wěn)。隨著去庫的進(jìn)行建議操作上短多為主，中長(zhǎng)期看不銹鋼供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，價(jià)格震蕩為主。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩，滬鉛走弱。產(chǎn)業(yè)上，12月30日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存10.05萬噸，周度去庫4900噸。供應(yīng)端，海外由于能源成本高企，有鉛鋅冶煉廠1月停產(chǎn)，供應(yīng)收緊支撐價(jià)格；國(guó)內(nèi)1月鉛錠供應(yīng)預(yù)期依然穩(wěn)中有增。需求端，下游鉛蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)一般，企業(yè)成品訂單走弱，庫存壓力上升。整體上，庫存去化趨緩，建議輕倉試空為主。

【錫】

錫：倫錫反彈，滬錫再度走強(qiáng)。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC年末運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾，消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)受錫礦進(jìn)口受緬甸口岸干擾，目前原料供應(yīng)仍存偏緊預(yù)期，部分冶煉廠反饋加工費(fèi)有下調(diào)壓力。下游需求表現(xiàn)一般，企業(yè)按需采購，國(guó)內(nèi)錫錠庫存依然偏低。整體上，供應(yīng)端與需求博弈，近期滬錫震蕩走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜糖價(jià)小幅波動(dòng)。全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，隨著進(jìn)口重新出現(xiàn)倒掛，白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約可以等原油價(jià)格企穩(wěn)后在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：元旦過后現(xiàn)貨走弱，生豬期貨出現(xiàn)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)15.52元/公斤，比上一日下跌0.33元/公斤?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足，中長(zhǎng)期去庫存仍需時(shí)間。不過目前現(xiàn)貨大幅升水期貨對(duì)盤面形成支撐。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出非洲豬瘟病毒有所抬頭，這將對(duì)盤面價(jià)格不利。短期投資者可以逢回調(diào)買入03合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：受紅棗價(jià)格拖累，蘋果期貨出現(xiàn)回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.2元/斤，與上一日比持平。截止到2021年12月30日全國(guó)冷庫出庫量冷庫出庫量22.92萬噸，走貨速度相比上周有所加快。策略上，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤菜油相對(duì)偏弱，市場(chǎng)再度擔(dān)憂馬來西亞暴雨對(duì)產(chǎn)量的影響，豆油 Y2205 收盤于 9012，漲幅0.87%，棕櫚油 P2205 收盤于 8794，漲幅 1.55%，菜油 OI2205 收盤于 12047，跌幅 1.02%。UOB 預(yù)估馬來西亞前 21 日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減少 8%至 12%，然而根據(jù)船運(yùn)商檢數(shù)據(jù) 12月馬來西亞棕櫚油出口轉(zhuǎn)差。國(guó)內(nèi)華東引航員再被檢出新冠，外輪進(jìn)出受到限制，疊加華南地區(qū)部分停產(chǎn)，豆油基差反彈。四川地區(qū)實(shí)際將要拋儲(chǔ)不到 1 萬噸菜油，引發(fā)菜油大幅下跌，然而在加拿大菜籽減產(chǎn)及國(guó)內(nèi)菜油菜籽進(jìn)口壓榨虧損背景下，不宜過度看空。

【豆粕】

粕:1月4日(星期二)CBOT大豆收盤上漲。分析師表示，巴西南部和阿根廷炎熱干燥的天氣可能導(dǎo)致產(chǎn)量減少。03月大豆收1390.50美分/蒲式耳，漲幅2.58%。豆粕 M2205 收盤于 3247，菜粕 RM2205 收盤于 2974，跌幅0.17%。咨詢公司 StoneX 將巴西 2021/22年度大豆總產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至 1.34 億噸，之前其預(yù)估為 1.451 億噸。阿根廷優(yōu)良率繼續(xù)下調(diào)，而未來一段時(shí)間阿根廷整體降雨仍偏少。國(guó)內(nèi)近月大豆榨利轉(zhuǎn)差，預(yù)期到港不多，支撐現(xiàn)貨基差，豆粕 35 月差暫時(shí)維持高位，關(guān)注菜粕59正套。

【棉花】

棉花：受外盤帶動(dòng)，夜盤鄭棉繼續(xù)震蕩上行，站上21000整數(shù)關(guān)口。國(guó)內(nèi)基本面沒有明顯改變，軋花廠因高成本挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但下游采購意愿較低，成品持續(xù)累庫，國(guó)內(nèi)需求整體偏弱；下一年度全球棉花擴(kuò)種預(yù)期不斷加強(qiáng)；疫情反復(fù)也不利后市消費(fèi)，中長(zhǎng)期棉價(jià)重心預(yù)計(jì)逐漸下移。短期上游挺價(jià)，棉價(jià)下方成本支撐仍較強(qiáng)，疊加節(jié)前備貨仍存，短期棉價(jià)受到提振，但需求走弱將限制棉價(jià)反彈高度，節(jié)前鄭棉震蕩運(yùn)行為主。