1月4日晚間，遠(yuǎn)大控股發(fā)布了兩則公告，一則公告稱，副董事長(zhǎng)、副總裁許強(qiáng)在去年11月份發(fā)布的減持計(jì)劃已經(jīng)完成；另一則公告稱，許強(qiáng)發(fā)布了新的減持計(jì)劃。由此可見，許強(qiáng)“去意已決”。

而這不過是滬深兩市董監(jiān)高近一年來實(shí)施減持其中一例。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，近一年內(nèi)（即2021年1月4日至2022年1月4日，下同），滬深兩市共有1107家上市公司的董監(jiān)高進(jìn)行了減持，合計(jì)套現(xiàn)約1101.55億元。而且，結(jié)合監(jiān)管部門此前公開通報(bào)的信息可以發(fā)現(xiàn)，在這些減持中，不乏短線交易、窗口期交易、內(nèi)幕交易等行為。

有投資人士表示，作為“關(guān)鍵少數(shù)”的董監(jiān)高實(shí)施短線交易、窗口期交易、內(nèi)幕交易，是對(duì)在信息獲取上占據(jù)劣勢(shì)的中小投資者的一種傷害。

部分董監(jiān)高大手筆減持

近一年來，部分公司的董監(jiān)高減持堪稱大手筆。

例如，減持套現(xiàn)10億元以上的上市公司有15家，其中，高管減持金額最高的是海康威視，達(dá)到了46.65億元，減持均價(jià)為55.95元/股。按個(gè)人來看，減持金額最高的是海康威視前副董事長(zhǎng)、董事龔虹嘉。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，龔虹嘉在2021年3月3日及3月4日連續(xù)套現(xiàn)約29.76億元。減持金額最低的為百大集團(tuán)，高管減持金額僅0.07萬元。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，該次減持事項(xiàng)為職工代表監(jiān)事豐奕曉減持100股。不過，百大集團(tuán)高管同期增持金額則達(dá)到了9879.09萬元。

“董監(jiān)高減持一般屬于投資獲利?！币晃唤咏鲜泄镜南嚓P(guān)人士表示，“特別是一些企業(yè)高管，可能在公司首發(fā)前投入了資金，又經(jīng)歷了上市、鎖定期，只要符合相關(guān)規(guī)定，兌現(xiàn)也在情理之中。”

事實(shí)上，大多上市公司有關(guān)董監(jiān)高減持的公告都會(huì)提及“個(gè)人資金需求”。但需要警惕的是，一些“關(guān)鍵少數(shù)”是上市公司持股5%以上的股東，盤古智庫高級(jí)研究員江瀚告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“如果這些高管減持導(dǎo)致其持股比例低于5%，那么這種減持往往存在目的性和特殊性。”

違規(guī)減持頻繁出現(xiàn)

多家上市公司董監(jiān)高出現(xiàn)違規(guī)減持，主要為短線交易、窗口期交易等。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，僅最近一個(gè)月（即2021年12月4日至2022年1月4日，下同），兩市就有37份公告提及董監(jiān)高或其親屬進(jìn)行了短線交易。

這些上市公司多會(huì)將違規(guī)減持解釋為“誤操作”。例如，北清環(huán)能副總裁甘海南因誤操作，在未預(yù)先披露減持計(jì)劃的情況下，減持2萬股公司股份。公司表示，經(jīng)核實(shí)系其誤操作證券賬戶所致。甘海南在主動(dòng)檢討及致歉后，承諾將17.94萬元收益上繳公司；新開普副總經(jīng)理?xiàng)钗膲墼谖搭A(yù)先披露減持計(jì)劃的情況下，減持公司1萬股股票，公司表示，此次違規(guī)因其配偶誤操作其股票賬戶，并非主觀故意違規(guī)，且本次誤操作行為并未產(chǎn)生收益。

此外，還有上市公司董監(jiān)高在敏感期減持。公告顯示，報(bào)喜鳥董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總經(jīng)理吳躍現(xiàn)因個(gè)人資金需求，減持46.5萬股，該行為違反了《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》以及《深圳證券交易所上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》（2020年修訂）等相關(guān)規(guī)定。公司表示，經(jīng)核實(shí)系對(duì)減持規(guī)則理解偏差，吳躍現(xiàn)隨即向董事會(huì)報(bào)告并致歉。

窗口期也極易發(fā)生違規(guī)減持。例如，任子行曾在2021年8月4日發(fā)布公告，公司監(jiān)事傅昭陽的配偶趙會(huì)芳于2021年8月3日在二級(jí)市場(chǎng)賣出公司股票2000股，交易均價(jià)為11.99元/股，交易金額為23980元。公司此前已預(yù)約2021年8月30日披露《2021年半年度報(bào)告》，趙會(huì)芳上述交易違反了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》（2020年修訂）及《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》等相關(guān)規(guī)則中關(guān)于上市公司定期報(bào)告公告前30日內(nèi)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、證券事務(wù)代表及前述人員的配偶不得買賣本公司股票的規(guī)定。

“相比外部股東，公司高管更具信息優(yōu)勢(shì)，為了保障外部股東公平交易的權(quán)利，在證券法律體系下，對(duì)于高管減持有諸多額外限制。公司高管違規(guī)減持的，輕則構(gòu)成短線交易、窗口期交易，重則可能觸及內(nèi)幕交易等紅線?！鄙虾Ｃ鱾惵蓭熓聞?wù)所王智斌律師解釋。

保薦代表人要更嚴(yán)格履職

《證券日?qǐng)?bào)》記者在采訪中了解到，業(yè)界普遍認(rèn)為應(yīng)對(duì)董監(jiān)高減持行為區(qū)別對(duì)待。一方面，要甄別董監(jiān)高減持是否別有用心，是否對(duì)公司發(fā)展信心不足，且要敦促保薦代表人嚴(yán)格履職，規(guī)范董監(jiān)高減持行為；另一方面，也要允許這些董監(jiān)高分享公司成長(zhǎng)紅利。

江瀚認(rèn)為，要一分為二地看待減持行為，“高管減持是不是代表高管對(duì)公司發(fā)展不看好？有這種可能性。但也要考慮到，很多上市公司高管大部分財(cái)富都在股票上，且股份本身也是一種對(duì)辛勞付出、投資眼光的獎(jiǎng)勵(lì)，合理合法的減持應(yīng)該得到支持?！?/p>

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林表示：“董監(jiān)高及其家屬減持存在‘誤操作’，但也有披著‘失誤’外衣的故意為之。這種現(xiàn)象需要通過加強(qiáng)監(jiān)管精準(zhǔn)打擊，應(yīng)該讓規(guī)則更有剛性，讓違規(guī)者不敢越雷池，同時(shí)，加強(qiáng)執(zhí)法也能很好地普及減持限制措施?！?/p>

“在企業(yè)上市初期，保薦代表人都會(huì)反復(fù)告誡高管，哪些是可以減持的，哪些是不可以減持的。違規(guī)減持的發(fā)生實(shí)際上是保薦代表人履職不到位。”江瀚說。

盤和林表示：“如果高管減持合理合法，又通過定向轉(zhuǎn)讓減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊，則投資人完全不必恐慌。而一旦違規(guī)減持發(fā)生，那么中小股東也自然會(huì)‘用腳投票’?！?/p>