大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止12月31日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1299.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.59萬(wàn)噸；日耗58.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.04萬(wàn)噸；可用天數(shù)22.13天，環(huán)比減少1.45天。環(huán)渤海港口庫(kù)存處于高位，沿海電廠庫(kù)存充裕，已超過(guò)去年同期水平，坑口價(jià)格偏弱運(yùn)行，港口價(jià)格反彈 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨850，05合約基差147.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存449萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏弱運(yùn)行，外購(gòu)價(jià)持續(xù)下調(diào)，近期主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度增大，生產(chǎn)積極性偏弱，疫情影響下礦區(qū)運(yùn)輸管控嚴(yán)格，調(diào)運(yùn)難度加大。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預(yù)期，進(jìn)口煤價(jià)倒掛，消息短暫刺激之后，煤價(jià)重歸弱勢(shì)。ZC2205：680-730區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：5日港口現(xiàn)貨成交127萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為49萬(wàn)噸，環(huán)比下降19.7%），本周平均每日成交129.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲24.1% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨808，折合盤(pán)面865.6，05合約基差171.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格501，折合盤(pán)面691.7，05合約基差-2.3，盤(pán)面升水 中性

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15625.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加113.05萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周巴西發(fā)貨量下滑，澳洲發(fā)貨量回升，到港量明顯回升。當(dāng)下港存明顯高于同期水平，上周鋼廠提貨減量，疏港小幅回落，港口庫(kù)存再次回升。終端季節(jié)性淡季特征表現(xiàn)，唐山限產(chǎn)相較12月邊際放松，近期鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求釋放，貨權(quán)占比增加，重點(diǎn)關(guān)注后市限產(chǎn)政策與需求實(shí)際表現(xiàn)。I2205：逢低做多，下破680止損

焦煤：

1、基本面：臨近年底，安全檢查仍未有松懈，山西省大力開(kāi)展安全生產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患大排查大整治行動(dòng)，煤礦產(chǎn)能釋放空間有限，焦煤供應(yīng)依舊偏緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2305，基差-49；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存802.79萬(wàn)噸，港口庫(kù)存411萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存662.28萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1876.07萬(wàn)噸，較上周減少5.34萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場(chǎng)看漲情緒漸濃，對(duì)原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)備庫(kù)，對(duì)優(yōu)質(zhì)資源采購(gòu)積極性較高。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2330。

焦炭：

1、基本面：受環(huán)保影響，部分焦企仍有限產(chǎn)行為，焦炭產(chǎn)量或減少，且近期隨著下游采購(gòu)積極性提高，廠內(nèi)庫(kù)存低位，疊加焦價(jià)首輪提漲落地對(duì)市場(chǎng)有一定提振作用，焦企對(duì)后市多持樂(lè)觀態(tài)度；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3050，基差-100；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存443.77萬(wàn)噸，港口庫(kù)存204.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存43.61萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存692.18萬(wàn)噸，較上周增加28.88萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭首輪提漲落地對(duì)市場(chǎng)有一定提振作用，且鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快下，對(duì)焦炭需求增加明顯，但焦企開(kāi)工率受環(huán)保等因素影響難有大幅提升，焦炭供需局面存在緊張趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3150。

螺紋：

1、基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，上周周實(shí)際產(chǎn)量低位略有增長(zhǎng)，復(fù)產(chǎn)速度仍不及預(yù)期；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來(lái)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前需求情況處于淡季，冬儲(chǔ)尚未全面啟動(dòng)，庫(kù)存小幅去化；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4913.1，基差469.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存339.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.75%，同比減少6.72%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)反彈上漲，現(xiàn)貨價(jià)格小幅跟漲，盤(pán)面走勢(shì)好轉(zhuǎn)，短線有望保持偏強(qiáng)走勢(shì)，但短期繼續(xù)上行空間不大，操作上建議日內(nèi)4400-4530區(qū)間輕倉(cāng)操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)端受政策壓制繼續(xù)保持低位，近期復(fù)產(chǎn)增量較為有限。需求方面受下游基建及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費(fèi)開(kāi)始反彈，板材需求逐漸好轉(zhuǎn)但上行幅度不大；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4890，基差391，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存218.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加10.21%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)反彈上漲，現(xiàn)貨價(jià)格同樣上調(diào)，當(dāng)前價(jià)格下方支撐4500一線，操作上建議日內(nèi)4500-4650區(qū)間輕倉(cāng)操作。

玻璃：

1、基本面：生產(chǎn)成本持續(xù)下跌，玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)反彈，短期產(chǎn)能仍維持高位；傳統(tǒng)春節(jié)淡季臨近，疊加大規(guī)模雨雪天氣，玻璃剛需轉(zhuǎn)弱，下游按需補(bǔ)庫(kù)為主，走貨速度進(jìn)一步放緩；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1810元/噸，F(xiàn)G2205收盤(pán)價(jià)為1733元/噸，基差為77元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止12月30日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存175.85萬(wàn)噸，較前一周增加3.69%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃需求逐步減弱，累庫(kù)趨勢(shì)或?qū)⒕S持，短期預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1720-1780區(qū)間操作

2

---能化

原油2202：

1.基本面：12月份會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)或比預(yù)期更早、更快加息，縮表可能隨后跟上。隔夜指數(shù)掉期市場(chǎng)顯示3月份加息25基點(diǎn)的概率為80%；哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)抗議活動(dòng)愈演愈烈，總統(tǒng)一改安撫姿態(tài)，稱在與“恐怖組織”作戰(zhàn)。集安組織應(yīng)哈薩克斯坦政府要求將向該國(guó)派出部隊(duì)；新加坡衛(wèi)生部長(zhǎng)：現(xiàn)有證據(jù)表明，奧密克戎毒株雖然更易傳播，但不那么嚴(yán)重；英國(guó)首相約翰遜：我們不需要再次關(guān)閉國(guó)家；中性

2.基差：1月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為77.64美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為77.51美元/桶，基差14.62元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至12月31日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少643.2萬(wàn)桶，預(yù)期減少340萬(wàn)桶；美國(guó)至12月31日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少328.3萬(wàn)桶，實(shí)際減少214.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至12月31日當(dāng)周減少134.6萬(wàn)桶，前值增加105.5萬(wàn)桶；截止至1月5日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止12月28日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至12月28日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫(kù)存整體中性，雖然上游原油繼續(xù)去庫(kù)，但下游汽油及精煉油累庫(kù)較多，但市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端方面更為關(guān)注，前有利比亞因技術(shù)問(wèn)題而降低產(chǎn)量，現(xiàn)有哈薩克斯坦內(nèi)亂而擔(dān)憂原油能否正常生產(chǎn)，情緒較強(qiáng)刺激油價(jià)攀升較多，而后半夜隨著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布，提到更早或更快加息、首次加息開(kāi)始后不久就縮表，以及縮表速度快于2017年等多種鷹派可能性，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度擔(dān)憂較多，原油回落至短期下方支撐附近，投資者注意倉(cāng)位控制，短線499-511區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)尚可，多地市場(chǎng)重心上移，貿(mào)易商補(bǔ)空、上游庫(kù)存去化以及商品聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)等支撐尚可，且后續(xù)山東、江蘇、浙江等烯烴均有重啟計(jì)劃，或?qū)^(qū)域內(nèi)行情形成利好，然考慮到春節(jié)臨近，傳統(tǒng)下游開(kāi)工或進(jìn)一步弱化，短期市場(chǎng)推漲空間或相對(duì)受限；中性

2、基差：1月5日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2590元/噸，基差11，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；中性

3、庫(kù)存：截至2021年12月30日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為57.08萬(wàn)噸，較上周同期增7.21萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬(wàn)噸附近，較前期增3.88萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：1月國(guó)內(nèi)甲醇供需博弈將延續(xù)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)低位弱勢(shì)運(yùn)行為主，港口表現(xiàn)或相對(duì)強(qiáng)于內(nèi)地。具體來(lái)看，除煤價(jià)持續(xù)走低成本支撐弱化外，上游供應(yīng)端需警惕新增項(xiàng)目釋放、西南氣頭復(fù)工等沖擊風(fēng)險(xiǎn)；而年末臨近，上游排庫(kù)、運(yùn)力收緊及傳統(tǒng)需求弱化等季節(jié)性特征表現(xiàn)較明顯，整體或利空于市場(chǎng)，故供需博弈或?qū)⒀永m(xù)。隔夜印尼煤炭禁止出口1個(gè)月的消息市場(chǎng)已較好吸收，考慮到中國(guó)煤炭的調(diào)度，情緒上刺激的上行或很快散去，投資者切勿盲目追漲，短線2550-2600區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 中性。

2、基差：現(xiàn)貨13950,基差-800 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14600止損

PVC：

1、基本面：PVC整體開(kāi)工負(fù)荷小幅上升，工廠庫(kù)存減少，社會(huì)庫(kù)存小增，整體基本面稍有轉(zhuǎn)弱。同時(shí)電石價(jià)格下跌，成本支撐減弱，以及后市預(yù)期偏悲觀，在沒(méi)有重大利好刺激的情況下，短期PVC市場(chǎng)難改弱勢(shì)格局。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8590，基差165，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增1.03%至12.74萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：華東主營(yíng)煉廠生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)正常，加之東北地區(qū)個(gè)別煉廠提產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加5.51%。下游需求多以剛需為主，市場(chǎng)剛需拿貨積極性放緩。瀝青市場(chǎng)維持堅(jiān)挺走勢(shì)為主，不排除個(gè)別價(jià)格小幅上漲的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3075，基差-245，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.5%為31.5%；偏多。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩回暖；全球煉廠開(kāi)工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量持續(xù)減少，燃油供給偏緊；高低硫價(jià)差高位，高硫?qū)Φ土虻奶娲饔妹黠@，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2853元/噸，F(xiàn)U2205收盤(pán)價(jià)為2864元/噸，基差為-11元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止12月30日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油1956萬(wàn)桶，環(huán)比前一周減少6.59%，庫(kù)存處于5年均值下方；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩回暖、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2860-2920區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面： 外盤(pán)原油夜間震蕩，L盤(pán)面震蕩。供應(yīng)端茂名石化、中韓石化重啟待定，其余4套檢修預(yù)計(jì)1月初重啟，新增魯清石化暫時(shí)停車。下游農(nóng)膜需求偏淡，訂單及利潤(rùn)表現(xiàn)一般，按需采購(gòu)，其余下游表現(xiàn)一般。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1021（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9000（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差409，升貼水比例4.8%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67萬(wàn)噸（-4），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8550-8750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間震蕩，PP盤(pán)面震蕩。供應(yīng)端巨正源兩套預(yù)計(jì)1月底重啟，其余6套檢修12月底至1月初重啟。下游bopp弱勢(shì)整理。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格991（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8220（-60），中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差-6，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67萬(wàn)噸（-4），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8150-8400震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩反彈，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于低位，滌絲工廠整體庫(kù)存依舊較高 中性

2、基差：現(xiàn)貨5130，05合約基差-8，盤(pán)面升水 中性

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.7天，環(huán)比減少0.3天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套120萬(wàn)噸裝置因故意外停車；華東一套250萬(wàn)噸裝置重啟中；近期寧波北侖地區(qū)疫情發(fā)酵，運(yùn)輸受限。PX方面，裝置重啟推遲，開(kāi)工率維持低位，PXN價(jià)差修復(fù)，市場(chǎng)情緒有所改善。PTA方面，當(dāng)下流動(dòng)性依舊偏緊，前期停車裝置恢復(fù)后，1月裝置檢修偏少，供應(yīng)量逐漸增加。聚酯方面，滌絲工廠整體庫(kù)存依舊較高，聚酯及其終端均維持降負(fù)，需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱。短期跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2205：5100-5300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，4日CCF口徑庫(kù)存為70.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.4萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5005，05合約基差-50，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存66.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.63萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：受煤炭高開(kāi)以及浙石化裝置短停影響，價(jià)格上行。成本端方面，煤炭?jī)r(jià)格大幅高開(kāi)，油價(jià)震蕩回升。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率有所回升，聚酯端偏弱運(yùn)行下港口累庫(kù)預(yù)期不改。但短期由于疫情影響裝置及運(yùn)輸通道，預(yù)計(jì)盤(pán)面會(huì)小幅走強(qiáng)。EG2205：5000-5200區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11月馬棕庫(kù)存降庫(kù)0.96%，報(bào)告稍低于預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9682，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月17日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值83萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期多頭獲利離場(chǎng)，預(yù)震蕩整理。豆油Y2205：8800附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫(kù)存降庫(kù)0.96%，報(bào)告稍低于預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9981，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月17日棕櫚油港口庫(kù)存55萬(wàn)噸，前值53萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期多頭獲利離場(chǎng)，預(yù)震蕩整理。棕櫚油P2205：8650附近回落做多

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫(kù)存降庫(kù)0.96%，報(bào)告稍低于預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12421，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月17日菜籽油商業(yè)庫(kù)存26萬(wàn)噸，前值25萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期多頭獲利離場(chǎng)，預(yù)震蕩整理。菜籽油OI2205：11620附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和油脂上漲帶動(dòng)，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣近期轉(zhuǎn)差令市場(chǎng)擔(dān)憂減產(chǎn)威脅。國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落跟隨美豆震蕩但弱于美豆，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，下有支撐上有壓力，進(jìn)口巴西大豆來(lái)年到港限制豆類價(jià)格上漲高度，但短期國(guó)內(nèi)豆粕需求處于旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面，加上國(guó)內(nèi)春節(jié)因素下游囤貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體短期偏緊，中期改善，價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3540（華東），基差247，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存60.6萬(wàn)噸，上周66.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.23%，去年同期98.83萬(wàn)噸，同比減少38.68%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持震蕩偏強(qiáng)格局，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2205：短期3270至3330區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，跟隨豆粕技術(shù)性整理，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫(kù)存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而中長(zhǎng)期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2990，基差-6，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存5.3萬(wàn)噸，上周5.3萬(wàn)噸，環(huán)比無(wú)變化，去年同期3萬(wàn)噸，同比增加76.67%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底處于消費(fèi)淡季壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2980至3040區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和油脂上漲帶動(dòng)，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣近期轉(zhuǎn)差令市場(chǎng)擔(dān)憂減產(chǎn)威脅。國(guó)內(nèi)大豆低位回升，技術(shù)性逢低買盤(pán)支撐整體仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤(pán)面高度，且國(guó)內(nèi)有大豆輪儲(chǔ)動(dòng)作，短期震蕩偏弱。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6140，基差260，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存276.17萬(wàn)噸，上周321.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.02%，去年同期537.86萬(wàn)噸，同比減少48.65%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期高位回落后技術(shù)性整理，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5880至5980區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部一號(hào)文件確定來(lái)年玉米種植面積由“增”轉(zhuǎn)”穩(wěn)“。

生產(chǎn)端：東北基層余糧偏多，售糧加速，但農(nóng)戶要價(jià)堅(jiān)定；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商看跌后市，建庫(kù)意愿低；華北貿(mào)易商看跌后市，建庫(kù)意愿低；西南地區(qū)價(jià)格下降，供應(yīng)寬松；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，購(gòu)銷平緩；華南地區(qū)港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)穩(wěn)，走貨一般，進(jìn)口玉米拍賣量上升，市場(chǎng)供應(yīng)料增加；北方港口產(chǎn)地集港量維持高位，裝船量集中，貿(mào)易商有建庫(kù)意愿，港口收購(gòu)需求較大，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，港口集港量攀升，價(jià)格微降。

加工端：東北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格隨到貨量靈活調(diào)整；華北深加工到貨量整體高位，價(jià)格下調(diào)；西南企業(yè)庫(kù)存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫(kù)存可維持30-40天，按需采購(gòu)，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；偏空。

2、基差：1月5日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2620元/噸，05合約基差為-91元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：12月29日，全國(guó)96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量443.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加12.14%；12月24日，北方港口庫(kù)存報(bào)280萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.70%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)101.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加53.64%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20微向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

生豬：

1、基本面：四川出臺(tái)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，強(qiáng)調(diào)以能繁母豬存欄量變化率為逆周期穩(wěn)產(chǎn)的核心控制目標(biāo)。

養(yǎng)殖端：整體出欄壓力大，普遍降價(jià)出欄，養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅下降；豬糧比已處于三級(jí)預(yù)警；

屠宰端：開(kāi)工率低位運(yùn)行，屠企壓價(jià)；臨期凍品庫(kù)存壓力較大，鮮銷量大，南方白條存貨量大；階段性產(chǎn)能過(guò)剩，生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購(gòu)積極性較差。

消費(fèi)端：終端白條銷量不佳，恐無(wú)法支撐豬價(jià)；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限，尤其是南方主銷區(qū)；偏空。

2、基差：1月5日，現(xiàn)貨價(jià)15800元/噸，03合約基差1555元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬(wàn)頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止11月末，能繁母豬存欄量4296萬(wàn)頭，月環(huán)比降1.2%，年同比增4.7%；偏空。

4、盤(pán)面：MA20微偏上，03合約期價(jià)收于MA20下方。中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬(wàn)噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖75.91萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖16.84萬(wàn)噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年11月中國(guó)進(jìn)口食糖63萬(wàn)噸，同比減少8萬(wàn)噸，環(huán)比減少18萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5730，基差-53（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存58.16萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖前期連續(xù)回落之后，企穩(wěn)反彈，新糖目前大量上市，短期承壓，期貨主力合約05下方5700附近支撐明顯，上方壓力5900附近。建議盤(pán)中逢低短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA12月報(bào)偏中性。11月份我國(guó)棉花進(jìn)口10萬(wàn)噸，環(huán)比增幅66.7%，2021年累計(jì)進(jìn)口200萬(wàn)噸，同比增加11%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存760萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22246，基差1181（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：外棉持續(xù)反彈，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花跟漲。新棉現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，下游紡企年前備貨需求，部分采購(gòu)支撐棉價(jià)，期貨主力合約短期價(jià)格回升，期現(xiàn)價(jià)差縮小。05合約預(yù)計(jì)在21000附近短期震蕩整理。

4

---金屬

黃金

1、基本面：12月份會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)或比預(yù)期更早、更快加息，縮表可能隨后跟上；美股連續(xù)第二天下挫，科技股領(lǐng)跌；美債收益率集體上漲，收益率曲線趨平，10年期國(guó)債收益率上漲5.79個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7052%；美元指數(shù)跌幅收窄，收跌0.1%報(bào)96.1734；黃金沖高回落，最高達(dá)1829.68美元，大幅回落收于1809.3美元/盎司，收跌0.23%，早盤(pán)平盤(pán)左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨373.1，現(xiàn)貨371.35，基差-0.29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3408千克，減少483千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美債收益率走高，金價(jià)回升；COMEX黃金期貨收跌0.22%報(bào)1810.6美元/盎司；今日關(guān)注中國(guó)財(cái)新、英國(guó)、美國(guó)服務(wù)業(yè)PMI、美國(guó)上周首申人數(shù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；美國(guó)ADP數(shù)據(jù)大幅增加，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要推動(dòng)緊縮預(yù)期再度升溫，加息預(yù)期提前至3月，美元走低回升，金價(jià)沖高回落。緊縮預(yù)期下金價(jià)下行趨勢(shì)不變。滬金2202：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：12月份會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)或比預(yù)期更早、更快加息，縮表可能隨后跟上；美股連續(xù)第二天下挫，科技股領(lǐng)跌；美債收益率集體上漲，收益率曲線趨平，10年期國(guó)債收益率上漲5.79個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7052%；美元指數(shù)跌幅收窄，收跌0.1%報(bào)96.1734；銀價(jià)沖高回落，一度最高達(dá)23.251美元，大幅回落收于22.793美元，收跌1.05%，早盤(pán)繼續(xù)回落；中性

2、基差：白銀期貨4774，現(xiàn)貨4723，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2341142千克，環(huán)比增加35626千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)沖高回落；COMEX白銀期貨收跌1.02%報(bào)22.82美元/盎司；有色金屬走勢(shì)差距較大，銀價(jià)早盤(pán)反彈幅度有限，后大幅回落，整體較弱。緊縮壓力依舊，向下趨勢(shì)不變。滬銀2206：4700-4900區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩61.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24545，基差+130；偏多。

3、庫(kù)存：1月5日LME鋅庫(kù)存較上日減少1400噸至197925噸，1月5日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少200至33785噸；偏多。

4、盤(pán)面：近期滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2202：多單持有，止損23900。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生鎳供需來(lái)看，10月開(kāi)始已經(jīng)過(guò)剩，明年預(yù)計(jì)過(guò)剩7萬(wàn)噸左右。短線來(lái)看，原料還是很難下跌，臺(tái)風(fēng)影響菲律賓一季排船，供應(yīng)會(huì)更加緊張。而另一方面國(guó)內(nèi)鎳企或許在1、2月降負(fù)生產(chǎn)，成本壓力較大，需求或有下降，有利于新一輪議價(jià)。不銹鋼庫(kù)存進(jìn)一步下降，目前供需格局表現(xiàn)較好。電解鎳目前低庫(kù)存依舊，本周年底清賬結(jié)算，且價(jià)格反彈，成交非常清淡。近期來(lái)看支撐價(jià)格上漲的因素，一方面是三元電池在行業(yè)新規(guī)之下或短期會(huì)有較好表現(xiàn)，鎳需求提升。另一方面鎳鐵如果降負(fù)荷生產(chǎn)，對(duì)于鎳在不銹鋼上的需求或許會(huì)有一定提升。但長(zhǎng)線來(lái)看，鎳的供需并不偏緊，短線沖高上方技術(shù)壓力或有體現(xiàn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨156700，基差4540，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存101136，-120，上交所倉(cāng)單3828，-76，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：低位短多慢慢減持，下破15萬(wàn)一線出局?？疹^則反彈試空，站回155000以上止損，短線交易。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70480，基差230，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：1月4日銅庫(kù)存減少1775噸至86955噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加11011噸至38012噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，目前消息清淡，中期弱勢(shì)下行為主，滬銅2202：70500空持有，目標(biāo)69000，止損71200，持有賣方cu2202c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20310，基差-70，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減5621噸至323569噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2202：20300空持有，目標(biāo)19800，止損20800。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要顯示因通脹壓力縮債和加息超預(yù)期，隔夜美股大跌，昨日兩市下行，銀行保險(xiǎn)地產(chǎn)走強(qiáng)，科技股醫(yī)療等板塊跌幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額17190億元，增加70億元，滬深股凈買入30億元；偏多

3、基差：IH2201升水9.72點(diǎn)，IF2201升水8.88點(diǎn)， IC2201貼水0.87點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約）， IC在20日均線上方，IH、IF在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：前期漲幅較大板塊連續(xù)回調(diào)，海外波動(dòng)加大，操作上建議多看少動(dòng)。IF2201：觀望為主；IH2201：觀望為主；IC2201：觀望為主。

國(guó)債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者指出，考慮到經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹前景，可能有必要提前或以快于此前預(yù)期的速度提高聯(lián)邦基金利率。

2、資金面：1月5日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)，凈回籠2000億元；

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高短空。