近期，苯乙烯盤面偏強，市場累庫預期有所轉(zhuǎn)變，且有出口訂單成交，短期市場看空情緒緩解。但從基本面來看，暫無明顯變化。在供應過剩情況下，后期苯乙烯或以下跌為主。

產(chǎn)能不斷增加

2021年國內(nèi)苯乙烯新增產(chǎn)能較多。截至2021年11月，國內(nèi)苯乙烯在產(chǎn)產(chǎn)能1451.2萬噸，新增產(chǎn)能267萬噸。預計2021年12月將有65萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，且有超過200萬噸的新裝置產(chǎn)能原計劃在2021年四季度投產(chǎn)但因一些原因而延期到2022年上半年。另外，2022—2026年國內(nèi)苯乙烯擬在建產(chǎn)能可能在1000萬噸以上，其中規(guī)模在50萬噸以上的企業(yè)有10家、12條生產(chǎn)線，共計800萬噸/年。國產(chǎn)苯乙烯預期有大幅增量。

同時，庫存處于低位。2021年12月末，華東主流庫區(qū)苯乙烯總庫存在6.81萬噸，環(huán)比降2.61萬噸。整體上，碼頭到貨低于提貨量，庫存大降，對苯乙烯現(xiàn)貨價格尚有一定支撐，但考慮到后期產(chǎn)能擴增，其對遠期價格支撐不足。

企業(yè)延續(xù)虧損

2021年上半年多套苯乙烯裝置投產(chǎn)，且在下半年產(chǎn)能已兌現(xiàn)，因而苯乙烯供應整體偏寬松。不過，原料端純苯的供給增量卻遲遲沒有出現(xiàn)，導致兩者（苯乙烯、純苯）供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化，苯乙烯與純苯價差大幅收窄。2021年下半年非一體化苯乙烯利潤延續(xù)虧損。截至2021年12月底，苯乙烯理論盈利在-312.64元/噸，較上期虧損幅度增加174.29元/噸。據(jù)統(tǒng)計，2021年年內(nèi)利潤高點在1240.19/噸，利潤低點在-552.66元/噸，高低點差值達1792.85元/噸。

進口縮量明顯

值得注意的是，2021年國內(nèi)苯乙烯進口量與往年相比出現(xiàn)明顯縮減。在全球苯乙烯供應緊張情形下，國內(nèi)苯乙烯成為全球價格洼地，進口量縮減且出現(xiàn)往年罕見的出口熱潮。預計2021年國內(nèi)苯乙烯進口收縮近42.13%，對外依存度大幅減弱。

2021年下半年，苯乙烯基差基本維持在低位運行，10月末小幅走擴，華東基差一度超過300元/噸。但苯乙烯自身供需面偏弱對現(xiàn)貨市場仍有壓制，基差再度收窄。截至2021年12月末，主力合約對華東基差在160元/噸，對華南基差在420元/噸；2203合約對華東市場主流價基差在111元/噸，對華南市場主流基差在371元/噸?；钐幱谀陜?nèi)低位。

預計2022年全年國內(nèi)苯乙烯整體呈現(xiàn)供應寬松格局。其三大下游產(chǎn)品也將大量投產(chǎn)，同樣面臨供應過剩局面。預計2022年在大量產(chǎn)能釋放后，三大下游利潤將有收窄的可能，從而帶動開工率下滑。2022年苯乙烯仍能形成原料端支撐。考慮到苯乙烯進入迅猛擴能期，利空遠月合約，苯乙烯整體或下跌。

總之，2021年年底苯乙烯庫存處于低位水平，對苯乙烯現(xiàn)貨價格尚有一定支撐。苯乙烯及三大下游有效產(chǎn)能增速將達到近年來高位，且苯乙烯產(chǎn)能增速繼續(xù)超過下游，預計苯乙烯2022年供應過剩局面將比較明顯。