大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止1月7日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1315.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.35萬(wàn)噸；日耗57.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.78萬(wàn)噸；可用天數(shù)22.69天，環(huán)比增加0.56天。環(huán)渤海港口庫(kù)存小幅去化，坑口、港口價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨960，05合約基差277，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存430萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，停產(chǎn)檢修煤礦多數(shù)已恢復(fù)生產(chǎn)，大秦線運(yùn)量回落明顯，北港庫(kù)存呈現(xiàn)小幅去化。根據(jù)市場(chǎng)消息，印尼將于1月12日恢復(fù)煤炭出口，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持震蕩回落。ZC2205：660-700區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交109萬(wàn)噸，環(huán)比上漲33.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為41萬(wàn)噸，環(huán)比上漲41.4%），本周平均每日成交95.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.5% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨829，折合盤(pán)面888.6，05合約基差165.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格525，折合盤(pán)面718.1，05合約基差-5.4，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15691.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加86.4萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量明顯下滑，到港量小幅回落。當(dāng)下港存明顯高于同期水平，到港增量下港口庫(kù)存再次積累。終端季節(jié)性淡季特征表現(xiàn)，但鋼廠限產(chǎn)相較12月邊際放松，近期鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求釋放，貨權(quán)占比增加。淡水河谷暴雨影響部分產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)及運(yùn)輸，但未改變?nèi)昴繕?biāo)，影響有限。I2205：逢低做多，下破690止損

焦煤：

1、基本面：多地受疫情影響，部分煤礦開(kāi)工率略有下降，且各地安全環(huán)保檢查較為頻繁，煤礦產(chǎn)量有所減少，影響焦煤市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)收緊，疊加下游市場(chǎng)需求尚可，帶動(dòng)部分廠內(nèi)原料煤庫(kù)存較低的煤礦多存有上漲預(yù)期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2455，基差160；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存802.79萬(wàn)噸，港口庫(kù)存411萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存662.28萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1876.07萬(wàn)噸，較上周減少5.34萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場(chǎng)看漲情緒漸濃，對(duì)原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)備庫(kù)，對(duì)優(yōu)質(zhì)資源采購(gòu)積極性較高。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：2300-2350區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三輪提漲基本落地，但部分焦企因煤價(jià)持續(xù)上漲仍有虧損現(xiàn)象，且當(dāng)前環(huán)保政策較為嚴(yán)格，焦企仍有限產(chǎn)現(xiàn)象，整體開(kāi)工率偏低，焦炭供應(yīng)仍較為緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3270，基差99；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存443.77萬(wàn)噸，港口庫(kù)存204.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存43.61萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存692.18萬(wàn)噸，較上周增加28.88萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企在環(huán)保政策及盈利薄弱的影響下，開(kāi)工率未有回升，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量日益增加，對(duì)焦炭需求明顯提升，且后期不確定因素較多，目前鋼廠多積極補(bǔ)庫(kù)中，焦炭供應(yīng)整體偏緊張，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3100。

螺紋：

1、基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行較12月份略有放松，高爐開(kāi)工回升，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，不過(guò)未來(lái)增量有限；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來(lái)預(yù)期好轉(zhuǎn)，不過(guò)當(dāng)前需求情況處于淡季，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性增加，庫(kù)存低位開(kāi)始累積；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4892.5，基差303.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存343.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.34%，同比減少13.04%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格再次突破上漲，價(jià)格突破短線壓力位接近上月高點(diǎn)，基差收縮，不過(guò)預(yù)計(jì)明日現(xiàn)貨價(jià)將出現(xiàn)跟漲，短線價(jià)格有望保持當(dāng)前區(qū)間震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，不過(guò)本周繼續(xù)上行空間不大，操作上建議短線若回落至4500以下考慮做多，不宜追多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)端低位保持小幅增長(zhǎng)，不過(guò)受限產(chǎn)壓制總體復(fù)產(chǎn)增量較為有限。需求方面受下游制造業(yè)及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費(fèi)回暖，板材需求逐漸好轉(zhuǎn)但仍不及同期水平；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4910，基差191，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存220.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.92%，同比增加7.88%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格短線繼續(xù)上漲，當(dāng)前價(jià)格連續(xù)上行之后接近上月高點(diǎn)，繼續(xù)突破空間不大但下方仍有支撐，操作上建議短線若回落至4650以下考慮做多，不宜追多。

玻璃：

1、基本面：生產(chǎn)成本持續(xù)下跌，玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)反彈，短期產(chǎn)能仍維持高位；傳統(tǒng)春節(jié)淡季臨近，玻璃剛需轉(zhuǎn)弱，下游補(bǔ)庫(kù)難以持續(xù)，預(yù)計(jì)走貨速度進(jìn)一步放緩；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1810元/噸，F(xiàn)G2205收盤(pán)價(jià)為1923元/噸，基差為-113元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止1月6日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存188.30萬(wàn)噸，較前一周增加7.08%，位于5年均值上方；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：玻璃需求逐步減弱，補(bǔ)庫(kù)行情難以有效持續(xù)，預(yù)計(jì)節(jié)前震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1890-1960區(qū)間操作

2

---能化

原油2203：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：我們正在迅速接近或達(dá)到最大就業(yè)率，經(jīng)濟(jì)在新冠疫情期間正常運(yùn)轉(zhuǎn)，在奧密克戎毒株消退后，下個(gè)季度可能對(duì)經(jīng)濟(jì)非常有利，美聯(lián)儲(chǔ)理事們普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度；EIA短期能源展望報(bào)告：預(yù)計(jì)2022年美國(guó)原油需求增速為84萬(wàn)桶/日，此前為70萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2022年全球原油總消費(fèi)量為1.0052億桶/日，此前預(yù)期為1.0046億桶/日；中性

2.基差：1月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為80.53美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為80.44美元/桶，基差24.75元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至1月7日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少107.7萬(wàn)桶，預(yù)期減少195萬(wàn)桶；美國(guó)至12月31日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少328.3萬(wàn)桶，實(shí)際減少214.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至12月31日當(dāng)周減少134.6萬(wàn)桶，前值增加105.5萬(wàn)桶；截止至1月11日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止12月28日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至12月28日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜鮑威爾在提名確認(rèn)聽(tīng)證會(huì)的講話在一定程度上緩解市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，而EIA月報(bào)對(duì)于需求端有所上調(diào)認(rèn)為供應(yīng)過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)降低，而API庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)維持上游去庫(kù)，原油當(dāng)前上行勢(shì)頭不止，暫未有明顯利空出現(xiàn)，不過(guò)價(jià)格越高潛在風(fēng)險(xiǎn)增加，新冠的未來(lái)發(fā)展及伊朗原油問(wèn)題仍可能造成一定壓制，短線515-525區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：上半周?chē)?guó)內(nèi)甲醇先揚(yáng)后抑，周初產(chǎn)區(qū)在去庫(kù)支撐下仍有小幅推漲，然期貨走弱、魯北招標(biāo)下跌以及進(jìn)口增量等利空，港口以及內(nèi)地間區(qū)域價(jià)差持續(xù)收窄，短期市場(chǎng)或再次回歸弱勢(shì)；偏空

2、基差：1月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2570元/噸，基差11，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；中性

3、庫(kù)存：截至2022年1月6日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為59.2萬(wàn)噸，較上周同期增2.12萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.28萬(wàn)噸附近，較前期增1.21萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：煤價(jià)持續(xù)走低成本支撐弱化外，上游供應(yīng)端需警惕新增項(xiàng)目釋放、西南氣頭復(fù)工等沖擊風(fēng)險(xiǎn)；而年末臨近，上游排庫(kù)、運(yùn)力收緊及傳統(tǒng)需求弱化等季節(jié)性特征表現(xiàn)較明顯，整體或利空于市場(chǎng)，供需博弈仍在繼續(xù)，短線2500-2600區(qū)間偏空操作，長(zhǎng)線觀望。

塑料 

1. 基本面： 外盤(pán)原油夜間上漲，L盤(pán)面震蕩。供應(yīng)端1月初增4套檢修，重啟待定，新增魯清石化暫時(shí)停車(chē)。下游農(nóng)膜需求偏淡，訂單及利潤(rùn)表現(xiàn)一般，按需采購(gòu)，其余下游表現(xiàn)一般。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格976（-45），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8950（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差312，升貼水比例3.6%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62萬(wàn)噸（-2.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，翻空，偏空；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8550-8750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間上漲，PP盤(pán)面震蕩。供應(yīng)端巨正源兩套預(yù)計(jì)1月底重啟，1月初已重啟5套裝置，另外徐州海天、浙石化二期、華亭煤業(yè)均有望在1月投產(chǎn)，供應(yīng)壓力增加。下游bopp需求一般，按需采購(gòu)。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1021（+10），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8200（-0），偏空；

2. 基差：PP主力合約2205基差-23，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62萬(wàn)噸（-2.5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8100-8350震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：供需雙弱 中性。

2、基差：現(xiàn)貨14050,基差-970 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩反彈，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于低位，滌絲工廠整體庫(kù)存壓力暫緩 中性

2、基差：現(xiàn)貨5180，05合約基差-52，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.7天，環(huán)比不變 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，裝置重啟推遲，開(kāi)工率維持低位，PXN價(jià)差修復(fù)，市場(chǎng)情緒有所改善。PTA方面，前期停車(chē)裝置恢復(fù)后，1月裝置檢修偏少，主流供應(yīng)商階段性放貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性略有緩解，后期供應(yīng)量逐漸增加。聚酯方面，目前春節(jié)集中減停產(chǎn)尚未開(kāi)始，預(yù)計(jì)后期負(fù)荷仍將進(jìn)一步走弱。短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行為主。TA2205：5050-5250區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，乙烯下游效益普遍不佳，裂解環(huán)節(jié)生產(chǎn)壓力較大，部分裝置存停車(chē)以及減產(chǎn)計(jì)劃，10日CCF口徑庫(kù)存為72.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.4萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5010，05合約基差-93，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存69.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.33萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，煤炭?jī)r(jià)格沖高回落，油價(jià)震蕩回升。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，1月外盤(pán)到貨依舊保持增量，國(guó)內(nèi)富德，中化裝置存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，聚酯端偏弱運(yùn)行下港口累庫(kù)預(yù)期不改。盤(pán)面上方存在一定壓制，短期受煤價(jià)回落影響走弱。EG2205：短期關(guān)注5000支撐位

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走強(qiáng)；全球煉廠開(kāi)工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量持續(xù)減少，燃油供給偏緊；高低硫價(jià)差高位，高硫?qū)Φ土虻奶娲饔妹黠@，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2913元/噸，F(xiàn)U2205收盤(pán)價(jià)為2897元/噸，基差為16元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止1月6日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2106萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加7.67%，庫(kù)存處于5年均值上方；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油走強(qiáng)、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2880-2950區(qū)間偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存降庫(kù)12.88%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9706，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月17日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值83萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場(chǎng)，預(yù)震蕩整理。豆油Y2205：8830附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存降庫(kù)12.88%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9892，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月17日棕櫚油港口庫(kù)存55萬(wàn)噸，前值53萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場(chǎng)，預(yù)震蕩整理。棕櫚油P2205：8640附近回落做多

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存降庫(kù)12.88%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12478，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月17日菜籽油商業(yè)庫(kù)存26萬(wàn)噸，前值25萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場(chǎng)，預(yù)震蕩整理。菜籽油OI2205：11680附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，橫盤(pán)震蕩，周三晚間的美農(nóng)報(bào)前盤(pán)面技術(shù)性整理。美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)整體利多豆類，但幅度可能也有限。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩整理，豆粕價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，下有支撐上有壓力，進(jìn)口巴西大豆來(lái)年到港限制豆類價(jià)格上漲高度，但短期國(guó)內(nèi)豆粕需求處于旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面，加上國(guó)內(nèi)春節(jié)因素下游囤貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體短期偏緊，中期改善，價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3590（華東），基差360，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存49.36萬(wàn)噸，上周60.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.55%，去年同期84.03萬(wàn)噸，同比減少41.26%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持震蕩偏強(qiáng)格局，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2205：短期3200至3260區(qū)間震蕩。期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕橫盤(pán)震蕩，跟隨豆粕技術(shù)性整理，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕庫(kù)存回升偏高壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而中長(zhǎng)期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2960，基差30，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存6.63萬(wàn)噸，上周5.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加25.1%，去年同期4.2萬(wàn)噸，同比增加57.86%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底處于消費(fèi)淡季壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2900至2960區(qū)間震蕩，期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，橫盤(pán)震蕩，周三晚間的美農(nóng)報(bào)前盤(pán)面技術(shù)性整理。美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)整體利多豆類，但幅度可能也有限。國(guó)內(nèi)大豆震蕩下行，技術(shù)性賣(mài)盤(pán)打壓。現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤(pán)面高度，且國(guó)內(nèi)有大豆輪儲(chǔ)動(dòng)作，短期維持震蕩偏弱格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6140，基差368，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存310.76萬(wàn)噸，上周276.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.52%，去年同期513.63萬(wàn)噸，同比減少39.5%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期高位回落后技術(shù)性整理，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5720至5820區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限。

生產(chǎn)端：東北基層余糧偏多，農(nóng)戶售糧積極性提升，抵觸低價(jià)；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商積極性尚可；華北貿(mào)易商看跌后市，建庫(kù)意愿低；西南地區(qū)價(jià)格下降，供應(yīng)寬松；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，購(gòu)銷(xiāo)平緩；華南地區(qū)港口到貨集中，報(bào)價(jià)偏穩(wěn)。

加工端：東北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格隨到貨量靈活調(diào)整；華北深加工到貨量整體高位，上周價(jià)格先升后降，隨采隨用；西南企業(yè)庫(kù)存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫(kù)存可維持30-40天，按需采購(gòu)，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；偏空。

2、基差：1月11日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2630元/噸，05合約基差為-66元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：1月5日，全國(guó)96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量525.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加18.47%；去年12月31日，北方港口庫(kù)存報(bào)288萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.86%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)110.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加9.37%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20向下，05合約期貨價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；

養(yǎng)殖端：整體出欄壓力大，普遍降價(jià)出欄，養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅下降；豬糧比已處于二級(jí)預(yù)警；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，日屠宰量較前日增7.72%；鮮銷(xiāo)量大，臨期凍品庫(kù)存壓力較大；階段性產(chǎn)能過(guò)剩，部分地區(qū)生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購(gòu)積極性較差；市場(chǎng)供強(qiáng)需弱。

消費(fèi)端：終端白條持續(xù)增量供應(yīng)，銷(xiāo)量不佳，恐無(wú)法支撐豬價(jià)。偏空。

2、基差：1月11日，現(xiàn)貨價(jià)14410元/噸，03合約基差745元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬(wàn)頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止11月末，能繁母豬存欄量4296萬(wàn)頭，月環(huán)比降1.2%，年同比增4.7%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20微偏下，03合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬(wàn)噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖75.91萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖16.84萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年11月中國(guó)進(jìn)口食糖63萬(wàn)噸，同比減少8萬(wàn)噸，環(huán)比減少18萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5700，基差-45（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存58.16萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：巴西泰國(guó)等白糖主產(chǎn)國(guó)天氣改善，產(chǎn)量增加，奧密克戎疫情導(dǎo)致消費(fèi)減少，國(guó)際原糖價(jià)格走弱。國(guó)內(nèi)新糖目前大量上市，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5700左右，期貨主力合約05短期5700獲得支撐，上方壓力5900附近。

棉花：

1、基本面：USDA12月報(bào)偏中性。11月份我國(guó)棉花進(jìn)口10萬(wàn)噸，環(huán)比增幅66.7%，2021年累計(jì)進(jìn)口200萬(wàn)噸，同比增加11%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存760萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22471，基差1356（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：本輪走勢(shì)主要是外棉持續(xù)反彈，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花跟漲。新棉現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，下游紡企年前備貨需求，部分采購(gòu)支撐棉價(jià)。年前淡季訂單減少，下游廠商即將停工放假，棉花上漲動(dòng)力不足，目前位置追高風(fēng)險(xiǎn)較大，05合約短期預(yù)計(jì)在21000上下震蕩整理。

4

---金屬

黃金

1、基本面：鮑威爾承諾美聯(lián)儲(chǔ)將遏制高通脹美股低開(kāi)高走，標(biāo)普500指數(shù)止步五連跌，能源和信息科技板塊領(lǐng)漲；美債收益率全線回落，3年期國(guó)債發(fā)行表現(xiàn)強(qiáng)勁，中標(biāo)收益率比發(fā)行前交易水平低0.4個(gè)基點(diǎn)，10年期美債收益率跌2.46個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7357%；美元指數(shù)跌0.37%報(bào)95.5957；黃金繼續(xù)走高，從1800美元持續(xù)走高，收于1821.43美元/盎司，收漲1.12%，早盤(pán)平盤(pán)左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.94，現(xiàn)貨371.8，基差-0.14，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3408千克，減少483千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元和債券收益率回落，金價(jià)走高；COMEX黃金期貨收漲1.26%報(bào)1821.5美元/盎司；今日關(guān)注中美CPI，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；鮑威爾再度強(qiáng)調(diào)遏制通脹，但預(yù)期基本飽滿，美元和美債收益率回落。今日將公布中美通脹數(shù)據(jù)，金價(jià)已獲得部分通脹預(yù)期支撐。緊縮預(yù)期下金價(jià)下行趨勢(shì)不變，短期有所支撐，震蕩為主?？蓳Q月至AU2206合約。滬金2202：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：鮑威爾承諾美聯(lián)儲(chǔ)將遏制高通脹美股低開(kāi)高走，標(biāo)普500指數(shù)止步五連跌，能源和信息科技板塊領(lǐng)漲；美債收益率全線回落，3年期國(guó)債發(fā)行表現(xiàn)強(qiáng)勁，中標(biāo)收益率比發(fā)行前交易水平低0.4個(gè)基點(diǎn)，10年期美債收益率跌2.46個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7357%；美元指數(shù)跌0.37%報(bào)95.5957；銀價(jià)繼續(xù)走高，最高達(dá)22.801美元，走高收于22.771，收漲1.49%，早盤(pán)平盤(pán)左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4697，現(xiàn)貨4653，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2237548千克，環(huán)比減少23234千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，有色金屬走強(qiáng)，銀價(jià)走高；COMEX白銀期貨收漲1.59%報(bào)22.82美元/盎司；風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，有色金屬受支撐大部分走強(qiáng)，銀價(jià)走高。緊縮壓力依舊，向下趨勢(shì)不變。情緒有所改善，短期仍將有所回升。滬銀2206：4550-4850區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69820，基差100，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：1月1日銅庫(kù)存減少750噸至84025噸，上期所銅庫(kù)存較上周減少9000噸至29182噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，目前消息清淡，中期弱勢(shì)下行為主，滬銅2202：70000空持有，止損71000，目標(biāo)69000，持有賣(mài)方cu2202c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21620，基差135，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減8710噸至314895噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2202：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩61.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24225，基差-15；中性。

3、庫(kù)存：1月10日LME鋅庫(kù)存較上日減少1250噸至192625噸，1月10日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少425至36359噸；偏多。

4、盤(pán)面：近期滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2202：多單持有，止損24100。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，新能源車(chē)高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生鎳供需來(lái)看，10月開(kāi)始已經(jīng)過(guò)剩，明年預(yù)計(jì)過(guò)剩7萬(wàn)噸左右。短線來(lái)看，鎳礦繼續(xù)堅(jiān)挺，礦山挺價(jià)，但國(guó)內(nèi)鎳企降負(fù)荷，多空博弈繼續(xù)，短線維穩(wěn)，成本支撐依舊。鎳鐵價(jià)格有所反彈，利潤(rùn)有一定修復(fù)。不銹鋼產(chǎn)量有所上升，但300系產(chǎn)量下降，庫(kù)存繼續(xù)回落，整體供需還是偏強(qiáng)，節(jié)前生產(chǎn)時(shí)間已經(jīng)不多，需求會(huì)有一定下降，注意風(fēng)險(xiǎn)。電解鎳需求良好，下游節(jié)前備貨，挪威大板進(jìn)口千噸仍顯偏緊，俄鎳需求一般。鎳豆經(jīng)濟(jì)性得到改善，下游需求有所提升，升水上升，對(duì)鎳價(jià)利多。中性

2、基差：現(xiàn)貨159700，基差740，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存99954，0，上交所倉(cāng)單3123，-95，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：多單持有，下破20均線出局?？疹^暫規(guī)避。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席稱必要時(shí)加息多次遏制通脹，隔夜美股反彈，昨日兩市調(diào)整，新能源、雙創(chuàng)板塊跌幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額17045億元，增加18億元，滬深股凈賣(mài)出40億元；中性

3、基差：IH2201升水2.67點(diǎn)，IF2201升水3.03點(diǎn)， IC2201升水22.58點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：美債收益率上行，海外股市波動(dòng)加大，國(guó)內(nèi)前期漲幅較大板塊連續(xù)回調(diào)，低估的銀行保險(xiǎn)地產(chǎn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，操作上建議多看少動(dòng)。IF2201：觀望為主；IH2201：觀望為主；IC2201：多單逢高平倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最快在今年3月加息持開(kāi)放態(tài)度，并預(yù)計(jì)今年至少加息三次。

2、資金面：1月11日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)；

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單暫持。