1月12日周三，滬深兩市出現(xiàn)普漲的走勢，結(jié)束了之前連續(xù)六個(gè)交易日的調(diào)整。多數(shù)去年漲幅較大的板塊出現(xiàn)了大跌，而低估值板塊則出現(xiàn)了一定的回升。市場的風(fēng)格在年初就發(fā)生了切換，不過切換是在下跌的過程中切換，所以相對來說是一個(gè)痛苦的切換。在去年年底我就給大家講到2022年市場的投資主線將是業(yè)績?yōu)橥酰?022年是價(jià)值投資的大年，大家要把握業(yè)績和估值這兩個(gè)重要的指標(biāo)來進(jìn)行投資。2021年市場的風(fēng)格偏向于成長股、題材股、概念股，很多價(jià)值投資標(biāo)的在2021年出現(xiàn)大幅殺跌，但是否極泰來，一些優(yōu)質(zhì)的股票被錯(cuò)殺之后迎來了布局的機(jī)會。我去年7月份發(fā)行的新基金前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，在建倉期遇到這些優(yōu)質(zhì)龍頭股的大跌，剛好提供了一個(gè)比較好的建倉機(jī)會。

在昨天我給大家講到做投資要區(qū)分真風(fēng)險(xiǎn)和假風(fēng)險(xiǎn)，做投資我們是一生的事業(yè)，而不是一朝一夕的事。所以我們不能過度的關(guān)注短期股價(jià)的波動(dòng)，而忽略長期基本面的情況。根據(jù)真風(fēng)險(xiǎn)和假風(fēng)險(xiǎn)的理論，我們看一下近期市場的這種回調(diào)，這次回調(diào)中回調(diào)幅度較大的是新能源，因?yàn)樾履茉词侨ツ隄q幅最大的一個(gè)板塊兒，主要回調(diào)的原因是政策面上有新能源汽車補(bǔ)貼滑坡30%的這樣一個(gè)利空，但是根本上原因還是去年漲多了，估值過高導(dǎo)致一些獲利回吐。新能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源是大方向，而我國提出的是2060年之前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，也就是說行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)在還處于早期，最多是中早期，所以長期的行業(yè)發(fā)展趨勢沒變。股價(jià)的回調(diào)主要還是受到估值波動(dòng)的影響，所以屬于假風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，新能源的龍頭企業(yè)在行業(yè)競爭中處于優(yōu)勢地位，所以往往是最終的勝利者。我在前海開源清潔能源基金配置的都是細(xì)分行業(yè)龍頭，包括新能源汽車的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、風(fēng)電、氫能源等四大賽道龍頭股。一些非龍頭的企業(yè)，特別是一些僅僅是沾上了新能源概念的企業(yè)，可能今年的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就會比較大，有可能是真風(fēng)險(xiǎn)。

在消費(fèi)方面，這兩年受到疫情以及嚴(yán)格管控的影響，消費(fèi)增速出現(xiàn)了明顯的下滑，加上過去五年消費(fèi)白馬股漲幅過大，茅指數(shù)去年出現(xiàn)大跌。這些消費(fèi)白馬股的下跌我認(rèn)為是股價(jià)波動(dòng)的假風(fēng)險(xiǎn)，而不是投資邏輯改變的真風(fēng)險(xiǎn)。雖然短期的消費(fèi)增速下降了，但是并沒有改變很多消費(fèi)白馬股的投資價(jià)值，所以他們股價(jià)跌下來反而是一個(gè)布局的機(jī)會。消費(fèi)增速一旦反彈，整個(gè)消費(fèi)白馬股將有望重拾升勢，甚至再創(chuàng)新高。綜上，今年對于消費(fèi)白馬股，我認(rèn)為要保持信心。

從宏觀政策面來看，今年以穩(wěn)增長為主，貨幣政策會保持寬貨幣、寬信用的模式，保持低利率環(huán)境，這是有利于一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股的估值修復(fù)的。今年我覺得主要的投資機(jī)會就是估值修復(fù)的機(jī)會或者叫恢復(fù)性上漲的機(jī)會。通過每次市場大跌去布局一些優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金并耐心等待估值回升是一個(gè)比較好的策略，也就是說越好的基金越跌越補(bǔ)倉。如果出現(xiàn)市場情緒過于亢奮，爆款基金頻頻出現(xiàn)的時(shí)候，就到了一個(gè)應(yīng)該減倉的時(shí)候，但是現(xiàn)在來看遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到。今年本來預(yù)計(jì)是新基金發(fā)行的開門紅時(shí)期，但是多數(shù)新發(fā)基金發(fā)行狀況不理想，其中不乏一些明星基金經(jīng)理發(fā)的基金。開局不利，這說明了當(dāng)前市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到亢奮的時(shí)候，而是在一個(gè)低迷期。做價(jià)值投資知易行難，大家要想做好價(jià)值投資，不僅要學(xué)習(xí)價(jià)值投資的理念、方法，還要鍛煉一個(gè)良好的心態(tài)，克服人性的弱點(diǎn)，克服貪婪和恐懼。有的投資者跟風(fēng)、追漲殺跌，這些人性的弱點(diǎn)如果可以成功克服，投資離成功就不遠(yuǎn)了。