近期,受國(guó)內(nèi)出現(xiàn)奧密克戎疫情和地方政府專項(xiàng)債額度不及預(yù)期影響,國(guó)債期貨價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì),各主力合約價(jià)格接近2021年末高點(diǎn),10年期國(guó)債收益率再度跌破2.8%。 世行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期 受奧密克戎變異毒株影響,近期全球新增確診人數(shù)大幅回升,最新單日新增確診人數(shù)接近300萬(wàn)人,遠(yuǎn)超前幾輪疫情暴發(fā)時(shí)單日新增確診人數(shù)。國(guó)內(nèi)天津、安陽(yáng)等多地出現(xiàn)了感染奧密克戎確診病例,加上此前西安等地出現(xiàn)的聚集性疫情,當(dāng)日新增本土確診病例多日維持在百人以上,創(chuàng)去年2月以來(lái)的新高。 當(dāng)前國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù),奧密克戎變異毒株傳播隱匿性強(qiáng),低齡感染群體比例高,存在較大不確定性,疫情防控工作壓力仍大,推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。受疫情不斷蔓延影響,世界銀行發(fā)布的最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)計(jì)2021年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5%,2022年將增長(zhǎng)4.1%,均較此前預(yù)測(cè)下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn),全球經(jīng)濟(jì)仍面臨較大挑戰(zhàn)。 資金面整體保持平穩(wěn) 近期財(cái)政部已向各地提前下達(dá)了2022年新增專項(xiàng)債務(wù)限額1.46萬(wàn)億元,多個(gè)省市已經(jīng)披露了2022年一季度的地方政府債券發(fā)行計(jì)劃。周一,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于爬坡過(guò)坎的關(guān)口,要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出位置,堅(jiān)持不搞“大水漫灌”,有針對(duì)性擴(kuò)大最終消費(fèi)和有效投資,盡快將去年四季度發(fā)行的1.2萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券資金落到具體項(xiàng)目,抓緊發(fā)行今年已下達(dá)的專項(xiàng)債,力爭(zhēng)一季度形成更多實(shí)物工作量。對(duì)于2022年地方政府新增專項(xiàng)債額度,市場(chǎng)有消息稱可能與2021年持平,即維持在3.65萬(wàn)億元的水平,低于市場(chǎng)預(yù)期,推動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格走強(qiáng)。 今年以來(lái)首次國(guó)債招標(biāo)規(guī)模較大,預(yù)計(jì)提前批地方債發(fā)行也會(huì)加速。2022年以來(lái),央行回歸每日100億元逆回購(gòu)操作,累計(jì)凈回籠6500億元,銀行間市場(chǎng)資金面較2021年末有所收斂,但整體保持平穩(wěn),各品種7天利率仍處在逆回購(gòu)利率下方。在財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)要求下,央行將繼續(xù)通過(guò)各種工具,對(duì)沖到期的MLF和政府債券發(fā)行沖擊,維護(hù)春節(jié)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕。 統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2020年12月CPI同比上漲1.5%,漲幅比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn),其中食品價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌,主要受豬肉價(jià)格降幅擴(kuò)大和鮮菜價(jià)格降幅收窄影響,非食品價(jià)格漲幅也有所回落,尤其是能源類產(chǎn)品價(jià)格漲幅均比上月回落較多。PPI同比上漲10.3%,漲幅比上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)2個(gè)月回落,自2021年11月以來(lái),煤炭、石油、黑色有色金屬等主要行業(yè)開(kāi)采和加工業(yè)價(jià)格均有所回落,帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格高位回落??紤]基數(shù)效應(yīng),加上保供穩(wěn)價(jià)政策繼續(xù)落實(shí),預(yù)計(jì)2022年P(guān)PI或逐步回落,CPI短期將處于低位,不過(guò)若豬肉和鮮菜價(jià)格再度回升,有可能推升CPI同比漲幅,對(duì)2022年下半年的央行貨幣政策產(chǎn)生掣肘。 美債收益率大幅回升 美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鷹,不認(rèn)為奧密克戎變異毒株會(huì)改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇路徑,表示可以提前加息且加息速度可以更快,開(kāi)啟加息到開(kāi)始縮表的間隔比預(yù)期更短。美聯(lián)儲(chǔ)主席在聽(tīng)證會(huì)上繼續(xù)表示今年的加息和縮表都可能更早和更快進(jìn)行,會(huì)使用工具令通脹重回目標(biāo),防止通脹持續(xù)走高。目前由美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率而得的隱含加息概率顯示,市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年3月美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率已達(dá)75%以上。受此影響,2022年以來(lái)美債收益率持續(xù)回升,10年期美債收益率一度突破1.8%,較2021年年末大幅上升23bp。 短期來(lái)看,受國(guó)內(nèi)疫情影響,避險(xiǎn)情緒升溫,春節(jié)前市場(chǎng)對(duì)央行也有寬松預(yù)期,推動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格處于高位。不過(guò)海外英國(guó)央行已經(jīng)加息,美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息時(shí)間也將提前,美債收益率大幅上行。隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷出臺(tái),國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債加速發(fā)行,若疫情逐步得到控制,經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)定恢復(fù),國(guó)債期貨價(jià)格接近前期高點(diǎn)后,謹(jǐn)防高位回落。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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