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何翩翩/雷俊成:小鵬,理想,商湯今年有望納入港股通

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-01-14 09:09:01 來源:中信證券 作者:何翩翩/雷俊成

恒生綜合指數(shù)成份股將在本年2月18日迎來新一輪檢討,調(diào)整后將于本年3月7日生效,而港股通股票池也將隨之調(diào)整。我們預計將有21只標的納入港股通,當中包括6家2021年11-12月上市的新股也有望納入。


另外,針對“雙重主要上市”和“同股不同權(quán)”(W)的公司,我們預計小鵬汽車、理想汽車,將于今年2月和3月分別納入港股通。而“同股不同權(quán)”的商湯也預計在8月份能進港股通。


我們認為港股市場仍會是“新經(jīng)濟”公司的主戰(zhàn)場,而2021年3月港交所針對海外發(fā)行人上市制度發(fā)布咨詢文件,并在今年1月1日起修改上市規(guī)則,“雙重主要上市”制度的放寬料將為更多海外上市的中資公司赴港上市掃清障礙。


新一輪港股通標的納入預測


本次港股通和恒生綜指的評估期為2021年1月1日到2021年12月31日,目前已經(jīng)結(jié)束。而本次恒生綜指的正式檢討名單將會在2022年2月18日公布,并會在3月7日正式生效,對應(yīng)的港股通名單也將會在同日調(diào)整生效。


我們根據(jù)恒生綜合指數(shù)和港股通最新納入標準進行篩選,得出21只較有可能被納入港股通的標的。我們推算本次調(diào)入恒生綜指的12個月平均流通市值門檻(即選股范圍累計市值的前94%),也即納入港股通的市值門檻,約為82億港元。


在我們預測的21只有望納入港股通的標的中,分行業(yè)來看:


醫(yī)療保?。何?chuàng)機器人-B、三葉草生物-B、醫(yī)思健康、康諾亞-B、固生堂、永泰生物-B、雍禾醫(yī)療;


地產(chǎn):中國地利、鼎豐集團控股、佳源國際控股、綠城管理控股;


工業(yè):東方海外國際、保利協(xié)鑫能源、力勁科技、安能物流;


原材料:環(huán)球新材國際、中國有色礦業(yè)、中國黃金國際;


這四個板塊占主導。另有2家資訊科技:百富環(huán)球和火巖控股和1家非必需性消費:云音樂。


新股上市時間長短對于納入恒生綜指和港股通并無影響,只要在評估期內(nèi)上市、符合標準的公司都可納入考察,包括6家在11-12月上市的新股:微創(chuàng)機器人、三葉草生物、安能物流、云音樂、固生堂和雍禾醫(yī)療。另外,保利協(xié)新能源雖然在2021年一度停牌逾半年,但在11月1日正式復牌,也有望納入。


根據(jù)滬深港通納入規(guī)則,“同股不同權(quán)”(-W)的公司在上市時間滿6個月+20個交易日,并符合其他恒生綜指和港股通納入條件的情況下,可納入港股通,如新股商湯-W,我們預計將于8月納入。


而“雙重主要上市”和“同股不同權(quán)”的公司在滿足條件的前提下也允許納入港股通,包括小鵬汽車-W和理想汽車-W,我們預計分別于2月11日和3月14日前后進港股通。


最后,“二次上市”(-S)的公司暫時還無法納入進港股通,包括阿里巴巴、網(wǎng)易、京東、百度等,目前滬深港通納入規(guī)則里,尚未有提及此類股票的納入條件。


港股上市制度革新,為海外上市的中資公司赴港掃清障礙;“雙重主要上市”公司可納入港股通


2021年3月31日,港交所發(fā)布《海外發(fā)行人上市制度的咨詢文件》,并在11月19日完成咨詢總結(jié),經(jīng)修訂的《上市規(guī)則》已于2022年1月1日起生效。其主要內(nèi)容包括:


1)對現(xiàn)有的二次上市制度進行擴容,允許傳統(tǒng)行業(yè),同時非同股不同權(quán)的海外上市的大中華公司赴港二次上市,降低行業(yè)要求以及最低市值要求;


2)給予雙重主要上市的發(fā)行人更大的靈活性,可沿用既有的同股不同權(quán)架構(gòu)和可變利益實體架構(gòu)(VIE)。


此次《上市規(guī)則》的修訂,我們認為港交所此舉旨在為更多傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊以及近年來新上市的海外中資股赴港上市掃清障礙。


同時對于上市未滿兩年的公司來說(二次上市規(guī)則下,發(fā)行人需保證在海外主要交易所至少上市滿兩年),雙重主要上市有望成為其未來港股市場上市的首選方式。


與“二次上市”規(guī)則不同的是,在現(xiàn)行的“雙重主要上市”規(guī)則下,企業(yè)除了需要滿足市值和創(chuàng)新屬性的要求外,還需要滿足股權(quán)架構(gòu)等要求,上市規(guī)則和流程更加復雜。


但其優(yōu)勢在于,通過“雙重主要上市”規(guī)則上市的大中華企業(yè),可被納入港股通。

責任編輯:李燁

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