2022年以來(lái)，豬肉板塊持續(xù)走強(qiáng)，該板塊整體逆市上漲4.58%，跑贏大盤（上證指數(shù)期間累計(jì)下跌2.70%）。其中，有23只概念股期間股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，得利斯、傲農(nóng)生物期間累計(jì)漲幅均超20%，分別為48.40%、24.09%，巨星農(nóng)牧、金新農(nóng)、禾豐股份、唐人神等4只概念股期間累計(jì)漲幅也均在10%以上。

事實(shí)上，元旦過(guò)后，生豬行情持續(xù)走低。公開數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，全國(guó)生豬出欄均價(jià)已跌至13.84元/公斤，較月初的16.02元/公斤下跌了13.60%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月14日發(fā)布最新數(shù)據(jù)，2021年12月下旬生豬價(jià)格為16元/公斤，2022年1月上旬生豬價(jià)格下跌至15元/公斤，生豬價(jià)格較去年12月上旬每公斤再跌1元。

對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)研究主管劉有華表示，“近期豬肉板塊的走強(qiáng)，主要是當(dāng)下市場(chǎng)資金避險(xiǎn)情緒高，資金涌入安全邊際較高的板塊，而股價(jià)經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)周期和較大幅度調(diào)整以及利空得以充分釋放的豬肉板塊正好符合當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)格，然后疊加豬肉價(jià)格已經(jīng)處于底部階段，下跌空間有限，未來(lái)隨著豬肉價(jià)格的觸底反彈，豬肉板塊存在業(yè)績(jī)改善預(yù)期，而且豬肉板塊股價(jià)的上漲會(huì)領(lǐng)先于豬肉價(jià)格上漲，因此雙重因素疊加，帶動(dòng)了豬肉板塊的整體走強(qiáng)?！?/p>

新一輪豬周期有望在今年第二季度開啟？

1月17日，據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)豬價(jià)系統(tǒng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)如下：生豬（品種：外三元）均價(jià)為14.32元/公斤（7.16元/斤），價(jià)格較1月16日下跌了0.01元/公斤（0.005元/斤）；豬價(jià)環(huán)比下跌了15.22%，同比下跌了60.72%。同日，內(nèi)三元生豬價(jià)格為14.16元/公斤（7.08元/斤），價(jià)格較1月16日持平；土雜豬生豬價(jià)格為13.71元/公斤（6.855元/斤），價(jià)格較1月16日上漲了0.02元/公斤（0.01元/斤）。從區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)、西北地區(qū)漲勢(shì)居多，其他各地區(qū)漲跌互現(xiàn)，漲幅最高的地區(qū)為青海省，上漲了0.83元/公斤，上漲反應(yīng)較強(qiáng)。

在豬價(jià)持續(xù)走低的情況下，豬肉板塊上市公司盈利能力普遍較弱。同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在31家豬肉板塊上市公司中，巨星農(nóng)牧、京基智農(nóng)、鵬都農(nóng)牧、益生股份、得利斯、廣弘控股等6家公司2021年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比近三成。

豬周期拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，這是養(yǎng)殖戶及投資者共同關(guān)心的問(wèn)題。結(jié)合多個(gè)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)行業(yè)共識(shí)是今年上半年在低豬價(jià)的影響下，能繁母豬將進(jìn)入加速去化階段，行情最早有望在年中開啟反彈。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測(cè)預(yù)警首席分析師朱增勇表示，雖然隨著玉米價(jià)格的下調(diào)，整體的飼料成本有小幅回落，但是由于生豬與家禽仍處于增長(zhǎng)過(guò)程，因此飼料價(jià)格還會(huì)繼續(xù)保持高位。從短期來(lái)看，我們的生豬生產(chǎn)和供給并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)折，出欄量和豬肉供給仍將增加，同時(shí)由于當(dāng)前東北豬肉的庫(kù)存量還處于較高的水平，因此2022年上半年整個(gè)豬市還會(huì)處于下行周期。在3月份—4月份豬價(jià)會(huì)跌到2022年的低點(diǎn)，在5月份豬價(jià)有望迎來(lái)反彈，尤其是在今年四季度末可能豬價(jià)會(huì)出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。

國(guó)泰君安證券表示，本輪豬周期的價(jià)格拐點(diǎn)預(yù)計(jì)在2022年4月份到6月份。在今年一季度豬價(jià)較低背景下，生豬去產(chǎn)能有望加速。市場(chǎng)對(duì)豬周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期強(qiáng)化，催化近期的板塊表現(xiàn)。

興業(yè)證券也表示，當(dāng)前豬周期自2018年5月開啟以來(lái)至今已經(jīng)44個(gè)月，接近過(guò)去豬周期的典型長(zhǎng)度，新一輪豬周期可能在2022年第二季度開啟。

豬肉板塊已進(jìn)入左側(cè)布局階段

受多重利好提振，近期北向資金開始布局豬肉概念股。統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，有23只豬肉概念股獲北向資金持倉(cāng)，12只概念股新年以來(lái)備受北向資金追捧，正邦科技、牧原股份、新五豐等3只概念股期間均受到千萬(wàn)股以上北向資金加倉(cāng)，天邦股份、新希望、龍大美食、益生股份、天康生物、羅牛山、立華股份、神農(nóng)集團(tuán)、京基智農(nóng)等9只概念股期間也受到北向資金青睞。

對(duì)于豬肉板塊的投資機(jī)會(huì)，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示，“受去年底各地腌臘結(jié)束，全國(guó)豬肉消費(fèi)量回落，生豬價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅。目前生豬產(chǎn)業(yè)仍處于豬周期底部，2021年前三季度全國(guó)生豬累計(jì)出欄4.92億頭，高于2020年同期35.94%，從上市公司已披露的去年四季度生豬出欄數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年四季度出欄量仍保持較高水平，供大于需下豬價(jià)下跌壓力較大。展望2022年，生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能趨勢(shì)持續(xù)，截至2021年11月底，我國(guó)能繁母豬存欄量為4296萬(wàn)頭，自去年6月份以來(lái)持續(xù)降低，2022年上半年將有望降至4100萬(wàn)頭的正常保有量。隨著我國(guó)生豬與能繁母豬存欄量的持續(xù)下降，生豬出欄量2022年中將有望回落，豬價(jià)或?qū)崿F(xiàn)企穩(wěn)回升，建議逢低布局具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大型生豬產(chǎn)業(yè)上市公司?！?/p>

東方證券表示，產(chǎn)能去化與豬價(jià)反轉(zhuǎn)是重要的配置節(jié)點(diǎn)。歷史復(fù)盤來(lái)看，每輪豬周期中，股價(jià)自豬價(jià)反轉(zhuǎn)前已經(jīng)啟動(dòng)上漲，與前述邏輯對(duì)應(yīng)，股價(jià)上漲反映的是豬價(jià)下跌形成的產(chǎn)能去化預(yù)期。因此在當(dāng)前豬價(jià)持續(xù)回落的背景下，生豬養(yǎng)殖板塊配置確定性最高。建議關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先的牧原股份；經(jīng)營(yíng)改善、出欄量與成本恢復(fù)目標(biāo)明確的溫氏股份；出欄量增速較高的傲農(nóng)生物；產(chǎn)能資金充足的新希望。

劉有華表示，“生豬供給是影響豬肉價(jià)格走勢(shì)的主要因素，生豬養(yǎng)殖已經(jīng)連續(xù)數(shù)月虧損，勢(shì)必影響到生豬養(yǎng)殖熱情，根據(jù)生豬養(yǎng)殖過(guò)程推算，新一輪生豬周期的拐點(diǎn)將會(huì)在2022年下半年出現(xiàn)，因此，豬肉板塊已經(jīng)進(jìn)入左側(cè)布局階段。”

表：今年以來(lái)股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲的豬肉概念股

制表：任世碧