2022年以來，豬肉板塊持續(xù)走強，該板塊整體逆市上漲4.58%，跑贏大盤（上證指數期間累計下跌2.70%）。其中，有23只概念股期間股價實現(xiàn)上漲，得利斯、傲農生物期間累計漲幅均超20%，分別為48.40%、24.09%，巨星農牧、金新農、禾豐股份、唐人神等4只概念股期間累計漲幅也均在10%以上。

事實上，元旦過后，生豬行情持續(xù)走低。公開數據顯示，截至1月17日，全國生豬出欄均價已跌至13.84元/公斤，較月初的16.02元/公斤下跌了13.60%。據國家統(tǒng)計局1月14日發(fā)布最新數據，2021年12月下旬生豬價格為16元/公斤，2022年1月上旬生豬價格下跌至15元/公斤，生豬價格較去年12月上旬每公斤再跌1元。

對此，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網研究主管劉有華表示，“近期豬肉板塊的走強，主要是當下市場資金避險情緒高，資金涌入安全邊際較高的板塊，而股價經過較長周期和較大幅度調整以及利空得以充分釋放的豬肉板塊正好符合當下市場風格，然后疊加豬肉價格已經處于底部階段，下跌空間有限，未來隨著豬肉價格的觸底反彈，豬肉板塊存在業(yè)績改善預期，而且豬肉板塊股價的上漲會領先于豬肉價格上漲，因此雙重因素疊加，帶動了豬肉板塊的整體走強?！?/p>

新一輪豬周期有望在今年第二季度開啟？

1月17日，據中國養(yǎng)豬網豬價系統(tǒng)數據監(jiān)測如下：生豬（品種：外三元）均價為14.32元/公斤（7.16元/斤），價格較1月16日下跌了0.01元/公斤（0.005元/斤）；豬價環(huán)比下跌了15.22%，同比下跌了60.72%。同日，內三元生豬價格為14.16元/公斤（7.08元/斤），價格較1月16日持平；土雜豬生豬價格為13.71元/公斤（6.855元/斤），價格較1月16日上漲了0.02元/公斤（0.01元/斤）。從區(qū)域來看，華東地區(qū)、西北地區(qū)漲勢居多，其他各地區(qū)漲跌互現(xiàn)，漲幅最高的地區(qū)為青海省，上漲了0.83元/公斤，上漲反應較強。

在豬價持續(xù)走低的情況下，豬肉板塊上市公司盈利能力普遍較弱。同花順數據統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在31家豬肉板塊上市公司中，巨星農牧、京基智農、鵬都農牧、益生股份、得利斯、廣弘控股等6家公司2021年前三季度實現(xiàn)凈利潤同比增長，占比近三成。

豬周期拐點何時到來，這是養(yǎng)殖戶及投資者共同關心的問題。結合多個機構的觀點，發(fā)現(xiàn)行業(yè)共識是今年上半年在低豬價的影響下，能繁母豬將進入加速去化階段，行情最早有望在年中開啟反彈。

農業(yè)農村部豬肉全產業(yè)鏈監(jiān)測預警首席分析師朱增勇表示，雖然隨著玉米價格的下調，整體的飼料成本有小幅回落，但是由于生豬與家禽仍處于增長過程，因此飼料價格還會繼續(xù)保持高位。從短期來看，我們的生豬生產和供給并沒有發(fā)生實質性轉折，出欄量和豬肉供給仍將增加，同時由于當前東北豬肉的庫存量還處于較高的水平，因此2022年上半年整個豬市還會處于下行周期。在3月份—4月份豬價會跌到2022年的低點，在5月份豬價有望迎來反彈，尤其是在今年四季度末可能豬價會出現(xiàn)明顯的好轉。

國泰君安證券表示，本輪豬周期的價格拐點預計在2022年4月份到6月份。在今年一季度豬價較低背景下，生豬去產能有望加速。市場對豬周期反轉的預期強化，催化近期的板塊表現(xiàn)。

興業(yè)證券也表示，當前豬周期自2018年5月開啟以來至今已經44個月，接近過去豬周期的典型長度，新一輪豬周期可能在2022年第二季度開啟。

豬肉板塊已進入左側布局階段

受多重利好提振，近期北向資金開始布局豬肉概念股。統(tǒng)計顯示，截至目前，有23只豬肉概念股獲北向資金持倉，12只概念股新年以來備受北向資金追捧，正邦科技、牧原股份、新五豐等3只概念股期間均受到千萬股以上北向資金加倉，天邦股份、新希望、龍大美食、益生股份、天康生物、羅牛山、立華股份、神農集團、京基智農等9只概念股期間也受到北向資金青睞。

對于豬肉板塊的投資機會，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，“受去年底各地腌臘結束，全國豬肉消費量回落，生豬價格出現(xiàn)較大跌幅。目前生豬產業(yè)仍處于豬周期底部，2021年前三季度全國生豬累計出欄4.92億頭，高于2020年同期35.94%，從上市公司已披露的去年四季度生豬出欄數據來看，2021年四季度出欄量仍保持較高水平，供大于需下豬價下跌壓力較大。展望2022年，生豬產業(yè)去產能趨勢持續(xù)，截至2021年11月底，我國能繁母豬存欄量為4296萬頭，自去年6月份以來持續(xù)降低，2022年上半年將有望降至4100萬頭的正常保有量。隨著我國生豬與能繁母豬存欄量的持續(xù)下降，生豬出欄量2022年中將有望回落，豬價或實現(xiàn)企穩(wěn)回升，建議逢低布局具備規(guī)模優(yōu)勢的大型生豬產業(yè)上市公司。”

東方證券表示，產能去化與豬價反轉是重要的配置節(jié)點。歷史復盤來看，每輪豬周期中，股價自豬價反轉前已經啟動上漲，與前述邏輯對應，股價上漲反映的是豬價下跌形成的產能去化預期。因此在當前豬價持續(xù)回落的背景下，生豬養(yǎng)殖板塊配置確定性最高。建議關注成本優(yōu)勢領先的牧原股份；經營改善、出欄量與成本恢復目標明確的溫氏股份；出欄量增速較高的傲農生物；產能資金充足的新希望。

劉有華表示，“生豬供給是影響豬肉價格走勢的主要因素，生豬養(yǎng)殖已經連續(xù)數月虧損，勢必影響到生豬養(yǎng)殖熱情，根據生豬養(yǎng)殖過程推算，新一輪生豬周期的拐點將會在2022年下半年出現(xiàn)，因此，豬肉板塊已經進入左側布局階段。”

表：今年以來股價實現(xiàn)上漲的豬肉概念股

制表：任世碧