目前，馬來西亞和印度尼西亞正處于季風雨季，工人無法進入棕櫚林，加之新冠疫情持續(xù)，棕櫚油產(chǎn)量恢復緩慢，國際油脂油料處于緊平衡的大格局之中。我國進入春節(jié)前的油脂消費旺季，而棕櫚油、豆油等庫存仍處于低位，棕櫚油市場的強勢格局有望延續(xù)。

馬來西亞棕櫚油仍在減產(chǎn)

馬來西亞和印度尼西亞正處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，加之勞工依舊緊缺，最近公布的馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量依舊處于低位。SPPOMA公布的數(shù)據(jù)顯示，1月的前半個月，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降20.86%。而近日湯加火山爆發(fā)引發(fā)海嘯，馬來西亞及其周邊發(fā)生洪水災害。預計1月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將較去年12月份繼續(xù)下滑。

棕櫚油進口成本依舊倒掛

雖然受到新冠疫情反復、性價比偏差、北半球冬季需求轉(zhuǎn)淡的影響，但在產(chǎn)量降低的支撐下，馬來西亞棕櫚油價格較為堅挺。截至1月18日，馬來西亞棕櫚油離岸價格處于1364美元/噸，較兩個月前的1370美元/噸變動不大，折合我國進口棕櫚油理論到港成本10405元/噸，較一個月前僅降低148元/噸，較我國港口24度棕櫚油現(xiàn)貨10000—10050元/噸的報價高出超過300元/噸。我國棕櫚油需求幾乎百分之百依靠進口，而進口成本倒掛，必然會令我國未來棕櫚油的進口量出現(xiàn)縮減。

棕櫚油庫存維持低位

盡管近段時間國內(nèi)大豆壓榨量出現(xiàn)回升，但豆油庫存仍處于98萬噸左右，明顯低于往年春節(jié)前后120萬—130萬噸的水平。并且，棕櫚油進口倒掛持續(xù)，國內(nèi)恰逢冬季棕櫚油需求淡季，幾無進口買船，近期國內(nèi)棕櫚油庫存再度下滑到了52萬噸附近。一旦春節(jié)后天氣回暖，棕櫚油需求增長，加之進口虧損持續(xù)，棕櫚油進口到港數(shù)量減少，國內(nèi)棕櫚油的庫存有繼續(xù)降低可能，這便令國內(nèi)棕櫚油市場具有了潛在利多支持。

除此之外，市場傳言印度計劃降低棕櫚油的進口關稅，印度尼西亞能源部計劃于2月份開始對含有40%生物柴油的混合汽車燃料實施道路檢測，以保證以棕櫚油為原料的生物燃料的正常消耗，這都成為支持棕櫚油價格的利多題材。

圖為棕櫚油進口利潤

綜上所述，雖然國內(nèi)棕櫚油價格已經(jīng)較高，豆油對其產(chǎn)生一定的替代，但國內(nèi)棕櫚油庫存依舊偏低。馬來西亞等國棕櫚油市場繼續(xù)受到減產(chǎn)支持，印度、印度尼西亞等國政策繼續(xù)有利于棕櫚油市場。因而初步判斷，棕櫚油在未來一段時間內(nèi)，仍將維持偏強的價格走勢。