國際油價持續(xù)上漲，創(chuàng)逾7年新高

因中東動蕩局勢加劇，疊加市場對奧密克戎變異毒株影響需求的擔(dān)憂有所緩解，原油市場看多情緒高漲，國際油價已經(jīng)來到7年最高水平。截至收稿，WTI原油期貨價格站上85美元，布倫特原油也來到87美元上方，兩者均創(chuàng)下2014年10月以來新高。在這一輪上行趨勢中，美原油和布倫特原油已經(jīng)從低點(diǎn)上漲了20美元上下。

WTI原油期貨價格走勢

布倫特原油期貨價格走勢

在國際油價的帶動下，國內(nèi)原油期貨也是節(jié)節(jié)攀升。截至收盤，上海原油主力合約報544.6元/噸，重回近三年新高，年內(nèi)漲幅超10%。同時，國內(nèi)的汽油、柴油零售價也隨之上調(diào)。

國內(nèi)原油期貨價格走勢

對沖基金紛紛押注原油期價上漲

在美原油和布油雙雙沖上7年高位之際，眾多對沖基金紛紛重返原油期貨市場買漲套利。因?yàn)樗麄円庾R到，全球全球原油市場的供需關(guān)系堅(jiān)持重新回到緊張狀態(tài)。

據(jù)悉，在此前美國聯(lián)合多國釋放原油儲備干預(yù)油價期間，不少對沖基金將原油投資杠桿倍數(shù)降至2倍以內(nèi)，但如今該杠桿投資倍數(shù)已經(jīng)回升至4-6倍。此外，押注原油在2022年年中站上100美元/桶的場外期權(quán)產(chǎn)品也再度熱銷，不少對此基金愿意支付更高的權(quán)利金來買入這類期權(quán)產(chǎn)品組合。

另據(jù)美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示，在原油期貨、期權(quán)中，多頭持倉與空頭持倉比例已經(jīng)從去年12月的3.83：1上升至今年1月的5.18：1。

多位華爾街對沖基金經(jīng)理表示，目前他們之所以買漲原油期貨，不是為了押注美聯(lián)儲提前加息獲利，而是看好2022年全球大宗商品供需緊張狀況依然持續(xù)。當(dāng)前原油價格之所以易漲難跌，很大程度是因?yàn)檫^去數(shù)年全球資本對原油開采的投資嚴(yán)重不足，造成當(dāng)前原油供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上需求增長。

需求預(yù)期上調(diào)，市場供應(yīng)趨緊

隨著國際油價的上漲，產(chǎn)油國供應(yīng)短缺成為市場討論的焦點(diǎn)。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加之奧密克戎毒株影響低于預(yù)期，市場對原油的需求預(yù)期不斷上調(diào)。據(jù)美國能源信息署（EIA）預(yù)計，2022年全球石油消費(fèi)量將達(dá)到每天1.0052億桶，高于此前估計的1.0046億桶；到2023年，石油消費(fèi)量將躍升至每天1.023億桶。此外，預(yù)計2023年美國石油需求料每天將增加33萬桶，至2092萬桶；美國汽油需求料每天將增加9萬桶，至915萬桶。另據(jù)OPEC公布的月報顯示，預(yù)計2022年全球原油需求增速預(yù)期為420萬桶/日，預(yù)計2022年全球石油需求為1.008億桶/日。

但同時，全球原油供應(yīng)卻呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢。近期，烏克蘭和俄羅斯關(guān)系日益緊張，哈薩克斯坦局勢動蕩，或?qū)е略凸?yīng)出現(xiàn)意外。再加上利比亞最大的油田檢修，導(dǎo)致該國原油產(chǎn)量從去年高峰期的162萬桶/日驟降至72萬桶/日，短期內(nèi)原油供應(yīng)大減，市場擔(dān)憂情緒加重。

此前，OPEC預(yù)計在今年年底前全球原油總供應(yīng)將超過1.04億桶/日，但從實(shí)際情況來看，OPEC+很有可能無法按照自己規(guī)定的供應(yīng)協(xié)議完成產(chǎn)量目標(biāo)。去年12月，OPEC+產(chǎn)量低于其協(xié)議規(guī)定量62.5萬桶/日，連續(xù)第五個月產(chǎn)量低于協(xié)議規(guī)定量超50萬桶，同時連續(xù)第七個月產(chǎn)量低于協(xié)議規(guī)定量。

EIA全球原油總供應(yīng)預(yù)估（單位：百萬桶/日）

根據(jù)EIA最新數(shù)據(jù)，預(yù)計2022年四個季度OPEC的剩余產(chǎn)能分別為422萬桶/天，408萬桶/天，375萬桶/天和374萬桶/天。

OPEC剩余產(chǎn)能

圖源：卓創(chuàng)資訊

另據(jù)摩根大通發(fā)布的最新研究報告顯示，若按現(xiàn)行配額估算原油產(chǎn)量，到2022年第四季度，OPEC的閑置產(chǎn)能將從2021年第三季度的13%，降至總產(chǎn)能的4%。

此外，從全球的原油鉆機(jī)數(shù)量也可以看出當(dāng)下原油供應(yīng)的不足。據(jù)報道，當(dāng)前全球原油需求已經(jīng)接近疫情前最高水平，但當(dāng)下的原油鉆機(jī)數(shù)只有當(dāng)時的74%，若要達(dá)到當(dāng)時的供需環(huán)境，鉆機(jī)單產(chǎn)需較2019年增加超三成，這顯然難以實(shí)現(xiàn)。

美國原油庫存連續(xù)第八周下降

此外，美國原油庫存的連續(xù)下降，也對油價上漲有一定的促進(jìn)作用。

據(jù)外電1月18日消息，據(jù)周二公布的一項(xiàng)初步調(diào)查結(jié)果顯示，上周美國原油庫存料連續(xù)第八周減少。受訪的五位分析師平均預(yù)期，截至1月14日當(dāng)周，美國原油庫存約減少140萬桶。同時，美國石油戰(zhàn)略儲備繼續(xù)減少，庫存遠(yuǎn)低于過去五年同期水平。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日，美國原油庫存下降460萬桶，至4.133億桶，為2018年10月以來最低。

事實(shí)上，不只是美國，全球的原油庫存仍處在低位。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前石油庫存為1.74億桶，低于2015-2019年同期平均水平的6%。OPEC的最新月報也顯示，目前其石油庫存顯著低于五年平均水平。此外，截至2021年年底，美洲地區(qū)、歐洲前蘇聯(lián)地區(qū)和中東非洲地區(qū)原油庫存較2019年同期分別低380萬桶、4130萬桶和6470萬桶。

油價能延續(xù)漲勢嗎？

整體來看，在多方因素的共同作用下，2021年國際油價收獲過去十年來最佳表現(xiàn)。在強(qiáng)勁的上漲勢頭下，諸多機(jī)構(gòu)紛紛看多原油價格。

高盛集團(tuán)發(fā)布報告，將2022年第三季度和第四季度的布倫特原油現(xiàn)貨價格上調(diào)20美元/桶至100美元/桶；將2022年價格預(yù)期從81美元上調(diào)至96美元；同時將2023年布倫特油價預(yù)期從85美元/桶上調(diào)至105美元/桶。

摩根大通也在最新的研報中看多原油，且相對高盛更為樂觀，預(yù)測隨著市場日益認(rèn)識到全球原油供應(yīng)存在投資不足，今年油價將漲至125美元/桶，2023年將漲至150美元/桶。

興業(yè)證券稱，油價突破90美元/桶、沖擊100美元/桶的時點(diǎn)可能早于他們先前預(yù)期的2023年，在年內(nèi)發(fā)生的可能性正在增大。

當(dāng)然，在一片樂觀之中也有謹(jǐn)慎的聲音。

國投安信期貨高級分析師李云旭認(rèn)為，原油市場交易邏輯或重新回到低庫存且需求仍有修復(fù)空間的基本面格局中來。在此背景下，近期美俄博弈、哈薩克斯坦局勢等地緣氛圍相對緊張，且工業(yè)品共振上漲帶來情緒上的支撐，油價高位運(yùn)行的概率較大。同時需要注意的是，北美遭遇嚴(yán)寒天氣，主要消費(fèi)國近期仍可能通過拋儲等手段平抑油價，加之伊核問題第八輪談判在春節(jié)前后可能有所進(jìn)展，近期油價受事件沖擊大幅波動的風(fēng)險仍然較大，具有較強(qiáng)不確定性。

海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安表示，地緣風(fēng)險會成為2022年原油市場的一個重要影響因素，不過該因素屬于短期影響。2022年原油市場大概率還是會出現(xiàn)過剩局面，即使供應(yīng)側(cè)有一些非常規(guī)因素導(dǎo)致增量不及預(yù)期，2022年的原油市場應(yīng)該也是緊平衡階段，因此對于油價近期基于地緣等炒作表現(xiàn)強(qiáng)勢仍可能繼續(xù)沖高，中期展望還是要相對謹(jǐn)慎，后期供需過剩預(yù)期一旦落地，油價存在回落風(fēng)險。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

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