周三，滬深兩市維持震蕩走勢(shì)。今年開(kāi)局不利，大盤(pán)連續(xù)調(diào)整兩周，本周一央行宣布降息，是一場(chǎng)及時(shí)雨，有力的扭轉(zhuǎn)了之前市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，大盤(pán)開(kāi)始出現(xiàn)一定的反彈。今年開(kāi)年走勢(shì)較弱體現(xiàn)了投資者對(duì)于當(dāng)前疫情防控可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響較大的焦慮，央行降息釋放出積極的信號(hào)，表明穩(wěn)增長(zhǎng)是央行的主要政策目標(biāo)，驗(yàn)證了我在去年12月12日表示貨幣政策會(huì)出現(xiàn)適度寬松的觀點(diǎn)。穩(wěn)增長(zhǎng)是重要的政策目標(biāo)，央行在降準(zhǔn)一個(gè)多月之后再次降息，這是有利于提振市場(chǎng)信心的。這次降息降準(zhǔn)也不一定是本年度最后一次，后市有可能還會(huì)采取降準(zhǔn)降息的方式來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速。根據(jù)央行相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)，后面可能還會(huì)動(dòng)用更多的貨幣政策工具來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這次降息沒(méi)有降基準(zhǔn)利率，而是下調(diào)了中期借貸便利MLF以及公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率，這有利于直接降低各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的融資成本，有利于股市和債市的回暖。

2021年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，在復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)的多重考驗(yàn)之下，2021年我們經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，全年GDP達(dá)到114萬(wàn)億元左右。按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)8.1%，兩年平均增長(zhǎng)5.1%。分季度來(lái)看，一季度同比增長(zhǎng)18.3%，二季度增長(zhǎng)7.9%，三季度增長(zhǎng)4.9%，四季度增長(zhǎng)4.0%，這體驗(yàn)出2021年GDP呈現(xiàn)出逐漸回落的走勢(shì)，這和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)。因?yàn)樵?020年一季度受到疫情的影響GDP出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，隨后開(kāi)始逐步復(fù)蘇，也就是2021年是逐步回升的一個(gè)態(tài)勢(shì)，這樣的話必然會(huì)造成2021年的GDP增速出現(xiàn)逐步回落，這也是我之前給大家講的內(nèi)容，符合預(yù)期。值得注意的是，三季度和四季度的GDP增速單季度回落比較明顯，已經(jīng)回落到4.0%，這說(shuō)明現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的形勢(shì)依然不容樂(lè)觀，特別是近期多地出現(xiàn)疫情散發(fā)的局面。為了防止疫情擴(kuò)散，各地政府采取了嚴(yán)格的防疫措施，很多城市給行程碼加星，小區(qū)被封控，這在疫情防控方面可以說(shuō)是非常有效的，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)形成明顯的影響，所以今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的形勢(shì)依然嚴(yán)峻，央行采取偏寬松的貨幣政策是在預(yù)期內(nèi)的。如果未來(lái)在疫情防控方面能更加精準(zhǔn)、科學(xué)，盡量減少對(duì)于正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度也有望加大。

2021年我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)發(fā)展，高新技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增長(zhǎng)較快，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)9.6%，兩年平均增長(zhǎng)6.1%。在新產(chǎn)業(yè)方面，新能源汽車(chē)、工業(yè)機(jī)器人、集成電路、微型計(jì)算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量分別增長(zhǎng)145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，顯示出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，新行業(yè)的增長(zhǎng)比較迅速，這也是為什么在2021年新能源汽車(chē)等新能源板塊出現(xiàn)大幅上漲的表現(xiàn)。我管理的前海開(kāi)源清潔能源基金堅(jiān)定配置新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電、氫能源等新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的龍頭股，既是看好新能源的表現(xiàn)。服務(wù)業(yè)方面，2021年的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢(shì)良好，保持了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。消費(fèi)方面則是維持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.5%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%。網(wǎng)上零售額達(dá)到13萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)14.1%，增速較快。這次疫情對(duì)于消費(fèi)增長(zhǎng)確實(shí)影響較大，兩年平均增長(zhǎng)只有3.9%。我們期待疫情能夠早日得到控制，疫情管控措施更加精準(zhǔn)，消費(fèi)增速有望在今年出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。固定資產(chǎn)投資方面，2021年全國(guó)固定資產(chǎn)投資54.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%，增速較低，包括基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)、制造業(yè)投資增長(zhǎng)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增長(zhǎng)均較低。這也顯示出過(guò)度依賴(lài)固定資產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式已經(jīng)接近尾聲，我們更多的要依賴(lài)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來(lái)發(fā)展新產(chǎn)業(yè)。由于固定資產(chǎn)投資的金額比較大，在今年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是要保持固定資產(chǎn)投資一定的增速。

2021年整體上經(jīng)濟(jì)保持了恢復(fù)性上漲，其中最大的亮點(diǎn)在出口貿(mào)易方面。全年貨物進(jìn)出口總額39.1萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)21.6%，換算成美元即突破了6萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史新高，并且2021年進(jìn)出口規(guī)模連續(xù)突破5萬(wàn)億美元、6萬(wàn)億美元兩個(gè)大關(guān)，由于我國(guó)疫情防控效果比較好，而海外疫情肆虐，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)受影響較小，為全世界出口物資，所以2021年我國(guó)出口達(dá)到21.73萬(wàn)億元，增長(zhǎng)21.2%，進(jìn)口達(dá)到17.36萬(wàn)億元，增長(zhǎng)21.5%，貿(mào)易順差達(dá)到43687億元。預(yù)計(jì)今年隨著海外國(guó)家的疫情防控減弱，工業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，我國(guó)出口增速可能會(huì)相對(duì)于去年有所回落。

2021年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)溫和上漲，全年CPI上漲0.9%，主要原因是食品價(jià)格出現(xiàn)了下降，特別是豬肉價(jià)格下降了30.3%，拉低了全年的CPI。PPI則是出現(xiàn)同比上漲8.1%，12月份同比上漲10.3%，漲幅比上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出高位回落的走勢(shì)，PPI的上升顯示出輸入型通脹的特征，因?yàn)槿虼笞谏唐穬r(jià)格大漲，影響到我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)。另外我國(guó)居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步，城鄉(xiāng)居民人均收入比縮小，全國(guó)居民人均可支配收入35128元，同比增長(zhǎng)9.1%，兩年平均名義增長(zhǎng)6.9%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)8.1%，兩年平均增長(zhǎng)5.1%，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步。但值得注意的是，因?yàn)橐咔橛绊?，部分?shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)受影響較大，這部分從業(yè)人員的收入下降較多，可能影響到消費(fèi)增長(zhǎng)。在轉(zhuǎn)移收入支付方面，有可能加大對(duì)于低收入人群的收入補(bǔ)貼，以及發(fā)放消費(fèi)券等方式來(lái)提振消費(fèi)能力和消費(fèi)信心。

我國(guó)在疫情防控方面卓有成效，這是我們的優(yōu)勢(shì)，2022年有望進(jìn)一步發(fā)揮我們的優(yōu)勢(shì)，合理精準(zhǔn)的來(lái)進(jìn)行疫情防控、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求今年我們經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中有進(jìn)，體現(xiàn)出我們的增長(zhǎng)目標(biāo)。通過(guò)科學(xué)合理的進(jìn)行疫情防控、盡量減少對(duì)于正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響、盡量減少對(duì)于正常消費(fèi)行為的影響、保就業(yè)、保民生，我們經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)對(duì)于資本市場(chǎng)就會(huì)形成最有力的支撐。今年的資本市場(chǎng)還可能會(huì)繼續(xù)迎來(lái)居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。我認(rèn)為價(jià)值投資將成為市場(chǎng)最主流的投資理念之一，2022年是價(jià)值投資的大年，建議投資者可以通過(guò)逢低布局優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)龍頭基金來(lái)抓住全年的投資機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東或者持有優(yōu)質(zhì)基金才能夠應(yīng)對(duì)短期股價(jià)的波動(dòng)，從長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。