周三，滬深兩市維持震蕩走勢。今年開局不利，大盤連續(xù)調(diào)整兩周，本周一央行宣布降息，是一場及時雨，有力的扭轉(zhuǎn)了之前市場的悲觀預(yù)期，大盤開始出現(xiàn)一定的反彈。今年開年走勢較弱體現(xiàn)了投資者對于當(dāng)前疫情防控可能會對經(jīng)濟(jì)增長影響較大的焦慮，央行降息釋放出積極的信號，表明穩(wěn)增長是央行的主要政策目標(biāo)，驗證了我在去年12月12日表示貨幣政策會出現(xiàn)適度寬松的觀點。穩(wěn)增長是重要的政策目標(biāo)，央行在降準(zhǔn)一個多月之后再次降息，這是有利于提振市場信心的。這次降息降準(zhǔn)也不一定是本年度最后一次，后市有可能還會采取降準(zhǔn)降息的方式來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速。根據(jù)央行相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)，后面可能還會動用更多的貨幣政策工具來推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這次降息沒有降基準(zhǔn)利率，而是下調(diào)了中期借貸便利MLF以及公開市場逆回購利率，這有利于直接降低各個經(jīng)濟(jì)主體的融資成本，有利于股市和債市的回暖。

2021年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，在復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境和國內(nèi)疫情散發(fā)的多重考驗之下，2021年我們經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，全年GDP達(dá)到114萬億元左右。按可比價格計算，同比增長8.1%，兩年平均增長5.1%。分季度來看，一季度同比增長18.3%，二季度增長7.9%，三季度增長4.9%，四季度增長4.0%，這體驗出2021年GDP呈現(xiàn)出逐漸回落的走勢，這和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)。因為在2020年一季度受到疫情的影響GDP出現(xiàn)同比負(fù)增長，隨后開始逐步復(fù)蘇，也就是2021年是逐步回升的一個態(tài)勢，這樣的話必然會造成2021年的GDP增速出現(xiàn)逐步回落，這也是我之前給大家講的內(nèi)容，符合預(yù)期。值得注意的是，三季度和四季度的GDP增速單季度回落比較明顯，已經(jīng)回落到4.0%，這說明現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長的形勢依然不容樂觀，特別是近期多地出現(xiàn)疫情散發(fā)的局面。為了防止疫情擴(kuò)散，各地政府采取了嚴(yán)格的防疫措施，很多城市給行程碼加星，小區(qū)被封控，這在疫情防控方面可以說是非常有效的，但是對于經(jīng)濟(jì)活動會形成明顯的影響，所以今年經(jīng)濟(jì)增長的形勢依然嚴(yán)峻，央行采取偏寬松的貨幣政策是在預(yù)期內(nèi)的。如果未來在疫情防控方面能更加精準(zhǔn)、科學(xué)，盡量減少對于正常經(jīng)濟(jì)活動的影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度也有望加大。

2021年我國工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)發(fā)展，高新技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增長較快，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長9.6%，兩年平均增長6.1%。在新產(chǎn)業(yè)方面，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、集成電路、微型計算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量分別增長145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，顯示出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，新行業(yè)的增長比較迅速，這也是為什么在2021年新能源汽車等新能源板塊出現(xiàn)大幅上漲的表現(xiàn)。我管理的前海開源清潔能源基金堅定配置新能源汽車、光伏、風(fēng)電、氫能源等新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的龍頭股，既是看好新能源的表現(xiàn)。服務(wù)業(yè)方面，2021年的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢良好，保持了兩位數(shù)以上的增長。消費方面則是維持了穩(wěn)定增長，全年社會消費品零售總額44萬億元，同比增長12.5%，兩年平均增長3.9%。網(wǎng)上零售額達(dá)到13萬億元，比上年增長14.1%，增速較快。這次疫情對于消費增長確實影響較大，兩年平均增長只有3.9%。我們期待疫情能夠早日得到控制，疫情管控措施更加精準(zhǔn)，消費增速有望在今年出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。固定資產(chǎn)投資方面，2021年全國固定資產(chǎn)投資54.45萬億元，同比增長4.9%，兩年平均增長3.9%，增速較低，包括基礎(chǔ)設(shè)施投資增長、制造業(yè)投資增長、房地產(chǎn)開發(fā)增長均較低。這也顯示出過度依賴固定資產(chǎn)投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長的模式已經(jīng)接近尾聲，我們更多的要依賴經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來發(fā)展新產(chǎn)業(yè)。由于固定資產(chǎn)投資的金額比較大，在今年拉動經(jīng)濟(jì)增長還是要保持固定資產(chǎn)投資一定的增速。

2021年整體上經(jīng)濟(jì)保持了恢復(fù)性上漲，其中最大的亮點在出口貿(mào)易方面。全年貨物進(jìn)出口總額39.1萬億元，比上年增長21.6%，換算成美元即突破了6萬億美元，創(chuàng)歷史新高，并且2021年進(jìn)出口規(guī)模連續(xù)突破5萬億美元、6萬億美元兩個大關(guān)，由于我國疫情防控效果比較好，而海外疫情肆虐，我國工業(yè)生產(chǎn)受影響較小，為全世界出口物資，所以2021年我國出口達(dá)到21.73萬億元，增長21.2%，進(jìn)口達(dá)到17.36萬億元，增長21.5%，貿(mào)易順差達(dá)到43687億元。預(yù)計今年隨著海外國家的疫情防控減弱，工業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，我國出口增速可能會相對于去年有所回落。

2021年居民消費價格指數(shù)出現(xiàn)溫和上漲，全年CPI上漲0.9%，主要原因是食品價格出現(xiàn)了下降，特別是豬肉價格下降了30.3%，拉低了全年的CPI。PPI則是出現(xiàn)同比上漲8.1%，12月份同比上漲10.3%，漲幅比上月回落2.6個百分點，呈現(xiàn)出高位回落的走勢，PPI的上升顯示出輸入型通脹的特征，因為全球大宗商品價格大漲，影響到我國工業(yè)生產(chǎn)價格的表現(xiàn)。另外我國居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長基本同步，城鄉(xiāng)居民人均收入比縮小，全國居民人均可支配收入35128元，同比增長9.1%，兩年平均名義增長6.9%，扣除價格因素實際增長8.1%，兩年平均增長5.1%，與經(jīng)濟(jì)增長基本同步。但值得注意的是，因為疫情影響，部分實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)受影響較大，這部分從業(yè)人員的收入下降較多，可能影響到消費增長。在轉(zhuǎn)移收入支付方面，有可能加大對于低收入人群的收入補(bǔ)貼，以及發(fā)放消費券等方式來提振消費能力和消費信心。

我國在疫情防控方面卓有成效，這是我們的優(yōu)勢，2022年有望進(jìn)一步發(fā)揮我們的優(yōu)勢，合理精準(zhǔn)的來進(jìn)行疫情防控、實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求今年我們經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中有進(jìn)，體現(xiàn)出我們的增長目標(biāo)。通過科學(xué)合理的進(jìn)行疫情防控、盡量減少對于正常經(jīng)濟(jì)活動的影響、盡量減少對于正常消費行為的影響、保就業(yè)、保民生，我們經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)定增長對于資本市場就會形成最有力的支撐。今年的資本市場還可能會繼續(xù)迎來居民儲蓄大轉(zhuǎn)移，市場呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。我認(rèn)為價值投資將成為市場最主流的投資理念之一，2022年是價值投資的大年，建議投資者可以通過逢低布局優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)龍頭基金來抓住全年的投資機(jī)會。從長期來看，堅持價值投資，做好公司的股東或者持有優(yōu)質(zhì)基金才能夠應(yīng)對短期股價的波動，從長期實現(xiàn)財富的保值增值。