一、2021年國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)行情回顧

2021年，鄭州甲醇期貨價(jià)格整體呈沖高回落態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，甲醇市場(chǎng)走勢(shì)可以分為四個(gè)階段。

第一階段（1月份-7月底）：上半年鄭州甲醇期貨價(jià)格整體呈區(qū)間整理、重心略有抬升態(tài)勢(shì)。一季度國(guó)外黑天鵝不斷，原油上漲疊加通脹預(yù)期，甲醇價(jià)格跟隨整個(gè)能化板塊走強(qiáng)，加上內(nèi)蒙古“能耗雙控”利好發(fā)酵，供應(yīng)收縮預(yù)期使得甲醇維持強(qiáng)勢(shì)。另外，煤炭?jī)r(jià)格不斷新高，使得甲醇估值不斷重新評(píng)估，疊加港口庫(kù)存偏低、伊朗裝置出現(xiàn)問(wèn)題，在未來(lái)船貨依舊偏少的情況下，期價(jià)運(yùn)行重心抬升。

第二階段（8月初-10月上旬）：受成本端煤炭和天然氣持續(xù)的走強(qiáng)、趨嚴(yán)的能耗雙控政策、港口地區(qū)船貨滯港和卸貨緩慢使得沿海庫(kù)區(qū)累庫(kù)不及預(yù)期，以及中秋、國(guó)慶雙節(jié)即將來(lái)臨，下游集中備貨等因素共同影響，國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格大幅上行，鄭州甲醇期貨價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)創(chuàng)近三年新高。

第三階段（10月中旬-12月）：持續(xù)上漲的原料價(jià)格提升下游企業(yè)的生產(chǎn)成本，引發(fā)社會(huì)各方面的強(qiáng)烈反應(yīng)，隨著國(guó)家發(fā)改委依據(jù)價(jià)格法對(duì)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格實(shí)施干預(yù)措施。同時(shí)高層也對(duì)榆林市、秦皇島港等地煤價(jià)進(jìn)行政策性壓制，成本端的松動(dòng)引發(fā)下游產(chǎn)品的價(jià)格下跌，甲醇市場(chǎng)情緒急速轉(zhuǎn)弱，期價(jià)回歸至年中時(shí)水平。

數(shù)據(jù)來(lái)源：博易大師

二、甲醇基本面因素分析

1、國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)狀況分析

1.1 國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能分析

近幾年，中國(guó)甲醇行業(yè)產(chǎn)能增速維持放緩態(tài)勢(shì)，企業(yè)間兼并重組、集團(tuán)化、大型化及鏈條延伸化等發(fā)展特點(diǎn)尤為明顯。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截至2021年下半年，我國(guó)甲醇產(chǎn)能合計(jì)在9946.5萬(wàn)噸，失效產(chǎn)能256萬(wàn)噸，2021年中國(guó)甲醇失效產(chǎn)能已連續(xù)三年維持在200萬(wàn)噸以上，合計(jì)有效產(chǎn)能為9690.5萬(wàn)噸，年增幅在2.69%，其已連續(xù)5年年增速低于7%以下；若剔除長(zhǎng)期停車(chē)的467萬(wàn)噸裝置，我國(guó)甲醇長(zhǎng)期有效產(chǎn)能大約9223.5萬(wàn)噸，其中烯烴配套甲醇產(chǎn)能在3265萬(wàn)噸。西北得益于其豐富的煤炭資源，當(dāng)?shù)丶状籍a(chǎn)能分布集中，截止2021年，西北甲醇產(chǎn)能5362萬(wàn)噸，占全國(guó)甲醇總產(chǎn)能的55.33%，依然是國(guó)內(nèi)甲醇主產(chǎn)區(qū)。

來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

就2021年新增產(chǎn)能情況看，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截止11月底，我國(guó)新增甲醇涉及467萬(wàn)噸，涉及延長(zhǎng)中煤（二期部分）、中煤鄂能化、新疆眾泰、廣西華誼、江西心連心、山西亞鑫等項(xiàng)目；其中屬于集團(tuán)已有項(xiàng)目新增/擴(kuò)能項(xiàng)目2021年涉及有420萬(wàn)噸，占年內(nèi)新增產(chǎn)能總量89.94%，其中烯烴配套甲醇產(chǎn)能160萬(wàn)噸。2021年由于煤炭等源頭端價(jià)格過(guò)高導(dǎo)致煤制企業(yè)經(jīng)濟(jì)性欠佳，疊加年初國(guó)家提出能耗雙控政策，均在一定程度上減緩了新增項(xiàng)目的投放節(jié)奏。

從2022年投產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，甲醇產(chǎn)能增速將下滑至4%，投產(chǎn)壓力明顯小于2021年。而從投放節(jié)奏來(lái)看，壓力預(yù)計(jì)集中在上半年，據(jù)悉5月前預(yù)計(jì)投產(chǎn)280萬(wàn)噸，下半年合計(jì)預(yù)計(jì)投產(chǎn)91萬(wàn)噸，2022年總共預(yù)計(jì)投產(chǎn)371萬(wàn)噸。

1.2 國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工情況分析

從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年我國(guó)甲醇總產(chǎn)量預(yù)估在6728萬(wàn)噸，較2020年增371萬(wàn)噸，年增速在5.84%。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2021年1-10月全國(guó)甲醇樣本企業(yè)產(chǎn)量總計(jì)6558.66萬(wàn)噸，同比2020年增加15.45%。

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雖然2021年是投產(chǎn)大年，但從2021年開(kāi)工率來(lái)看波動(dòng)較大，整體為前高后低，全年平均開(kāi)工率在71.22%，同比2020年增加1.22%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-5月份國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率在75%上下，甚至一度超過(guò)80%。之后，受能耗雙控監(jiān)管力度、供煤趨緊形勢(shì)下高煤價(jià)、缺原料等因素影響，開(kāi)工率逐步下降，至10月份一度下降至62%左右。10月下旬在國(guó)家政策性強(qiáng)力干預(yù)下，高煤價(jià)理性合理回落，甲醇企業(yè)利潤(rùn)回升，開(kāi)工負(fù)荷跟隨增加。

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進(jìn)入冬季，國(guó)內(nèi)天然氣企業(yè)開(kāi)工逐步降低，且受限氣影響，西北、東北以及西南氣頭裝置多降負(fù)或停車(chē)。11月份青海中浩、內(nèi)蒙古博源等氣頭項(xiàng)目已停車(chē)。由于2021年川渝整體的供氣形勢(shì)是相對(duì)充裕的，中石油氣價(jià)的調(diào)整頻率及幅度則相對(duì)理性，這也一定程度上使得2021年天然氣制甲醇項(xiàng)目整體利潤(rùn)明顯好于煤制甲醇，同時(shí)也導(dǎo)致2021年川渝氣頭裝置出現(xiàn)停工一再推遲的局面。目前瀘天化(000912)45萬(wàn)噸/年、卡貝樂(lè)85萬(wàn)噸/年、川維77萬(wàn)噸/年、江油萬(wàn)利15萬(wàn)噸/年均于12月初附近停車(chē)，且停車(chē)時(shí)間預(yù)計(jì)均在1個(gè)月左右，相比較往年一個(gè)半月到兩個(gè)月的停車(chē)時(shí)間有所減少。

整體來(lái)看，2021年內(nèi)地甲醇市場(chǎng)在年內(nèi)受能耗雙控等政策影響明顯，隨著環(huán)保等形勢(shì)的趨強(qiáng)，預(yù)計(jì)2022年能耗雙控政策將持續(xù)，或?qū)⒗^續(xù)對(duì)甲醇市場(chǎng)形成影響。

1.3 國(guó)內(nèi)甲醇成本和利潤(rùn)分析

我國(guó)煤炭分布廣泛，煤化工企業(yè)相對(duì)較多，甲醇生產(chǎn)工藝雖多樣化，但其中煤制甲醇生產(chǎn)企業(yè)占比較多。2021年受碳達(dá)峰、碳中和等影響，國(guó)家出臺(tái)能耗雙控政策，甲醇作為煤化工的一重要產(chǎn)品，受其影響較大。從利潤(rùn)來(lái)看，一二季度平均100-200元/噸的利潤(rùn)促進(jìn)了較高的開(kāi)工率，但進(jìn)入下半年，煤價(jià)走高使得上游生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損。雖然目前煤價(jià)得到控制，但多數(shù)企業(yè)仍處于虧損態(tài)勢(shì)。

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根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截止2021年12月10日，內(nèi)蒙煤制利潤(rùn)均值-554元/噸，同比-4203.70%；山東煤制利潤(rùn)均值-395元/噸，同比-465.40%；山西煤制利潤(rùn)均值-558元/噸，同比-833.25%；西南天然氣制利潤(rùn)均值-240.37元/噸，同比-226.51%，均為近五年最低水平。隨著長(zhǎng)協(xié)價(jià)正式落地，市場(chǎng)的重心將回到供需層面，近期動(dòng)力煤庫(kù)存已回到歷史較高水平，考慮到動(dòng)力煤供需情況，預(yù)計(jì)坑口價(jià)仍有下行空間，甲醇成本端或仍有下移風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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2、國(guó)際甲醇供應(yīng)狀況分析

2.1 國(guó)際甲醇裝置產(chǎn)能和運(yùn)行情況分析

新增裝置方面，2021年海外共投產(chǎn)三套裝置，包括特巴100萬(wàn)噸/年、科氏170萬(wàn)噸/年以及伊朗Sabalan165萬(wàn)噸/年，合計(jì)435萬(wàn)噸，但其中伊朗Sabalan由于裝置問(wèn)題，并未有實(shí)際產(chǎn)能釋放。2022年來(lái)看，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)將投產(chǎn)185萬(wàn)噸，但伊朗Dena預(yù)計(jì)三季度建成，因此年內(nèi)很難有增量，2022年沖擊市場(chǎng)的應(yīng)該是伊朗Sabalan165萬(wàn)噸/年裝置，整體來(lái)看，海外投產(chǎn)明顯放緩。

來(lái)源：隆眾資訊

從存量裝置開(kāi)工情況看，海外開(kāi)工率從一二季度低位逐步回升，但整體開(kāi)工率低于往年。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至12月中旬，國(guó)際甲醇開(kāi)工開(kāi)率在70.01%。受疫情邊際利空減弱，國(guó)際需求逐步恢復(fù)，以及中國(guó)碳達(dá)峰等宏觀要求使得市場(chǎng)清潔燃料額外需求增量明顯，2021年全球能源價(jià)格大幅上漲，尤其是天然氣價(jià)格暴漲最為顯眼，據(jù)悉2021年前三季度歐洲天然氣價(jià)格大漲10余倍，原料價(jià)格大漲對(duì)裝置開(kāi)工負(fù)荷產(chǎn)生明顯影響。進(jìn)入北半球冬季，11月下旬中東地區(qū)開(kāi)始初步限氣，少數(shù)裝置進(jìn)入停車(chē)以及降負(fù)狀態(tài)，當(dāng)?shù)卣w供應(yīng)縮減。從往年來(lái)看伊朗裝置于12月底會(huì)陸續(xù)進(jìn)入停車(chē)狀態(tài)至來(lái)年2-3月恢復(fù)。目前伊朗裝置隨檢修計(jì)劃未出，但運(yùn)行已非常不穩(wěn)定，伊朗ZPC一套165萬(wàn)噸/年裝置于11月29日附近因限氣停車(chē)；2#165萬(wàn)噸/年甲醇裝置負(fù)荷8成左右；Kaveh230萬(wàn)噸/年于10月底停車(chē)，尚未重啟。

2.2 進(jìn)口甲醇情況

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-10月，國(guó)內(nèi)甲醇累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到946.96萬(wàn)噸，較2020年同比減少12%。一季度套利窗口關(guān)閉，同時(shí)海外裝置仍在陸續(xù)重啟，進(jìn)口增量有限，月平均進(jìn)口量再87萬(wàn)噸；二季度隨著套利窗口打開(kāi)，進(jìn)口逐步恢復(fù)，進(jìn)口量均超過(guò)100萬(wàn)噸；但三季度由于國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致引航員減少，卸貨緩慢，僅8月份進(jìn)口略超過(guò)100萬(wàn)噸，其余兩個(gè)月進(jìn)口均低于90萬(wàn)噸。2021年中國(guó)甲醇進(jìn)口量已縮減至85-100萬(wàn)噸/月，除去因疫情影響的國(guó)內(nèi)港口卸貨速度較慢外，國(guó)際甲醇市場(chǎng)修復(fù)2020年疫情對(duì)市場(chǎng)利空影響，國(guó)際甲醇需求得到一定釋放。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 瑞達(dá)期貨研究院

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另外，國(guó)際開(kāi)工及區(qū)域價(jià)差亦導(dǎo)致整體對(duì)中國(guó)出口量偏少，因年內(nèi)能源價(jià)格大幅上漲影響，天然氣價(jià)格大幅走高，年內(nèi)非伊裝置整體開(kāi)工偏低，供需面的逐步收緊導(dǎo)致2021年中國(guó)內(nèi)外盤(pán)價(jià)差明顯收窄。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2021年12月13日，F(xiàn)OB美國(guó)海灣價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格在374.53美元/噸，較2020年同期下降20美元/噸；CFR中國(guó)主港現(xiàn)貨價(jià)格在322.5美元/噸，較2020年同期增加40美元/噸；FOB鹿特丹現(xiàn)貨價(jià)格在367歐元/噸，較2020年同期增加25歐元/噸；CFR東南亞現(xiàn)貨價(jià)格在447.5美元/噸，較11月同期增加130美元/噸。

12月份伊朗部分裝置臨停較多，同時(shí)按往年規(guī)律，12-1月伊朗均有限氣情況，預(yù)計(jì)將影響2022年一季度進(jìn)口水平。近期非伊開(kāi)工雖整體尚可，然多以流入歐洲、東南亞等地，故難以彌補(bǔ)伊朗的進(jìn)口減量。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 瑞達(dá)期貨研究院

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3、國(guó)內(nèi)甲醇庫(kù)存情況分析

從港口庫(kù)存情況看，2021年海外裝置頻出故障，進(jìn)口量遲遲未歸，而隨著疫情邊際利空減弱，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)口減量疊加需求轉(zhuǎn)好，使得港口庫(kù)存持續(xù)去化。一季度中國(guó)港口甲醇不斷去庫(kù)，特別是華東港口庫(kù)存，呈單邊快速下滑態(tài)勢(shì)。4月份之后，港口甲醇庫(kù)存持續(xù)處于低位運(yùn)行中，低于過(guò)去兩年同期水平。據(jù)隆眾資訊，截止2021年12月8日當(dāng)周，華東港口甲醇庫(kù)存45.45萬(wàn)噸，同比2020年下降47.04萬(wàn)噸；華南港口甲醇庫(kù)存15.66萬(wàn)噸，同比2020年上升0.53萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)港口總庫(kù)存在61.11萬(wàn)噸，同比2020年下降46.51萬(wàn)噸。

四季度，由于港口和內(nèi)地甲醇套利空間打開(kāi)，一度出現(xiàn)部分港口貨源逆流至內(nèi)地，進(jìn)而導(dǎo)致甲醇港口累庫(kù)速度一直不及預(yù)期。另外，中東和美國(guó)甲醇裝置運(yùn)行不穩(wěn)定使得進(jìn)口增量有限，沿海庫(kù)存始終難有明顯累積。但12月之后，內(nèi)地和港口差價(jià)再度收窄，內(nèi)地對(duì)于港口托市作用逐步減弱，港口發(fā)往內(nèi)地貨源后期或?qū)⒊掷m(xù)下降，不過(guò)MTO開(kāi)工逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)2022年一季度庫(kù)存累積空間或有限。

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從內(nèi)地庫(kù)存來(lái)看，2021年多數(shù)時(shí)間整體庫(kù)存高于2020年同期，而部分時(shí)段與2019年較為接近。隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止2021年12月8日，內(nèi)地甲醇庫(kù)存在43.32萬(wàn)噸，較2020年同期減少1.66萬(wàn)噸。其中，西北甲醇庫(kù)存在20.4噸，較2020年同期減少6.31萬(wàn)噸。內(nèi)地方面，近兩年在疫情不穩(wěn)、環(huán)保安監(jiān)及能耗雙控等因素影響下，內(nèi)地企業(yè)多數(shù)情況下不會(huì)輕易保持中高位庫(kù)存，而2021年年關(guān)臨近，且雨雪天氣頻發(fā)，道路運(yùn)輸受阻預(yù)期存在，企業(yè)排庫(kù)需求尚在。2022年一季度在傳統(tǒng)假期影響下，內(nèi)地階段性排庫(kù)或?qū)r(jià)格產(chǎn)生影響。

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4、甲醇市場(chǎng)需求狀況分析

4.1 傳統(tǒng)需求情況

2021年甲醇下游產(chǎn)品鏈利潤(rùn)整體表現(xiàn)不一，因原料單耗不同，甲醇新型下游成本整體較傳統(tǒng)下游高，傳統(tǒng)下游整體利潤(rùn)較2020年好轉(zhuǎn)，盈利情況均有不同程度提升，尤其醋酸等產(chǎn)品，出口增量及內(nèi)需剛性增加等使得年內(nèi)冰醋酸價(jià)格大幅沖高，盈利水平明顯好于往年水平。其他傳統(tǒng)下游像甲醛、二甲醚、MTBE等產(chǎn)品利潤(rùn)一般，且MTBE年內(nèi)多時(shí)段處于成本線(xiàn)下方運(yùn)行。

受益于下游PTA、EVA等產(chǎn)能擴(kuò)張，醋酸需求增長(zhǎng)較快，而上游投產(chǎn)相對(duì)有限。2021年醋酸行業(yè)保持了高景氣度，2021年平均開(kāi)工率為87.51%，相比2020年提高了6.05%。2022年醋酸僅廣西華誼一套70萬(wàn)噸/年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)仍將保持一定景氣度。

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甲醛方面，2021年整體需求走弱，尤其是在利潤(rùn)收縮及環(huán)保壓力下，下半年下行更為明顯，2021年平均開(kāi)工率為21.11%，相比2020年下降了0.18%。2021年底及2022年仍有新增產(chǎn)能，其中山東聯(lián)億100萬(wàn)噸/年預(yù)計(jì)于年底附近投產(chǎn)。二甲醚2021年平均開(kāi)工率為25.2%，相比2020年提高了2.21%；MTBE2021年平均開(kāi)工率為45.9%，相比2020年提高了0.74%。MTBE2021年在油價(jià)上行的情況下，利潤(rùn)一度較好，但隨著原料價(jià)格不斷上漲、下游需求走弱，MTBE開(kāi)工率受到抑制，預(yù)計(jì)2022年MTBE需求整體持穩(wěn)，變動(dòng)有限。

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4.2 新興需求情況

烯烴整體盈利情況年內(nèi)表現(xiàn)一般，從甲醇制烯烴盤(pán)面利潤(rùn)看，全年平均利潤(rùn)在-178.49元/噸，較2020年下降965.57元/噸。上半年甲醇制烯烴盤(pán)面利潤(rùn)較高，其中3月份保持在1000元/噸以上，為此MTO也保持了較高的開(kāi)工率。下半年煤炭?jī)r(jià)格的大幅上漲，推動(dòng)了煤化工品的估值的大幅上行，國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格大幅上漲至近幾年新高點(diǎn)后，作為甲醇做大下游的CTO/MTO出現(xiàn)虧損，在10月份甲醇制烯烴盤(pán)面利潤(rùn)一度超過(guò)-2300元/噸，港口陸續(xù)降負(fù)或停車(chē)，開(kāi)工則降至歷史新低，而烯烴利潤(rùn)繼續(xù)下行，使得內(nèi)地烯烴一體化裝置開(kāi)始停烯烴并外售甲醇。

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西北當(dāng)?shù)丶状枷掠我韵N項(xiàng)目為首，當(dāng)?shù)叵N產(chǎn)能1014萬(wàn)噸，占全國(guó)烯烴總產(chǎn)能的65%，當(dāng)?shù)叵N在內(nèi)蒙、新疆、陜西、寧夏、青海等地均有分布。當(dāng)國(guó)內(nèi)烯烴開(kāi)工降至5成附近，多數(shù)烯烴處于外賣(mài)原料中，包括寧夏、內(nèi)蒙、連云港以及浙江等地烯烴。之后隨著甲醇價(jià)格回落，烯烴利潤(rùn)得到一定修復(fù)，烯烴開(kāi)工率亦逐步恢復(fù)至65%以上，但截止12月中旬，整體利潤(rùn)依然為負(fù)值，目前仍有部分裝置仍停車(chē)或外銷(xiāo)甲醇中，魯西、大唐雖有具體重啟計(jì)劃，但還有待跟蹤。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 瑞達(dá)期貨研究院

從新增產(chǎn)能情況看，2021年未有新增MTO裝置，預(yù)計(jì)2022年較有確定性的投產(chǎn)為新疆廣匯20萬(wàn)噸MTP以及天津渤化60萬(wàn)噸MTO裝置，新疆廣匯已于12月開(kāi)始試車(chē)運(yùn)行，而天津渤化預(yù)計(jì)于2022年二季度投產(chǎn)。

三、甲醇市場(chǎng)2022年行情展望

供應(yīng)端來(lái)看，隨著2021年投產(chǎn)達(dá)到高峰，預(yù)計(jì)2022年新增投產(chǎn)明顯放緩，投產(chǎn)壓力明顯小于2021年，但壓力或集中在上半年。目前來(lái)看，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)受能耗雙控等政策影響明顯，隨著環(huán)保等形勢(shì)的趨強(qiáng)，預(yù)計(jì)2022年能耗雙控政策將持續(xù)，或?qū)⒗^續(xù)對(duì)甲醇市場(chǎng)形成影響。成本方面，隨著長(zhǎng)協(xié)價(jià)正式落地，市場(chǎng)的重心將回到供需層面，近期動(dòng)力煤庫(kù)存已回到歷史較高水平，考慮到動(dòng)力煤供需情況，預(yù)計(jì)冬季過(guò)后坑口價(jià)仍有下行空間，甲醇成本端或仍有下移風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際方面，2022年海外投產(chǎn)亦明顯放緩，從往年來(lái)看伊朗裝置于12月底會(huì)陸續(xù)進(jìn)入停車(chē)狀態(tài)至來(lái)年2-3月恢復(fù)。目前伊朗裝置隨檢修計(jì)劃未出，但運(yùn)行已非常不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)將影響2022年一季度進(jìn)口水平，考慮到MTO開(kāi)工逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)2022年一季度庫(kù)存累積空間或有限。

需求端來(lái)看，近年來(lái)，環(huán)保、安監(jiān)及企業(yè)重組兼并等政策面消息對(duì)化工品行情的影響力度逐步走強(qiáng)，作為最大傳統(tǒng)下游的甲醛，近年來(lái)一直受到環(huán)保收緊的困擾，開(kāi)工率長(zhǎng)期低迷；新能源汽車(chē)的推廣對(duì)于MTBE的需求也將產(chǎn)生不利影響；醋酸受益于PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯的新產(chǎn)能投放計(jì)劃，預(yù)計(jì)仍將保持高景氣；二甲醚則處于行業(yè)低迷期。不過(guò)2022年在海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期下，甲醇傳統(tǒng)下游需求或好于2021年。新興需求方面，2022年較有幾套確定性的投產(chǎn)裝置，如果新裝置的投產(chǎn)進(jìn)度符合預(yù)期，那么2022年上半年將帶來(lái)一定的甲醇需求增量。甲醇燃料也是新興下游的增長(zhǎng)亮點(diǎn)之一，考慮到未來(lái)對(duì)于油品的要求將會(huì)越來(lái)越高，甲醇制氫領(lǐng)域仍有較大的增長(zhǎng)空間。

整體來(lái)看，由于甲醇新增投產(chǎn)明顯放緩，而下游烯烴裝置有確定性投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2022年期價(jià)運(yùn)行中樞有望抬升，但上方烯烴利潤(rùn)和下方原料成本變動(dòng)等因素將繼續(xù)影響甲醇波動(dòng)幅度。后市仍需關(guān)注碳中和下的煤炭政策，以及海外裝置開(kāi)工率及新裝置投產(chǎn)進(jìn)程。