宏觀

消息資訊：

1月LPR報價出爐 1年期和5年期均調(diào)降

1月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年1月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，較此前下調(diào)10個基點，5年期以上LPR為4.6%，較此前下調(diào)5個基點，兩個期限LPR出現(xiàn)非對稱下降。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

國家衛(wèi)健委：昨日新增本土確診病例43例

國家衛(wèi)健委：1月19日0—24時，31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設兵團報告新增確診病例66例。其中境外輸入病例23例（上海14例，浙江3例，廣東3例，云南2例，北京1例），含3例由無癥狀感染者轉(zhuǎn)為確診病例（均在浙江）；本土病例43例（河南24例，其中安陽市19例、許昌市4例、鄭州市1例；天津14例，均在津南區(qū)；北京3例，其中豐臺區(qū)2例、朝陽區(qū)1例；廣東2例，均在珠海市），含7例由無癥狀感染者轉(zhuǎn)為確診病例（天津6例，北京1例）。無新增死亡病例。新增疑似病例3例，均為境外輸入病例（均在上海）。

商務部：取消加征關(guān)稅符合中美兩國消費者和生產(chǎn)者的根本利益

在今天商務部舉行的例行新聞發(fā)布會上，有媒體問，美國時間的周三，拜登在發(fā)布會上表示他還沒有準備好取消他前任加征的關(guān)稅，請問商務部有何評論？對此，商務部新聞發(fā)言人束玨婷表示，中方始終認為，取消加征關(guān)稅有利于中國，有利于美國，有利于世界。特別是在當前通脹形勢下，取消加征關(guān)稅符合中美兩國消費者和生產(chǎn)者的根本利益，有利于世界經(jīng)濟恢復。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

2022年1月20日央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展1000億元逆回購操作，中標利率2.1%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：滬深兩市全天成交11290億元，滬指收跌0.09%，深證成收跌0.06%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%，兩市共820只個股上漲，3835只個股下跌；漲停50家，跌停30家，北向資金凈買入125.77億元，其中滬股通凈買入78.37億元，深股通凈買入47.40億元。；中性

基差：IH2201貼水0.1點，IF2201升水1.5點，IC2201升水7.0點；中性。

盤面： IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH均線調(diào)整；中性

主力持倉：IF 主力雙減，IH主力雙減，IC主力雙減；中性

結(jié)論：5年期LPR下調(diào)幅度，近期銀行地產(chǎn)走強，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)接近年底低位，短期或有反彈，整體指數(shù)底部震蕩。IF2201：多單持有；IH2201：多單持有；IC2201：多單持有。

黑色

鐵礦石 ：

基本面：20日港口現(xiàn)貨成交110.1萬噸，環(huán)比下降4.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為39萬噸，環(huán)比下降7.1%），本周平均每日成交110.1萬噸，環(huán)比上漲1%；中性

基差：日照港PB粉現(xiàn)貨808，折合盤面865.6，05合約基差160.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格510，折合盤面701.6，05合約基差-3.4，盤面升水；偏空

庫存：港口庫存15503.35萬噸，環(huán)比減少194.56萬噸；偏空

盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上；偏多

主力持倉：主力多增；偏多

結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有回升，到港量明顯提升。當下港存明顯高于同期水平，因部分港口清理航道，卸貨效率較低，本期庫存有所下滑。終端季節(jié)性淡季特征表現(xiàn)，在春節(jié)前集中補庫之后，鋼廠廠內(nèi)庫存明顯積累，節(jié)前補庫進入尾聲，市場即將進入假期模式。淡水河谷大多數(shù)停產(chǎn)礦區(qū)已恢復運營，近期將全部恢復。預計短期盤面震蕩回調(diào)為主。I2205：前期多單離場觀望。

螺紋鋼 ：

基本面：近期供給端各項限產(chǎn)政策執(zhí)行有所放松，高爐開工回升，實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，不過臨近春節(jié)電爐回落顯著，未來增量有限；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來預期好轉(zhuǎn)，不過當前需求情況處于淡季，下游消費季節(jié)性回落，貿(mào)易商冬儲積極性增加，庫存累積加快；中性

基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4861.6，基差308.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

庫存：全國35個主要城市庫存370.03萬噸，環(huán)比增加7.57%，同比減少13.00%；中性。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

主力持倉：螺紋主力持倉多減；中性

結(jié)論：本周首日螺紋價格高位回調(diào)下跌，現(xiàn)貨波動較小，基差重新開始擴大，在連續(xù)反彈上行后，短線市場有一定恐高情緒，在回調(diào)之后預計繼續(xù)下跌空間不大，操作上建議日內(nèi)4500-4650區(qū)間輕倉操作。

熱軋卷板 ：

基本面：熱卷近期供應端低位保持小幅增長，不過臨近春節(jié)，電爐開始逐步停產(chǎn)檢修，預計總體復產(chǎn)增量較為有限。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費回暖，板材需求好轉(zhuǎn)；中性

基差：熱卷現(xiàn)貨價4930，基差265，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

庫存：全國33個主要城市庫存219.24萬噸，環(huán)比減少0.54%，同比增加3.85%，偏空。

盤面：價格在20日線上方,20日線向下；偏多。

主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏空。

結(jié)論：本周首日熱卷期貨價格迎來回調(diào)，未能延續(xù)上行勢頭，現(xiàn)貨價格略有跟跌，預計短期下方仍有支撐，本周維持當前區(qū)間震蕩可能性較大，操作上建議日內(nèi)4610-4750區(qū)間輕倉操作。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：USDA1月供需報告對于美豆供需調(diào)整的并不多，更多是對南美產(chǎn)量預估的下調(diào)，其中下調(diào)巴西產(chǎn)量500萬噸、阿根廷300萬噸、巴拉圭150萬噸，共計950萬噸的下調(diào)。報告出爐后，盤面波動并不太大，主要也是目前的價格對應這一減產(chǎn)預期是相對合理的，若降雨如預報般及時到來，預計盤面仍然有一定壓力。

基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差357，升水期貨。偏多。

庫存：全國港口大豆庫存為452.05萬噸，較上周增加63.6萬噸，增幅14.07%，同比去年減少176.91萬噸，減幅28.13%；豆粕庫存 37.63萬噸，較上周減少11.73萬噸，減幅23.76%，同比去年減少28.62萬噸，減幅43.2%。偏多。

盤面：價格在20日均線下方偏震蕩。中性。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：國內(nèi)豆粕期貨跟隨美豆調(diào)整，雖然從天氣上判斷，美豆下方仍可能有一定的空間，基差一季度走弱概率較大，油脂的相對強勢仍舊會將主要壓力傳導至豆粕，因此需謹慎看待M05。

玉米期貨：

基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限。東北基層余糧偏多，農(nóng)戶售糧積極性提升，抵觸低價；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期。東北深加工企業(yè)收購價格隨到貨量靈活調(diào)整；華北深加工到貨量整體高位，上周價格先升后降，隨采隨用；西南企業(yè)庫存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫存可維持30-40天，按需采購，滾動補庫；偏空

基差：1月20日，現(xiàn)貨報價2640元/噸，05合約基差為-96元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

庫存：1月15日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量525.3萬噸，周環(huán)比增加18.47%；去年12月31日，北方港口庫存報288萬噸，周環(huán)比增加2.86%；廣東港口玉米庫存報110.9萬噸，周環(huán)比增加9.37%。偏空

盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20下方。中性

主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結(jié)論：2022年生豬存欄仍處相對高位，替代價差回歸，飼用需求回暖，產(chǎn)需缺口仍存，多元化供給基本實現(xiàn)年度供求緊平衡。綜上，21/22年度通過大幅提高新作產(chǎn)量來增加供給的可能性不大，進口和替代仍是供給的重要貢獻，多重利多支撐下現(xiàn)貨價格仍將維持高位運行。

能源化工

原油：

OPEC+：OPEC+同意堅持在2月增產(chǎn)40萬桶/日的計劃，符合市場預期。OPEC+將于2月2日舉行下次會議，決定3月產(chǎn)量水平。

國內(nèi)產(chǎn)量：原油生產(chǎn)增速略有回落，加工量由增轉(zhuǎn)降。12月份，生產(chǎn)原油1647萬噸，同比增長1.7%，增速比上月放緩1.0個百分點。

國內(nèi)進口：原油進口由降轉(zhuǎn)增，國際原油價格上漲。12月份，進口原油4614萬噸，同比增長19.9%，上月為下降8.0%；2021年，進口原油51298萬噸，比上年下降5.4%。

美國庫存：EIA數(shù)據(jù)顯示，1月7日當周美國原油庫存減少460萬桶，連續(xù)7周減少。

盤面：1月20日美原油2203合約85.5美元/桶，美油突破前高，延5日均線上行，總持倉40萬手，MACD日線級別多頭較強。

總結(jié)：美國原油庫存連續(xù)數(shù)周減少，短期內(nèi)利多原油，政策端來看，因物價上漲壓力美聯(lián)儲暗示加息，原油多頭趨勢行情持續(xù)，目前已達85美元，注意回落風險，預計區(qū)間85-80美元。

瀝青：

開工率：截至1月5日當周，73家主要瀝青廠家綜合開工率為32.3%，環(huán)比上升0.1%。

加工稀釋利潤：截至1月13日當周，加工稀釋瀝青瀝青綜合利潤周度均值盈利-121元/噸，環(huán)比減少60元。

產(chǎn)量：11月我國石油瀝青產(chǎn)量433.9萬噸，同比下降28.7%。1-11月累計產(chǎn)量5247.3萬噸，同比下降8.1%。

庫存：截至1月5日當周,瀝青企業(yè)瀝青社會庫存42.28萬噸，上升0.26萬噸。

需求：20222年1月17日央行開展7000億LMF。1月20日1年期LPR下降10個基點；5年期以上LPR下降5個基點。貨幣政策對地產(chǎn)和瀝青形成利多。

盤面：瀝青主力2206合約連續(xù)三日大幅上漲，1月20日跟隨大盤上漲，收盤價3646元/噸，漲幅2.88%，日增倉2.6萬手。目前美原油85美元調(diào)整，建議觀察后續(xù)方向，瀝青MACD日線多頭再次增加，技術(shù)面偏離較多建議止盈，注意風險。風險提示：金融地產(chǎn)聯(lián)動效應一日游。

甲醇：

盤面：1月20日甲醇2205合約收2798元/噸，漲幅-0.64%，增倉-2.9萬手，持倉98萬手，成交113萬手，走勢調(diào)整，短線可進行止盈。技術(shù)面上，MACD周線級別空頭減少，2400-2500支撐較強。

供給：1月14日當周甲醇內(nèi)陸企業(yè)開工率78.3%，企業(yè)庫存36.9萬噸。1月7日當周煤制烯烴CTO開工率81.43%。寧波福德12月3日至1月下旬檢修，南京誠志二期10月至年底檢修，魯西MTO重起中。

原煤產(chǎn)量：原煤生產(chǎn)繼續(xù)加快，進口由增轉(zhuǎn)降。隨著增產(chǎn)保供政策持續(xù)推進，12月份，生產(chǎn)原煤3.8億噸，同比增長7.2%，增速比上月加快2.6個百分點。2021年，生產(chǎn)原煤40.7億噸，比上年增長4.7%，比2019年增長5.6%，兩年平均增長2.8%；進口煤炭3.2億噸，比上年增長6.6%。

港口庫存：截至周三，國內(nèi)甲醇主港庫存71.6萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸。春節(jié)前備貨需求，江蘇去庫為主，畬江船貨卸貨尚可。華南地區(qū)少量國產(chǎn)貨源補充，呈現(xiàn)去庫。

總結(jié)：冬季甲醇傳統(tǒng)下游需求減弱，近期受疫情影響，到港較多庫存積累。動力煤價格維持弱勢，甲醇或難以大幅上漲，短期價格或小幅反彈，震蕩走勢建議短線高拋低吸，長線觀望。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應減少。

據(jù)外電12月27日消息，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會ANRPC表示，由于即將到來的季節(jié)性供應短缺和中國需求增加，全球天然橡膠價格可能會上漲。2021年全球橡膠很可能以20萬噸左右的缺口結(jié)束。

供應：春節(jié)前企業(yè)開工下降。1月14日當周全鋼胎樣本廠家開工56.1%，環(huán)比下降2.7%。半鋼胎樣本廠家開工率為56.1%，環(huán)比下降ANRPC發(fā)布的10月報告預測。2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產(chǎn)量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進入戰(zhàn)略布局期。12月份半鋼鋼子午線輪胎月產(chǎn)量1140萬條，同比增長13.00%；全鋼子午線輪胎月產(chǎn)量4469.04萬條，同比增長24.30%。

2021年12月，汽車產(chǎn)銷分別達到290.7萬輛和278.6萬輛，環(huán)比增長12.5%和10.5%。

盤面：1月20日主力2205收14940元/噸，漲幅0.7%，走勢整體震蕩上行，日增倉較少，持倉25.7萬手，成交28萬手，MACD日線級別多頭減少，盤面走勢符合預期，建議短線繼續(xù)已多單輕倉操作，日內(nèi)高拋低吸為主。長期看未來橡膠價格重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?2月-3月為橡膠供應淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。風險提示：下游需求或不及預期。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2203震蕩行情為主。滬銅2203合約1月19日收70020元/噸，RSI指標接近50。LME銅03收9178，RSI指標接近50。

基本面：2021年二三季度國內(nèi)在煉常超預期檢修和限電以及在能耗雙控影響下，精銅產(chǎn)量持續(xù)下滑；疊加Delta疫情，非洲銅出口環(huán)比大幅下滑，因此，2021年下半年國內(nèi)上期所銅庫存大幅度下滑，四季度處于低位。短期低庫存為銅價提供一定支撐。LME銅庫存也處于年內(nèi)低位。但春節(jié)前后將進入季節(jié)性累庫階段，預計2022年將累庫12-15萬噸。

庫存：1月19日LME銅庫存+1675噸至94525噸。1月14日上期所庫存+1148噸至30330噸。

持倉：1月19日前20席位滬銅主力2203合約多頭85611手，+1308手；空頭88857手，+1178手。次主力2202合約多頭49638手，-3447手；空頭56392手，-3984手。

基差：1月19日現(xiàn)貨價格70330元/噸，滬銅2203合約70020元/噸，基差+310元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2203筑底，長期看多，注意回調(diào)。滬鋁2203合約1月19日收21555元/噸，RSI指標接近60。LME鋁03收3033，RSI指標接近73。

基本面：2021年，成本端變化是鋁價大幅波動的主要因素，這主要反應在煤炭價格波動導致的能源成本變化上。全球流動性見頂，逐步進入收緊階段。供需維持增長態(tài)勢，但增速均下降。產(chǎn)量方面，仍受制于能耗雙控；消費方面，受地產(chǎn)拖累加劇，消費增速降幅大于產(chǎn)量增速降幅，供應短缺得到一定緩解。但消費增長乏力，且供應增長有一定壓力。

庫存：1月19日LME庫存-8675至884125噸。1月14日上期所庫存-4259噸至310600噸。

持倉：1月19日前20席位滬鋁主力2203合約多頭149844手，+4940手；空頭144757手，-722手。次主力2202合約多頭76033手，-3701手；空頭83984手，-7336手。

基差：1月19日現(xiàn)貨價格21650元/噸。滬鋁2203合約21555元/噸?；?95元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于寬幅震蕩上漲期，長期看多。滬鎳2203合約1月19日收163100元/噸，RSI指標接近66。LME鎳03收22220，RSI指標接近66。

基本面：需求方面，2022年全球原生鎳需求預計將延續(xù)強勁增勢，但較2021年增速有所減緩。在國內(nèi)房地產(chǎn)壓力及限制高能耗行業(yè)發(fā)展下，2022年不銹鋼產(chǎn)量預計增速也將減緩。隨著德龍新增產(chǎn)能的釋放，全球鎳供需轉(zhuǎn)寬松。由于國外疫情和電力供應限制，2022年鎳鐵投產(chǎn)仍存在不及預期的可能，濕法項目也存在投產(chǎn)后產(chǎn)量釋放減緩。

庫存：1月19日LME庫存-2166至94872噸。12月14日上期所庫存-148噸至4711噸。

持倉：1月19日前20席位滬鎳主力2203合約多頭82147手，-367手；空頭87275手，-1935手。次主力2202合約多頭83654手，-412手；空頭82749手，-3940手。

基差：1月19日現(xiàn)貨價格166800元/噸。滬鎳2203合約163100元/噸?；?3700元/噸。