美國(guó)2021年12月CPI創(chuàng)下1982年以來最大漲幅，強(qiáng)化了美元進(jìn)入加息周期的預(yù)期。全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，主要國(guó)家股市都經(jīng)歷一輪快速調(diào)整，中國(guó)股市難以獨(dú)善其身，至少在一個(gè)時(shí)間段內(nèi)會(huì)有相同的市場(chǎng)趨勢(shì)。

辭舊迎新賀虎年，剛剛來臨的2022年股指非但沒能扭轉(zhuǎn)去年以來的頹勢(shì)，反而在開年釋放流動(dòng)性的時(shí)間節(jié)點(diǎn)全線大跌。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)烈的加息預(yù)期是內(nèi)盤大跌的主因，美股、港股、A股強(qiáng)聯(lián)動(dòng)的特征此時(shí)表現(xiàn)得淋漓盡致。筆者認(rèn)為短中期來看股指受外部環(huán)境惡化、人民幣貶值預(yù)期、疫情反復(fù)等不利因素影響仍有調(diào)整空間，長(zhǎng)期分析，在上述利空弱化后行情將隨著經(jīng)濟(jì)重回正軌，延續(xù)筆者一直認(rèn)可的慢牛行情。

通脹高企  美元強(qiáng)化加息周期

應(yīng)該說開年以來市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的高通脹一直有預(yù)期，不過最終公布的數(shù)據(jù)還是令投資者感到驚訝。近期公布的美國(guó)2021年12月CPI同比上漲7%，創(chuàng)下1982年以來最大漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出美聯(lián)儲(chǔ)的可承受范圍，也使得該國(guó)2022年預(yù)期加息次數(shù)上升到四次，大大強(qiáng)化了美元進(jìn)入加息周期的結(jié)論。受此影響，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，主要國(guó)家股市（包括美股）都經(jīng)歷一輪快速調(diào)整，中國(guó)股市當(dāng)然難以獨(dú)善其身，至少在一個(gè)時(shí)間段之內(nèi)會(huì)有相同的市場(chǎng)趨勢(shì)。

2022年隨著美國(guó)利率的不斷攀升，全球流動(dòng)資金回流美國(guó)的動(dòng)力將日漸增強(qiáng)，各國(guó)股市都將承受較大下行壓力，對(duì)于借入美元債務(wù)較多的國(guó)家來說更是雪上加霜，本幣貶值是難以避免的?？v觀歷史上的美元加息周期，幾乎每次都造成了全球性或者地區(qū)性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)然各個(gè)國(guó)家和地區(qū)受其影響的程度也會(huì)有明顯區(qū)別，外債規(guī)模大、股市泡沫嚴(yán)重、不懂提前謀劃的大概率成為下一波經(jīng)濟(jì)危機(jī)的受害方，有抗風(fēng)險(xiǎn)能力的國(guó)家則將安然度過困難期。

利差擴(kuò)大  人民幣壓力仍可控

1月17日中國(guó)央行意外宣布下調(diào)1年期MLF中標(biāo)利率和7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率10個(gè)基點(diǎn)，數(shù)據(jù)分別為2.85%和2.1%，為市場(chǎng)釋放2900億元新增資金。相比美聯(lián)儲(chǔ)的加速升息，中國(guó)央行為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力出現(xiàn)了釋放流動(dòng)性操作，中美兩國(guó)利差繼續(xù)加大。2022年人民幣匯率面臨“剪刀差利率”背景下的顯著貶值壓力。好的消息是當(dāng)下企業(yè)貸款利率已經(jīng)處在改革開放四十多年來的最低水平（4.61%），8.4%的存款準(zhǔn)備金率也顯示降息降準(zhǔn)空間都非常有限，情況整體可控。

從另一方面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和美國(guó)不同步，加上疫情防控方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，使得自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全球領(lǐng)先，這在很大程度上吸引外資流入，有能力對(duì)沖匯率貶值造成的流出風(fēng)險(xiǎn)。充足的外匯儲(chǔ)備和政策調(diào)控前瞻性也大大加強(qiáng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，綜合所有因素看，筆者認(rèn)為人民幣確實(shí)有貶值壓力，但是空間肯定不像部分市場(chǎng)人士預(yù)判的那么悲觀，對(duì)內(nèi)盤資產(chǎn)價(jià)格影響或許小很多。

趨勢(shì)良好  月線調(diào)整等待完成

技術(shù)層面，從日線、周線圖上可以清晰地看到股指打破了2019年1月以來的上升通道，足以說明目前的調(diào)整趨勢(shì)是月線級(jí)別的，需要從這個(gè)周期分析研判。K線圖顯示本輪下降趨勢(shì)跟2015年6月、2018年1月兩次大調(diào)整比較類似，尤其是調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年表明該維度已經(jīng)到位，只是對(duì)比前兩次本次調(diào)整的空間確實(shí)還未到位，月線上的上升通道下軌是重要的止跌參考位（宏觀層面投資者可關(guān)注外匯流出政策收緊程度）。在這里筆者建議投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和指數(shù)下跌幅度大小，在滬深300、中證500、上證50中逢低擇優(yōu)建倉(cāng)長(zhǎng)期多單，不要放過歷史性機(jī)遇。

落實(shí)到中短期操作，建議多頭暫時(shí)休息，空頭可輕倉(cāng)做一些趨勢(shì)單子，嚴(yán)格根據(jù)技術(shù)指標(biāo)操作，避免過度貪婪，時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)是否有明確止跌信號(hào)出現(xiàn)。