宏觀

消息資訊：

美國會正醞釀反壟斷法案，可能波及中國兩大科技企業(yè)

美國國會正在醞釀的科技領(lǐng)域反壟斷法案可能波及字節(jié)跳動和騰訊這兩大中國科技企業(yè)。此前，這項擬定中的反壟斷法案針對的是市值5500億美元以上的平臺公司。照此標準，美國的蘋果、亞馬遜等巨頭悉數(shù)被囊括在內(nèi)。但這些美國科技巨頭警告說，該法案會讓美國企業(yè)的競爭對手有機可乘，甚至威脅用戶隱私安全。而今，新版法案考慮將針對的平臺標準進一步拓寬，除市值外，全球月活躍用戶數(shù)量達10億以上或年度凈銷售額達5500億美元的平臺都將受到反壟斷法案管轄。按新版標準，字節(jié)跳動旗下的TikTok和騰訊旗下的海外版微信均將納入管轄之列。美國國會參議院司法委員會定于本周四討論上述法案，此前眾議院司法委員會已審議通過類似法案，但尚未提交眾議院全體投票。

京、滬、深等多地銀行今日正式下調(diào)房貸利率

隨著最新的5年期LPR利率下調(diào)，京、滬、深等多地銀行于今日正式下調(diào)房貸利率5個基點。其中，北京地區(qū)銀行首套房貸利率普遍降至5.15%，二套房貸降至5.65%；上海地區(qū)銀行首套房貸利率普遍降至4.95%，二套房貸降至5.65%；深圳地區(qū)首套房利率最低降至4.9%，二套房最低降至5.2%。

國家衛(wèi)健委：昨日新增本土確診23例

國家衛(wèi)健委：1月20日0—24時，31個省（自治區(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團報告新增確診病例73例。其中本土病例23例（天津8例，均在津南區(qū)；北京5例，其中房山區(qū)3例、豐臺區(qū)2例；廣東4例，均在珠海市；河南3例，均在安陽市；陜西3例，均在西安市）。無新增死亡病例。新增疑似病例1例，為境外輸入病例（在上海）。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

2022年1月21日央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展1000億元逆回購操作，中標利率2.1%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：上周五A股三大指數(shù)紛紛低開，早盤滬指走弱跌近1%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指沖高后震蕩下行跌幅均超1%，滬指跌0.91%，報3522.57點，深成指跌1.19%，報14029.55點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.02%，報3034.68點。滬深兩市合計成交額9844.4億元，此前連續(xù)15個交易日破萬億；北向資金實際凈流入87.58億元，北向資金本周累計凈買入近300億元。兩市61股漲停，54股跌；午后市場整理后出現(xiàn)一小波反彈，但尾盤再度回落。；中性

基差：IH2201升水17.9點，IF2201升水25.9點，IC2201升水32.6點；中性。

盤面： IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH均線調(diào)整；中性

主力持倉：IF 主力雙增，IH主力多增，IC主力雙增；中性

結(jié)論：LPR如預期下行，海外股市下跌，壓制國內(nèi)市場風險偏好。IF2201：多單持有；IH2201：多單持有；IC2201：多單持有。

黑色

鐵礦石 ：

基本面：21日港口現(xiàn)貨成交95.5萬噸，環(huán)比下降14%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為39萬噸，環(huán)比下降13.3%），本周平均每日成交113.8萬噸，環(huán)比上漲4.4%；中性

基差：日照港PB粉現(xiàn)貨850，折合盤面911.7，05合約基差169.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價格547，折合盤面742.3，05合約基差0.3，盤面平水；偏空

庫存：港口庫存15435.81萬噸，環(huán)比減少67.54萬噸；偏空

盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上；偏多

主力持倉：主力多增；偏多

結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有回升，到港量明顯提升。當下港存明顯高于同期水平，節(jié)前鋼廠補庫影響下疏港量大幅增加，受到港減少以及部分港口卸貨受限影響，港口庫存小幅去化。終端季節(jié)性淡季特征表現(xiàn)，在春節(jié)前集中補庫之后，鋼廠廠內(nèi)庫存明顯積累，節(jié)前補庫進入尾聲，市場即將進入假期模式。短期受宏觀情緒影響沖高，追多仍需謹慎。I2205：短期觀望為主

螺紋鋼 ：

基本面：近期供給端臨近春節(jié)短流程電爐廠逐漸停產(chǎn)檢修，電爐開工率連續(xù)快速回落，高爐方面仍低于同期，本周實際產(chǎn)量低位再次下行；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來預期好轉(zhuǎn)，不過當前需求情況處于淡季，下游消費季節(jié)性回落，貿(mào)易商冬儲積極性增加，庫存累積加快；中性

基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4861.6，基差308.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

庫存：全國35個主要城市庫存370.03萬噸，環(huán)比增加7.57%，同比減少13.00%；中性。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

主力持倉：螺紋主力持倉多減；中性

結(jié)論：本周首日螺紋價格高位回調(diào)下跌，現(xiàn)貨波動較小，基差重新開始擴大，在連續(xù)反彈上行后，短線市場有一定恐高情緒，在回調(diào)之后預計繼續(xù)下跌空間不大，操作上建議日內(nèi)4500-4650區(qū)間輕倉操作。

熱軋卷板 ：

基本面：熱卷近期供應端實際產(chǎn)量保持平穩(wěn)，不過臨近春節(jié)，電爐開始逐步停產(chǎn)檢修，預計總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費總體企穩(wěn)；中性

基差：熱卷現(xiàn)貨價4950，基差135，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

庫存：全國33個主要城市庫存219.66萬噸，環(huán)比增加0.19%，同比增加6.29%，偏空。

盤面：價格在20日線上方,20日線向下；偏多。

主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏空。

結(jié)論：上周熱卷期貨價格繼續(xù)保持短線高位窄幅震蕩，現(xiàn)貨價格略有回調(diào)，短期繼續(xù)大幅上行可能性不大，維持當前區(qū)間震蕩可能性較大，操作上建議短線若回落至4730以下做多，不宜追多。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：USDA1月供需報告對于美豆供需調(diào)整的并不多，更多是對南美產(chǎn)量預估的下調(diào)，其中下調(diào)巴西產(chǎn)量500萬噸、阿根廷300萬噸、巴拉圭150萬噸，共計950萬噸的下調(diào)。報告出爐后，盤面波動并不太大，主要也是目前的價格對應這一減產(chǎn)預期是相對合理的，若降雨如預報般及時到來，預計盤面仍然有一定壓力。

基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差357，升水期貨。偏多。

庫存：全國港口大豆庫存為452.05萬噸，較上周增加63.6 萬噸，增幅14.07%，同比去年減少176.91 萬噸，減幅 28.13%；豆粕庫存37.63萬噸，較上周減少11.73萬噸，減幅23.76%，同比去年減少28.62萬噸，減幅43.2%。偏多。

盤面：價格在20日均線下方偏震蕩。中性。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：節(jié)前國內(nèi)豆粕價格會保持震蕩調(diào)整的走勢，向下空間較為有限，不過春節(jié)后隨著巴西大豆到港量的增多，國內(nèi)豆粕價格可能會迎來新一輪的回調(diào)。

玉米期貨：

基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限。東北基層余糧偏多，農(nóng)戶售糧積極性提升，抵觸低價；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期。東北深加工企業(yè)收購價格隨到貨量靈活調(diào)整；華北深加工到貨量整體高位，上周價格先升后降，隨采隨用；西南企業(yè)庫存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫存可維持30-40天，按需采購，滾動補庫；偏空

基差：1月21日，現(xiàn)貨報價2640元/噸，05合約基差為-96元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

庫存：1月12日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量554.6萬噸，周環(huán)比增加5.57%；1月14日，北方港口庫存報287萬噸，周環(huán)比減少1.37%；廣東港口玉米庫存報140.8萬噸，周環(huán)比增加14.19%。偏空

盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20上方。偏多

主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空

結(jié)論：2022年生豬存欄仍處相對高位，替代價差回歸，飼用需求回暖，產(chǎn)需缺口仍存，多元化供給基本實現(xiàn)年度供求緊平衡。綜上，21/22年度通過大幅提高新作產(chǎn)量來增加供給的可能性不大，進口和替代仍是供給的重要貢獻，多重利多支撐下現(xiàn)貨價格仍將維持高位運行。

能源化工

原油：

OPEC+：OPEC+同意堅持在2月增產(chǎn)40萬桶/日的計劃，符合市場預期。OPEC+將于2月2日舉行下次會議，決定3月產(chǎn)量水平。

美國鉆機數(shù)：周四數(shù)據(jù)顯示，美國當周油氣鉆機數(shù)升至725座，為2020年來最高水平。

國內(nèi)產(chǎn)量：原油生產(chǎn)增速略有回落，加工量由增轉(zhuǎn)降。12月份，生產(chǎn)原油1647萬噸，同比增長1.7%，增速比上月放緩1.0個百分點。

國內(nèi)進口：原油進口由降轉(zhuǎn)增，國際原油價格上漲。12月份，進口原油4614萬噸，同比增長19.9%，上月為下降8.0%；2021年，進口原油51298萬噸，比上年下降5.4%。

美國庫存：EIA數(shù)據(jù)顯示，1月14日當周美國原油庫存增加590萬桶，為連續(xù)減少后的首次增加。

盤面：1月21日美原油2203合約84.4美元/桶，美油突破前高，延5日均線上行，加權(quán)總持倉157萬手，MACD日線級別多頭明顯減少。

總結(jié)：美國原油庫存連續(xù)數(shù)周減少，短期內(nèi)利多原油，政策端來看，因物價上漲壓力美聯(lián)儲暗示加息，原油多頭趨勢行情持續(xù)，目前已達85美元，注意回落風險，預計區(qū)間85-80美元。

瀝青：

開工率：截至1月19日當周，73家主要瀝青廠家綜合開工率為29.8%，環(huán)比上升3.1%。

加工稀釋利潤：截至1月13日當周，加工稀釋瀝青瀝青綜合利潤周度均值盈利-121元/噸，環(huán)比減少60元。

產(chǎn)量：12月我國石油瀝青產(chǎn)量379萬噸，同比下降32.9%。1-11月累計產(chǎn)量5247.3萬噸，同比下降8.1%。

庫存：截至1月5日當周,瀝青企業(yè)瀝青社會庫存42.28萬噸，上升0.26萬噸。

需求：20222年1月17日央行開展7000億LMF。1月20日1年期LPR下降10個基點；5年期以上LPR下降5個基點。貨幣政策對地產(chǎn)和瀝青形成利多。

盤面：瀝青主力2206合約連續(xù)三日大幅上漲，1月21日跟隨大盤上漲，收盤價3594元/噸，漲幅-0.5%，日增倉-3.3萬手。目前美原油85美元調(diào)整，建議觀察后續(xù)方向，瀝青MACD日線多頭再次增加，技術(shù)面偏離較多建議止盈，注意風險。風險提示：開工率及產(chǎn)量下滑嚴重，需求或不及預期。

甲醇：

盤面：1月21日甲醇2205合約收2795元/噸，漲幅-0.57%，增倉-2.9萬手，持倉98萬手，成交113萬手，走勢調(diào)整，短線多頭可進行止盈。技術(shù)面上，MACD周線級別空頭減少，2400-2500支撐較強。

供給：1月14日當周甲醇內(nèi)陸企業(yè)開工率78.3%，企業(yè)庫存36.9萬噸。1月14日當周煤制烯烴CTO開工率86%。大唐多倫、南京誠志、魯西集團、寧波富德等多套MTO裝置陸續(xù)恢復穩(wěn)定。

原煤產(chǎn)量：原煤生產(chǎn)繼續(xù)加快，進口由增轉(zhuǎn)降。隨著增產(chǎn)保供政策持續(xù)推進，12月份，生產(chǎn)原煤3.8億噸，同比增長7.2%，增速比上月加快2.6個百分點。2021年，生產(chǎn)原煤40.7億噸，比上年增長4.7%，比2019年增長5.6%，兩年平均增長2.8%；進口煤炭3.2億噸，比上年增長6.6%。

港口庫存：截至周三，國內(nèi)甲醇主港庫存71.6萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸。春節(jié)前備貨需求，江蘇去庫為主，畬江船貨卸貨尚可。華南地區(qū)少量國產(chǎn)貨源補充，呈現(xiàn)去庫。

總結(jié)：冬季甲醇傳統(tǒng)下游需求減弱，近期受疫情影響，到港較多庫存積累。動力煤價格維持弱勢，甲醇或難以大幅上漲，短期價格或小幅反彈，震蕩走勢建議短線高拋低吸，長線觀望。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應減少。

據(jù)外電12月27日消息，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會ANRPC表示，由于即將到來的季節(jié)性供應短缺和中國需求增加，全球天然橡膠價格可能會上漲。2021年全球橡膠很可能以20萬噸左右的缺口結(jié)束。

供應：春節(jié)前企業(yè)開工下降。1月14日當周全鋼胎樣本廠家開工56.1%，環(huán)比下降2.7%。半鋼胎樣本廠家開工率為56.1%，環(huán)比下降A(chǔ)NRPC發(fā)布的10月報告預測。2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產(chǎn)量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進入戰(zhàn)略布局期。12月份半鋼鋼子午線輪胎月產(chǎn)量1140萬條，同比增長13.00%；全鋼子午線輪胎月產(chǎn)量4469.04萬條，同比增長24.30%。

2021年12月，汽車產(chǎn)銷分別達到290.7萬輛和278.6萬輛，環(huán)比增長12.5%和10.5%。

盤面：1月21日主力2205收14610元/噸，漲幅0.7%，走勢整體震蕩上行，日增倉0.9萬手，持倉26萬手，成交33萬手，MACD日線級別多頭減少，盤面走勢偏空，未出趨勢，建議暫且觀望。長期看未來橡膠價格重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?2月-3月為橡膠供應淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。風險提示：下游需求或不及預期。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2203震蕩行情為主。滬銅2203合約1月21日收71290元/噸，RSI指標接近60。LME銅03收9941.5，RSI指標接近60。

基本面：基本面來看，臨近新年，部分下游逐漸進入放假停工的狀態(tài)中，外加銅價站穩(wěn) 70000 元/噸整數(shù)關(guān)口持續(xù)抑制下游買方，市場交投清淡。另一方面，長單交易逐漸減少下持貨商都欲逢高換現(xiàn)，市場報價出貨者遠遠大過詢價買方，現(xiàn)貨升水下調(diào)趨勢確立，滬銅升貼水連續(xù)兩日下降；廣東庫存重新走低，低庫存支撐下華南銅升貼水較昨日持平。廢銅方面，精廢價差持續(xù)維持至合理區(qū)間。進口方面，進口窗口持續(xù)關(guān)閉，LME0-3 維持 Back 結(jié)構(gòu)，市場交投繼續(xù)維持低活躍度。庫存方面，LME小幅去庫，SHFE 庫存持平。

庫存：1月21日LME銅庫存-25噸至98725噸。1月21日上期所庫存+4772噸至35102噸。

持倉：1月21日前20席位滬銅主力2203合約多頭93536手，+8613手；空頭96700手，+8310手。次主力2202合約多頭47091手，-2097手；空頭52868手，-2726手。

基差：1月21日現(xiàn)貨價格71000元/噸，滬銅2203合約71290元/噸，基差-290元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2203注意回調(diào)。滬鋁2203合約1月21日收21430元/噸，RSI指標接近63。LME鋁03收3081，RSI指標接近70。

基本面：海外歐洲能源危機持續(xù)發(fā)酵，且由于海外天然氣供應存在較大不確定性，減產(chǎn)或有擴大趨勢。國內(nèi)基本面上，雙控氛圍糾偏后各地陸續(xù)開始投復產(chǎn)，云南、山西等省電解鋁運行產(chǎn)能小增，國內(nèi)運行產(chǎn)能持續(xù)回升。成本利潤方面，山東停產(chǎn)或?qū)⒃斐?2 月氧化鋁整體產(chǎn)量下滑，對于氧化鋁價格形成明顯支撐，需關(guān)注后續(xù)氧化鋁價格上漲對企業(yè)利潤的擾動。需求方面，臨近春節(jié)下游鋁加工企業(yè)陸續(xù)停工放假，需求轉(zhuǎn)弱。庫存方面，國內(nèi)鋁錠社庫轉(zhuǎn)為累庫，南海、杭州、鞏義地區(qū)貢獻主要累庫。需關(guān)注春節(jié)期間累庫幅度。價格方面，供需邊際趨向?qū)捤苫驅(qū)е落X價難有較大上漲動力，但海外減產(chǎn)疊加原料端供應收緊對鋁價下方仍有所支撐，建議短期內(nèi)以逢低做多的思路對待，需警惕避險需求引發(fā)多頭離場帶來的鋁價回調(diào)。

庫存：1月21日LME庫存-5100至873650噸。1月21日上期所庫存-27897噸至282703噸。

持倉：1月21日前20席位滬鋁主力2203合約多頭135526手，-10660手；空頭138183手，-2153手。次主力2202合約多頭64725手，-10383手；空頭72326手，-11055手。

基差：1月21日現(xiàn)貨價格21350元/噸。滬鋁2203合約21430元/噸。基差-80元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2203長期看多。滬鎳2203合約1月21日收176380元/噸，RSI指標接近78。LME鎳03收23870，RSI指標接近80。

基本面：緬甸達貢山項目鎳冶煉3座電力塔被炸毀，工廠生產(chǎn)被迫暫停，該項目2022年產(chǎn)量或在6-6.5萬實物噸，主要產(chǎn)品為鎳含量33％的FeNi，產(chǎn)品主要作為不銹鋼原料。本次擾動影響預計在一周之上，按一個月產(chǎn)量損失估計，對二級鎳平衡影響不大。鎳價短期上漲的核心矛盾在于低庫存預期，事件本身對行情起到了推波助瀾的作用，短期平衡而言，低庫存暫難得到有效解決，相對精煉鎳供給增長的慢變量，最直接調(diào)節(jié)平衡的手段是需求端因高價格而減量，但新能源相關(guān)需求短期韌性較強，可能實現(xiàn)漲價向下游傳導。

庫存：1月21日LME庫存0至94830噸。12月21日上期所庫存-845噸至3866噸。

持倉：1月21日前20席位滬鎳主力2203合約多頭90983手，+9950手；空頭92967手，+6371手。次主力2202合約多頭87640手，+7127手；空頭87097手，+5275手。

基差：1月21日現(xiàn)貨價格178050元/噸。滬鎳2203合約176380元/噸?；?1670元/噸。

錫期貨：

盤面：滬錫2203建議逢低做多，及時止盈。滬錫2202合約1月21日收327500元/噸，RSI指標接近80。LME錫03收43220，RSI指標接近72。

基本面：供應方面，2021年12月我國錫精礦進口4377.1金屬噸，環(huán)比小幅增加1.7%，2021年12月我國精錫產(chǎn)量1.6萬噸，環(huán)比增加3.4%。緬甸錫礦進口口岸勐波在12月下旬已通關(guān)，前期關(guān)口已積壓錫礦4000金屬噸左右，礦錫供應緊張局勢后期將逐步緩解。庫存方面，LME和上期所錫庫存均維持在低位，上期所期貨庫存減少156噸至2349噸，LME倫錫庫存為2155噸。需求方面，半導體及新增新能源汽車、光伏行業(yè)繼續(xù)維持高景氣，整體需求變化不大，倫錫現(xiàn)貨保持升水結(jié)構(gòu)。春節(jié)臨近，華東、華南一些冶煉廠計劃停產(chǎn)休假。因此，導致產(chǎn)銷暫時錯位，春節(jié)前現(xiàn)貨偏緊，節(jié)后現(xiàn)貨供應好轉(zhuǎn)，預計1-2月錫價先揚后抑。對于一季度，當前全球錫庫存低位徘徊，且錫市供給彈性不大，庫存難以快速大幅回升，對錫價仍有支撐。

庫存：1月21日LME庫存+45至2200噸。12月21日上期所庫存-434噸至2471噸。

持倉：1月21日前20席位滬錫主力2202合約多頭26708手，+2701手；空頭24640手，+4250手。次主力2202合約多頭19623手，+1605手；空頭17300手，+938手。

基差：1月21日現(xiàn)貨價格334500元/噸。滬錫2203合約327500元/噸。基差+7000元/噸。