一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)方面提議對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁，可能會(huì)涉及商品和武器出口領(lǐng)域，并減少與俄羅斯的外交聯(lián)系。

2）國(guó)內(nèi)新聞

1月25日，中國(guó)央行開展1500億元逆回購(gòu)操作，因有1000億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放500億元。

3）行業(yè)新聞

馬來西亞人力資源部長(zhǎng)表示，馬來西亞和印度尼西亞已同意最早在下個(gè)月實(shí)施一個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，從鄰國(guó)招募1萬名家庭傭工。該試點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2月7日和8日在巴厘島簽署印尼家政工人招聘和安置諒解備忘錄（MoU）一周后啟動(dòng)。根據(jù)2021年4月7日內(nèi)閣會(huì)議的決定，這項(xiàng)許可標(biāo)志著通過特殊豁免可以招募種植園的32000名外國(guó)工人。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)下跌，上一交易日A股全線下跌，三大股指品種跌幅均超2%，兩市成交額回升至9200億元，資金方面北向資金凈流出35.74億元，01月24日融資余額減少25.02億元至16740.00億元。1月17日央行超量續(xù)做MLF并下調(diào)公開市場(chǎng)操作利率10個(gè)基點(diǎn)，是自2020年4月以來首次下調(diào)政策利率，距離2021年12月降準(zhǔn)僅僅一個(gè)月。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大下政策出現(xiàn)了邊際寬松，我們認(rèn)為在政策加持下中長(zhǎng)線股指預(yù)計(jì)將曲折上行。受海外俄烏局勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，A股節(jié)前呈現(xiàn)弱勢(shì)走勢(shì)，離春節(jié)僅剩三個(gè)交易日，預(yù)計(jì)不會(huì)有較大行情出現(xiàn)，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅下跌，10年期國(guó)債收益率上行2.25BP至2.695%，部分機(jī)構(gòu)止盈。央行繼續(xù)開展1500億元14天期逆回購(gòu)操作，凈投放500億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)，春節(jié)前流動(dòng)性無憂。此前央行發(fā)言人表示要把貨幣政策工具箱開得再大一些，市場(chǎng)對(duì)政策繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。四季度GDP增速探至4%的疫情以來新低，生產(chǎn)和下游消費(fèi)仍未完全恢復(fù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際寬松但落地效果仍需觀察。海外美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表進(jìn)程加快，美債收益率波動(dòng)加大。短期受降息落地和寬松預(yù)期帶動(dòng)，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將保持強(qiáng)勢(shì)，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有，節(jié)前注意控制風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注政策落地情況和美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程。

2）能化

【原油】

原油：東歐和中東地區(qū)日益緊張的局勢(shì)加劇了對(duì)可能出現(xiàn)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)逐月增產(chǎn)40萬桶的目標(biāo)舉步維艱，而全球需求可能會(huì)穩(wěn)步復(fù)蘇，周二國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈。美國(guó)石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止1月21日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存4.018億桶，比前減少87.2萬桶，汽油庫(kù)存增加240萬桶，餾分油庫(kù)存減少220萬桶。短期市場(chǎng)關(guān)注議息會(huì)議，同時(shí)臨近假日，建議觀望為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲1.38%。截至1月20日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.25%，較上周上漲1.40個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.26個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在82.87%，較上周期上漲1.24個(gè)百分點(diǎn)。本周盡管沿海個(gè)別裝置負(fù)荷有降，但山東個(gè)別MTO裝置重啟，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工繼續(xù)回升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在79.46萬噸，環(huán)比上周上漲6.96萬噸，漲幅在9.6%，同比下降24.8%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在22.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)1月21日到2月6日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量45.93萬-46萬噸。

【橡膠】

橡膠：周二橡膠價(jià)格小幅下跌，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，原料價(jià)格堅(jiān)挺，需求穩(wěn)定，目前倉(cāng)單明顯高于去年同期，期貨市場(chǎng)交割壓力增加，下游工廠陸續(xù)停產(chǎn)，目前備貨基本結(jié)束，需求進(jìn)入淡季，泰國(guó)北部減產(chǎn)，加工積極，原料堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響市場(chǎng)情緒，膠價(jià)維持區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，短期走勢(shì)明顯偏弱，連續(xù)下跌后跌勢(shì)有所減弱，預(yù)計(jì)走勢(shì)將逐步企穩(wěn)，臨近春節(jié)假期，建議減倉(cāng)過節(jié)。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)偏弱震蕩。前期紙漿連續(xù)上漲主要是受到海外供應(yīng)面消息的影響，導(dǎo)致進(jìn)口木漿外盤報(bào)價(jià)接連提漲，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。目前對(duì)于海運(yùn)物流及檢修消息的炒作稍有降溫，市場(chǎng)的焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到下游需求端。國(guó)內(nèi)下游紙廠陸續(xù)公布檢修計(jì)劃，需求依舊偏弱，盡管紙漿價(jià)格大幅上行，但下游各紙種并未跟隨漿價(jià)上漲，紙企對(duì)高價(jià)接受度偏低，整體來看，需求不佳下漿價(jià)上漲動(dòng)力不足，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓運(yùn)行。臨近春節(jié)，注意降低倉(cāng)位和控制風(fēng)險(xiǎn)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8750,成交一般。拉絲PP，中石化個(gè)別上調(diào)50， 中石油平穩(wěn)。煤化工8300，成交回升。兩油石化庫(kù)存53萬，環(huán)比下降3萬噸。周一聚烯烴期貨高開回落?；?面角度，終端節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，成交略有下降?；て凡▌?dòng)方向跟隨原油。展望本周預(yù)計(jì)反彈進(jìn)入尾端，長(zhǎng)假將至，逢高降低倉(cāng)位為主。

【聚酯】

聚酯：PTA下跌，MEG轉(zhuǎn)弱。近期成本端原油價(jià)格回落。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運(yùn)行率上升，現(xiàn)貨供應(yīng)增加，PTA現(xiàn)貨基差走弱；乙二醇開工率回升，成本與需求端博弈。需求端，下游聚酯工廠春節(jié)檢修開始，對(duì)原料需求偏弱。庫(kù)存方面，MEG港口庫(kù)存小幅去化，PTA小幅壘庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2206夜盤受近期烏克蘭和利比亞出現(xiàn)地緣政治緊張局面且愈發(fā)升級(jí)，俄烏軍事沖突風(fēng)險(xiǎn)加大，24日下午政治局集體學(xué)習(xí)雙碳戰(zhàn)略緩和上游工業(yè)品漲價(jià)趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)原油價(jià)格沖擊蓋過地緣政治推升程度，OPEC+產(chǎn)能提升難以滿足需求增長(zhǎng)的預(yù)期被放大，燃料油期價(jià)跟隨上漲，現(xiàn)階段東北亞日韓地區(qū)冬季取暖、發(fā)電需求旺盛。國(guó)內(nèi)交易邏輯回歸基建刺激力度，主力合約收盤于3528元/噸，微跌6元/噸，回調(diào)0.17%。1月14日至21日，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨均價(jià)自3403元/噸上漲至3485元/噸，周期內(nèi)價(jià)格上漲2.41%，價(jià)格環(huán)比上漲11.81%，同比上漲38.71%。國(guó)際原油偏強(qiáng)走勢(shì)運(yùn)行對(duì)于市場(chǎng)支撐明顯，瀝青價(jià)格相對(duì)較為堅(jiān)挺。供應(yīng)端來看，短期山東地區(qū)齊魯石化復(fù)產(chǎn)瀝青，河北地區(qū)部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)或停產(chǎn)，南方主力煉廠基本維持間歇生產(chǎn)為主，整體資源供應(yīng)壓力有限；需求端來看，全國(guó)多雨雪天氣，剛需逐漸結(jié)束，市場(chǎng)多備貨入庫(kù)為主。瀝青延續(xù)了去庫(kù)趨勢(shì)。夏季去空瀝青12多sc12，冬季去多瀝青06空sc06，拿到近月交割，賺取利潤(rùn)的修復(fù)或者回歸。建議3440-3520壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3225-3285支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：節(jié)前在現(xiàn)貨成交逐步放緩，產(chǎn)業(yè)邏輯趨弱的背景下，宏觀政策的表述以及對(duì)金三銀四開工旺季的預(yù)期將繼續(xù)主導(dǎo)盤面的價(jià)格走勢(shì)。從基本面角度看，從唐山最新的限產(chǎn)政策要求看，基本與前期同比去年減產(chǎn)30%的政策力度相等。限產(chǎn)目前對(duì)盤面的影響較為中性，繼續(xù)關(guān)注后期京津冀地區(qū)限產(chǎn)政策的發(fā)酵力度。需求方面，統(tǒng)計(jì)局地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示12月新開工當(dāng)月同比降幅31%，降幅較11月進(jìn)一步擴(kuò)大，前端的拿地和銷售也未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)跡象，地產(chǎn)需求疲弱的現(xiàn)實(shí)將在中長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)壓制鋼材需求。但政策方面，對(duì)地產(chǎn)供需兩端資金管制的放松，以及專項(xiàng)債提前發(fā)放和偏高的財(cái)政結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余，對(duì)明年1季度的復(fù)產(chǎn)強(qiáng)度將產(chǎn)生較大的推動(dòng)。在節(jié)前樂觀預(yù)期難以證偽，但盤面基差縮窄估值偏高的背景下，維持螺紋05合約謹(jǐn)慎看多的觀點(diǎn)，但需警惕近期外盤及地緣政治引發(fā)的資金端擾動(dòng)。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤沖高回落。前期價(jià)格走強(qiáng)較強(qiáng)主要原因是宏觀政策預(yù)期好轉(zhuǎn)，同時(shí)鐵水產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)?；久娣矫?，主流礦預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，非主流礦從產(chǎn)量預(yù)報(bào)來看仍有較大增量，同時(shí)當(dāng)前普氏指數(shù)在130美金左右，從成本端考慮上半年非主流礦難見減產(chǎn)。需求端，上半年地產(chǎn)新開工預(yù)計(jì)同比大幅回落，雖基建增速較高能對(duì)沖部分地產(chǎn)用鋼下滑，但整體需求走弱難以改變。盤面來看，前期市場(chǎng)更多交易政策預(yù)期好轉(zhuǎn)和鋼廠補(bǔ)庫(kù)，預(yù)期支撐價(jià)格高位，但鐵礦供應(yīng)寬松格局難以改變，后市價(jià)格反彈空間有限。春節(jié)臨近提醒投資者注意降低倉(cāng)位，控制風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤沖高回落。焦炭供應(yīng)擾動(dòng)核心在環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)焦企庫(kù)存快速去庫(kù)，但鋼廠補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨進(jìn)一步上漲動(dòng)力不足，盤面提前下跌給出提降預(yù)期。焦煤方面，煉焦煤產(chǎn)量較為平穩(wěn)，供應(yīng)擾動(dòng)核心在安全環(huán)保檢查較嚴(yán)，市場(chǎng)供應(yīng)有所收縮，主焦煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，但難以改變供應(yīng)逐步寬松格局，煉焦煤總庫(kù)存持續(xù)較快回升。盤面來看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。春節(jié)臨近提醒投資者注意降低倉(cāng)位，控制風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏弱震蕩，收于8050元/噸。當(dāng)前北方的現(xiàn)貨價(jià)格在8000元/噸附近。近期產(chǎn)量水平暫未出現(xiàn)明顯下降；內(nèi)蒙天皮山產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)，保留負(fù)荷比例30%；廣西廠家存在復(fù)產(chǎn)情況，有廠家反饋預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)50%左右。需求端來看，后市鋼材產(chǎn)量仍將受到壓減產(chǎn)量政策的制約，錳硅的下游需求增幅有限。綜合來看，考慮到廠家及交割庫(kù)的庫(kù)存情況，市場(chǎng)整體供應(yīng)仍較為寬松，錳硅價(jià)格上方壓力仍存，但成本支撐下下方空間也較為有限，操作上建議以逢高空配為主，節(jié)前需注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約震蕩低走，收于8684元/噸。蘭炭小料價(jià)格上調(diào)80元/噸至1750元/噸，后市仍需關(guān)注榆林蘭炭的限產(chǎn)情況及價(jià)格走勢(shì)。當(dāng)前72硅鐵自然塊的現(xiàn)貨價(jià)格維持在8350元/噸附近。受制于粗鋼產(chǎn)量壓減政策，后市鋼廠對(duì)硅鐵的需求或難有較好表現(xiàn)；而當(dāng)前廠家利潤(rùn)情況較好、開工率有所提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。綜合來看，由于市場(chǎng)供應(yīng)趨于增加，硅鐵價(jià)格上方仍存壓力，操作上建議逢高空配，節(jié)前需注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約沖高回落，收于777.8元/噸。政策要求冬奧會(huì)相關(guān)供電電廠提高煤炭庫(kù)存，加之節(jié)前下游煤化工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求釋放，坑口煤價(jià)不斷抬升，港口煤價(jià)被動(dòng)調(diào)漲至1130元/噸附近。春節(jié)臨近部分煤礦停產(chǎn)放假，煤炭產(chǎn)量略有下降，但下游電廠存煤整體上較為充足。冬季低溫天氣進(jìn)入尾聲，假期臨近終端用煤用電需求逐漸下滑，電廠日耗趨于回落；節(jié)后天氣轉(zhuǎn)暖，電廠的用煤需求將進(jìn)一步下降。綜合來看，由于需求支撐力度有限，中長(zhǎng)期來看煤價(jià)缺乏大幅上行的基礎(chǔ)，而下游集中補(bǔ)庫(kù)提前透支用煤需求，煤價(jià)上方壓力將逐漸增加，操作上建議以逢高空配為主，節(jié)前需注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：市場(chǎng)逐步消化政策緊縮預(yù)期，隨著近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳、股票市場(chǎng)動(dòng)蕩以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的背景下，黃金白銀走強(qiáng)，而近兩日出現(xiàn)回調(diào)。在3月加息的預(yù)期下金銀上方存在阻力，但對(duì)于政策的敏感度下降。一方面更加鷹派的預(yù)期（年內(nèi)3-4次加息，并有可能縮表）使得金銀承壓。另一方面市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊已有預(yù)期，通脹高企以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐，美股動(dòng)蕩使得避險(xiǎn)情緒升溫。近期金銀破位上行后或有回調(diào)，整體偏強(qiáng)。關(guān)注本周的聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，或釋放有關(guān)加息以及縮表的更多細(xì)節(jié)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)反彈。周四凌晨公布美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果，市場(chǎng)預(yù)期3月份美聯(lián)儲(chǔ)開始加息。市場(chǎng)預(yù)期銅供應(yīng)總體表現(xiàn)穩(wěn)定，需求端需要關(guān)注國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的力度。目前全球庫(kù)存處于低位，LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)。國(guó)內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，節(jié)前銅價(jià)可能延續(xù)震蕩偏弱，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩整理。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂未來供應(yīng)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。但國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低，LME庫(kù)存延續(xù)回落，低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體可能區(qū)間波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤上漲。截至24日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較上周增加0.1萬噸至72.7萬噸，節(jié)前庫(kù)存逐步企穩(wěn)。鋁前期的弱消費(fèi)邏輯對(duì)價(jià)格影響逐步減弱，短期價(jià)格壓力來自于對(duì)復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂?？紤]到2月消費(fèi)大概率走弱以及復(fù)產(chǎn)條件增加，鋁價(jià)預(yù)計(jì)觸頂回落。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤小幅上漲。從前日的漲停到今日的觸及跌停，電解鎳價(jià)格的大幅波動(dòng)主要還是資金博弈的產(chǎn)物?；久娣矫妫囅诞a(chǎn)品目前供需并未出現(xiàn)大幅擾動(dòng)。從品種基差看，進(jìn)口鎳基差顯著偏強(qiáng)，鎳豆、金川鎳需求持穩(wěn)，前期漲勢(shì)中低庫(kù)存下的逼空意味明顯。鎳價(jià)從基本面出發(fā)走勢(shì)應(yīng)以震蕩為主，如果回落較多后期預(yù)計(jì)仍會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上行。不銹鋼價(jià)格前期受鎳價(jià)走強(qiáng)以及地產(chǎn)政策松動(dòng)引發(fā)的消費(fèi)回升預(yù)期影響走勢(shì)偏強(qiáng)，但今日隨鎳價(jià)大跌。不銹鋼庫(kù)存上周出現(xiàn)回升，隨著春節(jié)將至補(bǔ)庫(kù)行情預(yù)計(jì)告一段落。警惕節(jié)前補(bǔ)庫(kù)過后以及鎳價(jià)回落引發(fā)不銹鋼價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

【鉛】

鉛：倫鉛下跌，滬鉛大幅走弱。產(chǎn)業(yè)上，1月20日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存8.76萬噸，再度下降3100噸。供應(yīng)端，海外冶煉廠成本高企，減產(chǎn)壓力大；國(guó)內(nèi)1月供應(yīng)穩(wěn)中有增，但進(jìn)入供需兩淡階段。需求端，下游國(guó)內(nèi)鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)清淡，終端企業(yè)電池庫(kù)存消化緩慢，企業(yè)陸續(xù)有放假安排。整體上，供應(yīng)預(yù)期增加，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫大幅下跌，滬錫下跌。供應(yīng)縮減，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC年末運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾，消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)目前進(jìn)口原料供應(yīng)仍存偏緊預(yù)期，1月云南、廣西等地部分煉廠節(jié)前有放假減產(chǎn)預(yù)期。下游需求表現(xiàn)一般，企業(yè)按需采購(gòu)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存依然偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫高位區(qū)間運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜糖價(jià)小幅下跌。全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣（目前有干旱跡象）、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格走強(qiáng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，12月國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷和進(jìn)口數(shù)據(jù)改善，白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約可以等原油價(jià)格企穩(wěn)后在5700-5900一帶買入。節(jié)日臨近，建議投資者降低倉(cāng)位，控制好風(fēng)險(xiǎn)。

【生豬】

生豬：生豬期貨窄幅波動(dòng)。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)13.72元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤。1月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，2021年生豬生產(chǎn)全面恢復(fù)。截止到2021年底，全國(guó)能繁母豬存欄4329萬頭，產(chǎn)能回到合理水平。全年豬肉產(chǎn)量5296萬噸、比上年增長(zhǎng)28.8%，基本達(dá)到歷史正常年份水平?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間且近期北方疫情加重將對(duì)豬肉消費(fèi)帶來波動(dòng)?？紤]到目前已經(jīng)進(jìn)入三級(jí)預(yù)警區(qū)間，短期投資者可以逢回調(diào)買入03合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。節(jié)日臨近，建議投資者降低倉(cāng)位，控制好風(fēng)險(xiǎn)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨先抑后揚(yáng)?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截止2022年1月20日全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量冷庫(kù)出庫(kù)量31.12萬噸，受春節(jié)備貨帶動(dòng)，全國(guó)各產(chǎn)區(qū)出庫(kù)進(jìn)入高峰期，環(huán)比上周走貨速度加快，同比去年（春節(jié)前第二周）出貨量增幅1.34%。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)未來期貨價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉(cāng)，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開多。節(jié)日臨近，建議投資者降低倉(cāng)位，控制好風(fēng)險(xiǎn)。

【油脂】

油脂：油脂走勢(shì)偏弱，馬來西亞人力資源部長(zhǎng)表示，馬來西亞和印度尼西亞已同意最早在下個(gè)月實(shí)施一個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，從鄰國(guó)招募1萬名家庭傭工。該試點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2月中旬啟動(dòng)，根據(jù)2021年4月7日內(nèi)閣會(huì)議的決定，這項(xiàng)許可標(biāo)志著通過特殊豁免可以招募種植園的32000名外國(guó)工人。MPOA預(yù)估馬來西亞1月前20前產(chǎn)量環(huán)比減少14.35%，UOB預(yù)估同期減少12%到16%。馬來西亞棕櫚油1月前出口未明顯改善，目前市場(chǎng)還是以交易油脂供應(yīng)端問題為主，今年一季度仍然是棕櫚油減產(chǎn)季，也受外圍市場(chǎng)影響，單邊波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)加大，臨近春節(jié)，注意持倉(cāng)和操作，套利關(guān)注菜豆油05合約擴(kuò)大。

【豆粕】

粕:1月25日(星期二)CBOT大豆收盤上漲，從昨日跌勢(shì)中反彈。內(nèi)盤豆菜粕走勢(shì)震蕩，巴西大豆收割打壓美豆，CONAB發(fā)布截至1月22日，巴西大豆收割率為5.5%，上周為1.7%，去年同期為0.9%。1月底至2月初，巴西迎來降雨，南部地區(qū)降雨有所增多，中西部、東北部和中部降雨有所減少。阿根廷北部和東南部地區(qū)降雨較此前增多。前期下游備貨少，最近節(jié)前集中提貨，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)存在豆粕提貨緊張局面，隨著庫(kù)存下降，豆粕現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，關(guān)注南美天氣，臨近春節(jié)，注意持倉(cāng)和操作，豆菜粕盤面走勢(shì)跟隨美豆。

【棉花】

棉花：夜盤內(nèi)外棉價(jià)均偏強(qiáng)震蕩。上周五公布的美棉簽約和裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，ICE期棉自高位回落，短期預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩整理。節(jié)前國(guó)內(nèi)軋花廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但下游訂單依舊不足。前期受紡織企業(yè)節(jié)前備貨影響，下游需求有所回暖，但企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入放假高峰期，補(bǔ)庫(kù)行情基本結(jié)束，下游產(chǎn)成品庫(kù)存仍位于較高水平，國(guó)內(nèi)自身基本面向上驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)跟隨外盤波動(dòng)。臨近春節(jié)，注意降低倉(cāng)位和控制風(fēng)險(xiǎn)。