環(huán)保消息刺激氧化鋁價格

環(huán)保面臨升級，北方氧化鋁繼續(xù)上漲

隨著冬奧會臨近，環(huán)保問題再次引發(fā)市場關(guān)注，根據(jù)目前的傳聞，主要波及山東地區(qū)氧化鋁廠，不少企業(yè)表示需在1月31日至2月20日期間焙燒爐關(guān)停一定比例，限產(chǎn)幅度在50-100%不等。2月份國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量面臨下滑，從月度過剩轉(zhuǎn)為小幅緊缺。目前北方氧化鋁價格繼續(xù)反彈，山西、河南、山東氧化鋁價格分別反彈至3120元/噸、3140元/噸、3110元/噸附近。

數(shù)據(jù)來源：Wind，SMM，天風期貨研究所

海外跟漲國產(chǎn)氧化鋁價格

2021年12月份我國進口氧化鋁25.5萬噸，2021全年一共進口307萬噸，同比減少19%。澳大利亞氧化鋁FOB價格反彈至360美元/噸，由于貨源偏緊和中國氧化鋁價格重心上抬，海外氧化鋁價格短期仍然具備上行動力。目前氧化鋁從澳大利亞運往中國連云港的運費約為46.15美元/噸，隨著進口利潤擴大，吸引海外氧化鋁繼續(xù)流入。

數(shù)據(jù)來源：Wind，天風期貨研究所

全行業(yè)盈利，電解鋁投產(chǎn)具備動力

全行業(yè)現(xiàn)金利潤行至4600元/噸

上周五電解鋁行業(yè)現(xiàn)金利潤回暖到4600元/噸附近，全行業(yè)利潤處于高位。從復產(chǎn)情況來看，目前云南產(chǎn)能恢復約30萬噸，山西新材料14萬噸電解鋁復產(chǎn)工作已經(jīng)啟動，廣西復產(chǎn)計劃同樣提上日程。

數(shù)據(jù)來源：愛擇咨詢，天風期貨研究所

2022年新增產(chǎn)能約200萬噸

2022年國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能約200萬噸，目前鋁廠投產(chǎn)動力較足，百礦隆林于1月中上旬通電投產(chǎn)，產(chǎn)能共20萬噸。

數(shù)據(jù)來源：SMM，天風期貨研究所

滬倫比值再次下探，保稅庫存下滑

2021年12月，電解鋁進口8.2萬噸，環(huán)比下滑64%。1-12月國內(nèi)累計進口約160萬噸，同比增長50%，超出市場預期。

上周滬倫比值再度下行，低點下探1.084，歐洲貨源維持緊張局面，LME庫存去化至86萬噸的相對低位，注銷倉單占比同步提高。在此背景下，鹿特丹DP最高漲至455美元/噸，倫鋁受到支撐，國內(nèi)電解鋁進口虧損幅度再度擴大，保稅區(qū)貨物出口近1.69萬噸，保稅區(qū)庫存下滑。

數(shù)據(jù)來源：天下金屬，天風期貨研究所

淡季不淡，庫存維持低位

板帶箔開工恢復，淡季不淡

上周，龍頭鋁加工企業(yè)周度開工率降至66.8%。分板塊來看，河南疫情逐漸得到控制，鋁板帶企業(yè)前期雖承受了較高的運輸成本，但生產(chǎn)普遍未受影響，某前期減產(chǎn)的大型鋁板帶廠開工率亦有恢復，目前鋁板帶廠訂單充裕，備貨意愿強烈，鋁箔訂單同樣旺盛，預計開工將維持高位。型材方面，建筑型材訂單下滑明顯，中小型企業(yè)基本放假，復工也要在正月初十之后。原生及再生合金企業(yè)開工率也出現(xiàn)下滑，硅、鎂價格相對平穩(wěn)，但需求走弱疊加合金廠急于出貨，加工費逐漸下移。

總體而言，季節(jié)性淡季不可避免，但是部分下游加工廠訂單旺盛，預計鋁材開工情況會優(yōu)于歷史同期。

數(shù)據(jù)來源：SMM，天風期貨研究所

出口或面臨政策調(diào)整

2021年12月，未鍛軋鋁及鋁材出口56.3萬噸，全年累計出口562萬噸，累計同比增長15.7%，年底海外需求依舊強勁，月度出口量超出市場預期，也有一定搶出口的因素存在。市場傳言鋁材取消出口退稅政策將于2022年公布，此舉將打掉國內(nèi)一部分鋁材出口利潤（約400美元），政策實施首月預計會導致鋁材月度出口下滑10余萬噸。但是如果海外維持對鋁材的較高消費量，那么滬倫比值將在重塑之后達到新的平衡。

數(shù)據(jù)來源：SMM，Wind，天風期貨研究所

換月交割，上期所倉單大降

本周一電解鋁社會庫存去化0.1萬噸至72.5萬噸，其中南海、上海累庫，無錫去庫1.1萬噸，一方面是無錫到貨車組數(shù)量再次下滑，另一方面是貿(mào)易商和下游節(jié)前備貨操作。

值得注意的是，AL2201合約到期進入交割，上期所鋁倉單大幅下滑6萬噸至14萬噸，此前貨源偏緊的消息也進一步得到印證。目前市場上普遍預期春節(jié)累庫幅度有限，二季度庫存將面臨一定程度去化，需要警惕倉單下滑至低位后的擠倉風險。

數(shù)據(jù)來源：SMM，Wind，天風期貨研究所

訂單情況疲軟，鋁棒加工費降至新低

鋁棒庫存大幅積累至20萬噸附近，臨近春節(jié)，下游建筑型材訂單更加疲軟，鋁棒整體需求較淡，下游采購鋁棒情緒不高。鋁棒加工費進一步下降至歷史新低，佛山、無錫兩地加工費分別為30、0元/噸，市場交投氛圍冷清。

數(shù)據(jù)來源：SMM，鋼聯(lián)，天風期貨研究所