目前，瀝青淡季冬儲(chǔ)表現(xiàn)極為一般，庫(kù)存依舊未能去化，嚴(yán)重影響了下游的接貨心態(tài)。預(yù)計(jì)春節(jié)后瀝青價(jià)格將以偏弱運(yùn)行為主。

2021年瀝青市場(chǎng)產(chǎn)銷萎縮。2021年下半年煉廠連續(xù)20多周維持歷史同期最低開工率，產(chǎn)量大幅下滑，需求也同步下降，庫(kù)存依舊未能去化。目前，瀝青淡季冬儲(chǔ)極為一般，春節(jié)后預(yù)期依舊偏弱。

去年全年產(chǎn)銷大幅下滑

有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)石油瀝青總產(chǎn)量約3118萬噸，較2020年的3340萬噸減少222萬噸，下降6.6%。2021年進(jìn)口約320萬噸，較2020年減少155萬噸，下降32.7%，出口約55萬噸，較2020年減少1.5萬噸，下降2.6%。2021年瀝青表觀消費(fèi)量在3380萬噸左右，較2020年減少約370萬噸，下降10%。

2021年我國(guó)道路建設(shè)投資較2020年減少約0.2萬億元，道路瀝青消費(fèi)同步減少。主要原因是2020年為我國(guó)“十三五”收官之年，全國(guó)各地存在為完成“十三五”規(guī)劃集中投資、竣工的現(xiàn)象，道路施工大幅增加，對(duì)瀝青需求提升，創(chuàng)有記錄以來的新高。但集中的竣工和超預(yù)期的需求落地，造成“十四五”開局之年的道路投資趨于謹(jǐn)慎，2021年道路瀝青的需求大幅下滑也在情理之中。

瀝青生產(chǎn)方面，2021年上半年煉廠開工率較高，一方面是煉廠基于2020年瀝青需求增加做出了2021年需求依舊強(qiáng)勁的預(yù)期，另一方面是“稀釋瀝青”收稅造成煉廠集中進(jìn)口、加工原料，瀝青供應(yīng)持續(xù)增加。瀝青庫(kù)存在2021年5月累積至歷史同期最高，由于遲遲無法消化，連續(xù)20多周處于歷史同期最高位，造成部分瀝青生產(chǎn)廠家瀕臨脹庫(kù)，反過來又壓制了瀝青裝置開工。2021年下半年瀝青裝置開工率持續(xù)偏低，瀝青供應(yīng)減少。

原油偏強(qiáng)支撐瀝青價(jià)格

作為瀝青的原材料，近期原油價(jià)格偏強(qiáng)支撐了瀝青價(jià)格。東歐地區(qū)緊張的地緣政治局勢(shì)及中東地區(qū)主要產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)不積極都影響了原油供應(yīng)，受此影響，全球原油庫(kù)存依舊處于下滑狀態(tài)，原油價(jià)格居高不下。其中，本月布倫特原油最高漲至89.5美元/桶，較上月底走高11美元/桶，漲幅超14%。

油價(jià)走高為瀝青提供了較強(qiáng)的成本支撐。山東地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格自3000元/噸漲至3250元/噸，漲幅超8%；華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格自3300元/噸漲至3670元/噸，漲幅超11%。目前市場(chǎng)對(duì)原油價(jià)格走勢(shì)分歧較大，OPEC認(rèn)為原油自1月開始進(jìn)入累庫(kù)時(shí)段，庫(kù)存將逐步累積，故OPEC對(duì)于增產(chǎn)一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。但EIA等機(jī)構(gòu)認(rèn)為按照目前的需求增加速度，進(jìn)入二季度后原油市場(chǎng)方能實(shí)現(xiàn)供需平衡。

國(guó)際投行對(duì)于油價(jià)的預(yù)期也存在較大分歧。高盛、摩根大通等認(rèn)為一季度原油存在上沖100美元/桶甚至150美元/桶的可能，而悲觀的機(jī)構(gòu)則認(rèn)為年內(nèi)原油存在回落至50美元/桶的風(fēng)險(xiǎn)。

瀝青基本面依舊不樂觀

當(dāng)前瀝青基本面依舊偏弱，瀝青煉廠綜合開工率已降至30%左右，較去年同期偏低15個(gè)百分點(diǎn)，但瀝青煉廠庫(kù)存與社會(huì)庫(kù)存維持在120萬噸左右，而去年同期為110萬噸，2019年同期僅為90萬噸。

煉廠持續(xù)的高庫(kù)存及下游需求偏弱，造成貿(mào)易商及下游企業(yè)冬儲(chǔ)意向偏弱，接貨情況一般。瀝青生產(chǎn)廠家因出貨不暢，選擇大幅注冊(cè)倉(cāng)單，目前瀝青總倉(cāng)單量在31萬噸左右，較去年同期增加5萬噸，較2020年同期增加22萬噸。

綜上所述，近期原油價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)使得瀝青生產(chǎn)成本提升，不過瀝青高庫(kù)存嚴(yán)重影響了下游的接貨心態(tài)。2—3月依舊為瀝青需求淡季，因此春節(jié)后瀝青價(jià)格將以偏弱運(yùn)行為主。