一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國至1月22日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)26萬人，前值為28.6萬人，預(yù)期為26萬人。

2）國內(nèi)新聞

中電聯(lián)今天對外表示，2022年，預(yù)計全年全社會用電量將增長5%到6%，各季度全社會用電量增速總體呈逐季上升態(tài)勢，全國電力供需總體平衡。

3）行業(yè)新聞

美國農(nóng)場期貨雜志的一項調(diào)查結(jié)果顯示，由于化肥價格上漲，農(nóng)戶改變播種意向。2022/23年度美國大豆播種面積可能達到9238萬英畝，同比增加5.9%。玉米播種面積預(yù)計9039萬英畝，同比減少3.2%。這將是大豆種植面積第二次超過玉米種植面積。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股再度沖高回落，A50夜盤跟隨美股走勢，上一交易日美聯(lián)儲隔夜暗示，可能很快將進行三年多來的首次加息，作為歷來寬松的貨幣政策全面收緊的一部分，受此影響A股再度大幅跳水，兩市成交額8120億元，資金方面北向資金凈流出146.24億元，01月26日融資余額減少72.97億元至16575.58億元。自1月以來，A股持續(xù)走低，當(dāng)前尚無明顯止跌跡象，除地緣局勢影響外市場還擔(dān)憂未來經(jīng)濟前景不及預(yù)期。在面臨一系列不確定的時候，市場風(fēng)險偏好明顯下降。我國春節(jié)長假臨近，兩市成交額也急劇縮小，預(yù)計節(jié)前A股仍以弱勢為主，同時要警惕春節(jié)期間海外風(fēng)險。

【國債】

國債：繼續(xù)回落，10年期國債收益率上行1.65BP至2.73%。央行開展2000億元14天期逆回購操作，凈投放1000億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)，春節(jié)前流動性無憂。美聯(lián)儲主席表示加息空間很大，打算在3月提高利率，不排除在每一次FOMC會議上都加息，美債收益率大幅上行。四季度GDP增速探至4%的疫情以來新低，生產(chǎn)和下游消費仍未完全恢復(fù)，房地產(chǎn)市場邊際寬松但落地效果仍需觀察。央行發(fā)言人表示要把貨幣政策工具箱開得再大一些，市場對政策繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。臨近春節(jié)長假加上美聯(lián)儲加息進程加快，部分機構(gòu)止盈離場，操作上建議觀望為主，注意控制風(fēng)險。

2）能化

【原油】

原油：市場權(quán)衡對全球供應(yīng)緊張的擔(dān)憂和美聯(lián)儲將很快收緊貨幣政策的預(yù)期，國際油價盤中振蕩后收低。烏克蘭危機阻止了更為明顯的油價下跌，因為人們?nèi)匀粨?dān)心，如果軍事行動升級，俄羅斯的石油和天然氣供應(yīng)可能會受到阻礙。俄羅斯是世界上最大的產(chǎn)油國之一，也是原油出口國，更重要的是俄羅斯是歐洲重要的天然氣供應(yīng)國，天然氣價格暴漲也支撐油價上漲。周四紐約商品交易商天然氣首月期貨暴漲了46.5%，為1990年以來最大的單日百分比漲幅，收于每百萬英熱單位6.265美元，為2021年10月以來的最高結(jié)算。臨近假日，建議觀望為主。     

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲2.4%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在86.06%，較上周上漲3.19個百分點。本周沿海個別MTO裝置重啟，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工繼續(xù)回升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在82萬噸，環(huán)比上周上漲2.54萬噸，漲幅在3.2%，同比下降20.93%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21.2萬噸附近。預(yù)計1月28日到2月13日沿海地區(qū)進口船貨到港量43.97萬-44萬噸。截至1月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為73.02%，較上周上漲0.76個百分點，較去年同期上漲3.32個百分點。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠繼續(xù)下跌，RU05收于14105，下跌270，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，原料價格堅挺，需求穩(wěn)定，目前倉單明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，下游工廠陸續(xù)停產(chǎn)，目前備貨基本結(jié)束，需求進入淡季，泰國北部減產(chǎn)，加工積極，原料堅挺，國內(nèi)疫情反復(fù)影響市場情緒，膠價維持區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，短期走勢明顯偏弱，臨近春節(jié)假期，建議減倉過節(jié)。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤大漲3.44%。芬蘭工人罷工事件升級，消息面繼續(xù)發(fā)酵，提振國內(nèi)市場。國內(nèi)下游紙廠陸續(xù)公布檢修計劃，需求依舊偏弱，盡管紙漿價格大幅上行，但下游各紙種并未跟隨漿價上漲，紙企對高價接受度偏低，整體來看，需求不佳下漿價上漲動力不足，節(jié)后預(yù)計仍將承壓運行。臨近春節(jié)，注意降低倉位和控制風(fēng)險。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8750,成交不佳。拉絲PP，中石化個別上調(diào)50，中石油平穩(wěn)。煤化工8330，成交一般。兩油石化庫存52萬，環(huán)比增加1萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)反彈。隔夜美聯(lián)儲會議確認(rèn)未來加息預(yù)期。長假將至，逢高依然建議降低多頭配置。

【聚酯】

聚酯：PTA走強，MEG反彈。近期成本端原油價格偏強。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運行率上升，現(xiàn)貨供應(yīng)增加，現(xiàn)貨基差走弱；乙二醇開工率回升，部分裝置重啟出料，供應(yīng)量增多。需求端，下游聚酯工廠春節(jié)檢修開始，對原料需求偏弱。庫存方面，MEG港口庫存小幅去化，PTA小幅壘庫。整體上，PTA、MEG基本面趨弱，關(guān)注近期成本端及注意長假風(fēng)險。

【瀝青】

瀝青：BU2206今日夜盤高開高走高漲，俄羅斯烏克蘭昨晚簽訂停火協(xié)議，市場情緒回升，美聯(lián)儲加息對原油價格沖擊已被充分定價。市場預(yù)期OPEC+逐月增產(chǎn)40萬桶的目標(biāo)較難達成，供給難以滿足需求增長的預(yù)期被放大，燃料油期價跟隨上漲，現(xiàn)階段東北亞日韓地區(qū)冬季取暖、發(fā)電需求旺盛。國內(nèi)交易邏輯回歸基建刺激力度，主力合約收盤于3688元/噸，上漲66元/噸，回調(diào)1.82%。1月14日至21日，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨均價自3403元/噸上漲至3485元/噸，周期內(nèi)價格上漲2.41%，價格環(huán)比上漲11.81%，同比上漲38.71%。國際原油偏強走勢運行對于市場支撐明顯，瀝青價格相對較為堅挺。供應(yīng)端來看，短期山東地區(qū)齊魯石化復(fù)產(chǎn)瀝青，河北地區(qū)部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)或停產(chǎn)，南方主力煉廠基本維持間歇生產(chǎn)為主，整體資源供應(yīng)壓力有限；需求端來看，全國多雨雪天氣，剛需逐漸結(jié)束，市場多備貨入庫為主。建議3640-3740壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3525-3685支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：昨日夜盤黑色系共振上漲，市場傳出唐山召開視頻會議，有關(guān)鋼廠限產(chǎn)加嚴(yán)的消息，唐山地區(qū)4家鋼企的限產(chǎn)力度較1月13日公布的限產(chǎn)文件中有所加嚴(yán)。需求方面，考慮到今年疫情擾動鼓勵就地過年的政策導(dǎo)向，以及基建年前開工積極性較往年偏強的情況，2022年春節(jié)前后需求的V型走勢斜率或?qū)⒈混倨?。預(yù)計在節(jié)后的1-2周內(nèi)，低庫存+基建韌性延續(xù)的環(huán)境仍將一定程度上支撐螺紋絕對價格。但在進入3月底4月初的需求驗證階段后，鑒于地產(chǎn)供給端拿地和新開工沒有明顯起色的現(xiàn)狀，需求驗證期存在不及預(yù)期的可能，在貿(mào)易商庫存結(jié)構(gòu)性偏高的庫存環(huán)境下，鋼材存在絕對高度的頂部壓制。節(jié)日期間提醒投資者警惕外盤風(fēng)險，輕倉過節(jié)。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤大漲2.6%。近期價格走強較強主要原因是宏觀政策預(yù)期好轉(zhuǎn)，同時鐵水產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，市場情緒持續(xù)樂觀?；久娣矫?，主流礦預(yù)計平穩(wěn)增加，非主流礦從產(chǎn)量預(yù)報來看仍有較大增量，同時當(dāng)前普氏指數(shù)在130美金左右，從成本端考慮上半年非主流礦難見減產(chǎn)。需求端，上半年地產(chǎn)新開工預(yù)計同比大幅回落，雖基建增速較高能對沖部分地產(chǎn)用鋼下滑，但整體需求走弱難以改變。盤面來看，近期市場更多交易政策預(yù)期好轉(zhuǎn)，同時春節(jié)期間澳巴天氣擾動因素對供應(yīng)端存在不確定性，節(jié)前盤面分歧仍較大，建議投資者輕倉操作。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏強。焦炭供應(yīng)擾動核心在環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強，同時焦企庫存快速去庫，但鋼廠補庫進入尾聲，現(xiàn)貨進一步上漲動力不足，盤面提前下跌給出提降預(yù)期。焦煤方面，煉焦煤產(chǎn)量較為平穩(wěn)，供應(yīng)擾動核心在安全環(huán)保檢查較嚴(yán)，市場供應(yīng)有所收縮，主焦煤現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大幅度上漲，但難以改變供應(yīng)逐步寬松格局，煉焦煤總庫存持續(xù)較快回升。盤面來看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價格有望呈現(xiàn)震蕩走勢。節(jié)前提醒投資者降低倉位，控制風(fēng)險。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約寬幅震蕩，收于8036元/噸。北方的現(xiàn)貨價格維持在8000元/噸附近。近期錳硅的產(chǎn)量水平暫未出現(xiàn)明顯下降，而需求端來看、后市鋼材產(chǎn)量仍將受到壓減產(chǎn)量政策的制約，錳硅的下游需求增幅有限。綜合來看，考慮到廠家及交割庫的庫存情況，市場整體供應(yīng)仍較為寬松，錳硅價格上方壓力仍存，但成本支撐下下方空間也較為有限，操作上建議節(jié)前降低倉位、注意控制風(fēng)險。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約寬幅震蕩，收于8678元/噸。當(dāng)前72硅鐵自然塊的主流報價維持在8350元/噸附近。受制于粗鋼產(chǎn)量壓減政策，后市鋼廠對硅鐵的需求或難有較好表現(xiàn)；而當(dāng)前廠家利潤情況較好、開工率有所提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。綜合來看，由于市場供應(yīng)趨于增加，硅鐵價格上方仍存壓力，操作上建議節(jié)前降低倉位、注意控制風(fēng)險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約高開低走，收于789.2元/噸。政策要求冬奧會相關(guān)供電電廠提高煤炭庫存，加之節(jié)前下游煤化工企業(yè)補庫需求釋放，坑口煤價抬升，港口煤價被動調(diào)漲至1170元/噸附近。春節(jié)臨近部分煤礦停產(chǎn)放假、煤炭產(chǎn)量略有下降，但下游電廠存煤整體上較為充足。冬季低溫天氣進入尾聲，假期臨近終端用煤用電需求逐漸下滑，電廠日耗趨于回落；節(jié)后天氣轉(zhuǎn)暖，電廠的用煤需求將進一步下降。綜合來看，由于需求支撐力度有限，中長期來看煤價缺乏大幅上行的基礎(chǔ)，而下游集中補庫提前透支用煤需求，節(jié)后煤價上方壓力將逐漸增加，操作上建議節(jié)前降低倉位、注意控制風(fēng)險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日美聯(lián)儲利率會議后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾講話偏向鷹派，稱本輪基本面要強于上一輪復(fù)蘇，暗示3月加息，并表示不排除FOMC每次會議都加息的可能性，但尚未決定加息的整體幅度，對于縮表并未給出更多增量信息。盡管鮑威爾并未給出更多明確信號，但市場出現(xiàn)諸如首次加息50bp、年內(nèi)4次以上加息、更快更大幅度縮表的預(yù)期，有定價過度的傾向。一方面更加鷹派的預(yù)期（年內(nèi)3次以上的加息，并有可能年內(nèi)縮表）使得金銀承壓。另一方面市場對于貨幣政策收緊已有預(yù)期，對于政策的敏感度下降，通脹高企以及對經(jīng)濟復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐，美股動蕩使得避險情緒升溫。近期金銀上行后出現(xiàn)回調(diào)，或延續(xù)寬幅震蕩。臨近長假注意控制風(fēng)險。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲，在美聯(lián)儲議息會議結(jié)束后，市場情緒驅(qū)穩(wěn)，低庫存支撐銅價。市場預(yù)期銅供應(yīng)總體表現(xiàn)穩(wěn)定，需求端需要關(guān)注國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的力度。目前全球庫存處于低位，LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)。國內(nèi)進入傳統(tǒng)消費淡季，節(jié)前銅價可能延續(xù)震蕩偏弱，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲近2%。由于能源價格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。但國內(nèi)庫存總體較低，LME庫存延續(xù)回落，低庫存支撐鋅價。預(yù)計鋅價總體可能區(qū)間波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價震蕩。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)截至27日國內(nèi)社會庫存較上周增加0.4萬噸至75.4萬噸，節(jié)前庫存逐步企穩(wěn)。鋁前期的弱消費邏輯對價格影響逐步減弱，短期價格壓力來自于對復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂?？紤]到2月消費大概率走弱以及復(fù)產(chǎn)條件增加，鋁價預(yù)計觸頂回落。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩。受資金博弈影響鎳價近期大幅波動?；久娣矫?，鎳系產(chǎn)品目前供需并未出現(xiàn)大幅擾動。從品種基差看，進口鎳基差顯著偏強，鎳豆、金川鎳需求持穩(wěn)，前期漲勢中低庫存下的逼空意味明顯。鎳價從基本面出發(fā)走勢應(yīng)以震蕩為主，如果回落較多后期預(yù)計仍會偏強運行。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩。不銹鋼價格前期受鎳價走強以及地產(chǎn)政策松動引發(fā)的消費回升預(yù)期影響走勢偏強，近期隨鎳價寬幅震蕩。不銹鋼庫存上周出現(xiàn)回升，隨著春節(jié)將至補庫行情預(yù)計告一段落。警惕節(jié)前補庫過后以及鎳價回落引發(fā)不銹鋼價格回調(diào)風(fēng)險。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩下跌，滬鉛偏弱。產(chǎn)業(yè)上，1月27日國內(nèi)鉛錠社會庫存8.79萬噸，小幅增加300噸。供應(yīng)端，海外冶煉廠成本高企，存減產(chǎn)壓力；國內(nèi)1月供應(yīng)穩(wěn)中有增，但進入供需兩淡階段。需求端，下游國內(nèi)鉛酸蓄電池市場消費清淡，終端企業(yè)電池庫存消化緩慢，企業(yè)陸續(xù)有放假安排。整體上，供應(yīng)預(yù)期增加，建議逢高拋空為主，注意長假風(fēng)險。

【錫】

錫：倫錫反彈，滬錫下跌。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC年末運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾，消費預(yù)期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)目前進口原料供應(yīng)仍存偏緊預(yù)期，1月云南、廣西等地部分煉廠節(jié)前有放假減產(chǎn)預(yù)期。下游需求表現(xiàn)一般，企業(yè)按需采購，國內(nèi)錫錠庫存依然偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫高位區(qū)間運行，注意長假風(fēng)險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：臨近假期，昨夜糖價小幅波動。全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣（目前有干旱跡象）、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價格走強也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，12月國內(nèi)產(chǎn)銷和進口數(shù)據(jù)改善，白糖投資價值不斷增加，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5700-5900一帶買入。節(jié)日臨近，建議投資者降低倉位，控制好風(fēng)險。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)走弱。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價13.56元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤。1月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，2021年生豬生產(chǎn)全面恢復(fù)。截止到2021年底，全國能繁母豬存欄4329萬頭，產(chǎn)能回到合理水平。全年豬肉產(chǎn)量5296萬噸、比上年增長28.8%，基本達到歷史正常年份水平?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時間且近期北方疫情加重將對豬肉消費帶來波動?？紤]到目前已經(jīng)進入三級預(yù)警區(qū)間，短期投資者可以逢回調(diào)買入03合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。節(jié)日臨近，建議投資者降低倉位，控制好風(fēng)險。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨出現(xiàn)上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.1元/斤，與上一日比持平。截止2022年1月27日全國冷庫出庫量冷庫出庫量28.63萬噸，環(huán)比上周走貨稍有放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對未來期貨價格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價格回調(diào)后開多。節(jié)日臨近，建議投資者降低倉位，控制好風(fēng)險。

【油脂】

油脂：印尼貿(mào)易部長宣布棕櫚油公司需要將出口的20%棕櫚油用于國內(nèi)市場，為毛棕櫚油和精制軟質(zhì)棕櫚油在當(dāng)?shù)氐匿N售設(shè)定價格上限，夜盤油脂上漲，棕櫚油漲幅最大。MPOA預(yù)估馬來西亞1月前20前產(chǎn)量環(huán)比減少14.35%，UOB預(yù)估同期減少12%到16%。馬來西亞棕櫚油1月前出口未明顯改善，目前市場還是以交易油脂供應(yīng)端問題為主，今年一季度仍然是棕櫚油減產(chǎn)季，也受外圍市場影響，單邊波動風(fēng)險波動加大，臨近春節(jié)，注意持倉和操作。

【豆粕】

粕:1月27日(星期四)CBOT大豆收盤上漲。觸及七個月來最高，因市場擔(dān)心南美干旱導(dǎo)致收成減少，但隨后從高位回落，受累于美元急升以及玉米和小麥期貨下跌。03月大豆收1446.00美分/蒲式耳，漲幅0.42%。豆菜粕震蕩偏強，加菜籽減產(chǎn)，新季節(jié)前國內(nèi)進口不多，蛋白含量篇高，接近40%，菜粕相對偏強，未來15天巴西降雨總體正常，大部分大豆處于鼓粒期，阿根廷降雨依然偏少，大部分大豆處于開花期，產(chǎn)量變數(shù)較大，屬于關(guān)鍵需水的前期。關(guān)注南美天氣，臨近春節(jié)，注意持倉和操作，豆菜粕盤面走勢跟隨美豆。

【棉花】

棉花：內(nèi)外盤均窄幅震蕩。節(jié)前國內(nèi)軋花廠挺價意愿強烈，但下游訂單依舊不足，需求改善有限。前期受紡織企業(yè)節(jié)前備貨影響，下游需求有所回暖，但企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)放假，補庫行情結(jié)束，下游產(chǎn)成品庫存仍位于較高水平，國內(nèi)自身基本面向上驅(qū)動不足，跟隨外盤波動為主，臨近春節(jié)，注意降低倉位和控制風(fēng)險。