大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：受春節(jié)假期影響多地部分煤礦停產(chǎn)休假，市場供應(yīng)稍有減少，然下游市場對原料煤需求較弱，疊加節(jié)后煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，部分煤礦廠內(nèi)個別煤種有小幅累積，且受冬奧會影響多數(shù)焦鋼企業(yè)有不同程度限產(chǎn)，對原料煤采購積極性減弱；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2715，基差433.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存1089.8萬噸，港口庫存397萬噸，獨立焦企庫存1396萬噸，總樣本庫存2882.8萬噸，較上周增加0.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦鋼企業(yè)對原料煤需求逐步減弱，焦煤供應(yīng)趨于寬松。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運行為主。焦煤2205：2250-2300區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：節(jié)中焦企受限產(chǎn)影響開工率下滑，出貨較為積極，考慮到焦炭首輪提降后市場情緒稍有走弱，且下游采購積極性有所降低，部分地區(qū)焦企出貨壓力較大，當前焦炭供應(yīng)略顯寬松；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價3300，基差200；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存746.9萬噸，港口庫存197.8萬噸，獨立焦企庫存84萬噸，總樣本庫存1028.7萬噸，較上周增加23.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：節(jié)中焦炭市場受首輪提降影響情緒走弱，節(jié)前鋼廠受冬奧會相關(guān)政策影響限產(chǎn)預(yù)期加強，節(jié)后冬奧會限產(chǎn)政策對焦鋼企業(yè)生產(chǎn)擾動仍存，焦炭供需或呈雙弱格局，預(yù)計焦炭或?qū)⒎€(wěn)中趨弱運行。焦炭2205：2950-3000區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供給端春節(jié)期間短流程電爐廠停產(chǎn)檢修為主，高爐方面受環(huán)保政策影響特別是華北地區(qū)受冬奧會影響，當前產(chǎn)量繼續(xù)低于同期，預(yù)計節(jié)后復(fù)產(chǎn)進度較為緩慢；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來年后預(yù)期好轉(zhuǎn)，當前需求情況處于淡季，節(jié)前貿(mào)易商冬儲較為積極性，總庫存累積不及去年同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4871.9，基差42.9，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存517.44萬噸，環(huán)比增加24.1%，同比減少11.7%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：節(jié)前螺紋期貨價格短線繼續(xù)突破上行創(chuàng)新高，假期現(xiàn)貨市場價格無變化，盡管年后預(yù)期較為樂觀，但首日繼續(xù)突破可能性較小，下方回調(diào)空間同樣較為有限，操作上建議觀望為主，若回落至4730附近短多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端處于偏低水平，春節(jié)期間電爐以停產(chǎn)檢修檢修為主，2月高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)計較為緩慢，總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，表觀消費總體企穩(wěn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4940，基差-5，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存227.82萬噸，環(huán)比增加3.71%，同比增加10.89%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：節(jié)前熱卷期貨價格突破短線壓力位上行創(chuàng)新高，假期現(xiàn)貨價格變化不大，當前上方壓力逐漸增大，預(yù)計維持當前短線高位區(qū)間震蕩，操作上建議多單日內(nèi)逢高減倉，若回落至4830附近短多。

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交46萬噸，環(huán)比下降23.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為22萬噸，環(huán)比下降18.5%），本周平均每日成交75.1萬噸，環(huán)比下降31.1% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨950，折合盤面1021.6，05合約基差192.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格628，折合盤面831.3，05合約基差2.3，盤面貼水 中性

3、庫存：港口庫存15309.93萬噸，環(huán)比減少2.22萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量明顯回升，澳洲發(fā)貨量小幅回落，到港量明顯增加。終端季節(jié)性淡季特征依舊維持，新加坡鐵礦石價格劇烈波動，整體來看接近28日收盤價，1月30日唐山市解除二級響應(yīng)，目前暫未收到新的限產(chǎn)通知，市場對于節(jié)后礦價看漲心態(tài)較濃，預(yù)計節(jié)后大概率走強為主。I2205：短期觀望為主

動力煤：

1、基本面：截止1月27日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1188.41萬噸，環(huán)比減少42.14萬噸；日耗59.83萬噸，環(huán)比減少1.41萬噸；可用天數(shù)19.86天，環(huán)比減少0.23天。環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)去化，年前坑口、港口價格繼續(xù)走強 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1180，05合約基差423.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存407萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：春節(jié)期間，部分民營煤礦放假停產(chǎn)，國有大礦維持正常生產(chǎn)，目前逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)中。大秦線發(fā)運水平仍處于低位，節(jié)假日期間港口并無累庫出現(xiàn)，但高卡現(xiàn)貨資源依舊緊張。民用電負荷增加難以對沖工業(yè)用電負荷減少，電廠日耗有所回落。印尼政府已解除煤炭出口禁令，冬奧會期間保供穩(wěn)價的基調(diào)未變，節(jié)后受需求端季節(jié)性走弱影響，預(yù)計盤面偏弱震蕩。ZC2205：短期觀望為主

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤平穩(wěn)回升，產(chǎn)能產(chǎn)量維持高位；春節(jié)過后，玻璃下游滯延需求將逐漸釋放，預(yù)計去庫預(yù)期較強；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2057元/噸，F(xiàn)G2205收盤價為2240元/噸，基差為-183元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止1月27日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存175.50萬噸，較前一周下降1.35%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：玻璃節(jié)后需求預(yù)期強勁，預(yù)計維持偏強運行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)偏多操作，止損2210

2

---能化

原油2203：

1.基本面：美國1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達到46.7萬，幾乎為預(yù)期的四倍，就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場預(yù)期美聯(lián)儲3月份加息50基點的概率接近50%；美國政府4日宣布恢復(fù)對伊朗部分民用核項目的制裁豁免，稱此舉有助于推動伊核談判，對此，伊朗表示，伊朗已經(jīng)傳遞明確信息，美方必須在伊核談判中切實展現(xiàn)“善意”；中性

2.基差：1月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價為87.60美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為87.50美元/桶，基差33.95元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至1月28日當周API原油庫存減少164.5萬桶，預(yù)期增加183.3萬桶；美國至1月28日當周EIA庫存預(yù)期增加152.5萬桶，實際減少104.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月28日當周減少187萬桶，前值增加減少125.2萬桶；截止至1月28日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止2月1日，CFTC主力持倉多減；截至2月1日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：春節(jié)期間，隨著美國寒潮影響部分油井生產(chǎn)及提升取暖需求，OPEC+維持40萬桶/天計劃增產(chǎn)，油價支撐力度較強，美布兩油均站上90美元，但近期凈多基金持倉略有下降，預(yù)示部分資金獲利離場，宏觀面上俄烏局勢雖緊張但暫未實質(zhì)性交火，伊朗談判有樂觀傾向，原油存在一定的回落風險，投資者謹慎操作切勿盲目追高，短線545-560區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2205：

1、基本面：春節(jié)期間國際原油持續(xù)走高，WTI原油突破90美元關(guān)口，甲醇現(xiàn)貨方面，假期間內(nèi)地企業(yè)庫存整體尚可，受冬奧會影響內(nèi)地上下游均有一定降負，短期在期貨及港口帶動下，預(yù)計今日各地偏強居多；偏多

2、基差：1月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2820元/噸，基差-3，期貨相對現(xiàn)貨平水；中性

3、庫存：截至2022年1月27日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為55.03萬噸，較上周同期增2.93萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29.44萬噸附近，較前期增0.57萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：當前甲醇開工7成上方，基于假期運力有限，故節(jié)后上游累庫概率較大；疊加冬奧會影響，北方部分下游恢復(fù)或緩慢，短線供需有惡化預(yù)期，故節(jié)后內(nèi)地降價排庫為大概率事件。港口則因2月進口再次縮量支撐去庫、美俄形勢導(dǎo)致油價走高帶動能化板塊較強，原油價格相對較強，在一定程度上刺激甲醇跟隨，短線2850-2930區(qū)間操作，長線觀望。

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢緊張，春節(jié)假期外盤原油大幅抬升，成本端提振燃油；新加坡燃油市場供應(yīng)依舊緊張，高低硫價差高位、高硫?qū)Φ土蛱娲饔妹黠@，但高硫發(fā)電需求整體處于淡季，需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3256元/噸，F(xiàn)U2205收盤價為3199元/噸，基差為57元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止1月27日當周，新加坡高低硫燃料油2378萬桶，環(huán)比前一周增加12.17%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐強勁、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計維持偏強運行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)偏多操作，止損3170

PTA：

1、基本面：春節(jié)期間油價大幅走強，因原料端價格拉升，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所回落，滌絲工廠庫存水平處于偏高位置 中性

2、基差：現(xiàn)貨5475，05合約基差-3，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.7天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：PX方面，成本支撐下部分裝置意外短期帶動價格走強，PX效益繼續(xù)改善。PTA方面，新裝置投產(chǎn)與檢修并行。聚酯方面，春節(jié)期間聚酯開工偏高運行，關(guān)注節(jié)后下游恢復(fù)情況。短期在成本帶動下預(yù)計維持偏強走勢。TA2205：日內(nèi)偏強運行

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，近期開工率回升明顯，24日CCF口徑庫存為67.4萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸，港口庫存基本維持 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5370，05合約基差-67，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存65.4萬噸，環(huán)比減少0.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端油價創(chuàng)出新高，煤價短期或有調(diào)整，盤面向油制成本靠攏。市場對于遠月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，國內(nèi)開工率仍有進一步回升空間，關(guān)注節(jié)后需求端恢復(fù)情況，中長線過剩依舊，短期跟隨油價偏強運行。EG2205：關(guān)注5800阻力位

天膠：

1、基本面：需求因假期因素減少 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-950 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)逢高拋空，前期空單持有

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10506，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報告超預(yù)期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。豆油Y2205：9900附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨11234，基差1300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報告超預(yù)期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。棕櫚油P2205：10000附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13178，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報告超預(yù)期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。菜籽油OI2205：12550附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：長假期間美豆震蕩上行，漲幅達7%，再創(chuàng)近期新高，南美大豆減產(chǎn)預(yù)期強化和原油上漲刺激盤面走高，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣威脅短期延續(xù)。國內(nèi)豆粕預(yù)計跟隨美豆上漲，開盤預(yù)計漲停，但漲幅可能不及美豆，進口巴西大豆來年到港和春節(jié)后需求轉(zhuǎn)淡限制豆類價格上漲高度。短期國內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但中期供應(yīng)預(yù)期改善，需求春節(jié)后進入淡季，價格可能沖高回落。中性

2.基差：現(xiàn)貨3690（華東），基差324，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存29.48萬噸，上周37.63萬噸，環(huán)比減少21.66%，去年同期52.88萬噸，同比減少44.25%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1500上方震蕩偏強；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆偏強走勢帶動震蕩偏強，關(guān)注南美大豆生長天氣和收割及出口情況。

豆粕M2205：短期3500上方震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕再創(chuàng)近期新高，春節(jié)后需求預(yù)期向好和技術(shù)性買盤支撐，短期菜粕價格震蕩偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕庫存回升偏高壓制現(xiàn)貨價格高度，需求年底短期偏弱而中長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3180，基差18，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存5.5萬噸，上周6.3萬噸，環(huán)比減少12.7%，去年同期4.2萬噸，同比增加30.95%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強格局，需求預(yù)期較好支撐價格，但菜粕年底處于消費淡季限制價格上漲空間，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期3300上方震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：長假期間美豆震蕩上行，漲幅達7%，再創(chuàng)近期新高，南美大豆減產(chǎn)預(yù)期強化和原油上漲刺激盤面走高，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣威脅短期延續(xù)。國內(nèi)大豆震蕩回升，技術(shù)性反彈延續(xù)但動力減弱，受美豆帶動可能再次試探前期高位，但難以持續(xù)。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，短期維持高位震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差-116，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存320.62萬噸，上周352.6萬噸，環(huán)比減少9.07%，去年同期454.89萬噸，同比減少29.52%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1500上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再次沖高，但整體維持高位震蕩格局。

豆一A2203：短期6300至6400區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；國儲多項政策利好收糧。

生產(chǎn)端：東北基層售糧未恢復(fù)；華北農(nóng)戶售糧尚未完全恢復(fù)；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商考慮下游補庫需求以及干糧庫存量，挺價意愿強；華北貿(mào)易商出貨積極；西南地區(qū)購銷清淡；華中地區(qū)購銷平緩；華南購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商積極性轉(zhuǎn)弱；華南地區(qū)港口受東北產(chǎn)區(qū)支撐，價格微漲；市場對中長期玉米價格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)初四有企業(yè)開始收購，多數(shù)于初七開始啟動收購，收購價與春節(jié)前持平；華北深加工企業(yè)初四開始有企業(yè)開始收購；西南地區(qū)飼料企業(yè)初七開始恢復(fù)收購；華中地區(qū)企業(yè)消化庫存為主；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗節(jié)前庫存；深加工庫存約維持70-80天，因今年收糧進度仍慢于同年，因此節(jié)后收購需求仍較強；偏多。

2、基差：1月28日，現(xiàn)貨報價2650元/噸，05合約基差為-113元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：1月26日，加工企業(yè)玉米庫存總量 569.7萬噸，較上周增加0.05%；1月21日，北方港口庫存報292萬噸，周環(huán)比增1.74%；廣東港口玉米庫存報110.7萬噸，周環(huán)比減少21.38%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒散點頻發(fā)，同時受返鄉(xiāng)、放假潮影響，集中性消費受限。

養(yǎng)殖端：節(jié)日期間散戶出欄醫(yī)院高，節(jié)后規(guī)模場恢復(fù)出欄，看空豬價；豬糧比已連續(xù)6周處于二級預(yù)警；能繁母豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)正，結(jié)合仔豬出欄周期，約在22年4-5月度前后供給增速轉(zhuǎn)正；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，1月28日屠宰量較前日增2.45%，而1月29日屠宰量較前日降68.83%，屠宰企業(yè)或按需，或壓價收購；北方部分地區(qū)受春節(jié)供貨支撐或微弱走強，南方提前屯肉支撐價格；

消費端：終端白條開始削減供應(yīng)，盼漲價。偏空。

2、基差：1月28日，現(xiàn)貨價13720元/噸，03合約基差295元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止12月31日，生豬存欄量44922萬頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；能繁母豬存欄量4329萬頭，月環(huán)比增0.77%，年同比增4.04%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，03合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

白糖：

1、基本面：春節(jié)假期外糖微跌。IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預(yù)測缺口為385萬噸。2021年12月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖278.55萬噸；全國累計銷糖128.69萬噸；銷糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中國進口食糖40萬噸，同比減少51萬噸，環(huán)比減少23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5750，基差44（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底21/22榨季工業(yè)庫存149.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明顯；偏空。

6、結(jié)論：春節(jié)長假外盤微跌，市場基本面并無重大變化。鄭糖主力合約05短期繼續(xù)在5700上下震蕩，現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，日內(nèi)超跌可逢低短多。

棉花：

1、基本面：春節(jié)假期美棉再創(chuàng)新高。USDA1月報偏中性略偏多。12月份我國棉花進口14萬噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計進口215萬噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬噸，進口240萬噸，消費820萬噸，期末庫存750萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22717，基差1222（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度1月預(yù)計期末庫存750萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：春節(jié)假期美棉創(chuàng)出新高，預(yù)計鄭棉高位震蕩。國內(nèi)現(xiàn)貨銷售壓力較大，上方壓力較重，不建議追高，日內(nèi)短線為主。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點，高于臨界點，制造業(yè)擴張步伐有所放慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70450，基差160，升水期貨；中性。

3、庫存：2月4日銅庫存減少175噸至82225噸，上期所銅庫存較上周增加1951噸至40359噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，假期消息清淡，滬銅2204：71000附近試空，持有賣方cu2203c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21650，基差-300，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增1699噸至266906噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2204：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒1月19日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2021年1-11月全球鋅市供應(yīng)短缺10.59萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.3萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨25240，基差-55；中性。

3、庫存：2月4日LME鋅庫存較上日減少750噸至154950噸，1月28日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加576至56618噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2203：多單持有，止損24800。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生鎳供需來看，2022年預(yù)計過剩7萬噸左右。短線來看，低庫存以及供應(yīng)偏緊仍會短線支撐價格，過年期間外盤上漲超3%。同時過去幾年統(tǒng)計，除2020年疫情影響外，年后三周基本上漲為主，年后顯性庫存仍還會以下降為主，價格偏強運行。偏多

2、基差：現(xiàn)貨169650，基差5770，偏多

3、庫存：LME庫存87504，-5430（春節(jié)期間），上交所倉單2009，0，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2203：節(jié)后仍會偏強，多單仍可暫持，空單規(guī)避觀望。

黃金

1、基本面：全球加息預(yù)期升溫，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期；美股指數(shù)全線走高，連漲四天后回落，標普500指數(shù)上漲4.02%，納指上漲5.58%，道指上漲2.72%；美債收益率大幅上漲，10年期收益率漲14個基點，報1.93%，達兩年以來新高；美元指數(shù)持續(xù)大幅回落，跌1.8%報95.4683，為2020年11月以來最大的單周百分比跌幅。、；春節(jié)期間，倫敦金大幅震蕩小幅收漲，周一最低達1784.4美元/盎司，持續(xù)震蕩走高，周五最高達1814.88美元/盎司收于1807.47美元，收漲0.91%，早盤金價繼續(xù)上行至1812.5左右；偏空

2、基差：黃金期貨371.58，現(xiàn)貨376.25，基差-1.67，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3387千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：各央行紛紛轉(zhuǎn)鷹，債券收益率全面上升，美元回落，金價震蕩收漲；COMEX黃金期貨收漲1.24%，報1808.8美元/盎司；今日關(guān)注中國1月財新服務(wù)業(yè)PMI和1月外匯儲備、歐央行行長講話；假日期間歐央行、英央行和澳聯(lián)儲緊縮預(yù)期繼續(xù)升溫，非農(nóng)數(shù)據(jù)抬升3月加息50BP預(yù)期，債券收益率全面走高，美元大幅回落企穩(wěn)，金價震蕩回升。油價大漲、美國薪資水平明顯增長，通脹預(yù)期依舊高漲，疊加本周將公布CPI，金價有所支撐。緊縮預(yù)期下金價下行趨勢依舊不變，短期有所上行。滬金2206：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：全球加息預(yù)期升溫，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期；美股指數(shù)全線走高，連漲四天后回落，標普500指數(shù)上漲4.02%，納指上漲5.58%，道指上漲2.72%；美債收益率大幅上漲，10年期收益率漲14個基點，報1.93%，達兩年以來新高；美元指數(shù)持續(xù)大幅回落，跌1.8%報95.4683，完全回吐節(jié)前全周漲幅；春節(jié)期間，銀價大幅震蕩基本收平，周二最高達23.039美元，周四最低跌至21.98美元，周五大幅震蕩收于22.495美元，收漲0.19%，早盤銀價明顯上行至22.6以上；偏空

2、基差：白銀期貨4777，現(xiàn)貨4751，基差-26，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2327042千克，環(huán)比增加9610千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：經(jīng)濟數(shù)據(jù)平穩(wěn)，有色金屬震蕩，銀價大幅震蕩基本收平；COMEX白銀期貨收漲0.98%報22.52美元/盎司；經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為平穩(wěn)，疫情擔憂略有減輕，有色金屬小幅回升，銀價震蕩。緊縮壓力依舊，短期略有支撐，震蕩為主。滬銀2206：4650-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國家發(fā)改委稱當前宏觀調(diào)控需要突出穩(wěn)字當頭，擴大內(nèi)需，春節(jié)假期港股美股上漲；中性

2、資金：融資余額16484億元，減少91億元，滬深股凈賣出124億元；偏空

3、基差：IH2202貼水17.22點，IF2202貼水23.17點， IC2202貼水19.53點；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、結(jié)論：美股企穩(wěn)反彈，春節(jié)假期港股領(lǐng)漲，國內(nèi)高開，如主流指數(shù)高開幅度超過2%，警惕出現(xiàn)高開低走。IF2202：觀望為主；IH2202：觀望為主；IC2202：觀望為主。

國債：

1、基本面：國家發(fā)展改革委有關(guān)負責人日前表示，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，扎實推動“十四五”規(guī)劃102項重大工程項目實施。

2、資金面：1月30日央行公開市場進行1000億逆回購操作，凈投放1000億；

3、基差：TS主力基差為0.0214，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0577，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為-0.0181，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。