PTA期貨價(jià)格跟隨原油價(jià)格高位運(yùn)行，絕對(duì)價(jià)格亦是不斷上移，但PTA自身供需呈現(xiàn)寬松，春節(jié)前基差略有松動(dòng)。春節(jié)假期期間，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲，且對(duì)比節(jié)前漲幅較大，目前WTI原油價(jià)格已突破90美元/桶，最高價(jià)觸及93.17美元/桶，并且目前地緣局勢(shì)緊張氣氛未緩解，市場(chǎng)對(duì)原油走勢(shì)仍有一定信心，在強(qiáng)勢(shì)的成本支撐下，預(yù)計(jì)PTA價(jià)格易漲難跌。

從供應(yīng)情況來看，1月PTA產(chǎn)量預(yù)計(jì)在462萬噸，較去年12月上漲6.58%。1月PTA裝置運(yùn)行變動(dòng)不大，亞東石化及虹港石化裝置在1月初相繼重啟，三房巷及福海創(chuàng)裝置進(jìn)入檢修行列，而逸盛寧波、逸盛大化裝置降負(fù)后恢復(fù)運(yùn)行，另外，逸盛新材料2號(hào)線在1月底前開始投料，或在2月逐步穩(wěn)定生產(chǎn)。綜合來看，1月PTA供應(yīng)量處于高位。后期來看，逸盛新材料二期360萬噸新產(chǎn)能1月28日開始逐線投料，一期360萬噸生產(chǎn)線有檢修計(jì)劃，該公司寧波3#200萬噸2月8日附近有例行檢修計(jì)劃，為期大約兩周。根據(jù)國(guó)內(nèi)PTA裝置投產(chǎn)及檢修情況核算，2月國(guó)內(nèi)PTA月度供應(yīng)量或在426萬噸，日累庫(kù)主要集中在2月上旬。

從需求端來看，1月聚酯行業(yè)產(chǎn)量約在477.79萬噸，環(huán)比上漲0.30%。月均負(fù)荷85.50%，環(huán)比上漲2.34%。導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)量和負(fù)荷出現(xiàn)上漲的主要原因是，月底面臨春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)部分聚酯工廠減產(chǎn)、檢修，但行業(yè)主流大廠在月初陸續(xù)重啟其前期減產(chǎn)、檢修裝置，重慶萬凱60萬噸/年新裝置1月投產(chǎn)，進(jìn)一步提升聚酯產(chǎn)出水平，疊加節(jié)前檢修產(chǎn)能明顯弱于往年同期，共同導(dǎo)致月內(nèi)聚酯產(chǎn)出處于相對(duì)高位水平，整體產(chǎn)出略高于12月。后期來看，春節(jié)前后聚酯整體負(fù)荷變化較小，根據(jù)現(xiàn)有聚酯檢修裝置計(jì)算，預(yù)計(jì)2月聚酯月均負(fù)荷約在84.11%附近，聚酯月度供應(yīng)量降至427萬噸左右，較1月或有明顯下滑。

終端需求方面，春節(jié)前終端織造負(fù)荷下降明顯，截至1月27日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率為21.51%。春節(jié)期間，下游紡織生產(chǎn)基地多數(shù)企業(yè)停車放假，開機(jī)率出現(xiàn)大幅下降，局部規(guī)模以上企業(yè)正常開工，年前未交付訂單存趕工需求，因此春節(jié)期間無停車計(jì)劃和安排，將采取工人錯(cuò)峰輪休排班生產(chǎn)。考慮到當(dāng)前工人返鄉(xiāng)數(shù)量較多，預(yù)計(jì)正月十五左右終端織機(jī)將陸續(xù)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

綜上，1月PTA裝置變動(dòng)不大，裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，供應(yīng)量維持高位，而下游聚酯僅部分裝置出現(xiàn)下滑，PTA呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。2月因受春節(jié)假期影響，下游聚酯部分工廠進(jìn)入檢修、降負(fù)狀態(tài)，需求走弱。供應(yīng)方面，逸盛寧波200萬噸裝置存檢修預(yù)期，逸盛新材料2號(hào)線供應(yīng)或有增量，但1號(hào)線同期存檢修預(yù)期，一定程度或抵消新裝置帶來的增量，但其余裝置仍穩(wěn)定運(yùn)行，因此在供應(yīng)穩(wěn)定的情況下，預(yù)計(jì)2月供需整體延續(xù)累庫(kù)格局。數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，PTA社會(huì)庫(kù)存量為379.92萬噸，2月PTA或累庫(kù)20萬噸以上，2月末庫(kù)存或會(huì)增至400萬噸以上，延續(xù)9月以來的累庫(kù)格局，或會(huì)對(duì)PTA價(jià)格有一定壓制。

春節(jié)期間，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲，PTA成本驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)。但PTA自身供需累庫(kù)較多，且目前庫(kù)存處于階段性高位，2月仍是累庫(kù)預(yù)期，市場(chǎng)絕對(duì)價(jià)格拉漲或受限。整體看，2月PTA市場(chǎng)價(jià)格重心或振蕩上移，整體或呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：注意原油價(jià)格走勢(shì)、需求恢復(fù)情況、市場(chǎng)消息等。