一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德：今年年初的疫情抑制影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；短期內(nèi)能源供應(yīng)緊張抑制了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；今年晚些時(shí)候經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁復(fù)蘇；歐元區(qū)沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的跡象；短期內(nèi)通脹可能仍將居高不下；歐洲央行不會(huì)在凈購(gòu)買債券結(jié)束前加息；任何政策調(diào)整都將是漸進(jìn)的。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中國(guó)1月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為51.4，環(huán)比回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示服務(wù)業(yè)活動(dòng)小幅擴(kuò)張，但增速放緩至近五個(gè)月來(lái)最低。

3）行業(yè)新聞

三部門近日發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，鼓勵(lì)行業(yè)龍頭企業(yè)實(shí)施兼并重組，打造若干世界一流超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)。堅(jiān)決遏制鋼鐵冶煉項(xiàng)目盲目建設(shè)，不得以機(jī)械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能。嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全、技術(shù)等法律法規(guī)，嚴(yán)防“地條鋼”死灰復(fù)燃和已化解過(guò)剩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股尾盤跳水，上一交易日A股高開(kāi)后高位震蕩，上證50漲幅大于滬深300和中證500，兩市成交額微升至8241億元，資金方面北向資金凈流入55.53億元，01月28日融資余額減少281.20億元至16202.85億元。自1月以來(lái)，A股持續(xù)走低，三大股指品種短期跌幅均達(dá)6%以上，兩市成交額大幅縮小，市場(chǎng)情緒悲觀，除地緣局勢(shì)影響外市場(chǎng)還擔(dān)憂未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景不及預(yù)期。節(jié)后我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體偏好，短期大幅回調(diào)后向下空間有限，操作上建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅下跌，10年期國(guó)債收益率上行2.5BP至2.72%。央行開(kāi)展200億元逆回購(gòu)操作，凈回籠1300億元，Shibor短端品種集體下行，資金面寬松。市場(chǎng)預(yù)期海外央行緊縮速度將加快，債券收益率顯著上行，英國(guó)央行再次加息25bp，歐洲央行承認(rèn)通脹問(wèn)題比此前預(yù)期的更加嚴(yán)重，態(tài)度有所轉(zhuǎn)向。美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口創(chuàng)去年10月以來(lái)最大增幅，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示的美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息概率為100%，10年期美債收益率大幅上行至1.92%。不過(guò)國(guó)內(nèi)1月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際寬松但落地效果仍需觀察，寬信用效果仍未顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將面臨高位震蕩，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：2月7日：美伊核談判取得進(jìn)展的跡象可能導(dǎo)致美國(guó)取消對(duì)伊石油銷售的制裁，抵消了對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)回跌。外交官們定于周二回到維也納重啟伊朗核談判，伊朗制裁后的石油能否回到全球市場(chǎng)取決于談判結(jié)果。上周五美國(guó)簽署了幾項(xiàng)與伊朗民用核活動(dòng)有關(guān)的豁免安排，有助于推動(dòng)外交努力。美國(guó)第二大煉油廠與墨西哥灣沿岸的其他工廠意外關(guān)閉導(dǎo)致休斯敦地區(qū)汽油現(xiàn)貨價(jià)格升至兩個(gè)月高點(diǎn)，在供應(yīng)已經(jīng)受到擠壓的市場(chǎng)中，這個(gè)消息的影響被進(jìn)一步放大。取暖油利潤(rùn)率攀升至2020年4月以來(lái)最高水平。短期油價(jià)高位震蕩。     

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲1.19%。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在82萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲2.54萬(wàn)噸，漲幅在3.2%，同比下降20.93%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21.2萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)1月28日到2月13日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量43.97萬(wàn)-44萬(wàn)噸。截至1月27日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為73.02%，較上周上漲0.76個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.32個(gè)百分點(diǎn)。短期甲醇跟隨動(dòng)力煤市場(chǎng)波動(dòng)。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠高開(kāi)，RU收于14470，上漲375，漲幅,2.66%，原油上漲帶動(dòng)市場(chǎng)走高，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)將逐步減產(chǎn)，原料價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)基本面變化不大，產(chǎn)區(qū)停割，原料價(jià)格堅(jiān)挺，春節(jié)下游開(kāi)工階段性下滑，期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，明顯高于去年同期，期貨市場(chǎng)交割壓力增加，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響市場(chǎng)情緒，假期外盤走高帶動(dòng)下滬膠直接高開(kāi)，延續(xù)一輪反彈。但考慮基本面無(wú)明顯供需矛盾，預(yù)計(jì)價(jià)格仍維持寬幅區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，上方壓力15000-15200一帶。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。國(guó)際供應(yīng)面利多消息頻出，UPM芬蘭工人罷工事件升級(jí)，紙張和紙漿港口運(yùn)輸遭到封鎖，另外UPM烏拉圭新增產(chǎn)能延期投產(chǎn)到2023年，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際供應(yīng)持續(xù)偏緊的擔(dān)憂，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)漿價(jià)大幅反彈。下游需求依舊偏弱，紙企對(duì)高價(jià)接受度偏低，節(jié)前成交寡淡，成品紙價(jià)格不跟漲，導(dǎo)致紙企利潤(rùn)大幅壓縮。隨著旺季即將到來(lái)，關(guān)注下游備貨情況及漲價(jià)函落地情況。短期仍以交易供應(yīng)面消息為主，漿價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)高位運(yùn)行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化上調(diào)300，中石油上調(diào)350-400。煤化工8650,成交上升。拉絲PP，中石化上調(diào)300-400，中石油上調(diào)300-400。煤化工8330，成交一般。兩油石化庫(kù)存96萬(wàn)（前值99修正）。長(zhǎng)假期間外盤原油價(jià)格上漲帶動(dòng)內(nèi)盤多頭情緒，昨日聚烯烴兩個(gè)品種均以大幅上揚(yáng)報(bào)收。展望后市，短期原油反彈趨勢(shì)暫時(shí)沒(méi)有結(jié)束，化工品成本支撐邏輯尚在。內(nèi)盤聚烯烴現(xiàn)貨主要以節(jié)后終端備貨為需求支撐。短期反彈趨勢(shì)延續(xù)，不過(guò)，做多仍需耐心等待回調(diào)。

【聚酯】

聚酯：PTA成本端價(jià)格主導(dǎo)下運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA產(chǎn)能運(yùn)行率上升，現(xiàn)貨供應(yīng)增加，現(xiàn)貨基差走弱；乙二醇開(kāi)工率回升，部分裝置重啟出料，供應(yīng)量逐步增多。需求端，下游聚酯工廠春節(jié)假期檢修，織造開(kāi)工下滑低位，原料需求偏弱。庫(kù)存方面，MEG港口庫(kù)存小幅去化，PTA小幅壘庫(kù)。整體上，PTA、MEG成本偏強(qiáng)，基本面偏弱，關(guān)注近期成本端及聚酯開(kāi)工情況。

【瀝青】

瀝青：BU2206節(jié)后首個(gè)交易日夜盤市場(chǎng)情緒高位回落。下有需求拖累成為目前交易主要邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)原油價(jià)格沖擊已被充分定價(jià)。同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期OPEC+逐月增產(chǎn)40萬(wàn)桶的目標(biāo)較難達(dá)成，供給難以滿足需求增長(zhǎng)的預(yù)期被放大，燃料油期價(jià)跟隨上漲，現(xiàn)階段東北亞日韓地區(qū)冬季取暖、發(fā)電需求旺盛。國(guó)內(nèi)交易邏輯回歸基建刺激力度，主力合約收盤于3780元/噸，下跌53元/噸，回調(diào)1.81%。1月14日至21日，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨均價(jià)自3403元/噸上漲至3485元/噸，周期內(nèi)價(jià)格上漲2.41%，價(jià)格環(huán)比上漲11.81%，同比上漲38.71%。國(guó)際原油偏強(qiáng)走勢(shì)運(yùn)行對(duì)于市場(chǎng)支撐明顯，瀝青價(jià)格相對(duì)較為堅(jiān)挺。供應(yīng)端來(lái)看，短期山東地區(qū)齊魯石化復(fù)產(chǎn)瀝青，河北地區(qū)部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)或停產(chǎn)，南方主力煉廠基本維持間歇生產(chǎn)為主，整體資源供應(yīng)壓力有限；需求端來(lái)看，節(jié)前大范圍雨雪天氣，春節(jié)前下游消費(fèi)基本停滯，市場(chǎng)多備貨入庫(kù)為主。建議3800-3850壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3625-3885支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：夜盤螺紋盤面震蕩上行，現(xiàn)貨昨日小幅提漲，但節(jié)后成交偏少。從基本面角度來(lái)說(shuō)，目前螺紋總庫(kù)存處于17年以來(lái)的歷史最低位，較去年農(nóng)歷同期偏低21%。在庫(kù)存絕對(duì)量低位的支撐下，若基建需求在短期內(nèi)能夠集中釋放，低庫(kù)存+需求環(huán)比回升+供應(yīng)行政性受限的基本面組合較容易引發(fā)期現(xiàn)價(jià)格的共振上行。但值得警惕的是，春節(jié)期間長(zhǎng)流程螺紋產(chǎn)量邊際回升，沒(méi)有因?yàn)槎瑠W會(huì)的限產(chǎn)出現(xiàn)進(jìn)一步下降，采暖季期間華北的限產(chǎn)對(duì)螺紋的影響若不及市場(chǎng)預(yù)期，一旦需求恢復(fù)時(shí)間點(diǎn)偏慢，盤面由預(yù)期支撐的高估值也將難以為繼。短期螺紋震蕩偏多看待，若鋼價(jià)進(jìn)一步突破5000元//噸以上，期現(xiàn)出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利利潤(rùn)，且需求回復(fù)偏慢的情況下可以考慮螺紋05-10反套策略。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格上漲3.32%。在鐵礦供需平穩(wěn)但價(jià)格過(guò)快上漲背景下，國(guó)家發(fā)改委高度關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格變化，將會(huì)同有關(guān)部門深入調(diào)查，加強(qiáng)監(jiān)管，切實(shí)保障鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行?；久娣矫?，全球四大礦山發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，同時(shí)普氏鐵礦價(jià)格指數(shù)在130美金，復(fù)產(chǎn)積極性增加，雖國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量在去年高基數(shù)下有望回落，但國(guó)內(nèi)鐵礦總供應(yīng)仍有增量預(yù)期。需求端，去年四季度地產(chǎn)新開(kāi)工和土地購(gòu)置面積同比回落超20%，預(yù)計(jì)今年一季度新開(kāi)工和施工持續(xù)低位運(yùn)行。雖當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)基建預(yù)期較為樂(lè)觀，對(duì)用鋼需求存一定支撐，但終端用鋼需求走弱趨勢(shì)難改。盤面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)宏觀政策好轉(zhuǎn)較為樂(lè)觀，但發(fā)改委調(diào)控預(yù)期較強(qiáng)，短期價(jià)格有望呈現(xiàn)高位震蕩偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤焦煤大漲5.9%。近期主流鋼廠對(duì)焦炭開(kāi)啟第二輪提降200元/噸，焦炭市場(chǎng)情緒稍有走弱。焦炭供應(yīng)擾動(dòng)核心在環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但下游由于限產(chǎn)對(duì)焦炭采購(gòu)積極性不強(qiáng)，焦炭呈現(xiàn)供需兩弱格局。焦煤方面，煉焦煤產(chǎn)量較為平穩(wěn)，供應(yīng)擾動(dòng)核心在安全環(huán)保檢查較嚴(yán)，同時(shí)各地煤礦開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，節(jié)前主焦煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，但難以改變供應(yīng)逐步寬松格局，煉焦煤總庫(kù)存持續(xù)較快回升。盤面來(lái)看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價(jià)格有望呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約震蕩走強(qiáng)，終收8440元/噸。當(dāng)前北方的現(xiàn)貨價(jià)格在8100元/噸附近。錳礦的港口庫(kù)存持續(xù)消耗，礦價(jià)有所抬升，支撐錳硅價(jià)格。近期錳硅的產(chǎn)量水平暫未出現(xiàn)明顯下降；但需求端來(lái)看，雖然目前鋼材產(chǎn)量仍受制于壓減產(chǎn)量政策，但由于鋼廠利潤(rùn)情況較好、3月存增產(chǎn)預(yù)期，對(duì)錳硅的需求有望回升。綜合來(lái)看，在后市需求回暖的預(yù)期下，盤面價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約拉漲上行后高位震蕩，終收9336元/噸。當(dāng)前72硅鐵自然塊的主流報(bào)價(jià)在8350元/噸附近。近期硅鐵廠家利潤(rùn)情況較好、開(kāi)工率有所提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。目前粗鋼產(chǎn)量仍受到壓減政策的抑制，但鋼廠利潤(rùn)情況較好，3月限產(chǎn)期過(guò)后，粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒅饾u回升，對(duì)硅鐵的需求有望增加。綜合來(lái)看，在需求回升預(yù)期的提振下，硅鐵期價(jià)有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約拉漲上行后高位盤整，終收866元/噸。港口煤價(jià)小幅下滑20元/噸至1150元/噸左右。國(guó)有大型煤企在春節(jié)期間維持正常生產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量仍處相對(duì)高位，加之當(dāng)前下游電廠存煤較為充足，煤炭的整體供應(yīng)仍偏寬松。節(jié)前下游的集中補(bǔ)庫(kù)提前透支了終端需求，后市隨著氣溫逐漸回升，用煤用電需求步入淡季，電廠日耗或進(jìn)一步下降。同時(shí)，發(fā)改委對(duì)動(dòng)力煤提出指導(dǎo)價(jià)，港口價(jià)不能超過(guò)1000元/噸，最好能調(diào)整到900元/噸左右。綜合來(lái)看，由于供應(yīng)端仍較為寬松而需求端的支撐轉(zhuǎn)弱，在政策面調(diào)控的壓力下煤價(jià)的上方空間或較為有限。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀延續(xù)反彈。當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏展開(kāi)炒作，非農(nóng)報(bào)告的超預(yù)期表現(xiàn)（非農(nóng)就業(yè)46.7萬(wàn)人，預(yù)期25萬(wàn)人，去年12月非農(nóng)上修至51萬(wàn)人，平均時(shí)薪增速5.7%）強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦利率期貨顯示3月一次性加息50bp的隱含概率一度升至40%，后又出現(xiàn)回落。此外，高通脹或使歐央行也轉(zhuǎn)向緊縮。市場(chǎng)已經(jīng)在消化3月加息的預(yù)期，3月一次性加息50bp有過(guò)度炒作的傾向，黃金在超預(yù)期非農(nóng)報(bào)告的下挫后出現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)。一方面美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期（年內(nèi)3次以上的加息，并有可能年內(nèi)縮表）使得金銀整體承壓。另一方面市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊已經(jīng)計(jì)價(jià)，對(duì)于政策的敏感度下降，通脹高企以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐，烏克蘭地緣政治風(fēng)險(xiǎn)使得避險(xiǎn)情緒升溫，貴金屬或延續(xù)寬幅震蕩，本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。

【銅】

銅：夜盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)收盤小幅回落，但收盤后LME銅價(jià)走高，早盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)預(yù)計(jì)高開(kāi)，目前銅價(jià)仍受低庫(kù)存支撐。市場(chǎng)預(yù)期銅供應(yīng)總體表現(xiàn)穩(wěn)定，需求端需要關(guān)注國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的力度。目前全球庫(kù)存處于低位，LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)。短期銅價(jià)可能震蕩整理，國(guó)內(nèi)在春節(jié)假期后需求將逐步回暖，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅上漲。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)供應(yīng)。下游鍍鋅開(kāi)工率延續(xù)低位。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。但國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低，LME庫(kù)存延續(xù)回落，低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體可能區(qū)間波動(dòng)。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤小幅回落。庫(kù)存方面春節(jié)期間國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較節(jié)前增加15.8萬(wàn)噸至91.2萬(wàn)噸，整體累庫(kù)數(shù)量較往年同期處于中位，預(yù)計(jì)節(jié)后延續(xù)累庫(kù)。節(jié)后價(jià)格沖高除了市場(chǎng)關(guān)注的累庫(kù)外還有一部分原因在于廣西百色地區(qū)的疫情出現(xiàn)一輪增長(zhǎng)，部分新增案例位于德保鋁廠20公里內(nèi)范圍，當(dāng)?shù)匾呀?jīng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行嚴(yán)格管控，目前據(jù)部分機(jī)構(gòu)消息當(dāng)?shù)匮趸X運(yùn)輸受到影響，電解鋁生產(chǎn)尚未受損。考慮病例增長(zhǎng)較多，不排除管控風(fēng)險(xiǎn)增加。據(jù)百礦網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)百色百礦當(dāng)?shù)厮募忆X廠總產(chǎn)能130萬(wàn)噸，其中距德?？h較近的兩家鋁廠合計(jì)產(chǎn)能80萬(wàn)噸，如果疫情發(fā)酵可能對(duì)鋁價(jià)短期形成支撐。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤上漲?；久娣矫妫嚢瀹a(chǎn)量穩(wěn)定，庫(kù)存低位，對(duì)價(jià)格形成支撐。鎳鐵方面，前期受鋼廠備貨以及鐵廠挺價(jià)影響，鎳鐵價(jià)格回升，節(jié)后下游需求預(yù)計(jì)回升，鎳鐵可能恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)。硫酸鎳方面近期價(jià)格延續(xù)回升，加工利潤(rùn)整體維持高位。短期鎳系以硫酸鎳及純鎳領(lǐng)漲，低庫(kù)存情況下可能仍會(huì)出現(xiàn)逼空的情況。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格夜盤上行?；久娣矫媲捌谑芟蕻a(chǎn)影響，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，后隨著電力供應(yīng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)一度回落，近期價(jià)格則主要隨鎳原料價(jià)格大幅波動(dòng)。不銹鋼庫(kù)存截至節(jié)前明顯回升，春節(jié)后預(yù)計(jì)延續(xù)累庫(kù)。2月消費(fèi)更多關(guān)注地產(chǎn)開(kāi)工情況。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)延續(xù)較好水平。短期價(jià)格被動(dòng)上漲，預(yù)計(jì)未來(lái)壓力增加，后期走勢(shì)預(yù)計(jì)跟隨原料價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

【鉛】

鉛：鉛供需面上相對(duì)偏弱，產(chǎn)業(yè)上，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存8.79萬(wàn)噸，已小幅增加300噸。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)1月鉛供應(yīng)穩(wěn)中有增，部分煉廠假期檢修。需求端，下游國(guó)內(nèi)鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)清淡，終端電池庫(kù)存消化緩慢，企業(yè)春節(jié)假期多數(shù)放假安排，下游采購(gòu)鉛錠需求預(yù)計(jì)恢復(fù)緩慢。整體上，2月供大于求或延續(xù)，建議逢高拋空為主，關(guān)注壘庫(kù)進(jìn)度。

【錫】

錫：錫供需面上維持偏緊。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾，消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)目前進(jìn)口原料供應(yīng)仍存偏緊預(yù)期，1月云南、廣西等地部分煉廠假期放假減產(chǎn)，節(jié)后或逐步恢復(fù)。下游消費(fèi)需求表現(xiàn)平穩(wěn)，企業(yè)按需采購(gòu)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存依然偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫或延續(xù)高位區(qū)間運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：原糖昨夜小幅下跌。全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格走強(qiáng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，關(guān)注2月國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5600-5800一帶買入。

【生豬】

生豬：上游豆粕漲停推動(dòng)生豬期貨小幅上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)13.61元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤。1月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，2021年生豬生產(chǎn)全面恢復(fù)。截止到2021年底，全國(guó)能繁母豬存欄4329萬(wàn)頭，產(chǎn)能回到合理水平。全年豬肉產(chǎn)量5296萬(wàn)噸、比上年增長(zhǎng)28.8%，基本達(dá)到歷史正常年份水平。總體而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間且近期北方疫情加重將對(duì)豬肉消費(fèi)帶來(lái)波動(dòng)。考慮到目前已經(jīng)進(jìn)入三級(jí)預(yù)警區(qū)間，短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：節(jié)后蘋果期貨出現(xiàn)上漲。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截止2022年1月27日全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量冷庫(kù)出庫(kù)量28.63萬(wàn)噸，環(huán)比上周走貨稍有放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉(cāng)，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開(kāi)多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂回落，彭博預(yù)估1月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為130萬(wàn)噸，出口為111萬(wàn)噸，庫(kù)存為158萬(wàn)噸，接近12月庫(kù)存，馬盤高位回落，市場(chǎng)對(duì)印尼棕櫚油出口限制政策存疑。國(guó)內(nèi)近月棕櫚油倒掛依然較多，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)，俄烏關(guān)系下葵油出口存在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，油脂供應(yīng)問(wèn)題將主導(dǎo)盤面，關(guān)注2月10日馬來(lái)西亞MPOB1月報(bào)告。

【豆粕】

粕:2月7日(星期一)CBOT大豆收盤上漲。南美天氣干旱，市場(chǎng)預(yù)期美豆出口好轉(zhuǎn)。夜盤豆菜粕高開(kāi)，咨詢機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)巴西產(chǎn)量，預(yù)取區(qū)間為1.25-1.3億噸，布交所也下調(diào)阿根廷產(chǎn)量至4200萬(wàn)噸，如果其他不變，全球大豆庫(kù)銷比減少至21.8%，接近2008年6月、2012年7月和2021年5月，巴西大豆大部分處于鼓粒階段，阿根廷大豆主要處于開(kāi)花階段，未來(lái)巴西南部和阿根廷降雨偏少，天氣風(fēng)險(xiǎn)仍在，不排除產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，關(guān)注本周四凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告兌現(xiàn)程度。

【棉花】

棉花：鄭棉夜盤窄幅震蕩。目前印度棉價(jià)高企使得印棉出口競(jìng)爭(zhēng)力顯著降低，后續(xù)東南亞國(guó)家對(duì)于美棉采購(gòu)預(yù)計(jì)有所增長(zhǎng)，美棉需求前景依舊強(qiáng)勁，疊加印巴棉價(jià)高漲，短期將支撐外盤高位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)高位，新棉銷售進(jìn)度仍較為緩慢。當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存低位，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家是否會(huì)輪入新疆棉，一旦開(kāi)啟輪入，對(duì)供應(yīng)端將造成不小的沖擊。需求端，目前紡企、貿(mào)易商對(duì)后市行情多持樂(lè)觀態(tài)度，紡企原料庫(kù)存不高，節(jié)后預(yù)計(jì)仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求，鄭棉短期有望維持強(qiáng)勢(shì)。