重點資訊

三部門《關(guān)于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》

意見指出，嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能。堅決遏制鋼鐵冶煉項目盲目建設(shè)，嚴(yán)格落實產(chǎn)能置換、項目備案、環(huán)評、排污許可、能評等法律法規(guī)、政策規(guī)定，不得以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能。嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全、技術(shù)等法律法規(guī)，利用綜合標(biāo)準(zhǔn)依法依規(guī)推動落后產(chǎn)能應(yīng)去盡去，嚴(yán)防“地條鋼”死灰復(fù)燃和已化解過剩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。研究落實以碳排放、污染物排放、能耗總量、產(chǎn)能利用率等為依據(jù)的差別化調(diào)控政策。健全防范產(chǎn)能過剩長效機制，加大違法違規(guī)行為查處力度。

市場行情

A股虎年迎開門紅

截至收盤，滬指漲2.03%報3429.58點，深成指漲0.96%報13456.65點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%報2917.86點；兩市合計成交8231億元，北向資金凈買入55.52億元。

兩市板塊多數(shù)走強，石油、建筑、煤炭、鋼鐵、建材、工程機械等板塊漲幅居前，電力、有色、銀行、地產(chǎn)、保險、券商等板塊均上揚；水利建設(shè)、裝配建筑、稀土、黃金、光伏概念等表現(xiàn)活躍；新冠藥、網(wǎng)游、元宇宙、數(shù)字貨幣等題材走弱。

國內(nèi)期貨市場

期貨市場眾多品種高開上漲，天然氣漲10%，豆粕漲8%，封漲停板。菜粕漲8.4%；滬鉛跌3%，部分農(nóng)產(chǎn)品及有色金屬微跌。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

為維護春節(jié)前流動性平穩(wěn)，2022年1月30日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1000億元14天期逆回購操作。

2022年2月7日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了200億元逆回購操作。

1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）

1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點，高于臨界點，制造業(yè)擴張步伐有所放慢。

1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.1%，比上月下降1.6個百分點，高于臨界點，非制造業(yè)擴張力度有所減弱。

1月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.0%，比上月下降1.2個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)擴張態(tài)勢，但活躍度有所下降。

美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)

2月4日當(dāng)周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，預(yù)測值15萬人，公布值46.7萬人。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：國家發(fā)改委稱當(dāng)前宏觀調(diào)控需要突出穩(wěn)字當(dāng)頭，擴大內(nèi)需，春節(jié)假期港股美股上漲；中性

基差：IH2202貼水1.7點，IF2202貼水6.9點，IC2202貼水15點；中性。

盤面： IH>IC> IF（主力合約），IC、IF、IH均線調(diào)整；中性

主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力空增；中性

結(jié)論：美股企穩(wěn)反彈，春節(jié)假期港股領(lǐng)漲，國內(nèi)高開，主流指數(shù)高開幅度超過2%，建議逢高止盈。IF2202：建議止盈；IH2202：建議止盈；IC2202：建議止盈。

黑色金屬

鐵礦石 ：

基本面：28日港口現(xiàn)貨成交46萬噸，環(huán)比下降23.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為22萬噸，環(huán)比下降18.5%），本周平均每日成交75.1萬噸，環(huán)比下降31.1% ；中性

基差：日照港PB粉現(xiàn)貨950，折合盤面1021.6，05合約基差192.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格628，折合盤面831.3，05合約基差2.3，盤面貼水；偏空

庫存：港口庫存15309.93萬噸，環(huán)比減少2.22萬噸；偏空

盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上；偏多

主力持倉：主力多減；偏空

結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量明顯回升，澳洲發(fā)貨量小幅回落，到港量明顯增加。終端季節(jié)性淡季特征依舊維持，新加坡鐵礦石價格劇烈波動，整體來看接近28日收盤價，1月30日唐山市解除二級響應(yīng)，目前暫未收到新的限產(chǎn)通知，市場對于節(jié)后礦價看漲心態(tài)較濃，預(yù)計節(jié)后大概率走強為主。I2205：短期觀望為主

螺紋鋼 ：

基本面：供應(yīng)端處于偏低水平，春節(jié)期間電爐以停產(chǎn)檢修檢修為主，2月高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)計較為緩慢，總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，表觀消費總體企穩(wěn)；中性

基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4871.9，基差42.9，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

庫存：全國35個主要城市庫存517.44萬噸，環(huán)比增加24.1%，同比減少11.7%；中性。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

結(jié)論：節(jié)后首日螺紋高開低走，價格表現(xiàn)穩(wěn)中偏弱。后期關(guān)注點及風(fēng)險點主要在于原料端，由于鋼材利潤持續(xù)收縮，目前現(xiàn)貨成品材利潤普遍偏低，進而會制約鋼廠進一步的補庫和復(fù)產(chǎn)意愿，對原料形成一定的壓制。操作上建議觀望為主，若回落至4730附近短多。

熱軋卷板 ：

基本面：供應(yīng)端處于偏低水平，春節(jié)期間電爐以停產(chǎn)檢修檢修為主，2月高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)計較為緩慢，總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，表觀消費總體企穩(wěn)；中性

基差：熱卷現(xiàn)貨價4940，基差-5，現(xiàn)貨與期貨接近平水；偏多

庫存：全國33個主要城市庫存227.82萬噸，環(huán)比增加3.71%，同比增加10.89%，偏空。

盤面：價格在20日線上方,20日線向下；偏多。

主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏空。

結(jié)論：節(jié)前熱卷期貨價格突破短線壓力位上行創(chuàng)新高，假期現(xiàn)貨價格變化不大，當(dāng)前上方壓力逐漸增大，預(yù)計維持當(dāng)前短線高位區(qū)間震蕩，操作上建議多單日內(nèi)逢高減倉，若回落至4830附近短多。

能源化工

原油：

盤面：1月28日春節(jié)前，美原油2203合約87.3美元/桶，2月7日92.22美元/桶。MACD日線級別多頭再次增加。1月28日春節(jié)前，布倫特原油2204合約88.88美元/桶，2月7日93.57美元/桶。美原油03和04合約價差2美元出現(xiàn)擴大，短期近月原油走勢較強，警惕后市油價回落，建議空頭暫且觀望。

OPEC+：OPEC+同意堅持在3月增產(chǎn)40萬桶/日的計劃，符合市場預(yù)期。拒絕了美國和印度等主要石油消費國超量增產(chǎn)的要求。

美國鉆機數(shù)：周四數(shù)據(jù)顯示，美國當(dāng)周油氣鉆機數(shù)升至725座，為2020年來最高水平。

消息：摩根士丹利預(yù)測油價將達到100美元/桶。俄羅斯與烏克蘭之間的緊張局勢升級。

美國非農(nóng)就業(yè)：2月4日當(dāng)周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，預(yù)測值15萬人，公布值46.7萬人。

國內(nèi)產(chǎn)量：原油生產(chǎn)增速略有回落，加工量由增轉(zhuǎn)降。12月份，生產(chǎn)原油1647萬噸，同比增長1.7%，增速比上月放緩1.0個百分點。

國內(nèi)進口：原油進口由降轉(zhuǎn)增，國際原油價格上漲。12月份，進口原油4614萬噸，同比增長19.9%，上月為下降8.0%；2021年，進口原油51298萬噸，比上年下降5.4%。

美國庫存：EIA數(shù)據(jù)顯示，1月28日當(dāng)周美國原油庫存減少291.7萬桶。

總結(jié)：美國原油庫存再次下降，非農(nóng)就業(yè)大幅超預(yù)期支撐短期油價繼續(xù)上行。政策端來看，因物價上漲壓力美聯(lián)儲暗示加息，原油多頭趨勢行情持續(xù)，預(yù)計后續(xù)缺少額外因素則難以上行。

瀝青：

盤面：春節(jié)前1月28日瀝青主力2206震蕩走強，收盤價3668元/噸。春節(jié)期間外盤原油大幅上漲5%，開盤瀝青如預(yù)期高開上漲，2月7日收3840元/噸，漲幅5.03%。滬深兩市指數(shù)全面上漲，上證指數(shù)漲2.03%，股期兩市聯(lián)動效應(yīng)較強。

開工率：截至1月19日當(dāng)周，73家主要瀝青廠家綜合開工率為29.8%，環(huán)比上升3.1%。

采購經(jīng)理指數(shù)：1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點。

加工稀釋利潤：截至1月13日當(dāng)周，加工稀釋瀝青瀝青綜合利潤周度均值盈利-121元/噸，環(huán)比減少60元。

產(chǎn)量：12月我國石油瀝青產(chǎn)量379萬噸，同比下降32.9%。1-11月累計產(chǎn)量5247.3萬噸，同比下降8.1%。

庫存：截至1月19日當(dāng)周,瀝青企業(yè)瀝青社會庫存46.1萬噸，環(huán)比增加2.3萬噸。

需求：20222年1月17日央行開展7000億LMF。1月20日1年期LPR下降10個基點；5年期以上LPR下降5個基點。貨幣政策對地產(chǎn)和瀝青形成利多。

甲醇：

盤面：春節(jié)前1月28日甲醇2205合約收2823元/噸，春節(jié)期間外盤原油上漲，2月7日開盤第一天能化板塊如預(yù)期普遍跟漲，LPG漲停板，甲醇2205收2952元/噸，漲幅2.71%。動力煤2205合約漲5.27%，甲醇后市或繼續(xù)跟漲。

供給：1月14日當(dāng)周甲醇內(nèi)陸企業(yè)開工率78.3%，企業(yè)庫存36.9萬噸。1月14日當(dāng)周煤制烯烴CTO開工率86%。大唐多倫、南京誠志、魯西集團、寧波富德等多套MTO裝置陸續(xù)恢復(fù)穩(wěn)定。

原煤產(chǎn)量：原煤生產(chǎn)繼續(xù)加快，進口由增轉(zhuǎn)降。隨著增產(chǎn)保供政策持續(xù)推進，12月份，生產(chǎn)原煤3.8億噸，同比增長7.2%，增速比上月加快2.6個百分點。2021年，生產(chǎn)原煤40.7億噸，比上年增長4.7%，比2019年增長5.6%，兩年平均增長2.8%；進口煤炭3.2億噸，比上年增長6.6%。

港口庫存：截至周三，國內(nèi)甲醇主港庫存71.6萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸。春節(jié)前備貨需求，江蘇去庫為主，畬江船貨卸貨尚可。華南地區(qū)少量國產(chǎn)貨源補充，呈現(xiàn)去庫。

總結(jié)：動力煤價格繼續(xù)上揚，短期甲醇或跟隨上漲，長線觀望。

橡膠：

盤面：1月28日主力2205收14105元/噸，下跌回升，收錘子線反轉(zhuǎn)形態(tài)，MACD日線級別空頭依舊較多，建議多頭輕倉布局。2月7日橡膠2205高開，收14470元/噸，漲幅2.66%。

消息：2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

據(jù)外電12月27日消息，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會ANRPC表示，由于即將到來的季節(jié)性供應(yīng)短缺和中國需求增加，全球天然橡膠價格可能會上漲。2021年全球橡膠很可能以20萬噸左右的缺口結(jié)束。

供應(yīng)：春節(jié)前企業(yè)開工下降。1月14日當(dāng)周全鋼胎樣本廠家開工56.1%，環(huán)比下降2.7%。半鋼胎樣本廠家開工率為56.1%，環(huán)比下降A(chǔ)NRPC發(fā)布的10月報告預(yù)測。2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴(yán)重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產(chǎn)量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進入戰(zhàn)略布局期。12月份半鋼鋼子午線輪胎月產(chǎn)量1140萬條，同比增長13.00%；全鋼子午線輪胎月產(chǎn)量4469.04萬條，同比增長24.30%。

2021年12月，汽車產(chǎn)銷分別達到290.7萬輛和278.6萬輛，環(huán)比增長12.5%和10.5%。

總結(jié)：受原油和天然氣大幅上漲推動，能源化工整體強勢。長期看未來橡膠價格重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?2月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：國際大豆方面，預(yù)計短期內(nèi)CBOT大豆價格仍會保持在1400美分/蒲式耳以上進行調(diào)整。巴西大豆收獲進度的放緩以及港口堵塞狀況可能使得2月份巴西對外出口大豆數(shù)量有限，從而增加全球市場對美豆的需求。在3月后巴西大豆出口增加后，美豆價格才有可能出現(xiàn)回落，這將使得2月美豆價格的堅挺繼續(xù)支撐國內(nèi)豆粕價格的上行。

基差：現(xiàn)貨4000（華東），基差364，升水期貨。偏多。

庫存：全國港口大豆庫存為359.89萬噸，較上周減少35.93萬噸，減幅9.99%，同比去年減少137.96萬噸，幅 27.71%。豆粕庫存為32.91萬噸，較上周增加3.43萬噸，增幅11.64%，同比去年減少15.12萬噸，減31.48%。偏多。

盤面：價格在20日均線上方偏強。偏多。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：較低的進口大豆和豆粕庫存會加劇國內(nèi)市場供需緊張的格局，在巴西大豆大量到港前，節(jié)后下游的補庫需求會推動豆粕價格的進一步走高。同時水產(chǎn)旺季來臨后，較低的菜粕供應(yīng)以及較低的豆菜粕價差會拉動豆粕對菜粕的替代效應(yīng)，從而推升國內(nèi)豆粕價格的走勢。建議考慮繼續(xù)買入豆粕2205合約。

玉米期貨：

基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；國儲多項政策利好收糧；全年累計進口玉米2835萬噸。東北基層挺價意愿強，放量變緩；華北農(nóng)戶售糧意愿高；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期。東北貿(mào)易商積極性尚可，價格穩(wěn)中偏強；華北貿(mào)易商出貨積極，供應(yīng)量大，價格偏弱；西南地區(qū)價格下降，供應(yīng)寬松；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，購銷平緩；東北地區(qū)港口貿(mào)易商積極性轉(zhuǎn)弱；華南地區(qū)港口收東北產(chǎn)區(qū)支撐，價格微漲。

基差：1月28日，現(xiàn)貨報價2650元/噸，05合約基差為-99元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

庫存：1月26日，加工企業(yè)玉米庫存總量 569.7萬噸，較上周增加0.05%；1月21日，北方港口庫存報292萬噸，周環(huán)比增1.74%；廣東港口玉米庫存報110.7萬噸，周環(huán)比減少21.38%。偏空

盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20上方。偏多

主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空

結(jié)論：從全年角度國內(nèi)玉米供需還是偏緊的，飼用需求方面仍需要大量替代谷物來彌補玉米的不足，因此玉米價格需要持續(xù)高位以推動替代谷物流入玉米市場滿足需求。而小麥拍賣數(shù)量同比大幅下降，導(dǎo)致替代谷物重要一環(huán)出現(xiàn)缺失，若其他替代物增量不能彌補小麥的減量，那么玉米供需面將變得更加緊張，玉米價格也將偏強運行。基層玉米售糧進度剛剛進行一半，節(jié)后2-3月份可供應(yīng)糧源充裕。另外深加工消耗量降低、工廠庫存快速增加、進口谷物大量到港也對短期行情形成壓力，節(jié)后玉米走勢依然可能存在階段性壓力。

有色金屬

銅：

盤面：滬銅2203寬幅震蕩，建議短線波段為主。2月7日滬銅2203合約收70430元/噸，LME銅03收9790。

基本面：原料供需整體趨于寬松，疫情對物流的擾動下降，冷料供給恢復(fù)性增長，而銅礦處于恢復(fù)周期的背景下，加工費整體穩(wěn)中有增，這些條件均有利于銅冶煉廠增產(chǎn)，外部環(huán)境而言，無論是國內(nèi)的政策環(huán)境，還是歐洲的能源擔(dān)憂，春節(jié)期間觀察來看，擾動風(fēng)險正在逐步下降，全球精煉銅產(chǎn)量在一季度預(yù)計將進一步修復(fù)，供給對庫存抬升的壓力料將增強。需求方面，國內(nèi)終端需求整體趨弱，市場對基建的預(yù)期較強，但基建對原料實際的拉動卻弱于預(yù)期，節(jié)后國內(nèi)需求季節(jié)性恢復(fù)的強度預(yù)計弱于往年同期。海外需求仍在恢復(fù)周期，但韌性最強的階段已經(jīng)過去。需求節(jié)后對庫存去化有一定帶動，補庫需求釋放之后，需求轉(zhuǎn)淡將會成為主基調(diào)，屆時累庫壓力將逐步體現(xiàn)。

基差：現(xiàn)貨價格71035元/噸，滬銅2203合約70430元/噸，基差+605元，升水。

庫存：2月07日LME銅庫存-175至82225噸。2月07日上期所庫存+5257至40359噸。

持倉：主力凈持倉空，空增。

鋁：

盤面：滬鋁2203震蕩向上為主，逢低做多，及時止盈。2月7日滬鋁2203合約收22290元/噸，LME鋁03收3126.5。

基本面：原料端1月中旬起山東、河南、內(nèi)蒙古等地區(qū)受冬奧會環(huán)保限產(chǎn)影響，氧化鋁供應(yīng)收緊，部分地區(qū)氧化鋁價格抬升，考慮到冬奧會賽時或持續(xù)影響生產(chǎn)，預(yù)計2月氧化鋁價格或逼近3200元/噸。冶煉端1月國內(nèi)供應(yīng)端暫無新減產(chǎn)產(chǎn)能，在國內(nèi)雙控氛圍糾偏及鋁企利潤回升后，以云南、內(nèi)蒙地區(qū)為主各地陸續(xù)開始投復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前國內(nèi)運行產(chǎn)能自3750萬噸持續(xù)回升至3800萬噸以上，預(yù)計一季度產(chǎn)量有所增加。但需關(guān)注冬奧會期間相關(guān)省份電解鋁生產(chǎn)運行情況。消費端1月起國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)逐步開啟春節(jié)停工放假，鋁棒市場成交也較為冷淡，鋁棒持續(xù)累庫。目前國內(nèi)多地爆發(fā)疫情，區(qū)域性防控要求或影響春節(jié)后加工企業(yè)能否按時復(fù)工復(fù)產(chǎn)。一月鋁價偏強震蕩，主因歐洲能源危機未見緩解，加上俄烏局勢緊張等因素影響，市場對能源緊張導(dǎo)致海外電解鋁減產(chǎn)的預(yù)期增加，倫鋁帶動滬鋁上行。國內(nèi)方面，供應(yīng)持續(xù)增加，需求則因假期影響逐漸走弱。

基差：現(xiàn)貨價格22270元/噸，滬鋁2203合約22290元/噸，基差-20元/噸，貼水。

庫存：2月07日LME庫存-6425至775475噸。2月07日上期所庫存-15797至266906噸。

持倉：主力凈持倉多，多增

鎳：

盤面：滬鎳2202短期逢低做多，壓力位18萬元/噸。2月7日滬鎳2203合約收170470元/噸，LME鎳03收22540元/噸。

基本面：全球精煉鎳顯性庫存繼續(xù)去化，LME庫存較節(jié)前去化約4212噸，而上期所與保稅區(qū)庫存在節(jié)前最后一周也仍在下降趨勢中。短期鎳交易的核心之一是庫存預(yù)期，由低庫存預(yù)期引發(fā)的擔(dān)憂不僅體現(xiàn)在期限結(jié)構(gòu)上，也體現(xiàn)在對鎳價的強烈支撐上。庫存低本質(zhì)上是結(jié)構(gòu)性問題，即在精煉鎳需求逐步被替代的過程中，供需萎縮的節(jié)奏在較量，理論上高冰鎳大量釋放之后，精煉鎳在新能源領(lǐng)域需求的占比將顯著下降，從而以需求替代來緩解供需矛盾，但核心問題則在于高冰鎳大量釋放的兌現(xiàn)需要時間，以目前印尼高冰鎳產(chǎn)能情況看，仍然有遠(yuǎn)水難解近渴的市場擔(dān)憂。從國內(nèi)精煉鎳平衡表的推斷上看，2-3月份庫存去化或?qū)⒀永m(xù)，國內(nèi)顯性庫存極低的背景下，海外庫存將逐步流轉(zhuǎn)至國內(nèi)。因此，從結(jié)構(gòu)上看，軟逼倉壓力或延續(xù)，后期國內(nèi)升水結(jié)構(gòu)或先于海外轉(zhuǎn)弱。

基差：現(xiàn)貨價格175200元/噸，滬鎳2203合約170470元/噸，基差+4730元/噸，升水。

庫存：2月07日LME庫存-678至87504噸。2月07日上期所庫存-891至2975噸。

持倉：主力凈持倉多，多增

錫：

盤面：滬錫2203寬幅震蕩上漲為主，長期看漲。2月7日滬錫2203合約收332000元/噸，LME錫03收43000。

基本面：春節(jié)假期，國內(nèi)貿(mào)易商以及下游相關(guān)用錫企業(yè)陸續(xù)放假，云南地區(qū)大部分冶煉廠在春節(jié)期間維持生產(chǎn)作業(yè)，但是江西、安徽、廣西部分冶煉廠在假期有減產(chǎn)計劃，生產(chǎn)減量預(yù)計在2000噸左右，不過結(jié)合下游情況，整體對市場影響不是很大。海外市場，近期受印尼錫出口許可拖延影響，印尼是最大的錫出口國，2021年的錫出口量逾7萬公噸。每年政府的許可證確認(rèn)主要是為了阻止錫的出口來自于非法的礦場，特別是針對民營企業(yè)，錫出口許可受到拖延的可能性較高。國際錫協(xié)預(yù)計未來3-5年全球錫市場將處于供應(yīng)短缺的狀態(tài)，主要由于消費端存在明顯的消費亮點，尤其是在光伏領(lǐng)域，根據(jù)國際錫業(yè)協(xié)會的模型估算，2021年光伏行業(yè)用錫量將超過1.4萬噸，同比增長約40%；2022年光伏行業(yè)用錫量有望達到1.6-1.9萬噸；2025年前，光伏行業(yè)用錫量將以25%-40%的年均增長率持續(xù)增加，成長為一個年用錫量數(shù)萬噸的錫消費市場。除此之外，5G通信以及新能源汽車行業(yè)發(fā)展將繼續(xù)拉動錫需求增長。

基差：現(xiàn)貨價格334500元/噸，滬錫2203合約332000元/噸，基差+2500元/噸。

庫存：2月07日LME庫存-5至2470噸。2月07日上期所庫存+358至2829噸。

持倉：主力凈持倉多，多減