春節(jié)假期過后，國內(nèi)瀝青加權(quán)指數(shù)合約強(qiáng)勁跳升4.2%左右，期價最高觸及3816元/噸一線，距離前期3848元/噸的歷史高位只有一步之遙，強(qiáng)勁的上漲走勢也使得瀝青價格成功逾越了之前的3700元/噸附近的壓力位置。從基本面情況看，推升瀝青價格的因素來自多方面，最為核心的因素是原油價格強(qiáng)勁拉升，原油看漲預(yù)期一方面從產(chǎn)業(yè)鏈加工層面直接拉動瀝青成本走高，另一方面間接地影響采購節(jié)奏、加工進(jìn)程等現(xiàn)貨市場核心因素。原油價格變動或是預(yù)期變動，會在未來一段時期內(nèi)主導(dǎo)瀝青價格走勢，直到旺季到來基本面才能逐步發(fā)揮作用。

春節(jié)假期期間，歐佩克會議做出的小幅增產(chǎn)計劃對市場影響不大，但歐佩克繼續(xù)按照原計劃執(zhí)行增產(chǎn)，并未額外增產(chǎn)，增加了供應(yīng)緊張預(yù)期。在高油價的當(dāng)下，在全球經(jīng)濟(jì)大概率持續(xù)恢復(fù)的預(yù)期下，多個經(jīng)濟(jì)體通過加息抗擊通脹，產(chǎn)油國對于高油價“視而不見”，依舊按照原計劃執(zhí)行增產(chǎn)，未來的供需節(jié)奏才是原油保持強(qiáng)勁的內(nèi)生動力。加之美國天氣因素和烏克蘭危機(jī)等地緣政治因素，短期國際原油價格將再次助推瀝青保持強(qiáng)勢格局，國內(nèi)瀝青需求如何短期不考慮。

受春節(jié)假期影響，國內(nèi)主流煉廠和地?zé)掗_工率處于30%以下的低水平，華北、山東多家煉廠處于檢修狀態(tài)，低開工率和低庫存情況為瀝青保持偏強(qiáng)態(tài)勢提供了支撐。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)一季度瀝青檢修產(chǎn)能大致1000萬噸，產(chǎn)量損失大致60萬噸，占比15%附近。相應(yīng)地，未來國內(nèi)瀝青產(chǎn)業(yè)鏈很可能出現(xiàn)的情況是：第一，當(dāng)下高價油或抑制企業(yè)采購積極性，從而導(dǎo)致瀝青供應(yīng)量相對偏低；第二，面對高油價和未來相對偏好的消費預(yù)期，在社會庫存水平偏低的情況下，貿(mào)易企業(yè)的積極備貨可能加劇瀝青的供需矛盾，有利于價格走強(qiáng)。一切的核心因素或是構(gòu)想的連鎖反應(yīng)都由原油價格變化產(chǎn)生，可謂“牽一發(fā)而動全身”。在國際油價面臨技術(shù)性壓力的情況下，瀝青跟隨油價大幅波動合情合理。

圖為瀝青加權(quán)指數(shù)合約周線

綜合以上分析，面對高價油，面對瀝青的緊密跟漲，現(xiàn)貨企業(yè)的采購和銷售心態(tài)一定會發(fā)生確定性的變動，預(yù)期看漲的氛圍將持續(xù)增強(qiáng)。但同時要保持警惕，畢竟高價和消費會形成負(fù)向關(guān)系。技術(shù)層面不要輕易判定油價的高點，截至目前漲勢還沒有結(jié)束跡象，瀝青指數(shù)加權(quán)合約在突破前期高點后，將向4100元/噸附近進(jìn)發(fā)，但過程會較為曲折。