2月9日，周三，滬深兩市呈現(xiàn)出普漲的走勢。虎年開年三個交易日市場大幅波動，首日實現(xiàn)了開門紅，而次日則出現(xiàn)了大幅波動，上證指數(shù)大幅探底之后強勁翻紅。周三則繼續(xù)出現(xiàn)反彈，市場信心有所恢復，市場波動較大，也體現(xiàn)出投資者對于后市的信心不足，而對于高估值板塊存在估值上的分歧，影響到市場的表現(xiàn)。

去年是新能源和周期股表現(xiàn)的一年，而很多優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)大跌。從市場風格來看，今年市場風格轉(zhuǎn)向低估值藍籌股，特別是有業(yè)績支撐的藍籌股表現(xiàn)更為強勢，所以今年很大程度上是價值投資標的的大年。一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股將會迎來恢復性上漲的機會，這也是我在去年12月12日發(fā)布的十大預(yù)言中明確提出的觀點。業(yè)績?yōu)橥跏墙衲甑囊粋€選股標準，既要看業(yè)績又要看估值，可能是今年選股的一個重要特征。

近期，市場對于新能源的分歧加大，其實對于新能源等成長性的行業(yè)，如果用當前的業(yè)績看它的估值高低實際上是不合適的。因為新能源很多行業(yè)仍然是處于初創(chuàng)期，或者是成長期遠遠不到成熟期。這些企業(yè)釋放利潤可能需要更長的一個時間，用現(xiàn)有的業(yè)績來測算企業(yè)的估值，實際上是低估了企業(yè)的價值。當然在經(jīng)過兩年的大幅上漲之后，很多新能源的股票呈現(xiàn)出短期漲幅過大的問題，所以也存在著比較大的獲利回吐的壓力。

獲利回吐是新能源最近下跌的一個主因，但是股價短期的下跌并不改變新能源長期的發(fā)展方向，而新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨。無論是新能源汽車、光伏、風電還是氫能源，實際上長期的增長空間依然是比較大的，也就是說近期下跌不是行業(yè)發(fā)展的問題，而是股價回調(diào)的問題。我國實現(xiàn)碳達峰和碳中和的目標是堅定不移。要想實現(xiàn)雙碳目標，大力發(fā)展清潔能源是必由之路。因此，新能源經(jīng)過前期的調(diào)整之后逐步的跌出了價值。

近期，消費增速也出現(xiàn)了明顯的放緩。這和疫情散發(fā)以及疫情管控措施非常嚴格有關(guān)。當然疫情總會過去。疫情管控措施也有望逐步的更加科學、精準，對于消費的影響可能會有所減少。這樣的話，消費股實際上也是跌出了機會。前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金在去年8月份很多消費股被錯殺的時候，堅定逢低布局，從而來獲得消費白馬股長期增長的機會。

我國人均GDP已經(jīng)突破1萬美元。根據(jù)歐美國家的經(jīng)驗，當人均GDP突破1萬美元之后，消費升級和消費總量擴張將會成為主要的一個特征。這將會給品牌消費品帶來一定的投資機會。消費實際上也是唯一能夠穿越牛熊周期的行業(yè)。因為無論是牛市還是熊市、無論經(jīng)濟周期是好還是壞，人們都需要消費。只不過消費的增速上有一些波動，而這對于品牌消費品來說并不影響它的長期投資價值。

保增長是今年重要的政策目標。兩會之前，穩(wěn)增長預(yù)期還會進一步提升。近期，大基建、銀行等低估值板塊反復活躍呈現(xiàn)出一個強勢走勢。這也顯示出成長股在今年可能會表現(xiàn)相對較弱，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期出現(xiàn)了下跌。投資者更加看重業(yè)績支撐，這也是市場風險偏好降低的一個重要的表現(xiàn)。這兩年受到國內(nèi)外疫情的影響，經(jīng)濟出現(xiàn)了較大的回落。所以穩(wěn)增長的急迫性越來越強。穩(wěn)增長不僅是體現(xiàn)在對于GDP增速的穩(wěn)定，也包括經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的產(chǎn)業(yè)調(diào)整可能影響到就業(yè)率以及居民收入水平的提升。這些都會對穩(wěn)增長的措施有著更大的挑戰(zhàn)。

近期，中概股突然暴漲，多支中概股漲幅較大。一直以來我的觀點是中概股否極泰來。因為很多中概股實際上是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，他們對于傳統(tǒng)的實體店形成了一定的沖擊。一度引發(fā)市場的擔憂，去年股價也出現(xiàn)大幅下跌。但是，從客觀來講互聯(lián)網(wǎng)巨頭的長期投資機會依然是存在的，特別是在股價大幅下跌之后，很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)跌出了價值。在去年年底，我就建議大家可以關(guān)注中概股以及在港股上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭的機會。去年11月份，我接手的前海開源滬港深聚瑞基金即逢低布局了在港股上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。這些科技互聯(lián)網(wǎng)公司長期的發(fā)展趨勢多數(shù)都是向好的。而去年恒生科技指數(shù)大跌40%以上，明顯具有超跌特征，具備了比較明顯的配置價值。多個資本大佬逢低布局了中概股的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也給我們帶來了一定的啟示。

回到當前A股市場，經(jīng)過1月份市場的連續(xù)調(diào)整，以及周二盤中市場的大跌之后很多優(yōu)質(zhì)龍頭股已經(jīng)逐步跌出了價值，而投資者的負面情緒也有所修復。當然市場信心的重塑需要時間和過程，不能一蹴而就，但是當前市場繼續(xù)大跌的可能性并不大，投資者也不必過于悲觀，市場也迎來了一些新的熱點。比如說今天數(shù)字貨幣板塊掀起漲停潮，市場的熱點出現(xiàn)也說明投資者的信心其實是有所恢復的。穩(wěn)增長受益板塊的表現(xiàn)也起到了托底的作用，對于指數(shù)的穩(wěn)定比較重要。所以在當前建議大家要保持信心和耐心，通過持有優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)龍頭基金耐心等待市場反彈。從長期來看，持有核心資產(chǎn)或者是通過持有優(yōu)質(zhì)基金間接持有核心資產(chǎn)是比較好的投資策略。