滬深兩市繼續(xù)震蕩。前期表現(xiàn)相對強(qiáng)勢的金融、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股也出現(xiàn)了一定的回調(diào)，拖累了指數(shù)的表現(xiàn)。而作為行情風(fēng)向標(biāo)，券商股調(diào)整幅度較大，打擊了市場信心。但值得關(guān)注的是，在之前調(diào)整比較多的白酒、鋰電池等行業(yè)龍頭股開始出現(xiàn)明顯反彈。

今年以來市場的風(fēng)格劇烈切換，去年表現(xiàn)好的一些成長股，今年以來出現(xiàn)大幅殺跌，特別是新能源最為典型。沉寂多年的低估值藍(lán)籌股則獲得了資金的追捧，出現(xiàn)了明顯的回升。1月份業(yè)績排名靠前獲得正收益的基金，多數(shù)都是配置這些低估值藍(lán)籌股的基金。當(dāng)然這些基金在前幾年多數(shù)業(yè)績平平，沒有太多的表現(xiàn)，而現(xiàn)在風(fēng)格一切換，輪到了這些基金的業(yè)績表現(xiàn)。而去年表現(xiàn)突出的新能源類的基金，今年以來則出現(xiàn)了明顯的回撤，這也顯示出資本市場的不確定性始終存在。

美國前財(cái)政部長，也是高盛前董事長羅伯特·魯賓曾經(jīng)在他寫的書《在不確定的世界》里面講到，金融市場充滿著不確定性，唯一確定的就是不確定。怎么來理解這句話？就是說沒有百分之百必然上漲或者必然下跌的板塊，發(fā)展前景再好的板塊，漲多了也會出現(xiàn)大幅回調(diào)。這是由于短期上漲，累積了大量的獲利盤，就必然會有一部分資金獲利了解。雖然對于新能源等成長類的行業(yè)看當(dāng)前的業(yè)績對應(yīng)的市盈率實(shí)際上是不合理的，但是仍然有大量的投資者會參照市盈率指標(biāo)。這就會造成當(dāng)短期股價大幅上漲，市盈率較高的時候，必然會出現(xiàn)獲利回吐。

之前我給大家講過，做投資我們可以承擔(dān)股價波動的風(fēng)險，但是不能承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。像白酒、新能源等長期看好的板塊，短期出現(xiàn)股價下跌，實(shí)際上是股價波動的風(fēng)險。行業(yè)基本面并沒有改變。事實(shí)上，近期公布的一些新能源行業(yè)龍頭股的年報會計(jì)報表，業(yè)績增長多數(shù)超預(yù)期。新能源是我國當(dāng)前為數(shù)不多可以實(shí)現(xiàn)高速增長的一個行業(yè)，高景氣度的一個行業(yè)。像新能源汽車的銷量增速去年高達(dá)150%左右，今年在高基數(shù)的基礎(chǔ)上仍然有60%以上的銷量增長。這落實(shí)到新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)龍頭，在業(yè)績上可能又是翻倍的增長。

試問現(xiàn)在還有哪些行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)這么高速的增長？既有政策利好的支撐，又有長期投資價值的增長空間，像這樣的行業(yè)不多了。所以在股價出現(xiàn)短期波動的時候，其實(shí)就是給大家配置優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的一個機(jī)會。我管理的前海開源清潔能源基金，在新能源四大賽道新能源汽車、光伏、風(fēng)電、氫能源行業(yè)龍頭股出現(xiàn)大幅回調(diào)的時候，仍然是堅(jiān)定配置這些優(yōu)質(zhì)的龍頭股。力爭通過長期來分享這些好企業(yè)的回報。

在投資中，我們要區(qū)別哪些是真風(fēng)險，哪些是假風(fēng)險？真風(fēng)險就是行業(yè)不行了。在走下坡路，或者是公司經(jīng)營發(fā)生了惡化，沒有機(jī)會了。這屬于真風(fēng)險。發(fā)生真風(fēng)險的公司或者行業(yè)無論股價跌多少都不能去買，或者是當(dāng)發(fā)生真風(fēng)險的行業(yè)和公司被套之后也要堅(jiān)決的出貨。因?yàn)槌林蹅?cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春，我們要去找千帆，要找萬木，而不是去抱著這些沉舟，還有病樹。

什么是假風(fēng)險？假風(fēng)險就是好公司股價短期下跌的風(fēng)險。只要公司股價不具有反身性，反身性就是索羅斯提出來的一個概念，具有反身性的股票，當(dāng)股價下跌的時候影響企業(yè)基本面，這時候它股價的下跌就很難去抄底。因?yàn)橛锌赡芄蓛r越跌，公司經(jīng)營越差。想想在2008年金融危機(jī)的時候，雷曼、貝爾斯登，這些投行就是具有反身性的股票。而當(dāng)前A股市場調(diào)整的像白酒、食品飲料、免稅以及一些中藥龍頭、還有新能源的一些龍頭等，就目前來看，不具備反身性，企業(yè)的經(jīng)營和股價沒有太大的關(guān)系。對于這樣的股價波動就屬于假風(fēng)險。我們不必過于擔(dān)心。

我管理的前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，堅(jiān)定的逢低布局消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)這三大方向的行業(yè)龍頭股，不會因?yàn)槎唐诠蓛r的波動而拋棄好公司。做價值投資，知易行難，做價值投資的過程是一種修行，特別是在A股市場尤其如此。當(dāng)市場出現(xiàn)非理性下跌的時候，很多意志堅(jiān)定的人都開始變得動搖，很多對公司有信心的人也開始變得恐慌。這時候我們就要克服人性的貪婪和恐懼，能夠在市場波動之中抓住投資的本質(zhì)。

做價投資并不代表著短期就能盈利，半年、一年在投資上都屬于很短期的，再好的股票都有可能調(diào)整半年到一年以上?？吹阶约嚎春玫墓善毕碌?，如果你不感到開心的話，你就不適合做價值投資。這是股神巴菲特的原話，當(dāng)然它要求確實(shí)太高了。大多數(shù)人看到自己看好的股票下跌都會焦慮、痛苦甚至絕望。雖然我們做不到股神要求的這種境界，但是我們至少要做到區(qū)分哪些是真風(fēng)險，哪些是假風(fēng)險，這樣的話在長期投資中才有可能戰(zhàn)勝市場，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。