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滬鋁供應(yīng)仍有改善預(yù)期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-02-17 11:17:26 來源:東吳期貨 作者:張華偉 吳舒

2月初以來,廣西百色因疫情突發(fā)實(shí)施嚴(yán)格的封控管制措施,對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X、電解鋁的生產(chǎn)及運(yùn)輸造成很大影響。目前已經(jīng)有鋁廠開始停槽,影響到的產(chǎn)能大概50萬噸。由于廣西疫情事發(fā)突然,強(qiáng)行停槽會(huì)影響疫情后恢復(fù)生產(chǎn)的難度和節(jié)奏,因此對(duì)產(chǎn)量影響進(jìn)一步擴(kuò)大。2月13日,廣西百色新增本土病例6例,疫情仍在延續(xù),管控措施預(yù)計(jì)仍將持續(xù)一段時(shí)間。


百色疫情加劇全球鋁供應(yīng)短缺


中國是全球最大的電解鋁生產(chǎn)國。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2021年中國電解鋁產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的57.8%。而在最近幾年中國電解鋁產(chǎn)能向綠色能源富集區(qū)域轉(zhuǎn)移過程中,廣西產(chǎn)能占比越來越高,影響越來越大。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至1月底,廣西電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為198萬噸。其中,百色市涉及電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能173萬噸,占全國運(yùn)行產(chǎn)能的4.5%;百色市氧化鋁建成產(chǎn)能約955萬噸,約占全國產(chǎn)能的11%。百色疫情將加劇全球電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面。


去年四季度以來,因能源價(jià)格高漲,歐洲地區(qū)多家電解鋁企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn),累計(jì)產(chǎn)能超過80萬噸。需求方面,歐洲經(jīng)濟(jì)仍處于疫情后的快速復(fù)蘇期。Markit公布的歐元區(qū)1月Markit制造業(yè)PMI終值從去年12月的58.0升至5個(gè)月以來的高點(diǎn)58.7。同時(shí),美國制造業(yè)也處于較強(qiáng)復(fù)蘇期。經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)鋁需求上升,供應(yīng)缺口將進(jìn)一步拉大。目前LME庫存降至2007年以來的低位,按照當(dāng)前的下降速度,LME庫存將在未來半年內(nèi)耗盡,這加劇了市場(chǎng)恐慌心理。上周LME庫存出現(xiàn)較大幅度回升,或因此前中國進(jìn)口窗口關(guān)閉,發(fā)往中國的鋁錠改為向LME交倉,但這難以改變?nèi)蚍秶鷥?nèi)的電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面。今年中國原本預(yù)計(jì)需要進(jìn)口100萬噸鋁來補(bǔ)充國內(nèi)供應(yīng)缺口,但目前海外鋁供應(yīng)短缺比國內(nèi)更為嚴(yán)重,內(nèi)外盤鋁價(jià)輪番上漲,將鋁價(jià)一步一步推向歷史高位。


氧化鋁價(jià)格上漲推升鋁生產(chǎn)成本


疫情導(dǎo)致廣西百色氧化鋁外調(diào)不便。百色氧化鋁除了滿足自身區(qū)域需求外,同時(shí)輸出到其他地區(qū)。2月,氧化鋁存在較強(qiáng)的減產(chǎn)預(yù)期,百色氧化鋁對(duì)外輸出減少將加劇全國范圍內(nèi)的供應(yīng)短缺?;久孀邚?qiáng)推動(dòng)氧化鋁價(jià)格近期持續(xù)上升。預(yù)計(jì)氧化鋁短缺狀況仍將持續(xù)一段時(shí)間,價(jià)格仍有上升空間。


今年以來,全球鋁價(jià)上漲的主要原因在于基本面和宏觀面共振。從基本面來看,鋁廠持續(xù)減產(chǎn)導(dǎo)致全球鋁供應(yīng)偏緊,預(yù)計(jì)此局面上半年難以改變。鋁廠一旦出現(xiàn)減產(chǎn),恢復(fù)周期較長,且這些鋁廠目前還不具備復(fù)產(chǎn)條件,形成有效產(chǎn)量最早也要到6月以后。從需求端來看,歐美制造業(yè)PMI仍處于較強(qiáng)的擴(kuò)張區(qū)間,需求仍在上升;中國在穩(wěn)增長措施下需求邊際好轉(zhuǎn),一季度基建投資增速或在10%,將顯著高于季節(jié)性增速。從宏觀面來看,全球通脹高企,能源價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行,整個(gè)工業(yè)品價(jià)格處于上升期。另外,鋁價(jià)也受到俄烏地緣政治緊張局勢(shì)的支撐,全球最大鋁企之一——俄羅斯鋁業(yè)存在被制裁風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下,短期內(nèi)全球鋁價(jià)難出現(xiàn)深度回調(diào)。不過,隨著歐美央行政策逐漸轉(zhuǎn)鷹,全球流動(dòng)性正在收緊,經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)下滑,下半年鋁需求增速會(huì)回落,且供應(yīng)存在改善預(yù)期,全球通脹壓力也將減弱,鋁價(jià)或?qū)母呶恢饾u回落。

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