全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)資金利率會(huì)有所抬升，前期漲幅較大的高估值成長(zhǎng)板塊出現(xiàn)了較大調(diào)整壓力，資金抽離跡象明顯。

本周各指數(shù)漲跌不一，上證50、滬深300和中證500分別微跌0.12%、上漲0.60%、微漲0.35%。資金方面北向資金小幅凈流出，杠桿資金小幅凈流入。短期資本市場(chǎng)仍然主要受到地緣政治和經(jīng)濟(jì)政策的影響。

俄烏局勢(shì)目前依然是全球資本市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，也時(shí)刻影響著全球主要指數(shù)的走勢(shì)。2月14日之前，俄羅斯、烏克蘭關(guān)系加速惡化，雙方在兩國(guó)邊境地區(qū)部署大量軍事人員和裝備。受此影響，2月14日我國(guó)股市和債市均出現(xiàn)了明顯回調(diào)，上證50下跌1.24%、滬深300下跌1.08%、中證500下跌0.73%，10年期國(guó)債期貨下跌0.10%，兩市成交量再度萎縮，市場(chǎng)情緒依然低迷。

2月15日俄羅斯方面表示，一些駐扎在俄烏邊境的部隊(duì)在完成演習(xí)后將返回基地，俄羅斯總統(tǒng)普京已經(jīng)準(zhǔn)備好對(duì)烏克蘭問題與安全保障問題展開談判，普京一直堅(jiān)持以談判和外交手段來解決問題。隨著俄羅斯方面的表態(tài)，全球資本市場(chǎng)開啟反彈模式。俄羅斯交易系統(tǒng)指數(shù)持續(xù)拉升，美股三大指數(shù)也實(shí)現(xiàn)了上漲。隨著恐慌情緒緩和，2月16日我國(guó)主要指數(shù)均出現(xiàn)了明顯的反彈。

2月17日烏克蘭局勢(shì)突變，有外媒報(bào)道烏克蘭武裝部隊(duì)向4個(gè)盧甘斯克地區(qū)發(fā)射迫擊炮彈和手榴彈，美股指數(shù)期貨短線跳水，我國(guó)A股指數(shù)漲幅明顯收窄。短期而言，海內(nèi)外不確定性依然存在，預(yù)計(jì)仍會(huì)壓制A股反彈空間。

春節(jié)后我國(guó)各指數(shù)表現(xiàn)分化，截至2月17日，上證綜指、上證50、滬深300、中證500分別上漲3.17%、2.79%、1.43%、2.86%，而創(chuàng)業(yè)板卻下跌2.38%。

通過對(duì)各個(gè)指數(shù)成分股分析，我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板指走弱主要是由于電氣設(shè)備行業(yè)調(diào)整所致。寧德時(shí)代在創(chuàng)業(yè)板中的權(quán)重達(dá)到20%，屬于申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中的電氣設(shè)備行業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板指中電氣設(shè)備行業(yè)的比重高達(dá)31.7%，而這一比例在中證500和滬深300中僅為4.29%、10.11%。受今年以來美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表預(yù)期的影響以及我國(guó)寬信用政策可持續(xù)性的擔(dān)憂，市場(chǎng)預(yù)計(jì)資金利率會(huì)有所抬升，前期漲幅較大的高估值成長(zhǎng)板塊出現(xiàn)了較大調(diào)整壓力，資金抽離跡象明顯。

當(dāng)前市場(chǎng)主要的問題是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息和縮表，全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，市場(chǎng)仍在觀察我國(guó)寬信用政策實(shí)際帶來的效果。整體上，我們認(rèn)為，2022年股指上升空間相對(duì)有限且投資難度會(huì)加大。