《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)WIND最新統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2月18日，全市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)的2189只“固收+”產(chǎn)品，年內(nèi)以來收益為正的僅有382只，占比僅為17.45%，且首尾業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重。其中，56只可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅有1只實(shí)現(xiàn)正收益，近乎全部折戟。

多位基金經(jīng)理告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近年來“固收+”產(chǎn)品以凈值波動(dòng)率低和長(zhǎng)期收益穩(wěn)定的特征受到了眾多投資者青睞。然而，由于年內(nèi)權(quán)益類市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，“固收+”產(chǎn)品也難以獨(dú)善其身，多數(shù)產(chǎn)品業(yè)績(jī)有所回撤。在未來的布局上，基金公司還會(huì)加強(qiáng)“固收+”產(chǎn)品的多策略布局，豐富完善產(chǎn)品線，為投資者提供更豐富多樣的投資工具。

“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化

“固收+”產(chǎn)品主要以偏債混合型和二級(jí)債基形式為主。記者根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，2021年全市場(chǎng)“固收+”基金平均收益率超過7%，超過95%的“固收+”基金均實(shí)現(xiàn)了正收益。在股債市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好的背景下，多只可轉(zhuǎn)債類“固收+”產(chǎn)品全年收益率更是超過了20%。

不過，今年以來，A股市場(chǎng)震蕩加劇，權(quán)益類基金凈值普遍出現(xiàn)回撤，雖然部分產(chǎn)品表現(xiàn)出一定的“抗震性”，但業(yè)績(jī)分化明顯加劇。WIND統(tǒng)計(jì)顯示，全市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)的2189只“固收+”年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的僅有382只，占比僅為17.45%，且首尾業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重。

具體來看，在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的382只產(chǎn)品中，金元順安桉盛C以7.77%排名首位；收益率在5%以上的僅有8只產(chǎn)品；收益率在1%至5%有51只產(chǎn)品；多達(dá)323只產(chǎn)品收益率保持在0-1%之間。而在負(fù)收益排名中，有18只產(chǎn)品年內(nèi)收益率低于-10%，排名最后的產(chǎn)品年內(nèi)收益率為-13.52%，首尾業(yè)績(jī)相差21.29%。

嘉實(shí)基金“固收+”解決方案CIO胡永青表示，“固收+”產(chǎn)品內(nèi)核特點(diǎn)是兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益，尤其是追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，在這種情況下，很容易把控制回撤放在次要位置。在今年A股震蕩下行行情中，“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為分化，主要源于各基金公司及基金經(jīng)理對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制及權(quán)益投資收益情況的不同。

胡永青同時(shí)表示，結(jié)合“固收+”產(chǎn)品特點(diǎn)和客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好，公司在布局“固收+”產(chǎn)品時(shí)主要定位于中低波動(dòng)標(biāo)的，需要兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡性，因?yàn)檫@兩者本身是矛盾沖突的，既要控制風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果可能超額收益未有明顯提高，但提高收益目標(biāo)，就要承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。

金元順安基金則對(duì)記者表示，控制回撤主要依靠三方面：一是配置盡量準(zhǔn)確，符合當(dāng)下的市場(chǎng)風(fēng)格；二是及時(shí)止盈提高換手率；三是出現(xiàn)超預(yù)期下跌時(shí)果斷止損。

獲正收益可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅1只

記者根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在年內(nèi)1719只負(fù)收益產(chǎn)品中，可轉(zhuǎn)債類“固收+”產(chǎn)品年內(nèi)收益率似乎成了“重災(zāi)區(qū)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在56只可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅有1只實(shí)現(xiàn)正收益，近乎全部“折戟”，華安可轉(zhuǎn)債、萬家可轉(zhuǎn)債、東方可轉(zhuǎn)載、鵬華可轉(zhuǎn)載、交銀可轉(zhuǎn)債和工銀瑞信可轉(zhuǎn)債等，年內(nèi)收益均為負(fù)。

華商基金固定收益部副總經(jīng)理、華商轉(zhuǎn)債精選債券基金經(jīng)理張永志告訴記者，去年四季度以來可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)明顯好于股票市場(chǎng)，源于兩個(gè)因素：一是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)中中小市值的品種相對(duì)較多，比較好地契合了去年全年市場(chǎng)風(fēng)格；二是受益于債券市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性和樂觀預(yù)期，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債的估值溢價(jià)有所提升。展望2022年的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)投資，需要更為謹(jǐn)慎地精選個(gè)券，轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股估值相對(duì)較低，絕對(duì)價(jià)格較低的個(gè)券或成為配置重點(diǎn)。對(duì)于部分轉(zhuǎn)股溢價(jià)率過高的品種則需要關(guān)注估值風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，由于“固收+”產(chǎn)品以優(yōu)質(zhì)債券為底倉，通過配置股票、可轉(zhuǎn)債、新股申購(gòu)等多策略來增強(qiáng)收益。然而，近年來隨著打新收益下降，轉(zhuǎn)債、權(quán)益投資波動(dòng)較大，債券的投資也缺乏趨勢(shì)性行情，投資的難度在增加，如何避免“固收+”變成“固收-”，將成為今年考驗(yàn)基金經(jīng)理水平的試金石。

胡永青表示，優(yōu)秀的“固收+”產(chǎn)品對(duì)基金經(jīng)理的要求是全能型的，“固收+”產(chǎn)品是個(gè)典型的多資產(chǎn)、多策略的投資組合，既需要權(quán)益類投資能力，也需要固收類投資能力；同時(shí)，還需要中間資產(chǎn)，比如可轉(zhuǎn)債、衍生品的投資能力。此外，還要有整合不同類資產(chǎn)在大類資產(chǎn)配置的能力。“從該類產(chǎn)品用于‘+’的資產(chǎn)類別來看，可轉(zhuǎn)債、權(quán)益市場(chǎng)和打新都會(huì)有不同的表現(xiàn)”。