■股指：市場(chǎng)成交額依然維持相對(duì)低位

1. 外部方面：受美國(guó)總統(tǒng)日假期影響，美國(guó)股市休市一日。美股三大期指集體收跌，截止休市，道指期貨跌0.91%，納指期貨跌1.88%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌1.25%。

2. 內(nèi)部方面：市場(chǎng)今日成交量相比較上一交易日略有放量，連續(xù)16個(gè)交易日日成交額跌破萬(wàn)億元，僅為9千億元。存量資金博弈現(xiàn)象明顯，市場(chǎng)整體漲跌比較好。今日北向資金凈流出，凈流出金額超30億元。行業(yè)方面，東數(shù)西算概念漲停涌現(xiàn)。銀行板塊出現(xiàn)回調(diào)。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：避險(xiǎn)情緒支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D385.14，AgT+D4849，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債2%；5年TIPS -1%；美元96.1。

3.聯(lián)儲(chǔ)：每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模將減少300億美元（維持不變）。資產(chǎn)購(gòu)買將在3月初結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)很快就會(huì)適當(dāng)?shù)靥岣呗?lián)邦基金利率。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1015.96。

5.總結(jié):受俄羅斯烏克蘭局勢(shì)刺激，全球避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，金價(jià)繼續(xù)上漲至1910美元。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■滬銅：振幅加大，跌回區(qū)間

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為71,590元/噸（-30元/噸）。

2.利潤(rùn)：進(jìn)口利潤(rùn)-655.16元/噸

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差140

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存136,300噸（+29,728噸），LME銅庫(kù)存為74,375噸（+300噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)20.5萬(wàn)噸（+0.7萬(wàn)噸）。

5總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率大幅提升。國(guó)內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量回升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于季節(jié)性累庫(kù)。需求端節(jié)后下游開(kāi)工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。壓力位遇阻后多單逢高獲利了結(jié)，中期可繼續(xù)逢高沽空。

■滬鋁：振幅加大,前期加倉(cāng)多單可逐步獲利了結(jié)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為22,720元/噸（+60元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為2,177.35元/噸，前值進(jìn)口虧損為2,214.36元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-120，前值75。

4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存325,747噸（+28,953噸），LME鋁庫(kù)存843,475噸（-5,800噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)100.4萬(wàn)噸（+4.8萬(wàn)噸）。

5.總結(jié)：庫(kù)存減少，基差中性。宏觀內(nèi)外有別，聯(lián)儲(chǔ)加快縮表進(jìn)程，3月加息概率大幅提升。國(guó)內(nèi)偏暖，強(qiáng)調(diào)明年工作穩(wěn)字當(dāng)頭。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，上破22000加倉(cāng)后的多單逐步獲利了結(jié)。21800-22200下破可多單全部離場(chǎng)。

■螺紋:政策暖風(fēng)需求預(yù)期回升，節(jié)后庫(kù)存小幅累庫(kù)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4670(+40)；上海市場(chǎng)價(jià)4860元/噸（+10)折盤面5160，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4820（0)，杭州地區(qū)4850(-)

2.庫(kù)存：本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1110萬(wàn)噸，較12月02日調(diào)查減少38.2萬(wàn)噸，下降3.33%。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存419.59萬(wàn)噸，減少21.83萬(wàn)噸，下降4.95%。3.總結(jié):鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)震蕩。

■鐵礦石:港口庫(kù)存繼續(xù)高位

1.現(xiàn)貨：日照金布巴840（+20），日照PB粉840（+20），日照超特505（+10）折盤面703。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15696.30，環(huán)比增211.39；日均疏港量286.13增6.41。分量方面，澳礦7295.60增96.18，巴西礦5601.70增30.45，貿(mào)易礦9302.50增77.2，球團(tuán)407.30增33.83，精粉1142.27增70.78，塊礦2339.51降28.90，粗粉11807.22增135.68。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):需求偏弱，短期缺少趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)。

■動(dòng)力煤：港口現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為970.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收841.2.0元/噸。盤面基差128.8元/噸（-29.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫(kù)存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過(guò)23天，超過(guò)往年水平。

4.國(guó)內(nèi)供給：坑口發(fā)運(yùn)保持平穩(wěn)，仍然以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主；港口高熱值貨源偏少。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，印尼煤價(jià)格繼續(xù)下挫，印尼3800大卡FOB報(bào)價(jià)70.5美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運(yùn)及干散貨海運(yùn)費(fèi)均有反彈趨預(yù)期。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存497.5萬(wàn)噸，較昨日上升0.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：秦皇島動(dòng)力煤庫(kù)存回落至500萬(wàn)噸以下，冬季電廠日耗略超預(yù)期，帶動(dòng)下游積極補(bǔ)庫(kù)。

■焦煤焦炭：鋼廠復(fù)產(chǎn)在即，雙焦價(jià)格起飛

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2500元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為3115.0元/噸，較昨日上漲200元/噸。

2.期貨：焦煤活躍合約收2633.5元/噸，基差-133.5元/噸；焦炭活躍合約收3412.0元/噸，基差-297.0元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為66.69%，較上周減少1.87%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為84.75%，較上周增加0.43%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為69.58%，較上周增加1.39%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為71.66%，較上周增加6.64%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為57.88萬(wàn)噸/天，較上周增加4.68萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為272.7萬(wàn)噸，較上周增加26.11萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1293.9萬(wàn)噸，較上周減少62.02萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為17.07天，較上周減少0.39天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為952.02萬(wàn)噸，較上周減少39.28萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為15.83天，較上周減少0.74天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為118.53萬(wàn)噸，較上周減少2.56萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為17.43天，較上周減少0.38天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為748.97萬(wàn)噸，較上周增加3.67萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為16.93天，較上周增加0.47天。

7.總結(jié)：鋼廠焦炭庫(kù)存暫居高位，伴隨需求走弱后，庫(kù)存可使用天數(shù)走高。目前對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐的一大因素為獨(dú)立焦企庫(kù)存處于絕對(duì)低位，價(jià)格降價(jià)空間較小，且隨后兩周有提漲1-2輪的強(qiáng)預(yù)期。

■PTA：成本端震蕩走弱，加工費(fèi)延續(xù)壓縮

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5345元/噸現(xiàn)款自提(+20）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5370-5380元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-45(+5)。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存232.9萬(wàn)噸（+6.8）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1060美元/噸(+2)。

5.供給：PTA總負(fù)荷77.4%。

6.裝置變動(dòng)：暫無(wú)新動(dòng)態(tài)。

7.PTA加工費(fèi):284元/噸（+6）。

8.總結(jié): 成本端近期走弱，PTA價(jià)格有所回落。供需累庫(kù)壓力回歸，加工費(fèi)已經(jīng)壓縮至200-300區(qū)間仍有壓縮預(yù)期，如果成本端漲幅受限，PTA震蕩為主。后期關(guān)注上下游裝置變動(dòng)情況。

■MEG：港口庫(kù)存持續(xù)累積

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4930元/噸（-15）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4935元/噸（-15）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5050元/噸（-25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -93（+4）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：72.3萬(wàn)噸。

4.裝置變動(dòng)：內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃本周末附近起一線停車檢修，整體負(fù)荷降至5-6成附近，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)20天左右。

5.總結(jié)：近期油價(jià)有所回落，MEG價(jià)格跟隨。目前一季度整體供需有所過(guò)剩，整個(gè)供應(yīng)相對(duì)較為充裕，預(yù)計(jì)基差維持弱勢(shì)。預(yù)計(jì)仍然跟隨成本端邏輯，關(guān)注油價(jià)波動(dòng)和下游需求的恢復(fù)情況。

■橡膠：青島保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)累積

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13525元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16200元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-750元/噸(-15）。

3.庫(kù)存：截止2月13日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比上漲2.58%，同比降低22.6%，同比跌幅略有收窄。

4.需求：本周中國(guó)全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為31.24%，環(huán)比上漲21.22%，同比上漲11.42%。中國(guó)半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為26.05%，環(huán)比上漲17.57%，同比上漲13.80%。

5.總結(jié)：短期內(nèi)國(guó)內(nèi)到港量有增多預(yù)期，全球低產(chǎn)期臨近同時(shí)下游輪胎持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)中，開(kāi)工率環(huán)比提升，未來(lái)低產(chǎn)期預(yù)計(jì)進(jìn)入去庫(kù)周期，現(xiàn)貨價(jià)格或較為堅(jiān)挺。

■PP：PP-3MA正套

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8320元/噸（-20）。

2.基差：PP05基差-47（-5）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存108萬(wàn)噸（+5.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，生產(chǎn)企業(yè)廠價(jià)多數(shù)穩(wěn)定，中油局部下調(diào)，成本略松動(dòng)。貿(mào)易商多根據(jù)自身情況隨行出貨，價(jià)格調(diào)整不多，下游企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，成交表現(xiàn)平平。目前的問(wèn)題是上游全工藝?yán)麧?rùn)情況不佳，估值很低，不過(guò)現(xiàn)實(shí)端供需驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，庫(kù)存壓力尤其是中有貿(mào)易商庫(kù)存壓力較大，不過(guò)后期供需有走強(qiáng)預(yù)期。PP-3MA可以嘗試進(jìn)場(chǎng)正套，拋開(kāi)去年因?yàn)閯?dòng)力煤的原因，情況比較極端，一般這個(gè)價(jià)差接近0已經(jīng)算很低了，一般中位值在1000附近，而且PP估值偏低，各個(gè)工藝?yán)麧?rùn)都不好，后面要是因?yàn)橹惺捣＼?，?duì)其也有支撐，除非動(dòng)力煤意外暴漲，否則這個(gè)價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)較小。

■塑料：估值很低

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8650元/噸（-0）。

2.基差：L05基差-43（+39）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存108萬(wàn)噸（+5.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化下調(diào)價(jià)格，場(chǎng)內(nèi)交投氣氛偏謹(jǐn)慎，持貨商隨行就市報(bào)盤，終端工廠接貨意向欠佳，實(shí)盤價(jià)格側(cè)重商談。目前估值很低，成本端強(qiáng)勢(shì)，基本上游全工藝?yán)麧?rùn)情況不好，不過(guò)現(xiàn)實(shí)端目前下游仍處于節(jié)后復(fù)產(chǎn)的過(guò)程之中，供應(yīng)端正常釋放，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存偏高，尤其是中游貿(mào)易商庫(kù)存壓力較大，不過(guò)這部分庫(kù)存是由于前期正套鎖住的庫(kù)存，隨著未來(lái)下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，基差走強(qiáng)，也將得到釋放。動(dòng)態(tài)來(lái)看，后期進(jìn)口壓力依舊不大，而上游低利潤(rùn)對(duì)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)端可能會(huì)帶來(lái)縮減預(yù)期，需求從偏領(lǐng)先的存量社融指標(biāo)以及其他宏觀指標(biāo)來(lái)看，至少維持平穩(wěn)不悲觀的判斷，并且隨著季節(jié)性的走強(qiáng)，對(duì)價(jià)格也有支撐，整體供需存在走強(qiáng)預(yù)期。

■原油：OPEC目前增產(chǎn)執(zhí)行率不高

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格97.61美元/桶（+0.08），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油91.07美元/桶（-0.69）。

2.總結(jié)：伊朗距離制裁前大致可以恢復(fù)100萬(wàn)桶/日的量級(jí)，按照上一次被制裁后恢復(fù)的節(jié)奏以及海外機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，完全恢復(fù)可能要到年底，基本會(huì)維持一個(gè)月10萬(wàn)桶/日的增量，加上目前5000萬(wàn)桶的浮倉(cāng)水平，預(yù)計(jì)在6個(gè)月內(nèi)釋放，平均下來(lái)一個(gè)月在不到30萬(wàn)桶/日的增量，整體如若接下來(lái)伊朗產(chǎn)量能夠釋放，預(yù)計(jì)半年內(nèi)保持每個(gè)月40萬(wàn)桶/日的增量。這一量級(jí)還不能完全覆蓋OPEC每個(gè)月相較既定產(chǎn)量少增產(chǎn)的量級(jí)，中期看伊朗沖擊相對(duì)可控。

■油脂：外盤油脂保持強(qiáng)勢(shì)，油脂多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10930（+220），張家港11130（+220），棕櫚油，天津24度12110（+310），廣州11890（+310）

2.基差：5月，豆油天津948，棕櫚油廣州1360。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本11951（+101）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)12016（+124）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示1月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為125.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.61%。庫(kù)存為155.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.93%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月18日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約91.5萬(wàn)噸，環(huán)比萬(wàn)噸減少4.2萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存34.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周一延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，期價(jià)再創(chuàng)新高，供給緊張格局并未變化，原油強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)繼續(xù)為油脂提供外部動(dòng)力。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比提高24.9-29%不等，短期油脂驅(qū)動(dòng)未發(fā)生明顯變化，繼續(xù)保持偏強(qiáng)思路。內(nèi)盤油脂操作上多單繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津4170元/噸（+90），山東日照4180元/噸（+30），東莞4500元/噸（0）。

2.基差：東莞M05月基差+700（0），張家港M05基差+320（0）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5050元/噸（+32）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至2月18日，豆粕庫(kù)存34.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3.5萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆周一節(jié)日休市，巴西大豆收割截至2月17日達(dá)到33%，上周24%，去年同期15%。短期基本面依然偏多，期價(jià)易漲難跌。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存有所改善，但絕對(duì)水平偏低，短期現(xiàn)貨繼續(xù)有利盤面，操作上豆粕保持多頭思路。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3560-3650（+10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（5月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本7236元/噸（+26）

4.總結(jié)：美豆周一節(jié)日休市，巴西大豆收割截至2月17日達(dá)到33%，上周24%，去年同期15%。短期基本面依然偏多，期價(jià)易漲難跌。菜粕目前季節(jié)性淡季銷售相對(duì)清淡，價(jià)格更多保持跟隨思路，操作上暫保持多頭思路。

■白糖：保持觀察

1.現(xiàn)貨：南寧5680（0）元/噸，昆明5555（0）元/噸，日照5800（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5705元/噸（+54）

2.基差：南寧：3月24；5月-12；7月-40；9月-68；11月-88；1月-193

3.生產(chǎn)：國(guó)內(nèi)南方陰雨連綿，溫度始終較低，甘蔗產(chǎn)糖率同比下降多，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季可能達(dá)不到1000萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開(kāi)始，泰國(guó)1月累計(jì)同比增加19%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量至3145萬(wàn)噸。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，1月銷糖率同比增加，年后銷售暫時(shí)進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口同比減少51萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：1月繼續(xù)同比減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，國(guó)際市場(chǎng)面臨北半球增產(chǎn)壓力回落，原糖凈多單創(chuàng)造新低，減幅明顯，但是原油價(jià)格上漲帶來(lái)的預(yù)期也支撐了國(guó)際糖價(jià)。春節(jié)后，原糖價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)，對(duì)鄭糖造成壓力。不過(guò)，只要國(guó)際糖價(jià)不大幅度回落，考慮到由于內(nèi)外糖價(jià)倒掛和本年度國(guó)內(nèi)糖成本較高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量不及預(yù)期，以及本年度月度庫(kù)存同比減少，糖價(jià)暫時(shí)下方空間也不大，保持區(qū)間震蕩思路。

■花生：油脂板塊帶動(dòng)

0.期貨：2204花生8108（+118）、2210花生8844（+42）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（停），中糧（停），嘉里（停）

2.基差：油料米：4月：（停）

3.供給：春節(jié)之后，基層仍然保存大量貨源，這些貨源會(huì)逐漸進(jìn)入市場(chǎng)。

4.需求：部分油廠開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，但是主力油廠尚未進(jìn)入市場(chǎng)，整體收購(gòu)氣氛暫時(shí)不積極。

5.進(jìn)口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)高峰在5月左右來(lái)臨。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，油廠重新進(jìn)入市場(chǎng)緩慢，貿(mào)易商采購(gòu)積極性不高，價(jià)格預(yù)計(jì)保持弱勢(shì)走勢(shì)。USDA報(bào)告帶動(dòng)外盤油脂板塊強(qiáng)勢(shì)，花生期貨價(jià)格會(huì)受到一定影響。但是花生羸弱基本面不改，預(yù)計(jì)反彈空間有限。

■棉花：基差繼續(xù)保持高位

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22738(-39）元/噸

2.基差：5月，1498元/噸；9月，2377元/噸；1月，3338元/噸

3.供給：國(guó)際市場(chǎng)，USDA調(diào)減全球棉花產(chǎn)量，同時(shí)調(diào)減全球庫(kù)存15.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，上游原料充足，廠商挺價(jià)心態(tài)開(kāi)始松動(dòng)。

4.需求：年后下游陸續(xù)開(kāi)工補(bǔ)庫(kù)，期待金三銀四旺季的兌。國(guó)際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，但歐美服裝需求有所反彈。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，預(yù)計(jì)在USDA數(shù)據(jù)的支持下，國(guó)際棉花價(jià)格繼續(xù)維持高位，而國(guó)內(nèi)價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格高企的氣氛下帶動(dòng)保持高位震蕩。但是國(guó)內(nèi)基本面偏弱，終端消費(fèi)整體偏弱，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。外貿(mào)訂單回流到東南亞等地區(qū)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外貿(mào)訂單相對(duì)較少。主力合約基差已經(jīng)處于歷史高位，倘若現(xiàn)貨上漲乏力，追多仍然要謹(jǐn)慎。

■玉米：繼續(xù)橫盤震蕩

1.現(xiàn)貨：局部下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2320（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2390（0），山東德州進(jìn)廠2620（-20），港口：錦州平倉(cāng)2700（0），主銷區(qū)：蛇口2820（0），成都2950（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-63（10）。

3.月間：C2205-C2209=-29（-2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2634（16），進(jìn)口利潤(rùn)186（-16）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月17日，東北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度59%，較上周增加3%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年7周（2月10日-2月16日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米108.8萬(wàn)噸（+9.8），同比去年+30萬(wàn)噸，增幅37.98%。

7.庫(kù)存：截至2月16日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量497.4萬(wàn)噸（+1.16%）。注冊(cè)倉(cāng)單55283（5000）。

8.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷逐步恢復(fù)，北港價(jià)格開(kāi)始變化，下游原料庫(kù)存再度降至往年同期偏低水平，深加工利潤(rùn)顯著改善，預(yù)計(jì)有小幅補(bǔ)庫(kù)需求。玉米現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)空間有限，但5月期價(jià)升水逼近無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間，進(jìn)一步上行需現(xiàn)貨上漲驗(yàn)證配合。目前連盤玉米價(jià)格繼續(xù)在前高突破位盤整，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨走勢(shì)。

■生豬：現(xiàn)貨再度有轉(zhuǎn)弱跡象 5月補(bǔ)跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)小跌。河南開(kāi)封12.3（-0.2），吉林長(zhǎng)春11.9（0），山東臨沂12.9（-0.1），上海嘉定12.9（0.1），湖南長(zhǎng)沙12.85（-0.05），廣東清遠(yuǎn)13.45（-0.05），四川成都12.7（0）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：局部小跌。河南開(kāi)封24.49（0），吉林長(zhǎng)春24.13（0），山東臨沂24.88（0），廣東清遠(yuǎn)24.01（-0.22），四川成都25.81（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.69（-0.07）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2205=-1650（40）。

5.總結(jié)：終端白條表現(xiàn)依舊弱疲弱，生豬價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱。目前近月合約受現(xiàn)貨及交割壓制，基本無(wú)力回天，5月合約在收儲(chǔ)預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，現(xiàn)貨又持續(xù)疲軟的情況下補(bǔ)跌創(chuàng)新低。整體而言，目前養(yǎng)殖利潤(rùn)確實(shí)進(jìn)入虧損區(qū)間，做空行情進(jìn)入魚尾階段，風(fēng)險(xiǎn)加大，空單落袋為主。