昨日俄羅斯股市突然暴跌，全球市場表現(xiàn)不佳，A股也未能幸免。上午雙雙低開，開盤后震蕩走低，盤中一度跳水，整體表現(xiàn)低迷。午后，市場繼續(xù)萎靡，多板塊和個(gè)股走低，全天低開低走普跌走勢。盤面上，有色金屬鶴立雞群，其他板塊幾乎全部走低，其中傳媒板塊領(lǐng)跌，食品飲料、家用電器、社會服務(wù)以及建筑裝飾、建筑材料等走低。

上周，我們在《注意！A股當(dāng)前仍是反抽震蕩筑底仍有時(shí)》一文中指出：“短期，市場情緒持續(xù)回升，反彈也迎來四連陽。不過，兩市成交遲遲未能釋放，海外也仍有干擾，市場擔(dān)憂情緒并未消除，當(dāng)前連續(xù)調(diào)整后反抽概率更大，也要謹(jǐn)防指數(shù)沖高回落，再次探底的可能。”顯然，雖然沒有能預(yù)期到俄烏地緣政治沖突的升級，也不能預(yù)期俄羅斯股市的暴跌，但是A股本是所表現(xiàn)的低迷反彈看，也僅是反抽，還有反復(fù)以及震蕩探底的可能。而本周以來，昨日指數(shù)縮量沖高回落，今日直接低開跳水走低，新的回撤迫在眉睫。

盤面上看，今日市場普跌，除了黃金、石油等防御屬性板塊走強(qiáng)外，其余板塊悉數(shù)走低，典型的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的表現(xiàn)，而這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好，主要還是海外不確定性帶來的短期影響，如果拉長周期，價(jià)值投資者對于這些事件的關(guān)注度并不高。而縱觀歷史，實(shí)際上即便是戰(zhàn)爭以及災(zāi)難對于市場的影響也沒那么大。

比如，根據(jù)粵開證券統(tǒng)計(jì)，在“911事件”反應(yīng)最為劇烈的十天里，全球市場大跌超10%，但A股下跌不到3%；在2003年伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)1 個(gè)月后，A股上漲9%，漲幅幾乎全球領(lǐng)先。即從歷史看，地緣政治沖突對A股也會有影響，但是整體影響有限。A股的震蕩和下行，其實(shí)還是自身的實(shí)質(zhì)性問題。

不過，短期沖高回落以及海外市場波動加大下，短期市場仍有再次探底的可能，尤其是穩(wěn)增長逐步兌現(xiàn)以及市場反彈疲軟之下，要繼續(xù)留意連續(xù)反彈后的回落。但回落并不是下跌趨勢，而且反復(fù)震蕩筑底。畢竟，當(dāng)前市場整體支撐和提振因素依舊，向好趨勢的邏輯并未打破，當(dāng)前情緒干擾下，或仍有反復(fù)。

總體上，我們認(rèn)為在風(fēng)險(xiǎn)偏好降低下，隨著短期弱勢反彈的結(jié)束，市場仍有二次探底的可能，但春季行情基礎(chǔ)還在，再次探底仍是市場筑底的過程中，在此過程中，仍是戰(zhàn)略性低吸的好時(shí)機(jī)，可繼續(xù)跟蹤低估值板塊的同時(shí)，對于高景氣的超跌成長股，也可逐步開始關(guān)注。