■股指：股票市場(chǎng)日成交額重回萬(wàn)億元以上

1. 外部方面：美股三大指數(shù)全線收跌，道指跌1.38%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.84%，納指跌2.57%，創(chuàng)去年5月以來(lái)新低。

2. 內(nèi)部方面：三大股指全線反彈。市場(chǎng)今日成交量相比較上一交易日進(jìn)一步放量，在連續(xù)17個(gè)交易日日成交額跌破萬(wàn)億元后，成交額終于回到萬(wàn)億元以上。市場(chǎng)整體漲跌比較好，漲多跌少。今日北向資金凈流入，凈流入金額14億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：避險(xiǎn)情緒支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D386.17，AgT+D4921，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債2%；5年TIPS -1%；美元96.1。

3.聯(lián)儲(chǔ)：每月資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模將減少300億美元（維持不變）。資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)將在3月初結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)很快就會(huì)適當(dāng)?shù)靥岣呗?lián)邦基金利率。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1015.96。

5.總結(jié):避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金進(jìn)一步走高，13個(gè)月來(lái)首次收盤(pán)上破1910美元。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■滬銅：振幅加大，跌回區(qū)間

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為71,210元/噸（-360元/噸）。

2.利潤(rùn)：進(jìn)口利潤(rùn)-766元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差60

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存136,300噸（+29,728噸），LME銅庫(kù)存為74,325噸（-150噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)25.02萬(wàn)噸（+2萬(wàn)噸）。

5總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率大幅提升。國(guó)內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量回升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于季節(jié)性累庫(kù)。需求端節(jié)后下游開(kāi)工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。壓力位遇阻后多單逢高獲利了結(jié)，中期可繼續(xù)逢高沽空。

■滬鋁：振幅加大,前期加倉(cāng)多單可逐步逢高獲利了結(jié)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為22,930元/噸（+330元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為2,567.19元/噸，前值進(jìn)口虧損為2,177.35元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-105，前值0。

4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存325,747噸（+28,953噸），LME鋁庫(kù)存833900.00噸（-1225噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)108萬(wàn)噸（+0萬(wàn)噸）

5.總結(jié)：庫(kù)存減少，基差中性。宏觀內(nèi)外有別，聯(lián)儲(chǔ)加快縮表進(jìn)程，3月加息概率大幅提升。國(guó)內(nèi)偏暖，強(qiáng)調(diào)明年工作穩(wěn)字當(dāng)頭。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，上破22000加倉(cāng)后的多單逐步獲利了結(jié)。21800-22200下破可多單全部離場(chǎng)。

■動(dòng)力煤：港口成交活躍

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-145.0）。

2.基差：ZC活躍合約收831.0元/噸。盤(pán)面基差69.0元/噸（-166.0）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫(kù)存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過(guò)23天，超過(guò)往年水平。

4.國(guó)內(nèi)供給：坑口發(fā)運(yùn)保持平穩(wěn)，仍然以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主；港口高熱值貨源偏少。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，印尼煤價(jià)格繼續(xù)下挫，印尼3800大卡FOB報(bào)價(jià)70.5美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運(yùn)及干散貨海運(yùn)費(fèi)均有反彈趨預(yù)期。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存490.0萬(wàn)噸，較昨日下降6.0萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：秦皇島動(dòng)力煤庫(kù)存回落至500萬(wàn)噸以下，冬季電廠日耗略超預(yù)期，帶動(dòng)下游積極補(bǔ)庫(kù)。

■焦煤焦炭：鋼廠復(fù)產(chǎn)在即，關(guān)注今日鋼材表需數(shù)據(jù)

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2650元/噸，較昨日上漲150元/噸；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2915元/噸，較昨日下跌20.5元/噸。

2.期貨：焦煤活躍合約收2593元/噸，基差57元/噸；焦炭活躍合約收3356.5元/噸，基差-20.5元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為66.69%，較上周減少1.87%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為84.75%，較上周增加0.43%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為69.58%，較上周增加1.39%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為71.66%，較上周增加6.64%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為57.88萬(wàn)噸/天，較上周增加4.68萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為272.7萬(wàn)噸，較上周增加26.11萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1293.9萬(wàn)噸，較上周減少62.02萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為17.07天，較上周減少0.39天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為952.02萬(wàn)噸，較上周減少39.28萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為15.83天，較上周減少0.74天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為118.53萬(wàn)噸，較上周減少2.56萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為17.43天，較上周減少0.38天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為748.97萬(wàn)噸，較上周增加3.67萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為16.93天，較上周增加0.47天。

7.總結(jié)：鋼廠焦炭庫(kù)存暫居高位，伴隨需求走弱后，庫(kù)存可使用天數(shù)走高。目前對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐的一大因素為獨(dú)立焦企庫(kù)存處于絕對(duì)低位，價(jià)格降價(jià)空間較小，且隨后兩周有提漲1-2輪的強(qiáng)預(yù)期。

■硅鐵錳硅:

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場(chǎng)價(jià)9200元/噸（0），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場(chǎng)價(jià)8050元/噸（50）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收9274元/噸（-244），基差-74（244）；錳硅活躍合約收8382元/噸（-60），基差-332（110）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量122200噸,消費(fèi)量200235噸；錳硅產(chǎn)量22099.2噸，消費(fèi)量22099.2噸。

■PTA：加工費(fèi)延續(xù)壓縮

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5460元/噸現(xiàn)款自提（-10）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5350-5360元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-05主力40 (-5)。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存232.9萬(wàn)噸（+6.8）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1077美元/噸 (-20)。

5.供給：PTA總負(fù)荷77.4%。    

6.裝置變動(dòng)：華東一套200萬(wàn)噸PTA裝置暫定3月初重啟，原計(jì)劃2月24日附近重啟，該裝置2月10日停車(chē)檢修。華東一套35萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃3月1日開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)檢修20天附近。華東一套60萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃3月22日開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)到5月中旬附近重啟。

7.PTA加工費(fèi)：304元/噸（+100）。

8.總結(jié): 原油今日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，成本端強(qiáng)支撐下PTA跟漲。PTA目前加工費(fèi)已經(jīng)壓縮至200元附近最低位，低利潤(rùn)下不排除裝置意外安排檢修的可能性。下游目前剛性需求支撐，等待需求提振機(jī)會(huì)。

■MEG：跟隨原油小幅上行

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4918元/噸（-37）;內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨4920元/噸（-35）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5025元/噸（-50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -95（0）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：72.3萬(wàn)噸。

4.裝置變動(dòng)：安徽一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置設(shè)備問(wèn)題負(fù)荷略有下降，預(yù)計(jì)2天左右恢復(fù)。美國(guó)一套83萬(wàn)噸/年的MEG裝置于1月中旬停車(chē)檢修，原計(jì)劃?rùn)z修時(shí)長(zhǎng)在2個(gè)月附近。因前期低溫天氣影響部分設(shè)備損壞，目前正在維護(hù)中。

5.總結(jié)：短期內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨流動(dòng)較為充裕，且近期到港較多，港口庫(kù)存持續(xù)累積。預(yù)計(jì)二月份MEG持續(xù)累庫(kù)。

■橡膠：到港存在增多預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13275元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16150元/噸（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-740元/噸(-25）。

3.庫(kù)存截至2022年2月20日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量36.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.52%，平穩(wěn)累庫(kù)。

4.需求：本周中國(guó)全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為31.24%，環(huán)比上漲21.22%，同比上漲11.42%。中國(guó)半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為26.05%，環(huán)比上漲17.57%，同比上漲13.80%。

5.總結(jié)：短期內(nèi)國(guó)內(nèi)到港量有增多預(yù)期，全球低產(chǎn)期臨近同時(shí)下游輪胎持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)中，開(kāi)工率環(huán)比提升，未來(lái)低產(chǎn)期預(yù)計(jì)進(jìn)入去庫(kù)周期，現(xiàn)貨價(jià)格或較為堅(jiān)挺。

■PP：兩油庫(kù)存有所緩解

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8410元/噸（+70）。

2.基差：PP05基差-17（+1）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存105.5萬(wàn)噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，兩油庫(kù)存有所緩解，價(jià)格低位工廠接單增多，對(duì)價(jià)格形成底部支撐，隨著需求的持續(xù)復(fù)蘇，庫(kù)存去化進(jìn)程加快，現(xiàn)貨價(jià)格有望企穩(wěn)。目前的問(wèn)題是上游全工藝?yán)麧?rùn)情況不佳，估值很低，不過(guò)現(xiàn)實(shí)端供需驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，庫(kù)存壓力尤其是中有貿(mào)易商庫(kù)存壓力較大，不過(guò)后期供需有走強(qiáng)預(yù)期。PP-3MA可以嘗試進(jìn)場(chǎng)正套，拋開(kāi)去年因?yàn)閯?dòng)力煤的原因，情況比較極端，一般這個(gè)價(jià)差接近0已經(jīng)算很低了，一般中位值在1000附近。

■塑料：市場(chǎng)成交氛圍良好

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8650元/噸（-20）。

2.基差：L05基差-149（-134）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存105.5萬(wàn)噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)多數(shù)持穩(wěn)，市場(chǎng)成交氛圍良好，貿(mào)易商積極出貨。目前估值很低，成本端強(qiáng)勢(shì)，基本上游全工藝?yán)麧?rùn)情況不好，不過(guò)現(xiàn)實(shí)端目前下游仍處于節(jié)后復(fù)產(chǎn)的過(guò)程之中，供應(yīng)端正常釋放，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存偏高，尤其是中游貿(mào)易商庫(kù)存壓力較大，不過(guò)這部分庫(kù)存是由于前期正套鎖住的庫(kù)存，隨著未來(lái)下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，基差走強(qiáng)，也將得到釋放。

■原油：油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行的格局不會(huì)有大的變化

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格99.05美元/桶（+1.44），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油91.59美元/桶（+0.52）。

2.總結(jié)：雖然目前地緣政治變化加大了油價(jià)的不確定性，不過(guò)整體我們認(rèn)為油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行的基本面格局仍不會(huì)有大的變化，未來(lái)油價(jià)若想迎來(lái)高位拐點(diǎn)，可能需要等待加息對(duì)于需求端的實(shí)際拖累信號(hào)出現(xiàn)，這個(gè)我們可以通過(guò)微觀的成品油裂解價(jià)差大幅明顯走弱進(jìn)行跟蹤，暫時(shí)還沒(méi)有觀察到這一信號(hào)。

■油脂：外盤(pán)油脂繼續(xù)上漲，油脂多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津11100（+10），張家港11210（-80），棕櫚油，天津24度12620（+300），廣州12400（+300）

2.基差：5月，豆油天津914，棕櫚油廣州1242。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本12424（+277）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)13012（+999）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示1月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為125.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.61%。庫(kù)存為155.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.93%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月18日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約91.5萬(wàn)噸，環(huán)比萬(wàn)噸減少4.2萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存34.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤(pán)棕櫚油昨日繼續(xù)上漲，期價(jià)再創(chuàng)新高，供給緊張格局并未變化，原油強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)繼續(xù)為油脂提供外部動(dòng)力，烏克蘭作為葵花籽油主要供應(yīng)國(guó)，因地緣政治引發(fā)的供應(yīng)不確定性對(duì)盤(pán)面支撐明顯。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)估計(jì)，馬來(lái)西亞2月前20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降低1.79%，短期內(nèi)外部驅(qū)動(dòng)明顯，繼續(xù)保持多頭思路。內(nèi)盤(pán)油脂操作上多單繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津4450元/噸（+140），山東日照4400元/噸（+220），東莞4750元/噸（+100）。

2.基差：東莞M05月基差+700（0），張家港M05基差+320（0）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5143元/噸（+74）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至2月18日，豆粕庫(kù)存34.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3.5萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜繼續(xù)大漲，美豆創(chuàng)9年來(lái)新高，阿根廷周末雖有降雨，但對(duì)生長(zhǎng)改善尚不確定，巴西大豆收割截至2月17日達(dá)到33%，上周24%，去年同期15%。市場(chǎng)繼續(xù)交易阿根廷減產(chǎn)預(yù)期，疊加短期地緣政治沖擊，短期基本面依然偏多，期價(jià)易漲難跌。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存有所改善，但絕對(duì)水平偏低，短期現(xiàn)貨繼續(xù)有利盤(pán)面，操作上豆粕保持多頭思路。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3640-3730（）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（5月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本7302元/噸（+65）

4.總結(jié)：美豆隔夜繼續(xù)大漲，美豆創(chuàng)9年來(lái)新高，阿根廷周末雖有降雨，但對(duì)生長(zhǎng)改善尚不確定，巴西大豆收割截至2月17日達(dá)到33%，上周24%，去年同期15%。市場(chǎng)繼續(xù)交易阿根廷減產(chǎn)預(yù)期，疊加短期地緣政治沖擊，短期基本面依然偏多，期價(jià)易漲難跌。菜粕供應(yīng)處于偏緊結(jié)構(gòu)，下游消費(fèi)預(yù)期逐步回暖，現(xiàn)貨支撐增強(qiáng)，操作上多單繼續(xù)持有。

■白糖：保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：南寧5680（0）元/噸，昆明5575（5）元/噸，日照5775（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5662元/噸（-43）

2.基差：南寧：3月-25；5月-68；7月-94；9月-119；11月-139；1月-243

3.生產(chǎn)：國(guó)內(nèi)南方陰雨連綿，溫度始終較低，甘蔗產(chǎn)糖率同比下降多，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季可能達(dá)不到1000萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開(kāi)始，泰國(guó)1月累計(jì)同比增加19%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量至3145萬(wàn)噸。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，1月銷(xiāo)糖率同比增加，年后銷(xiāo)售暫時(shí)進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口同比減少51萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：1月繼續(xù)同比減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，國(guó)際市場(chǎng)面臨北半球增產(chǎn)壓力回落，原糖凈多單創(chuàng)造新低，減幅明顯，但是原油價(jià)格上漲帶來(lái)的預(yù)期也支撐了國(guó)際糖價(jià)。春節(jié)后，原糖價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)，對(duì)鄭糖造成壓力。不過(guò)，只要國(guó)際糖價(jià)不大幅度回落，考慮到由于內(nèi)外糖價(jià)倒掛和本年度國(guó)內(nèi)糖成本較高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量不及預(yù)期，以及本年度月度庫(kù)存同比減少，糖價(jià)暫時(shí)下方空間也不大，保持區(qū)間震蕩思路。

■花生：上方空間十分受限

0.期貨：2204花生7976（-64）、2210花生8784（-28）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（停），中糧（停），嘉里（停）

2.基差：油料米：4月：（停）

3.供給：春節(jié)之后，基層仍然保存大量貨源，這些貨源會(huì)逐漸進(jìn)入市場(chǎng)。

4.需求：部分油廠開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，但是主力油廠尚未進(jìn)入市場(chǎng)，整體收購(gòu)氣氛暫時(shí)不積極。

5.進(jìn)口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)高峰在5月左右來(lái)臨。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，油廠重新進(jìn)入市場(chǎng)緩慢，貿(mào)易商采購(gòu)積極性不高，價(jià)格預(yù)計(jì)保持弱勢(shì)走勢(shì)。USDA報(bào)告帶動(dòng)外盤(pán)油脂板塊強(qiáng)勢(shì)，花生期貨價(jià)格會(huì)受到一定影響。但是花生羸弱基本面不改，預(yù)計(jì)反彈空間有限。

■棉花：上下兩難

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22818(13）元/噸

2.基差：5月，1553元/噸；9月，2458元/噸；1月，3798元/噸

3.供給：國(guó)際市場(chǎng)，USDA調(diào)減全球棉花產(chǎn)量，同時(shí)調(diào)減全球庫(kù)存15.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，上游原料充足，廠商挺價(jià)心態(tài)開(kāi)始松動(dòng)。

4.需求：年后下游陸續(xù)開(kāi)工補(bǔ)庫(kù)，期待金三銀四旺季的兌。國(guó)際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，但歐美服裝需求有所反彈。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，預(yù)計(jì)在USDA數(shù)據(jù)的支持下，國(guó)際棉花價(jià)格繼續(xù)維持高位，而國(guó)內(nèi)價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格高企的氣氛下帶動(dòng)保持高位震蕩。但是國(guó)內(nèi)基本面偏弱，終端消費(fèi)整體偏弱，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。外貿(mào)訂單回流到東南亞等地區(qū)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外貿(mào)訂單相對(duì)較少。主力合約基差已經(jīng)處于歷史高位，倘若現(xiàn)貨上漲乏力，追多仍然要謹(jǐn)慎。

■玉米：負(fù)基差再度擴(kuò)至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利水平

1.現(xiàn)貨：北漲南跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2330（10），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2400（0），山東德州進(jìn)廠2630（10），港口：錦州平倉(cāng)2700（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2800（-10），成都2950（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-105（-20）。

3.月間：C2205-C2209=-30（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2702.53，進(jìn)口利潤(rùn)97.47。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月17日，東北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度59%，較上周增加3%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年7周（2月10日-2月16日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米108.8萬(wàn)噸（+9.8），同比去年+30萬(wàn)噸，增幅37.98%。

7.庫(kù)存：截至2月16日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量497.4萬(wàn)噸（+1.16%）。

8.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)逐步恢復(fù)，北港價(jià)格開(kāi)始變化，連盤(pán)期價(jià)探底確認(rèn)后強(qiáng)勢(shì)上漲，短期漲勢(shì)延續(xù)。玉米現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)空間有限，但5月期價(jià)升水再度進(jìn)入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間，進(jìn)一步上行仍需現(xiàn)貨上漲驗(yàn)證配合。

■生豬：弱勢(shì)震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南開(kāi)封12.31（0.01），吉林長(zhǎng)春11.97（0.07），山東臨沂12.72（-0.08），上海嘉定12.9（0），湖南長(zhǎng)沙12.86（0.01），廣東清遠(yuǎn)13.46（0.01），四川成都12.7（0）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開(kāi)封24.49（0），吉林長(zhǎng)春24.13（0），山東臨沂24.84（0），廣東清遠(yuǎn)24.01（0），四川成都25.81（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.69（-0.07）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2205=-1640（-105）。

5.總結(jié)：目前近月合約受現(xiàn)貨及交割壓制，基本無(wú)力回天，5月合約在收儲(chǔ)預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，現(xiàn)貨又持續(xù)疲軟的情況下補(bǔ)跌創(chuàng)新低。整體而言，目前養(yǎng)殖利潤(rùn)確實(shí)進(jìn)入虧損區(qū)間，做空行情進(jìn)入魚(yú)尾階段，風(fēng)險(xiǎn)加大，空單落袋為主。