在2021年全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽中，吳雅楠操作的賬戶(hù)“亞厚量化CTA2號(hào)”斬獲量化組第六名。吳雅楠，上海亞厚資產(chǎn)管理有限公司的創(chuàng)始人和董事長(zhǎng)，擁有26年投資經(jīng)歷，曾管理全球包括股票、債券、貨幣和衍生品等多種資產(chǎn)，設(shè)計(jì)并實(shí)施量化對(duì)沖、資產(chǎn)證券化、負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資和可轉(zhuǎn)移阿爾法等創(chuàng)新產(chǎn)品，擅長(zhǎng)大類(lèi)資產(chǎn)配置和量化投資。今年是他第三次參加比賽，能夠在量化組中脫穎而出，對(duì)于他而言，一方面檢驗(yàn)了策略的有效性，提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，通過(guò)大賽平臺(tái)結(jié)交行業(yè)同仁，可共同交流學(xué)習(xí)進(jìn)步。

　　“順勢(shì)而為，逆勢(shì)思考”是吳雅楠的投資理念，在他看來(lái)，交易必須經(jīng)過(guò)市場(chǎng)周期的檢驗(yàn)和摔打，它需要交易者不僅具有樂(lè)觀和堅(jiān)強(qiáng)的性格，還需要有不斷進(jìn)取，不斷學(xué)習(xí)，謙卑好學(xué)的品質(zhì)，唯有這樣才能在金融市場(chǎng)長(zhǎng)期生存。

　　在今年眾多選手中，有不少有過(guò)海外衍生品投資經(jīng)歷的選手，吳雅楠便是其中之一。擁有26年投資經(jīng)歷的吳雅楠在海外很早就有了期貨及衍生品投資交易的經(jīng)歷，那時(shí)國(guó)內(nèi)期貨及衍生品市場(chǎng)還在孕育發(fā)展中。

　　“我最早在加拿大管理養(yǎng)老金和社?；?，當(dāng)時(shí)管理全球包括股票、債券、貨幣和衍生品等多種資產(chǎn)，設(shè)計(jì)并實(shí)施量化對(duì)沖、資產(chǎn)證券化、負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資和可轉(zhuǎn)移阿爾法等創(chuàng)新產(chǎn)品，管理規(guī)模超過(guò)300億加元?！眳茄砰缡钦f(shuō)。

　　2010年，從加拿大回國(guó)，吳雅楠開(kāi)始在公募基金中信保誠(chéng)擔(dān)任量化投資總監(jiān)，負(fù)責(zé)中信保誠(chéng)量化投研體系的搭建和產(chǎn)品的投資。2015年離開(kāi)中信保誠(chéng)，創(chuàng)立了亞厚資管。

　　在海外全球投資管理與資產(chǎn)配置的實(shí)際經(jīng)歷中，吳雅楠逐步打造與磨煉出符合個(gè)人風(fēng)格的交易及投資體系，以量化投研為策略開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)，以宏觀分析補(bǔ)充大勢(shì)研判及配置依據(jù)，追求具有較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比的組合配置體系，覆蓋多資產(chǎn)、多策略和多周期。

　　在他的眼中，國(guó)內(nèi)期貨及衍生品市場(chǎng)目前相比于海外成熟市場(chǎng)還處于早期發(fā)展階段，還缺乏足夠豐富的定價(jià)工具，在這樣的市場(chǎng)中，市場(chǎng)波動(dòng)較大，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制尚待完善，投資收益與風(fēng)控也需要適應(yīng)這樣的高波動(dòng)市場(chǎng)。也正因?yàn)槿绱耍趤喓竦耐堆袌F(tuán)隊(duì)中，一直專(zhuān)設(shè)有進(jìn)行CTA策略投研的研究小組。“我們相信依靠不斷提升的策略投研體系和因子迭代，一定可以保持亞厚在期貨和衍生品市場(chǎng)上的資管核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷為投資者創(chuàng)造價(jià)值?！眳茄砰f(shuō)。

　　截至目前，對(duì)于產(chǎn)品今年的業(yè)績(jī)以及參賽的成績(jī)，吳雅楠是滿(mǎn)意的?！拔覀儗?zhuān)注于量化投資，為保持我們產(chǎn)品的一致性，我們沒(méi)有針對(duì)此次大賽調(diào)整產(chǎn)品交易方式。參賽CTA產(chǎn)品與我們其他產(chǎn)品，在策略和交易方式等方面均保持一致?！眳茄砰榻B，對(duì)他們而言，投資交易策略不是單一的品種或策略，而是要經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)周期和政策周期的多重檢驗(yàn)，才能磨煉出穿越周期的長(zhǎng)期穩(wěn)定的具有一定風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比的策略組合。

　　在過(guò)去四年中，亞厚的CTA產(chǎn)品逐步形成多品種多周期多策略的投資組合配置。產(chǎn)品的特點(diǎn)在于既有能抓住市場(chǎng)較長(zhǎng)期波動(dòng)的日間中頻策略配置，也有能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)較短期波動(dòng)的日內(nèi)高頻策略配置，既有抓住強(qiáng)勢(shì)品種的趨勢(shì)策略，也有跨品種跨周期的套利策略。在風(fēng)控環(huán)節(jié)，亞厚CTA還設(shè)置了對(duì)沖市場(chǎng)異常波動(dòng)的單個(gè)因子與策略組合的綜合風(fēng)控體系，這也是此次大賽能獲得較好成績(jī)的“秘籍”。

　　據(jù)吳雅楠介紹，在實(shí)盤(pán)中，亞厚的量化CTA多因子策略組合包含197個(gè)套利類(lèi)和趨勢(shì)類(lèi)策略因子，并分別基于對(duì)量?jī)r(jià)、期貨持倉(cāng)和期限結(jié)構(gòu)等多維度數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)挖掘和機(jī)器學(xué)習(xí)，交易覆蓋期貨全市場(chǎng)流動(dòng)性較好的近50個(gè)品種，交易頻率包含日間中頻交易和日內(nèi)高頻交易。不僅如此，策略組合還通過(guò)算法交易下單，降低交易成本，減少市場(chǎng)沖擊，軋差凈頭寸，以增強(qiáng)產(chǎn)品收益。

　　作為一家專(zhuān)注于以量化投資為基礎(chǔ)的私募基金，亞厚通過(guò)CTA量化策略的研究和投資將各個(gè)品種落地到交易中?！敖衲陙?lái)看，亞厚的CTA策略在黑色、能化和有色等板塊上盈利較多，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品也有一定收益。”在他印象里，大賽期間，盈利最大階段應(yīng)該是發(fā)生在9月，當(dāng)時(shí)期貨市場(chǎng)整體上波動(dòng)率加大，且無(wú)序波動(dòng)減少，亞厚的策略組合比較適應(yīng)這階段行情，不同頻率的趨勢(shì)類(lèi)因子均開(kāi)始獲利，產(chǎn)品在此期間獲得了不錯(cuò)的收益。

　　回撤階段主要發(fā)生在開(kāi)賽初期的3月?！爱?dāng)時(shí)，在PPI不斷創(chuàng)新高的情況下，工業(yè)品出現(xiàn)了非常強(qiáng)的上漲壓力，與此同時(shí)，調(diào)控政策頻繁出臺(tái)，造成市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)無(wú)序的大幅波動(dòng)。”吳雅楠表示，這種市場(chǎng)環(huán)境在近幾年從未有過(guò)，這一階段對(duì)亞厚策略的考驗(yàn)在于低頻趨勢(shì)類(lèi)因子出現(xiàn)較為明顯的回撤。

　　“不過(guò)，我們產(chǎn)品是多策略多周期組合交易，高頻類(lèi)策略在這一段階段貢獻(xiàn)了不少收益，降低了產(chǎn)品整體回撤幅度?！痹谒磥?lái)，產(chǎn)品回撤帶來(lái)的啟示是，相比只交易某種類(lèi)型策略，多策略模式在市場(chǎng)上具有更好的適應(yīng)性。

　　事實(shí)上，多年的投資交易，成功和失敗都讓吳雅楠和團(tuán)隊(duì)獲得了成長(zhǎng)?！跋啾瘸晒Γ艺J(rèn)為遇到挫折和失敗對(duì)我的印象更深，每次從失敗中爬起來(lái)進(jìn)行總結(jié)，對(duì)我們的成長(zhǎng)尤為重要?！眳茄砰Q(chēng)，在自己做投資初期，一直是把收益的高低放到第一位，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性?！拔蚁嘈胚@種心態(tài)在很多初入投資行業(yè)的交易者身上都有。但是當(dāng)市場(chǎng)的不確定和黑天鵝出現(xiàn)，對(duì)我們的收益造成大幅回撤之后，就會(huì)讓我們明白，相比于收益，風(fēng)險(xiǎn)管理是投資中的第一要事，活下來(lái)最重要?！?/p>

　　“在一款產(chǎn)品實(shí)際運(yùn)行之前，就應(yīng)該對(duì)它能承受的風(fēng)險(xiǎn)和交易倉(cāng)位設(shè)定好，做到事前有計(jì)劃，使它的倉(cāng)位水平能與產(chǎn)品潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)相匹配。這樣的理念是我在投資生涯初期從投資中摸索出來(lái)的，這樣的理念目前也是我做投資準(zhǔn)則之一，它是不斷汲取修正的成果?！眳茄砰缡钦f(shuō)。

　　從一名交易的新進(jìn)者成長(zhǎng)為一名投資交易市場(chǎng)的成熟者，要經(jīng)歷很長(zhǎng)的不斷自我否定和不斷學(xué)習(xí)的過(guò)程，這對(duì)個(gè)人而言，如同要經(jīng)過(guò)一座少有人走過(guò)的獨(dú)木橋。但當(dāng)走過(guò)這座獨(dú)木橋，這種曾經(jīng)看起來(lái)是自我否定的過(guò)程，會(huì)成為理所當(dāng)然。交易本身就是去人性化的自我修煉歷程，而這也恰恰是吳雅楠“順勢(shì)而為，逆勢(shì)思考”的投資理念。

　　在吳雅楠看來(lái)，個(gè)人性格決定著交易的成敗。如果對(duì)自己性格做一個(gè)客觀評(píng)價(jià)，那便是樂(lè)觀、堅(jiān)持、善于學(xué)習(xí)與總結(jié)。“不輕言放棄、有韌勁、風(fēng)控第一、終身學(xué)習(xí)，是投資者在期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期生存必備的交易基本功?！?/p>

　　這屆比賽已畫(huà)上圓滿(mǎn)句號(hào)。立足新起點(diǎn)，踏上新征程，吳雅楠表示，自己還會(huì)繼續(xù)參加比賽。作為私募管理人，他對(duì)未來(lái)的規(guī)劃是，在投研方面繼續(xù)提升，做好產(chǎn)品業(yè)績(jī)，給投資者創(chuàng)造持續(xù)而穩(wěn)健的收益，并希望在三年內(nèi)資管規(guī)?？梢赃M(jìn)入百億行列。