大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止2月25日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1062.92萬噸，環(huán)比增加41.58萬噸；日耗57.59萬噸，環(huán)比增加3.07萬噸；可用天數(shù)18.46天，環(huán)比減少1.8天。環(huán)渤海港口庫存積累緩慢，坑口、港口價(jià)回落后持穩(wěn) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨900，05合約基差155，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存490萬噸，環(huán)比減少6萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)冬奧會(huì)及環(huán)保檢查結(jié)束，生產(chǎn)積極性較高,但疫情影響產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)，煤礦管控嚴(yán)格，大秦線發(fā)運(yùn)水平仍處于低位。近期全國(guó)氣溫偏低，民用電負(fù)荷處于高位。周五國(guó)家發(fā)改委發(fā)布進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知，監(jiān)管高壓下預(yù)計(jì)煤價(jià)維持偏弱為主。ZC2205：720-800區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：25日港口現(xiàn)貨成交83萬噸，環(huán)比上漲32.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為25萬噸，環(huán)比上漲8.7%），本周平均每日成交76.7萬噸，環(huán)比下降16.8%  偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨860，折合盤面922.7，05合約基差242.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格523，折合盤面715.9，05合約基差35.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15886.57萬噸，環(huán)比減少157.11萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量明顯回落，澳洲發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量同樣回落，由于高爐、燒結(jié)復(fù)產(chǎn)，部分鋼廠開始陸續(xù)補(bǔ)庫生產(chǎn)，鋼廠提貨需求明顯增加，疊加唐山港口限運(yùn)放開，疏港量明顯回升，港存出現(xiàn)減量。近期管理層政策風(fēng)險(xiǎn)加大，終端工地開工率不及預(yù)期，尚未擺脫季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持震蕩偏弱為主。I2205：655-720區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：隨著下游市場(chǎng)及中間投機(jī)貿(mào)易商需求增加，煤礦廠內(nèi)新增訂單較多，出貨順暢，廠內(nèi)焦煤庫存持續(xù)下降，甚有個(gè)別煤種已降至無庫存狀態(tài)，帶動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒不減；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2565，基差53.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存952萬噸，港口庫存334萬噸，獨(dú)立焦企庫存1151萬噸，總樣本庫存2769.9萬噸，較上周減少113.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場(chǎng)看漲情緒較濃，且目前部分焦鋼企業(yè)廠內(nèi)原料煤庫存相對(duì)低位，對(duì)原料煤采購節(jié)奏有所加快。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2205：2550多。止損2530。

焦炭：

1、基本面：近期原料端煤價(jià)回漲，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐力度進(jìn)一步加大，且下游需求回升，焦企心態(tài)較為樂觀，對(duì)后市多持看漲態(tài)度，焦炭首輪提漲落地；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3300，基差117；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存749萬噸，港口庫存186.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存118.5萬噸，總樣本庫存1054.3萬噸，較上周增加6.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼廠剛需增加，焦炭供需面向好發(fā)展，加之煤價(jià)上漲對(duì)焦價(jià)也有一定的支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：3220多，止損3200。

螺紋：

1、基本面：供給端冬奧結(jié)束后復(fù)產(chǎn)速度有所加快，產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，不過總體增量仍較有限，主要受制于電爐低利潤(rùn)和采暖季限產(chǎn)尚未結(jié)束；需求方面上周下游消費(fèi)季節(jié)性恢復(fù)速度偏慢，市場(chǎng)對(duì)政策穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，地產(chǎn)及基建相關(guān)政策帶來強(qiáng)預(yù)期仍在繼續(xù)等待兌現(xiàn)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4892.5，基差255.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存965.28萬噸，環(huán)比增加9.01%，同比減少25.87%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結(jié)論：上周受外圍俄烏消息影響及需求恢復(fù)偏慢影響，期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格跟跌。下跌主要在于市場(chǎng)情緒，操作上建議日內(nèi)4600以下輕倉試多，止損4560。本周交易邏輯：供應(yīng)端仍限產(chǎn)至三月中旬增量受限，庫存壓力不大，需求在政策背景下，旺季強(qiáng)預(yù)期仍有望兌現(xiàn)，對(duì)盤面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：外圍消息繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)情緒，原材料價(jià)格受監(jiān)管繼續(xù)下跌，三月份供應(yīng)增長(zhǎng)大幅超預(yù)期。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周小幅增長(zhǎng)，復(fù)產(chǎn)速度低于預(yù)期，采暖季限產(chǎn)至3月中旬及電爐利潤(rùn)偏低。需求方面下游制造業(yè)基建等行業(yè)逐步復(fù)工，及汽車產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)影響，表觀消費(fèi)繼續(xù)季節(jié)性增長(zhǎng)至同期水平；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4860，基差56，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存273.66萬噸，環(huán)比減少2.51%，同比減少12.44%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：上周受外圍俄烏消息影響及需求恢復(fù)偏慢影響，期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格跟跌。下跌主要在于市場(chǎng)情緒，操作上建議日內(nèi)若回落至4800以下輕倉試多，止損4760。本周交易邏輯：供應(yīng)端仍限產(chǎn)至三月中旬增量受限，庫存拐點(diǎn)以確認(rèn)，下游行業(yè)復(fù)工需求回升且對(duì)上半年預(yù)期偏強(qiáng)，對(duì)盤面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：外圍消息繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)情緒，原材料價(jià)格受監(jiān)管繼續(xù)下跌，三月份供應(yīng)增長(zhǎng)大幅超預(yù)期。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)回升，個(gè)別產(chǎn)線冷修但整體在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期回暖，但目前終端資金改善不明朗，下游需求啟動(dòng)遲緩，不及預(yù)期；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2193元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為1891元/噸，基差為302元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止2月24日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存206.20萬噸，較前一周上漲8.24%，位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃供給高位，下游需求啟動(dòng)遲緩，庫存逐步承壓，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1870-1950區(qū)間偏空操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價(jià)大幅走強(qiáng)，因原料端價(jià)格跟漲，下游聚酯產(chǎn)品名義利潤(rùn)回吐，滌絲工廠庫存水平出現(xiàn)去化跡象 中性

2、基差：現(xiàn)貨5745，05合約基差37，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：PX方面，跟漲原料不足，現(xiàn)貨貨源仍然略偏緊，裝置負(fù)荷穩(wěn)定為主。PTA方面，加工費(fèi)不斷壓縮，裝置檢修動(dòng)力增加，供需改善。聚酯方面，聚酯開工偏高運(yùn)行，各地加彈、織造繼續(xù)復(fù)工，滌絲產(chǎn)銷放量，剛需消化速度提升。短期成本端居主導(dǎo)地位，短期盤面維持偏強(qiáng)震蕩。TA2205：5400-5700區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，石腦油制虧損進(jìn)一步加重，但供應(yīng)端擠出仍需一定時(shí)間，21日CCF口徑庫存為88.9萬噸，環(huán)比增加6.6萬噸，港口庫存繼續(xù)積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4930，05合約基差-75，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存93.11萬噸，環(huán)比增加5.01萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端油價(jià)大幅拉漲、煤價(jià)受監(jiān)管壓力難以再度上行，港口可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨持續(xù)增量，生產(chǎn)工廠隱性庫存偏高，后續(xù)仍有持續(xù)堆積的空間，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期。MEG累庫程度明顯高于PTA，供需過剩依舊，關(guān)注供應(yīng)端擠出情況。EG2205：關(guān)注4700左右支撐

天膠：

1、基本面：需求逐步回升，但未完全恢復(fù) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13400,基差-555 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 空單減持

原油2204：

1.基本面：西方對(duì)俄制裁持續(xù)加碼，美英歐制裁普京本人，并將俄羅斯部分銀行踢出SWIFT，歐盟據(jù)悉將禁止所有與俄羅斯央行的交易，白宮不排除對(duì)俄實(shí)施能源制裁的可能；烏克蘭同意在該國(guó)與白俄羅斯邊境與俄會(huì)談，不過烏總統(tǒng)澤連斯基對(duì)談判能否取得成果持懷疑態(tài)度；中性

2.基差：2月25日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為99.31美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為98.27美元/桶，基差7.94元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至2月18日當(dāng)周API原油庫存增加598.3萬桶，預(yù)期增加76.7萬桶；美國(guó)至2月18日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加44.2萬桶，實(shí)際增加451.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至2月18日當(dāng)周減少204.9萬桶，前值減少190萬桶；截止至2月25日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止2月22日，CFTC主力持倉多增；截至2月22日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：周末俄烏局勢(shì)有再度升級(jí)趨勢(shì)，歐美已決議對(duì)俄羅斯部分銀行踢出swift系統(tǒng)，雖有消息稱暫不會(huì)影響能源領(lǐng)域方面的交易，但由于情況不明，不排除面臨類似伊朗原油的處境，俄烏目前處于邊打邊談局面，歐美不排除進(jìn)一步升級(jí)制裁措施，原油波動(dòng)率預(yù)計(jì)大幅增加，投資者注意倉位控制，短線610-625區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)，內(nèi)地/港口現(xiàn)貨重心多有上移，且上游出貨維持偏強(qiáng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)本周或延續(xù)高位。期貨沖高回落，且近期宏觀變動(dòng)較大，俄烏沖突、黑色干預(yù)等并存，短期期貨或維持寬幅震蕩行情。故整體看，預(yù)計(jì)本周內(nèi)地現(xiàn)貨維持偏強(qiáng)，港口現(xiàn)貨和期貨或?qū)挿鹗幘佣啵恢行?/p>

2、基差：2月25日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2765元/噸，基差2，期貨相對(duì)現(xiàn)貨平水；中性

3、庫存：截至2022年2月24日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為56.08萬噸，較上周同期增2.2萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28.08萬噸，較上周增0.68萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：冬奧會(huì)結(jié)束后，近期北方甲醛、板廠等陸續(xù)恢復(fù)，剛需補(bǔ)貨節(jié)奏尚可；疊加盤面走勢(shì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)追漲情緒尚可。隨俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)升級(jí)，甲醇偏強(qiáng)運(yùn)行，歐美已對(duì)俄羅斯部分銀行在swift上進(jìn)行制裁，或影響俄羅斯甲醇出口，預(yù)計(jì)甲醇偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，短線2800-2880區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

瀝青： 

1、基本面：本周雖山東個(gè)別煉廠有短暫停產(chǎn)檢修，但華東主營(yíng)煉廠基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，帶動(dòng)整體產(chǎn)量增加明顯，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加9.33%。未來國(guó)內(nèi)整體氣溫溫度偏低，終端剛需表現(xiàn)依舊偏弱，市場(chǎng)交投氛圍難有明顯改善。短期來看，雖然下游需求支撐不足，但成本支撐較為明顯，國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格或穩(wěn)定運(yùn)行為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3410，基差-78，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.4%為41.6%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷小幅上升，工廠庫存、社會(huì)庫存均增加，整體基本面有所減弱。一方面是商品氛圍轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)熱情消退，導(dǎo)致PVC前期漲幅回吐，另一方面也是當(dāng)前需求恢復(fù)緩慢，基本面弱勢(shì)，PVC壓力較大。但后市預(yù)期卻相對(duì)樂觀，不僅僅是春季檢修可能導(dǎo)致的供應(yīng)大幅減少，還有下游需求的恢復(fù)和出口樂觀，故認(rèn)為這一波PVC下跌調(diào)整結(jié)束之后仍有再次上漲的可能。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8620，基差119，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增6.28%至35.22萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢(shì)持續(xù)升溫，西方對(duì)俄制裁加碼，成本端原油支撐強(qiáng)勁；新加坡燃油市場(chǎng)供應(yīng)依舊緊張，高低硫價(jià)差高位、高硫船燃對(duì)低硫替代作用增強(qiáng)，發(fā)電需求逐步向旺季過度，需求平穩(wěn)回暖；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3400元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為3394元/噸，基差為6元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止2月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2137萬桶，環(huán)比前一周大幅減少11.44%，庫存回落至5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端支撐強(qiáng)勁、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)偏多操作，止損3230

塑料 

1. 基本面：外盤原油走強(qiáng)，俄烏爆發(fā)軍事沖突，局勢(shì)再度升級(jí)，聚烯烴油制利潤(rùn)不佳，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)端石化庫存去庫，倉單同比偏多。PE有部分新增產(chǎn)能，供應(yīng)壓力仍存。下游來看，農(nóng)膜廠家逐漸復(fù)工，需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價(jià)格1261（+40），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9050（+50），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差243，升貼水比例2.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存90.5萬噸（-7），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8650-8850震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油走強(qiáng)，俄烏爆發(fā)軍事沖突，局勢(shì)再度升級(jí)，聚烯烴油制利潤(rùn)不佳，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)端石化庫存去庫，倉單同比偏多。PP裝置有停車及重啟，整體供應(yīng)變化不大。下游來看，bopp小幅上行，廠家剛需采購。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1171（+25），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8500（+50），基本面整體中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差-40，升貼水比例-0.5%，中性；

3. 庫存：兩油庫存90.5萬噸（-7），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8400-8650震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10836，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。豆油Y2205：9990附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12154，基差1200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。棕櫚油P2205：10750附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13078，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。菜籽油OI2205：12270附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆大幅回落，獲利盤回吐技術(shù)性拋盤打壓，短期市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣和鵝烏沖突影響。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回落，短期技術(shù)性調(diào)整，國(guó)內(nèi)豆粕庫存處于低位和現(xiàn)貨升水支撐價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆即將到港和國(guó)儲(chǔ)投放大豆增加供應(yīng)限制漲幅。短期豆粕受南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作和鵝烏沖突帶動(dòng)，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但中期供應(yīng)預(yù)期改善，而需求短期尚在淡季，價(jià)格可能沖高回落。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4620（華東），基差702，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存38.53萬噸，上周32.75萬噸，環(huán)比增加17.65%，去年同期73.29萬噸，同比減少47.43%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)大豆拋儲(chǔ)靴子落地供需相對(duì)均衡，受美豆偏強(qiáng)走勢(shì)帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)。市場(chǎng)短期圍繞南美大豆減產(chǎn)和國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)數(shù)量博弈，南美本土機(jī)構(gòu)產(chǎn)量預(yù)估1.25億噸至1.3億噸，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的1.34億噸，市場(chǎng)等待產(chǎn)量確認(rèn)。

豆粕M2205：短期3770至3830區(qū)間震蕩。期權(quán)買入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，高位震蕩整理，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，近期鵝烏沖突進(jìn)口預(yù)期或更低，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價(jià)格偏高或會(huì)抑制需求。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3670，基差58，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.65萬噸，上周4.56萬噸，環(huán)比減少19.96%，去年同期4.8萬噸，同比減少23.96%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，供應(yīng)偏緊和未來需求預(yù)期良好好支撐價(jià)格。近期菜粕供應(yīng)仍舊偏緊，提貨量回升，需求預(yù)期良好支撐價(jià)格。

菜粕RM2205：短期3480至3540區(qū)間震蕩，期權(quán)買入看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆大幅回落，獲利盤回吐技術(shù)性拋盤打壓，短期市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣和鵝烏沖突影響。國(guó)內(nèi)大豆沖高回落，獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期回歸區(qū)間震蕩。現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差偏大限制盤面高度，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)開啟限制大豆價(jià)格上限期貨，盤面圍繞現(xiàn)貨震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-46，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存301.7萬噸，上周352.27萬噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期452.54萬噸，同比減少33.33%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，維持上漲趨勢(shì)；國(guó)內(nèi)大豆期貨技術(shù)性震蕩整理，維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年大豆擴(kuò)種計(jì)劃強(qiáng)化，未來國(guó)產(chǎn)大豆增多壓制價(jià)格。

豆一A2205：短期6000至6100區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；國(guó)儲(chǔ)多項(xiàng)政策利好收糧。

生產(chǎn)端：東北基層挺價(jià)出售趨穩(wěn)；華北農(nóng)戶售糧逐漸恢復(fù)；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期；受大豆擴(kuò)產(chǎn)影響而展開的大豆玉米帶狀復(fù)合種植或影響玉米種植面積。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商小幅漲價(jià)促建庫；華北貿(mào)易商建庫力度加大；西南地區(qū)購銷清淡；華中地區(qū)企業(yè)購銷平緩，觀望；華南購銷清淡；東北地區(qū)港口收購價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)；華南地區(qū)港口進(jìn)口替代品集中到貨。海運(yùn)費(fèi)上漲支撐價(jià)格；市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)積極提價(jià)收購，開工率提升；華北深加工企業(yè)到貨充足，積極性一般，價(jià)格看跌；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫存尚能最多維持20天，同時(shí)替代品庫存較高，故采購不積極；華中地區(qū)企業(yè)消化庫存為主，滾動(dòng)補(bǔ)庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)庫存維持在20-25天水平，成交偏淡；偏多。

2、基差：2月25日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2690元/噸，05合約基差為-158元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：2月23日，加工企業(yè)玉米庫存總量497.7萬噸，較上周增加0.06%；2月23日，北方港口庫存報(bào)293萬噸，周環(huán)比減1.02%；廣東港口玉米庫存報(bào)134.2萬噸，周環(huán)比減少1.32%。偏多。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需較平衡，主產(chǎn)地深加工企業(yè)建庫需求高，同時(shí)政策預(yù)期也支撐現(xiàn)價(jià)，價(jià)格將小幅震蕩。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬噸左右，能繁母豬控制在4100萬頭左右，不低于3700萬頭。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，虧損壓力較大；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比已處于一級(jí)預(yù)警，多地國(guó)儲(chǔ)已公布小規(guī)模收儲(chǔ)計(jì)劃；1月底能繁母豬存欄環(huán)比又轉(zhuǎn)為負(fù)，結(jié)合過高產(chǎn)能，本年度5、6月間恐難成為生豬出欄轉(zhuǎn)折點(diǎn)；將對(duì)年出欄500頭以上的規(guī)模場(chǎng)進(jìn)行備案；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為131232頭，較前日增4.17%，屠企開工率仍處低位，增量不明顯，存在低價(jià)收購便利；

消費(fèi)端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：2月25日，現(xiàn)貨價(jià)12440元/噸，05合約基差-1785元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至1月31日，能繁母豬存欄量4290萬頭，月環(huán)比減0.9%，年同比減3.7%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供仍遠(yuǎn)大于需，價(jià)格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄仍遠(yuǎn)高于穩(wěn)產(chǎn)要求，預(yù)期對(duì)其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)化速率也有待進(jìn)一步觀察。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬噸。2021年12月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖278.55萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖128.69萬噸；銷糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中國(guó)進(jìn)口食糖40萬噸，同比減少51萬噸，環(huán)比減少23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5750，基差-4（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底21/22榨季工業(yè)庫存149.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：俄烏沖突有談判跡象，周五商品夜盤集體走弱。白糖主力合約05再度回到5700平臺(tái)，如有效跌破平臺(tái)，則下方空間打開。近期白糖偏弱，盤中建議逢高短空。

棉花：

1、基本面：軋花廠還貸時(shí)間臨近，疆棉銷售壓力增加。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口240萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存750萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22816，基差1926（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度1月預(yù)計(jì)期末庫存750萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：節(jié)后國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷售壓力較大，鄭棉05合約跌破前期整理平臺(tái)，近期偏弱延續(xù)，盤中反彈短空。

4

---金屬

黃金

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，美國(guó)PCE數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，美指大幅反彈，美債收益率回升，美元回落，金價(jià)明顯回落；美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲2.51%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.24%，納指漲1.64%；美債收益率普遍上漲，10年期美債收益率漲0.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.968%；美元指數(shù)跌0.56%，報(bào)96.54；現(xiàn)貨金價(jià)回落，倫敦金最低達(dá)1882.5，收跌0.77%，報(bào)1889.07美元/盎司，早盤大幅走高至1910以上；中性

2、基差：黃金期貨391.42，現(xiàn)貨389.55，基差-1.87，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3363千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：避險(xiǎn)情緒降溫，金價(jià)回落；COMEX黃金期貨跌1.88%，報(bào)1890.1美元/盎司；今日關(guān)注聯(lián)合國(guó)緊急特別會(huì)議，歐央行行長(zhǎng)講話，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話、國(guó)內(nèi)國(guó)新辦發(fā)布會(huì)；隨著對(duì)俄制裁政策宣布，避險(xiǎn)需求大幅回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)回落。緊縮預(yù)期壓制金價(jià)依舊是主要邏輯，但周末對(duì)俄制裁有所升級(jí)，局勢(shì)逐漸復(fù)雜，金價(jià)略有支撐，整體依舊有下行壓力。滬金2206：383-395區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，美國(guó)PCE數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，美指大幅反彈，美債收益率回升，美元回落，金價(jià)明顯回落；美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲2.51%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.24%，納指漲1.64%；美債收益率普遍上漲，10年期美債收益率漲0.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.968%；美元指數(shù)跌0.56%，報(bào)96.54；；中性

2、基差：白銀期貨4987，現(xiàn)貨4970，基差-17，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2280149千克，環(huán)比減少25921千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：避險(xiǎn)情緒回落，銀價(jià)跟隨金價(jià)回落；COMEX白銀期貨跌1.53%，報(bào)24.31美元/盎司；避險(xiǎn)情緒降溫后，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善，銀價(jià)大幅回落，但反彈幅度也較為明顯。緊縮預(yù)期壓制銀價(jià)依舊是主要邏輯，短期依舊跟隨金價(jià)為主，今日或有回升，整體或?qū)⒗^續(xù)回落。滬銀2206：4800-5100區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，1月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所放慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71120，基差430，升水期貨；中性。

3、庫存：2月25日銅庫存增加125噸至74870噸，上期所銅庫存較上周增加22723噸至159023噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏空。

6、結(jié)論：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價(jià)，短期銅價(jià)運(yùn)行70000~72000區(qū)間，滬銅2204：短期觀望，持有賣方cu2204c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22810，基差300，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增10145噸至32574噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，短期運(yùn)行22000~23000，滬鋁2204：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生鎳供需來看，2022年預(yù)計(jì)過剩7萬噸左右。短期國(guó)際局勢(shì)動(dòng)震，俄羅斯是精煉鎳生產(chǎn)與供應(yīng)大國(guó)，市場(chǎng)擔(dān)心后市的供應(yīng)，國(guó)際價(jià)格比較堅(jiān)挺。同時(shí)低庫存現(xiàn)貨沒有改善，供應(yīng)偏緊的格局仍在維持，所以價(jià)格還是相對(duì)偏緊。產(chǎn)業(yè)鏈上來看，鎳礦供少需旺，繼續(xù)保持堅(jiān)挺價(jià)格，成本支撐產(chǎn)業(yè)鏈。鎳鐵即期利潤(rùn)可觀，鎳企生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，價(jià)格高位對(duì)鎳價(jià)下方支撐。不銹鋼繼續(xù)庫存上升，自身供需偏弱，還需時(shí)間等待，短期或是拖累價(jià)格的重要因素。鎳豆維持高升水，自溶性經(jīng)紀(jì)性還是較好，鎳豆價(jià)格堅(jiān)挺對(duì)鎳價(jià)起支撐作用。偏多

2、基差：現(xiàn)貨180100，基差5650，偏多

3、庫存：LME庫存80088，-1044，上交所倉單3406，-102，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2204：20均線至18萬一線區(qū)間震蕩，可短線高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月全球鋅市供應(yīng)短缺2.61萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩63.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24655，基差-60；中性。

3、庫存：2月25日LME鋅庫存較上日減少1375噸至144400噸，2月25日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加476至108553噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：交易所倉單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2204：觀望為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：西方對(duì)俄制裁持續(xù)加碼，普京命令：核威懾力量轉(zhuǎn)入特殊備戰(zhàn)狀態(tài)，美股期指下跌，政治局會(huì)議：要加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防空，堅(jiān)決維護(hù)金融大局穩(wěn)定；偏空

2、資金：融資余額16362億元，增加66億元，滬深股凈賣出33億元；中性

3、基差：IH2203升水6.96點(diǎn)，IF2203升水4.68點(diǎn)， IC2203升水8.72點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、結(jié)論：西方對(duì)俄羅斯的制裁加碼以及俄羅斯的針對(duì)措施存在較大不確定性，短期或全球權(quán)益市場(chǎng)有一定壓制。IF2203：多單逢高平倉；IH2203：觀望為主；IC2203：日多單逢高平倉。