一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)財(cái)政部28日宣布，凍結(jié)俄羅斯中央銀行在美資產(chǎn)。禁止美國(guó)人與俄央行、俄聯(lián)邦國(guó)家財(cái)富基金和俄財(cái)政部進(jìn)行交易。這意味著俄央行在美境內(nèi)的資產(chǎn)或由美國(guó)人控制的資產(chǎn)將全部被凍結(jié)。聲明表示，美財(cái)政部將授權(quán)與俄央行進(jìn)行某些與能源相關(guān)的交易，并將根據(jù)需要提供其他授權(quán)和相關(guān)指導(dǎo)措施。此外，美財(cái)政部宣布對(duì)俄羅斯直接投資基金及其首席執(zhí)行官基里爾·德米特里耶夫等實(shí)施制裁，以進(jìn)一步限制相關(guān)個(gè)人和實(shí)體進(jìn)入美國(guó)金融體系。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行貨幣政策司表示，下一步，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，根據(jù)形勢(shì)變化和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，靈活適度調(diào)節(jié)貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大信貸投放，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化，促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本。未來我國(guó)有能力、有條件可以有效應(yīng)對(duì)外部沖擊和國(guó)內(nèi)下行壓力，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和通脹總體穩(wěn)定，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。

3）行業(yè)新聞

國(guó)際油價(jià)集體上漲，美油2022年4月合約漲4.62%報(bào)95.82美元/桶，月漲8.7%，連漲三個(gè)月，并續(xù)創(chuàng)2014年以來新高；布油2022年5月合約漲4.16%報(bào)98.12美元/桶，月漲9.93%。俄羅斯受到更多制裁，同時(shí)美國(guó)及其盟國(guó)考慮釋放約6000萬桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油，但仍難消除油市供應(yīng)緊張擔(dān)憂。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月1日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在俄烏會(huì)談結(jié)束后表示，目前沒有取得預(yù)期想達(dá)到的結(jié)果，后續(xù)仍將繼續(xù)談判。隔夜美股漲跌不一，上一交易日A股下跌后震蕩回升，周期性板塊走強(qiáng)，房地產(chǎn)板塊繼續(xù)走低，兩市成交額縮小至0.96萬億元，資金方面北向資金凈流入20.47億元，02月25日融資余額減少19.43億元至16,295.40億元。當(dāng)前市場(chǎng)主要的問題是隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息和縮表全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，以及市場(chǎng)仍在觀察我國(guó)寬信用政策實(shí)際帶來的效果。隨著俄烏事件的高峰期過去，資本市場(chǎng)對(duì)該事件的敏感度也會(huì)逐步下降，在海外局勢(shì)未完全明朗之前，全球股市依然會(huì)受到一定影響，操作上建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行0.32bp至2.784%。央行繼續(xù)加大公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日凈投放2900億元，臨近月末，資金面有所收斂。住建部強(qiáng)調(diào)不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的工具和手段，但部分地區(qū)房貸政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，四大行同步下調(diào)廣州地區(qū)房貸利率20bp，寬信用預(yù)期增強(qiáng)。中央政治局會(huì)議表示要加大宏觀政策實(shí)施力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。受俄烏第一輪談判未果的影響，全球市場(chǎng)波動(dòng)加大，避險(xiǎn)情緒升溫，美債利率明顯回落。短期國(guó)債期貨價(jià)格在避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)下有所企穩(wěn)，關(guān)注3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：布倫特主力原油期貨收漲3.85美元，漲幅4.09%，報(bào)97.97美元/桶。除了地緣局勢(shì)，油市本周還需關(guān)注OPEC+會(huì)議；俄羅斯入侵烏克蘭，將布倫特原油一度推升至每桶105美元以上。拜登政府表示正在與盟國(guó)合作，從全球戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備中聯(lián)合釋放更多石油。俄法普京在通話中對(duì)法國(guó)總統(tǒng)馬克龍說，只有考慮到俄羅斯的安全利益，烏克蘭問題才有可能解決，解決烏克蘭問題需達(dá)成以下條件，包括：承認(rèn)俄羅斯對(duì)克里米亞的主權(quán),烏克蘭去軍事化和去納粹化,烏克蘭保證中立地位;短期受消息面影響，油價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)上躥下跳。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.9%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.97%，較上周下降0.79個(gè)百分點(diǎn)。本周截至2月24日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.68%，較上周上漲1.31個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌5.05個(gè)百分點(diǎn)。因青海MTO裝置停車，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工出現(xiàn)下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在77萬噸，環(huán)比上周下降4.45萬噸，跌幅在5.46%，同比下降24.12%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月25日至3月13日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量52.77萬-53萬噸。短期甲醇看多為主。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一繼續(xù)下跌，RU05收于13870，下跌185，短期市場(chǎng)聚焦地緣局勢(shì)變動(dòng)，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價(jià)格有支撐，國(guó)內(nèi)基本面變化不大，產(chǎn)區(qū)停割，原料價(jià)格堅(jiān)挺，下游開工逐步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)庫存回升，期貨倉單持續(xù)增加，保稅區(qū)庫存也連續(xù)回升，目前成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空壓力，但海外市場(chǎng)原料價(jià)格仍然較強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)狀態(tài)，經(jīng)過連續(xù)下跌，目前期現(xiàn)價(jià)差收斂，滬膠持續(xù)下跌動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)走勢(shì)將逐步企穩(wěn)反彈。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨延續(xù)高位震蕩。國(guó)外漿廠供應(yīng)面消息源源不斷，短期全球紙漿供應(yīng)持續(xù)受限，外盤報(bào)價(jià)接連提漲，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。節(jié)后進(jìn)口木漿陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)主要港口庫存窄幅累庫。由于成本壓力增加，下游紙企正在積極落實(shí)漲價(jià)函，近日原紙價(jià)格有所上揚(yáng)，但整體跟漲乏力，造紙利潤(rùn)持續(xù)下滑。短期在供應(yīng)偏緊預(yù)期下，漿價(jià)仍有上沖動(dòng)能，但上漲空間取決于下游原紙是否順利跟漲。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油漲跌互現(xiàn)-50~50。煤化工8760,成交回升。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。兩油石化庫存100.5萬，環(huán)比增加3萬噸。周一聚烯烴期貨整理運(yùn)行?；久娼嵌?，上周下游開工提升明顯，需求端對(duì)于上游庫存下游有一定幫助。烏克蘭局面復(fù)雜，但總體開始緩和，原油高位震蕩?；て范?，成本有一定壓力。但終端能否消化原料漲價(jià)存疑。暫時(shí)而言，盤面逢低做多策略維持。

【聚酯】

聚酯：PTA延續(xù)走弱，MEG偏弱。歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)影響，成本端原油價(jià)格支撐運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)上，PTA現(xiàn)貨充足，加工費(fèi)降至歷史低位；乙二醇生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，壘庫預(yù)期仍存。需求端，下游聚酯工廠負(fù)荷高位，織造恢復(fù)中，但庫存偏高產(chǎn)銷不佳。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA小幅壘庫。整體上，PTA、MEG成本偏強(qiáng)，基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯開工情況。

【瀝青】

瀝青：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)昨晚談判沒有實(shí)質(zhì)性結(jié)果，雙方約定第二次繼續(xù)，戰(zhàn)事處于膠著。目前市場(chǎng)定價(jià)回到國(guó)內(nèi)需求方面，瀝青需求兩會(huì)前持續(xù)低迷。目前供需雙弱下煉廠開工率低位徘徊，成品油裂解價(jià)差持續(xù)回落，貿(mào)易商累庫情緒下降抵消成本價(jià)格上漲，市場(chǎng)普遍認(rèn)為3月煉化廠家排產(chǎn)大超預(yù)期，拖累基本面價(jià)格。主力合約收盤于3420元/噸，下跌58元/噸，回調(diào)1.27%。2月下旬以來國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)整體呈現(xiàn)走跌趨勢(shì)。分地區(qū)來看，除華北地區(qū)小幅上漲，其他主流區(qū)域價(jià)格均有所下跌，其中華東地區(qū)價(jià)格走跌最新明顯，價(jià)格下調(diào)125元/噸，主要是中石化價(jià)格下調(diào)150元/噸，帶動(dòng)區(qū)內(nèi)市場(chǎng)下行；其他地區(qū)價(jià)格下調(diào)，主要也是受中石化價(jià)格下調(diào)影響，價(jià)格調(diào)幅在50-100元/噸不等。建議3550-3600壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3425-3485支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從3月初開始，市場(chǎng)將開始檢驗(yàn)需求恢復(fù)的現(xiàn)實(shí)成色。目前來看雖然基建的強(qiáng)勢(shì)能起到部分支撐，但地產(chǎn)微觀的表現(xiàn)在短期內(nèi)不容樂觀，政策寬松的傳導(dǎo)仍需時(shí)間。但與此同時(shí)，三線城市房貸首付比例降低的政策導(dǎo)向或?qū)⒗^續(xù)鋪開，地產(chǎn)供需兩端的資金有進(jìn)一步寬松的趨勢(shì)，疊加保障房開工對(duì)剛需的支撐，政策的加碼仍將是價(jià)格能否上漲的重要驅(qū)動(dòng)。另一方面，煤炭和鐵礦價(jià)格一旦有所抬頭，發(fā)改委對(duì)原料價(jià)格的關(guān)注或又將對(duì)于黑色系的成本支撐形成打壓。昨日高頻建材成交數(shù)據(jù)環(huán)比增長(zhǎng)較快，需求短期的反彈是盤面向上的主要驅(qū)動(dòng)，關(guān)注近期微觀開工表現(xiàn)，若延續(xù)上周偏慢的恢復(fù)斜率，盤面仍難有大幅上漲。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢(shì)偏強(qiáng)?；久娣矫?，國(guó)內(nèi)鐵礦總供應(yīng)預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，但終端需求走弱趨勢(shì)難改。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價(jià)格過快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，從聯(lián)合其他部委召開研討會(huì)，到研究防范鐵礦石港口過度囤積工作，再到研究加強(qiáng)現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管和市場(chǎng)建設(shè)等相關(guān)工作。盤面來看，前期價(jià)格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)，同時(shí)鐵礦盤面仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠(yuǎn)月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改，前期受宏觀預(yù)期以及資金面炒作因素有望逐步回落，價(jià)格重心有望持續(xù)下移。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格持續(xù)上漲。焦炭方面，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭第一輪提漲全面落地，帶動(dòng)焦炭市場(chǎng)情緒升溫，同時(shí)近期原料端煤價(jià)回漲，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐力度進(jìn)一步加大，對(duì)后市多持看漲態(tài)度。焦煤方面，隨著下游市場(chǎng)及中間投機(jī)貿(mào)易商需求增加，煤礦廠內(nèi)新增訂單較多，支撐部分優(yōu)質(zhì)資源價(jià)格上調(diào)，廠內(nèi)煉焦煤庫存持續(xù)下降，支撐焦煤價(jià)格存有上調(diào)預(yù)期。盤面來看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)、疊加政策調(diào)控煤炭?jī)r(jià)格加強(qiáng)背景下，后市雙焦價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約拉漲上行后高位震蕩，終收8396元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格維持在8100元/噸附近。港口礦價(jià)持續(xù)上行，焦炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)，支撐錳硅價(jià)格。錳硅產(chǎn)量水平持續(xù)抬升；目前鋼廠利潤(rùn)情況較好、3月存增產(chǎn)預(yù)期，對(duì)錳硅的需求有望回升。河鋼3月采量23000噸，1-2月月均采量13300噸；采購價(jià)8350元/噸，較上輪上調(diào)150元/噸。綜合來看，在后市需求回暖的預(yù)期下，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本上移支撐下錳硅價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約拉漲上行后高位震蕩，終收9020元/噸。72硅鐵自然塊的主流報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至8600元/噸。近期廠家利潤(rùn)情況可觀、開工率不斷提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。目前鋼廠利潤(rùn)情況較好，3月限產(chǎn)期過后，粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒅饾u回升，加之出口市場(chǎng)也存回暖預(yù)期，硅鐵的下游需求有望增加。綜合來看，在需求回升預(yù)期的提振下，硅鐵期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約小幅高開后橫幅盤整，收于778.6元/噸。發(fā)改委明確秦港5500k煤價(jià)的合理區(qū)間在每噸570-770元；自5月1日起，5500k動(dòng)力煤坑口價(jià)的合理區(qū)間為山西370-570元/噸，陜西320-520元/噸，蒙西260-460元/噸。近期煤炭日產(chǎn)量回升至1200萬噸以上的高位水平，當(dāng)前下游電廠存煤情況尚可，市場(chǎng)整體供應(yīng)難言緊張。冬奧會(huì)結(jié)束工業(yè)開工恢復(fù)，但隨著氣溫回升、用煤用電需求仍將步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，由于來自需求端的支撐趨弱，在政策面調(diào)控壓力不減的情況下、煤價(jià)下方空間仍存。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日烏克蘭和俄羅斯談判代表進(jìn)行談判，但未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，金銀高位震蕩。盡管烏克蘭地區(qū)沖突還將持續(xù)刺激市場(chǎng)，但邊際影響力已經(jīng)減弱，上周或已觸及本輪風(fēng)險(xiǎn)沖擊脈沖下的短期高點(diǎn)。未來金銀市場(chǎng)將回歸通脹表現(xiàn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏上，當(dāng)前一方面通脹仍在走高的背景下對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期持續(xù)計(jì)價(jià)，3月加息25bp，縮表計(jì)劃暫未有明確預(yù)期下，金銀上方承壓。另一方面市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊已經(jīng)消化較長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)政策的敏感度下降，通脹高企以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐。短期注意事件降溫后的漲勢(shì)回落，金銀整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)，本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員們的表態(tài)。

【銅】

銅：夜盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)沖高回落，總體延續(xù)區(qū)間波動(dòng)，俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息使得銅市受到不確定性影響。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好，但目前下游尚未完全復(fù)工并進(jìn)入正常狀態(tài)。上期所庫存增加至15萬噸。短期銅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求狀況。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅上漲。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂未來供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。下游鍍鋅開工率略有回升，但庫存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。國(guó)內(nèi)庫存季節(jié)性累庫至17萬噸；LME庫存延續(xù)小幅下降，全球總體上低庫存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體可能區(qū)間偏弱波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤下跌。截至2月28日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存較上周增加1.8萬噸至111.7萬噸，節(jié)后整體累庫數(shù)量較往年同期偏高。前期國(guó)內(nèi)疫情影響已經(jīng)減弱，價(jià)格居高不下主要原因在于境外能源價(jià)格上漲帶來的歐洲電解鋁虧損，市場(chǎng)擔(dān)憂減產(chǎn)出現(xiàn)。從短期情況看，在歐美制裁不影響俄羅斯電解鋁出口的前期下，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)預(yù)計(jì)逐步下行。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤下跌?；久娣矫妫阪嚢寤钍墁F(xiàn)貨供應(yīng)增加影響有所回落，鎳豆基差延續(xù)高位，新能源需求是近期鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)的主要推手。鎳鐵方面，上周鎳鐵延續(xù)高位，節(jié)后下游需求增長(zhǎng)預(yù)期同樣利好鎳鐵消費(fèi)。硫酸鎳?yán)^續(xù)上漲，主要受新能源需求拉動(dòng)。短期鎳價(jià)以新能源需求拉動(dòng)，不銹鋼需求支撐為主。關(guān)注低庫存情況下可能的逼空行情，操作建議逢低買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上漲。前期不銹鋼價(jià)格主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，本身基本面偏弱。不銹鋼庫存近期回升，春節(jié)后預(yù)計(jì)持續(xù)累庫。受社融增加影響，2、3月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)有所回落，未來預(yù)計(jì)區(qū)間為主。不銹鋼價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。

【鉛】

鉛：倫鉛走強(qiáng)，滬鉛反彈回落。產(chǎn)業(yè)上，2月28日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存10.46萬噸，壘庫3100噸。供應(yīng)端，鉛加工費(fèi)小幅回升，原生鉛和冶煉廠生產(chǎn)基本穩(wěn)定，再生鉛在利潤(rùn)修復(fù)下復(fù)產(chǎn)。需求端，下游鉛蓄電池春節(jié)后訂單情況參差不齊，市場(chǎng)成交稍有好轉(zhuǎn)。整體上，供應(yīng)增加預(yù)期，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫回升，滬錫震蕩。海外市場(chǎng)，海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，2月云南江西冶煉廠開工率回升，節(jié)后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。下游焊料企業(yè)開工維持低水平，國(guó)內(nèi)錫錠庫存累積但水平仍偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫或延續(xù)高位區(qū)間運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：原糖3月個(gè)月交割，昨夜糖價(jià)繼續(xù)震蕩。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面地緣沖突導(dǎo)致原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5600-5800一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨轉(zhuǎn)為震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)12.34元/公斤，比上一日下跌0.05元/公斤。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，2月21日-25日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。總體而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫存仍需時(shí)間。但2月28日國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)將提振短期市場(chǎng)信心，短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)重新上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截至2月24日本周全國(guó)冷庫出庫量24.76萬噸，全國(guó)冷庫去庫存率30.02%，環(huán)比上周走貨加快。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂低開后反彈，俄羅斯和烏克蘭占到全球葵花籽油出口量的80%左右，而葵花籽油與豆油在市場(chǎng)上互為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。咨詢機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略谷物表示，俄羅斯對(duì)烏克蘭的軍事行動(dòng)預(yù)計(jì)將令烏克蘭油籽作物的加工和俄羅斯對(duì)烏克蘭的軍事行動(dòng)預(yù)計(jì)將令烏克蘭油籽作物的加工和出口暫停至少一個(gè)月，并限制葵花籽油向歐盟地區(qū)的流動(dòng)。馬來西亞勞動(dòng)力短缺造成產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，2月出口增速放緩，南美大豆減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)近月大豆到港不足，油脂還是供應(yīng)端問題主導(dǎo)，但是政治因素風(fēng)險(xiǎn)較大，短期內(nèi)油脂走勢(shì)波動(dòng)較大，單邊謹(jǐn)慎操作。

【豆菜粕】

粕:夜盤豆菜粕低開后反彈，CBOT大豆收盤上漲，周度阿根廷大豆優(yōu)良率從31%下降至24%，盡管2月展望論壇中上調(diào)美豆22/23年度新作種植面積至8800萬英畝，但是由于南美大豆減產(chǎn)以及政治因素影響，22/23年度美豆的出口供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，暫時(shí)美豆累庫可能較難，盤面下跌空間預(yù)計(jì)有限。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨偏緊，受近月大豆到港影響，國(guó)內(nèi)基差預(yù)計(jì)維持高位，關(guān)注豆粕主力在3600附近嘗試布局多單，豆菜粕59月差回落后仍可嘗試正套。

【棉花】

棉花：外盤昨夜小幅反彈，鄭棉延續(xù)弱勢(shì)震蕩。近日宏觀環(huán)境緊張，俄烏局勢(shì)放大了市場(chǎng)情緒，疊加國(guó)內(nèi)基本面疲弱，鄭棉近日大幅下挫。目前上游軋花廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，新棉銷售進(jìn)度持續(xù)緩慢。下游紡織企業(yè)陸續(xù)開工，需求未見明顯好轉(zhuǎn)，整體氛圍偏弱，但目前紡企原料庫存不高，關(guān)注旺季訂單何時(shí)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)仍有一定補(bǔ)庫需求，期現(xiàn)回歸下棉價(jià)下方預(yù)計(jì)仍有一定支撐，短期在上下游博弈下鄭棉預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩整理。但仍需警惕外圍宏觀環(huán)境帶來的突發(fā)性利空風(fēng)險(xiǎn)。