近期，俄烏局勢升級導致原油和農(nóng)產(chǎn)品價格大漲，但是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲主要是因為俄羅斯和烏克蘭的小麥、玉米出口受到了影響，并不具有持續(xù)性，這使得農(nóng)產(chǎn)品期價的節(jié)奏難以把握。盡管美國以及南美大豆供應偏緊，但是目前豆粕價格已經(jīng)在前期高點附近，不建議追高摸頂或者做空，等待美國農(nóng)業(yè)部供需報告進一步指引。

機構下調南美大豆產(chǎn)量

近期，美國農(nóng)業(yè)資源巴西公司對占巴西大豆種植面積53%的主要種植區(qū)馬托格羅索州考察后，將2021/2022年度巴西大豆產(chǎn)量調低到1.1945億噸，比上月的預測值低了550萬噸。該公司預計，本年度馬托格羅索州大豆產(chǎn)量為3776.8萬噸，低于早先預測的3820萬噸。目前，該公司還在統(tǒng)計南里奧格蘭德州和帕拉納州的大豆產(chǎn)量損失，初步估計，自上次調查以來，這兩個州的大豆產(chǎn)量損失將達到500萬噸。

與此同時，美國農(nóng)業(yè)資源巴西公司還將阿根廷大豆產(chǎn)量調低到3765萬噸，較早先預期的4100萬噸調低了335萬噸。此外，羅薩里奧谷物交易所給出的阿根廷大豆產(chǎn)量預測值為4050萬噸，由于旱情嚴重，2021/2022年度阿根廷核心大豆產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量將降至14?年來的最低水平。阿根廷核心產(chǎn)區(qū)的大豆種植面積約445萬公頃，其中200萬公頃狀況正常，67萬公頃狀況糟糕，還有18.5萬公頃已經(jīng)絕收。2021年10月初，羅薩里奧谷物交易所預計，大豆核心產(chǎn)區(qū)的大豆產(chǎn)量將達到1770萬噸，這意味著目前預期產(chǎn)量損失了約30%。雖然氣象預報顯示南美大豆核心產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)中到大雨，但是由于超過一半的大豆作物狀況不佳，所以大豆產(chǎn)量預期仍有可能繼續(xù)下調。

國內油廠壓榨利潤不佳

截至2月27日，全國豆粕庫存量為31.8萬噸，環(huán)比下降2.36%，同比下降58.4%，位于同期低位。由于外圍炒作南美大豆，使得美豆以及南美大豆價格攀升。目前，國內油廠大豆壓榨利潤為負，企業(yè)買船欲望較低，疊加庫存低位，供應偏緊，截至3月3日，大豆現(xiàn)貨價格漲至4630元/噸。不過，近期有傳聞政府將投放560萬噸大豆，若消息屬實，將極大地緩解國內豆粕供應壓力，直接導致位于歷史高位的連粕基差快速縮小。

圖為全國豆粕庫存量（單位：萬噸）

綜上所述，受俄烏局勢升級以及原油強勢上漲的影響，全球農(nóng)產(chǎn)品近期做多氛圍濃重，但是短期的大漲大跌使得節(jié)奏不好把握。隨著美國農(nóng)業(yè)部即將公布3月供需報告，并且南美近期有降雨緩解部分干旱天氣，豆粕市場的不確定性增加，后期可等待供需報告的方向指引。